كان الدولار في طريقه يوم الجمعة لتسجيل أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ أكتوبر، مدعوماً بسلسلة من البيانات الاقتصادية التي فاقت التوقعات، ونبرة أكثر تشدداً من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في ظل استمرار تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، بشكل طفيف يوم الجمعة وكان يتجه نحو تحقيق مكاسب أسبوعية بنحو 1.1٪.

دعمت بيانات سوق العمل الدولار في الجلسة السابقة، حيث انخفض عدد الأمريكيين الذين قدموا طلبات جديدة للحصول على إعانات البطالة بأكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، مما يؤكد استمرار الاستقرار في سوق العمل.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أظهرت محاضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن صناع السياسات ما زالوا منقسمين بشأن مسار أسعار الفائدة وسط ضغوط تضخمية مستمرة.

قال دومينيك بانينج، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر في نومورا: "بين البيانات القوية نسبياً والتوجه الأقل تيسيراً من جانب الاحتياطي الفيدرالي في محضر الاجتماع، إلى جانب بعض التوترات في الشرق الأوسط ودرجة من إعادة تموضع المستثمرين، فمن المفهوم لماذا تمكن الدولار من التعافي".

غالباً ما يلجأ المستثمرون إلى الدولار خلال فترات تصاعد التوترات الجيوسياسية.

تهيئة الأسواق للمخاطر

حذّر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران يوم الخميس من ضرورة التوصل إلى اتفاق بشأن برنامجها النووي وإلا ستواجه "عواقب وخيمة"، ومنح طهران مهلة تتراوح بين 10 و15 يوماً للتعاون. وأعلنت إيران أنها سترد على القواعد الأمريكية في المنطقة في حال تعرضها لهجوم.

قال ديريك هالبيني، رئيس قسم الأبحاث في الأسواق العالمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك MUFG: "مع الحشد العسكري في الشرق الأوسط وتصريحات ترامب، أعتقد أن الأسواق ستستعد بالتأكيد لاحتمال حدوث شيء ما خلال عطلة نهاية الأسبوع".

وأضاف أن أي ارتفاع في أسعار النفط الخام قد يعرض العديد من العملات للضغط، بما في ذلك اليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني.

وقال: "هذه هي العملات التي قد تشهد تحركات أكبر".

استقر الجنيه الإسترليني قرب أدنى مستوى له في شهر واحد عند 1.3455 دولاراً وكان في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.4%، وهي الأكبر منذ يناير 2025.

انخفض اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1760 دولاراً وكان يتجه نحو انخفاض أسبوعي بنسبة تقارب 0.9%، متأثراً أيضاً بالغموض المحيط بفترة ولاية رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.

أسعار الفائدة

تنتظر الأسواق صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة والبيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في وقت لاحق من يوم الجمعة، والتي قد تحدد الاتجاه التالي للعملات.

لا يزال المستثمرون يتوقعون خفضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، على الرغم من أن احتمال خفضها في يونيو قد انخفض إلى حوالي 58% من 62% قبل أسبوع، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

قال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة نورثلايت لإدارة الأصول: "إن النقاش الرئيسي داخل الاحتياطي الفيدرالي يدور حول ما إذا كان ينبغي خفض أسعار الفائدة بشكل استباقي لدعم سوق العمل، أو إبقائها مرتفعة لفترة أطول لمكافحة التضخم".

وأضاف أن تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر يوم الجمعة "سيزيد من حدة هذا النقاش".

في اليابان، أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن معدل التضخم الأساسي السنوي للمستهلكين تباطأ إلى 2.0% في يناير، وهو أضعف معدل له في عامين.

قال أبهيجيت سوريا، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس: "لن تخلق بيانات اليوم شعوراً بالإلحاح لدى بنك اليابان لاستئناف التشديد، خاصة بالنظر إلى ضعف الانتعاش في النشاط خلال الربع الماضي".

انخفض الين الياباني بأكثر من 0.4% ليصل إلى 155.53 مقابل الدولار.

لم تُظهر العملة رد فعل يُذكر على خطاب رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي يوم الجمعة، والذي أكدت فيه التزام حكومتها بإنعاش الاقتصاد.

وفي أماكن أخرى، كان الدولار النيوزيلندي في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.3%، متأثراً بتوقعات أكثر تيسيراً لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الجمعة، لتواصل مكاسبها لليوم الثالث على التوالي في محاولة متجددة للبقاء فوق مستوى 5000 دولار للأونصة، مدعومة بالطلب كملاذ آمن وسط التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران.

إلا أن مكاسب المعدن النفيس كانت محدودة بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي في أسواق الصرف الأجنبي، والذي دعمه تراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية على المدى القريب. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون صدور سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الهامة في وقت لاحق اليوم.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.9% إلى 5039.76 دولارًا، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 4996.62 دولارًا، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 4982.02 دولارًا.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.4% خلال تسوية يوم الخميس، مسجلة بذلك ثاني زيادة يومية متتالية، حيث واصل المعدن تعافيه من أدنى مستوى له في أسبوعين عند 4841.43 دولارًا للأونصة.

التوترات الجيوسياسية

وجه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تحذيراً شديد اللهجة إلى إيران، ومنحها ما يقرب من 10 إلى 15 يوماً للتوصل إلى "اتفاق ذي مغزى" بشأن برنامجها النووي، وحذر من "عواقب وخيمة" في حالة الفشل.

وجاء هذا التحذير بعد اختتام الجولة الثانية من المحادثات غير المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران بتفاؤل حذر، حيث أعلن وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي أنه تم التوصل إلى "تفاهم مشترك بشأن المبادئ التوجيهية" لاتفاق محتمل.

تزامن المسار السياسي مع أكبر حشد عسكري أمريكي في المنطقة منذ عقدين، بما في ذلك اقتراب حاملة الطائرات جيرالد فورد، وسط تقارير عن خطط لشن ضربات "محدودة" تهدف إلى الضغط على طهران.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.25% يوم الجمعة، مواصلاً مكاسبه للجلسة الخامسة على التوالي ومسجلاً أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 98.08 نقطة، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

كما هو معروف، فإن قوة الدولار الأمريكي تجعل سبائك الذهب المسعرة بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

يأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي يركز فيه المستثمرون على شراء الدولار باعتباره أحد أكثر الفرص جاذبية في سوق الصرف الأجنبي، لا سيما مع تزايد التوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل دون تغيير خلال النصف الأول من هذا العام.

محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي

أظهرت محاضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي عُقد في الفترة من 27 إلى 28 يناير ونُشرت يوم الأربعاء، وجود انقسام بين صناع السياسات بشأن المسار المناسب لأسعار الفائدة الأمريكية، مشيرة إلى أن الرئيس الجديد، المتوقع أن يتولى منصبه في مايو، قد يواجه تحديات في تمرير أي تخفيضات في أسعار الفائدة.

وأشارت محاضر الاجتماع أيضاً إلى أن بعض الأعضاء يتوقعون أن تسهم مكاسب الإنتاجية في تخفيف الضغوط التضخمية، على الرغم من أن "معظم المشاركين" حذروا من أن مسار خفض التضخم قد يكون بطيئاً وغير منتظم. بل إن البعض اقترح إمكانية النظر في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا ظل التضخم أعلى من المستوى المستهدف.

أسعار الفائدة الأمريكية

بعد المحضر المذكور أعلاه، ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، ارتفعت أسعار الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس من 90% إلى 95%، بينما انخفض احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 10% إلى 5%.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية على مدار اليوم، بما في ذلك بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، وأرقام الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر ديسمبر، وبيانات من القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأمريكي.

توقعات الذهب

قال برايان لان، المدير الإداري لشركة GoldSilver Central التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها، إن المعادن الثمينة تشهد حالياً استقراراً مع ميل طفيف نحو الانخفاض، مشيراً إلى أن انتعاش الدولار الأمريكي من أدنى مستوياته الأخيرة قد وضع بعض الضغط على أسعار المعادن الثمينة.

قال بنك غولدمان ساكس في مذكرة إنه في ظل السيناريو الأساسي، من المتوقع أن تتسارع مشتريات البنوك المركزية من الذهب، في حين من المرجح أن يزداد طلب المستثمرين الأفراد فقط استجابة لتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي قد يدفع أسعار الذهب إلى 5400 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026.

صندوق SPDR Gold Trust

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 3.14 طن متري يوم الخميس، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1078.75 طن متري، متعافية من 1075.61 طن متري، والتي سجلت أدنى مستوى لها منذ 15 يناير.

انخفض اليورو في التداولات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً خسائره لليوم الثالث على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، متداولاً قرب أدنى مستوى له في أربعة أسابيع، ومتجهاً نحو تسجيل أكبر خسارة أسبوعية له هذا العام. ويأتي هذا التراجع في ظل تركيز المستثمرين على شراء الدولار الأمريكي بعد انخفاض التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.

مع انحسار الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، تعززت التوقعات بخفض سعر الفائدة الأوروبي مرة واحدة على الأقل هذا العام. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون صدور بيانات شهر فبراير/شباط حول القطاعات الاقتصادية الرئيسية في أوروبا في وقت لاحق اليوم.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بنحو 0.2% إلى 1.1750 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1773 دولارًا، بينما سجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1776 دولارًا.

أنهى اليورو تداولات يوم الخميس منخفضاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً خسارته اليومية الثانية على التوالي، وسجل أدنى مستوى له في أربعة أسابيع عند 1.1742 دولاراً بعد صدور بيانات اقتصادية أمريكية قوية.

التداول الأسبوعي

خلال تداولات هذا الأسبوع، والتي تنتهي رسمياً بتسوية اليوم، انخفضت العملة الأوروبية الموحدة، اليورو، بنحو 1.0% مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن، وهي في طريقها لتسجيل خسارتها الأسبوعية الثانية في الأسابيع الثلاثة الماضية وأكبر انخفاض أسبوعي لها منذ نوفمبر 2025.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنحو 0.2% يوم الجمعة، محافظاً على مكاسبه للجلسة الخامسة على التوالي، ويتداول بالقرب من أعلى مستوى له في شهر واحد عند 98.07 نقطة، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

يأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي يركز فيه المستثمرون على شراء الدولار باعتباره أحد أكثر الفرص جاذبية في سوق الصرف الأجنبي، لا سيما بعد البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية ومحضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي قلل من التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية خلال النصف الأول من هذا العام.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن التسعير لإبقاء أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس مستقر حاليًا عند 95٪، في حين أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 5٪.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية التي صدرت على مدار اليوم، بما في ذلك أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، وبيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر ديسمبر، وقراءات من القطاعات الرئيسية التي تشكل الاقتصاد الأمريكي.

أسعار الفائدة الأوروبية

أظهرت البيانات التي صدرت مؤخراً في أوروبا تباطؤاً في مستويات التضخم الرئيسية خلال شهر ديسمبر، مما يشير إلى تخفيف الضغوط التضخمية على البنك المركزي الأوروبي.

بعد هذه الأرقام، رفعت أسواق المال أسعار خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في مارس من 10٪ إلى 25٪.

كما عدّل المتداولون توقعاتهم من إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام إلى توقع خفض واحد على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.

يتابع المستثمرون الآن صدور بيانات شهر فبراير من القطاعات الاقتصادية الرئيسية في أوروبا على مدار اليوم لإعادة تقييم التوقعات المذكورة أعلاه.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن كريستين لاغارد تعتزم إكمال فترة ولايتها في البنك المركزي الأوروبي.

انخفض الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مواصلاً خسائره لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومقترباً من أدنى مستوى له في أسبوع. ويتجه الين نحو تسجيل أكبر خسارة أسبوعية له هذا العام، وسط تراجع التوقعات برفع سعر الفائدة الياباني قبل سبتمبر المقبل.

ويعزى انخفاض احتمالية تشديد السياسة النقدية على المدى القريب في اليابان إلى السياسات المالية التوسعية المتوقعة لرئيسة الوزراء سناء تاكايتشي، بالإضافة إلى تخفيف الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.2% ليصل إلى 155.31 ين، مرتفعاً من مستوى الافتتاح البالغ 154.99 ين، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 154.87 ين.

أنهى الين جلسة الخميس منخفضاً بنسبة 0.15% مقابل الدولار، مسجلاً خسارته اليومية الثانية على التوالي، وسجل أدنى مستوى له في أسبوع عند 155.34 ين، مدفوعاً بالإنفاق الاستثماري الياباني القوي في الولايات المتحدة.

التداول الأسبوعي

خلال تداولات هذا الأسبوع، والتي تنتهي رسمياً بتسوية اليوم، انخفض الين الياباني بنحو 1.75% مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن، مما يجعله على المسار الصحيح لتحقيق أكبر خسارة أسبوعية له هذا العام، وتحديداً منذ يوليو 2025.

التضخم الأساسي

أظهرت البيانات الصادرة اليوم في طوكيو أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان ارتفع بنسبة 2.0% في يناير، وهو أبطأ معدل منذ يناير 2024، بما يتماشى مع توقعات السوق بزيادة قدرها 2.0%، مقارنة بارتفاع قدره 2.4% في ديسمبر.

تشير هذه الأرقام بوضوح إلى استمرار تخفيف الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان، مما يقلل من فرص رفع أسعار الفائدة اليابانية خلال النصف الأول من هذا العام.

الآراء والتحليلات

قال أبهيجيت سوريا، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس، إن بيانات اليوم من غير المرجح أن تخلق شعوراً بالإلحاح لدى بنك اليابان لاستئناف دورة التشديد النقدي، لا سيما في ظل ضعف النشاط الاقتصادي في الربع الأخير.

وأضاف سوريا أنه إذا ثبت أن الضعف الأخير مؤقت، وتحسن نمو الأجور بينما ظلت ضغوط الأسعار الأساسية قوية نسبياً، فلا يزال هناك مبرر قوي للبنك لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو.

أسعار الفائدة اليابانية

وبناءً على البيانات المذكورة أعلاه، انخفضت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك اليابان في اجتماعه في مارس من 10٪ إلى 3٪.

كما انخفضت نسبة الزيادة في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع أبريل من 50% إلى 30%.

بحسب أحدث استطلاع أجرته رويترز، قد يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1% في سبتمبر.

ينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة ومستويات الأجور في اليابان لإعادة تقييم تلك التوقعات.