شهدت أسهم شركات تعدين الليثيوم انتعاشًا ملحوظًا خلال الأسبوعين الماضيين بعد أشهر من الانخفاضات، مدفوعةً بمخاوف من انقطاعات محتملة في الإمدادات. في الشهر الماضي، أعلنت شركة كونتمبوراري أمبيركس تكنولوجي (CATL)، عملاق بطاريات السيارات الكهربائية في الصين، عن إيقاف الإنتاج في أحد أهم مناجمها بعد انتهاء صلاحية تصريح تشغيل رئيسي.

وقالت الشركة إن العمليات توقفت في منجم جيانشياوو - أحد أكبر رواسب الليثيوم في العالم، والذي يمثل حوالي 3% من الإمدادات العالمية - مما أثار تكهنات بأن بكين قد تعلق مشاريع إضافية كجزء من جهودها لمعالجة الطاقة الفائضة الصناعية.

قادت أسهم سيجما ليثيوم (ناسداك: SGML) موجة الصعود، حيث ارتفعت بنسبة 17.3% عقب الإعلان عن الخبر، تلتها أسهم ليثيوم أمريكاس (بورصة نيويورك: LAC) التي ارتفعت بنسبة 10.2%، وبييدمونت ليثيوم (ناسداك: PLL) التي ارتفعت بنسبة 8.7%، وألبيمارل (بورصة نيويورك: ALB) التي ارتفعت بنسبة 7.8%، وSQM (بورصة نيويورك: SQM) التي ارتفعت بنسبة 7.6%. وقفزت العقود الآجلة لهيدروكسيد الليثيوم إلى أعلى مستوياتها في أكثر من عام، بينما ارتفع مؤشر جلوبال إكس لتكنولوجيا الليثيوم والبطاريات (NYSEARCA: LIT) بنحو 6% ليصل إلى أعلى مستوى له في تسعة أشهر.

تلقت شركة ألبمارل، ومقرها شارلوت بولاية كارولاينا الشمالية، ترقيات متعددة من بنوك وول ستريت عقب هذه التطورات. رفعت شركة يو بي إس تصنيفها لسهم ألبمارل من "بيع" إلى "محايد"، وحددت سعرًا مستهدفًا عند 89 دولارًا، أي ما يزيد بنحو 4.8% عن المستويات الحالية.

توقع بنك UBS ارتفاع أسعار الإسبوديومين بنسبة تصل إلى 32%، وأسعار الليثيوم بنسبة تصل إلى 17% خلال السنوات الثلاث المقبلة، مشيرًا إلى عمليات الإغلاق الأخيرة، بما في ذلك توقف العمل في منجم جيانشياو في أغسطس، وتعليق العمل في منجم زانغجي للتعدين في 14 يوليو، واحتمال إغلاق سبعة مناجم لليبيدولايت في ييتشون بعد 30 سبتمبر، وتراجع الإنتاج في منشأة سيتيك غوان في تشينغهاي أواخر أغسطس. كما أشار UBS إلى أن منجم جيانشياو قد يظل متوقفًا عن العمل لمدة عام كامل وسط عمليات تفتيش أكثر صرامة لحقوق التعدين. وقد ارتفعت أسهم ألبمارل بنسبة 16.7% خلال الثلاثين يومًا الماضية.

مع ذلك، حذّرت عدة شركات في وول ستريت من أن المتفائلين بشأن الليثيوم قد يبالغون في تقدير تأثيره. لا يزال سوق الليثيوم العالمي يتمتع بوفرة في المعروض، وقد تكون الاضطرابات الفعلية أقل أهمية مما يشير إليه ارتفاع أسعار الأسهم الأخير. على سبيل المثال، ارتفعت مخزونات كربونات الليثيوم في الصين بأكثر من 30% لتصل إلى 150 ألف طن في مايو، بينما يواصل المنتجون التنافس على حصصهم السوقية رغم انخفاض الأسعار.

حذر المحلل المالي أليكسي يفريموف من شركة KeyBanc المستثمرين من ملاحقة الارتفاع، محذرا من أن الأسعار على المدى الطويل "تفتقر إلى الدعم الأساسي" نظرا لتراكم المخزونات.

إلى جانب الارتفاع الأخير، يشهد الليثيوم تباطؤًا مطولًا، لا يعكس فقط فائض العرض وتباطؤ مبيعات السيارات الكهربائية، بل أيضًا تحولات سياسية وهيكلية كبرى في ثلاث قارات. أعادت الصين هيكلة برامج دعمها، وفرضت الولايات المتحدة تعريفات جمركية، وتتجه تشيلي نحو توسيع سيطرة الدولة - وهي تغييرات تُعيد تشكيل هياكل التكلفة وتدفقات رأس المال. في الوقت نفسه، تُبقي الإمدادات الجديدة من أفريقيا وأستراليا الأسعار تحت الضغط.

لا يزال هناك غموضٌ حول ما إذا كانت بكين ستُطبّق تخفيضات الإنتاج بصرامة. ويُحذّر المحللون من أنه إذا لم تُلبِّ التخفيضات التوقعات، فقد ينعكس الوضعُ الماليّ بسرعة، مما يُحفّز تصحيحًا في أسهم الليثيوم.

لا يزال العرض العالمي يتجاوز الطلب، مما يشكل تحديًا للتوقعات السابقة التي أشارت إلى أن المخزونات ستعود إلى طبيعتها بحلول عام 2025. وتظل الأسعار ضعيفة بسبب مزيج من ارتفاع الإنتاج من المشاريع الجديدة، وخفض الإنتاج الانتقائي، والتقدم التكنولوجي الذي يقلل من كثافة الليثيوم في البطاريات - مثل التبني الأوسع لبطاريات فوسفات الحديد الليثيوم (LFP) وظهور بدائل أيونات الصوديوم (Na-ion).

تتميز بطاريات LFP، التي تستخدم فوسفات حديد الليثيوم (LiFePO₄) كمادة كاثود، بسلامتها وعمرها الافتراضي الطويل وانخفاض تكلفتها نظرًا لتفاديها للمعادن باهظة الثمن أو المرتبطة بالنزاعات مثل الكوبالت والنيكل. ويزداد استخدامها في المركبات الكهربائية وأنظمة تخزين الطاقة المتجددة.

بطاريات أيونات الصوديوم (Na-ion) هي بديل ناشئ لبطاريات أيونات الليثيوم، إذ توفر وفورات محتملة في التكاليف، وسلامة أفضل، وأداءً أفضل في درجات الحرارة المنخفضة. ورغم أنها لا تزال في مراحلها الأولى من التطوير وتواجه تحديات مثل انخفاض كثافة الطاقة وعدم اكتمال سلاسل التوريد، إلا أن خلايا أيونات الصوديوم توفر شحنًا أسرع وعمرًا أطول من بعض مركبات الليثيوم الكيميائية، مما يجعلها تقنية واعدة، لا سيما للدول الغنية بموارد الصوديوم مثل الهند.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية خلال جلسة اليوم الاثنين مع استمرار الرهانات على خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وتأتي المكاسب قبيل بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة المقرر صدورها هذا الأسبوع، والتي من المتوقع أن يراقبها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب بحثا عن إشارات قبل البدء في خفض أسعار الفائدة.

أظهرت البيانات الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية يوم الجمعة أن الاقتصاد أضاف 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس، مقارنةً بتوقعات بـ 75 ألف وظيفة. وقد اعتُبر التقرير سلبيًا للغاية.

وكشفت الأرقام أيضا أن معدل البطالة في الولايات المتحدة ارتفع إلى 4.3% في أغسطس/آب، وهو ما يتماشى مع توقعات المحللين.

وفي أعقاب البيانات، ارتفعت رهانات السوق على خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل، حيث ارتفعت الاحتمالات إلى نحو 98%، وفقا لأداة FedWatch التابعة لشركة CME.

بحلول الساعة 17:11 بتوقيت غرينتش، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.1% (24 نقطة) ليصل إلى 45,424. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا بنسبة 0.3% (17 نقطة) ليصل إلى 6,499، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.7% (148 نقطة) ليصل إلى 21,848.

سجلت أسعار النحاس مكاسب طفيفة يوم الاثنين، بدعم من ضعف الدولار الأمريكي، وانخفاض المخزونات المسجلة في بورصة لندن للمعادن، والآمال في زيادة الطلب على الواردات من الصين هذا الشهر.

وارتفعت عقود النحاس القياسية لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن 0.1% إلى 9902.50 دولار للطن المتري في الساعة 09:47 بتوقيت جرينتش.

كما عزز إقبال الصين، أكبر مستهلك في العالم، على الاستيراد السوق، حيث ارتفعت علاوة النحاس في يانغشان بنسبة 1.8% لتصل إلى 58 دولارًا للطن، وهو أعلى مستوى لها في ثلاثة أشهر. وارتفع اليوان الصيني إلى أعلى مستوى له في أسبوع مقابل الدولار الأمريكي، مما زاد من جاذبية المعادن المقومة بالدولار للمشترين الصينيين.

بلغت واردات الصين من النحاس الخام 425 ألف طن في أغسطس، بانخفاض عن يوليو، لكنها أعلى من العام السابق. وارتفعت واردات مُركّزات النحاس إلى 2.76 مليون طن، وهو أعلى مستوى لها في أربعة أشهر. وأشار محللون في بنك ANZ في تقرير إلى أن "انخفاض تكاليف المعالجة لم يُخفّف من إقبال الصين على مُركّزات النحاس. ومن المُرجّح أن يُحافظ تكافؤ الواردات الإيجابي وتوقعات ضعف الإنتاج المحلي على قوة واردات النحاس المُكرّر في سبتمبر".

وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو الصادرات الصينية بشكل عام إلى أدنى مستوى في ستة أشهر في أغسطس/آب، في حين ارتفعت الواردات بنسبة 1.3%، مقارنة بـ4.1% في يوليو/تموز.

بلغت مخزونات النحاس في بورصة لندن للمعادن 155,825 طن، مع سحب 2,125 طن من عدة مواقع وإلغاء 8,500 طن جديدة في كوريا الجنوبية، وفقًا لبيانات البورصة اليومية.

المعادن الأساسية الأخرى:

وارتفعت أسعار الألومنيوم 0.7% إلى 2618.50 دولار للطن، بعد أن انخفضت المخزونات المتاحة في مستودعات بورصة لندن للمعادن إلى 442425 طناً - وهو أدنى مستوى لها منذ أواخر يوليو - بعد إلغاء 32 ألف طن جديدة في ماليزيا.

وارتفع الزنك بنسبة 0.1% إلى 2,864.00 دولار للطن.

وارتفع الرصاص بنسبة 0.4 بالمئة إلى 1,992.50 دولار للطن.

وارتفع القصدير 0.5 بالمئة إلى 34345.00 دولارا للطن.

وارتفع النيكل بنسبة 0.6% إلى 15,315.00 دولار للطن.

استقرت عملة البيتكوين إلى حد كبير بالقرب من مستوى 111 ألف دولار يوم الاثنين في تعاملات متقلبة، حيث أظهرت أسواق العملات المشفرة رد فعل فاتر على التوقعات المتزايدة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.

وارتفعت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 0.3% إلى 111,164.6 دولار اعتبارًا من الساعة 02:40 بالتوقيت الشرقي (06:40 بتوقيت جرينتش).

انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 6% خلال الشهر الماضي، لتمحو مكاسبها بعد أن وصلت إلى مستويات قياسية فوق 124 ألف دولار في منتصف أغسطس.

رهانات خفض أسعار الفائدة تفشل في إحداث زخم جديد

وتأتي هذه التحركات المحدودة رغم توقعات السوق المتزايدة بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس في اجتماعه المقرر في 17 سبتمبر/أيلول، مع إشارة بعض المحللين إلى إمكانية خفض أكبر بنحو 50 نقطة أساس.

وأظهر تقرير الوظائف في الولايات المتحدة الصادر يوم الجمعة تباطؤا حادا في التوظيف وارتفاعا في معدل البطالة إلى 4.3% في أغسطس/آب، مما عزز الرهانات على التخفيف.

استجابت الأسواق العالمية بتفاؤل واسع النطاق: اكتسبت الأسهم زخمًا، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها في خمسة أشهر، وواصل الذهب ارتفاعه. مع ذلك، أضافت التطورات السياسية في دول مثل اليابان وفرنسا عنصرًا من الحذر إلى معنويات المخاطرة.

خلفية السيولة وبيانات التضخم في دائرة الضوء

من المتوقع تحسن أوضاع السيولة العالمية، وهو ما يدعم عادةً الأصول الخطرة كالعملات المشفرة، في ظل سياسة نقدية أكثر مرونة. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون حذرين قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية - مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) - والتي قد تؤثر بشكل أكبر على قرار الاحتياطي الفيدرالي.

التطورات المؤسسية

على الجانب المؤسسي، كشفت شركة تشغيل الفنادق اليابانية Metaplanet Inc (3350.TYO) يوم الاثنين أنها اشترت 136 بيتكوين بقيمة تقريبية 15.2 مليون دولار بمتوسط سعر 111,783 دولارًا للعملة الواحدة.

وقد أدى هذا الاستحواذ إلى رفع إجمالي ممتلكات الشركة إلى 20,136 BTC، مما عزز مكانتها بين أكبر حاملي الأصول الرقمية من الشركات.

ومع ذلك، انخفض سعر سهم الشركة مع إعراب المستثمرين عن تشككهم في استراتيجيات إدارة الخزانة العدوانية هذه.