امتد انهيار أسعار المعادن الثمينة إلى أسواق أوسع خلال التداولات الآسيوية يوم الاثنين، مما أدى إلى عمليات بيع واسعة النطاق في العديد من الأسهم التي كانت من بين أفضل الأسهم أداءً في العام الماضي.

انخفض سعر الفضة بنسبة تصل إلى 14.2% ليصل إلى أدنى مستوى له عند 72.63 دولارًا، بينما انخفض سعر الذهب بنسبة تصل إلى 7.5% ليصل إلى 4499.34 دولارًا.

فيما يلي تعليقات مختارة من المحللين من مختلف الأسواق:

كريستوفر فوربس، رئيس قسم آسيا والشرق الأوسط في شركة سي إم سي ماركتس: "نحن في مرحلة الحد من المخاطر وخفض المديونية - أي تصفية المديونية المتراكمة في النظام. ويجري الآن التخلص من سهولة الوصول إلى المخاطر بتكلفة منخفضة من خلال المراكز المركزة، لا سيما بين المستثمرين الأفراد."

غريغور غريغرسن، مؤسس شركة سيلفر بوليون في سنغافورة: "نشهد في الأسواق المادية نقصًا في منتجات الفضة بالتجزئة منذ أشهر، وقد تفاقم هذا النقص بشكل ملحوظ. نرى الموردين - وحتى بعض الموردين المؤسسيين - يرفعون أسعارهم، بينما توقف آخرون عن تلقي طلبات جديدة تمامًا. في مناطق مثل الصين ودبي والهند، تُتداول أسعار الفضة المادية أعلى بكثير من أسعار السوق الفورية الغربية، مما يُحدث تشوهات واضطرابات كبيرة."

وأضاف: "قبل عام، كنا نُسعّر سبائك الفضة بعلاوة تتراوح بين 0.60 و0.70 دولار أمريكي فوق سعر السوق الفوري. أما اليوم، فتتراوح العلاوات بين 3.50 و4.50 دولار أمريكي، وقد تصل علاوات سبائك التجزئة الصغيرة أحيانًا إلى 8 دولارات أمريكية فوق سعر السوق الفوري. وينصب تركيزنا الآن على إدارة الطلب القوي في ظل محدودية العرض، وتحديد مقدار الزيادة الإضافية المطلوبة في علاوات الفضة المادية."

مارك ماثيوز، رئيس قسم أبحاث آسيا في بنك يوليوس باير، سنغافورة: "إنّ أكثر الأصول تأثراً بسياسة الاحتياطي الفيدرالي هي سندات الخزانة الأمريكية. بالكاد تأثر عائدها بخبر ترشيح وارش. لذا، لا يمكن أن تكون المعادن النفيسة - الأقل ارتباطاً بسياسة الاحتياطي الفيدرالي - قد انهارت بسبب هذا الترشيح. لقد كان الأمر مجرد مصادفة في نفس اليوم."

وأضاف: "التفسير الأكثر ترجيحاً هو أن أسعار المعادن الثمينة انخفضت لأنها ارتفعت بشكل حاد للغاية في الأسبوع السابق. وبمجرد بدء جني الأرباح، تسارع زخم الهبوط بسرعة".

وتابع قائلاً: "قد تنخفض الأسعار أكثر من ذلك، وربما ينبغي لها ذلك، بالنظر إلى انخفاض أسعار النفط بنسبة 5% اليوم، والذي عادةً ما يقود سوق السلع. ولكن بمجرد أن يشعر المستثمرون باستقرار سوق المعادن النفيسة، فمن المرجح أن يعودوا سريعاً، لأن العاملين الرئيسيين - ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع حيازات البنوك المركزية من الذهب - لم يتغيرا".

أوريانا ليزا، تاجرة مبيعات في شركة سي إم سي ماركتس، سنغافورة: "شهدنا زيادة كبيرة في التمويل والنشاط خلال عطلة نهاية الأسبوع وفي الساعات الأولى من صباح اليوم من عملاء يسعون لحماية مراكزهم إذا كانوا لا يرغبون في تصفيتها أو تكبد خسائر. هذا رد فعل طبيعي للسوق، فمثل هذه التحركات تثير الخوف وتؤدي إلى زيادة كبيرة في الاستفسارات."

يقول جيمس أوي، محلل استراتيجيات السوق في شركة تايجر بروكرز بسنغافورة: "يعود جزء من انخفاض أسعار الأسهم إلى طلبات تغطية الهامش التي أعقبت الانهيار الحاد في أسعار الذهب والفضة، بالإضافة إلى خطة أوراكل لجمع 50 مليار دولار، والانخفاض العام في سوق العملات الرقمية. كما أثر عدم اليقين السياسي بشأن احتمال تولي كيفن وارش رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على معنويات المستثمرين. ورغم أنه يبدو مؤيدًا لخفض أسعار الفائدة، إلا أن تفضيله لتقليص الميزانية العمومية لا يزال يشير إلى تشديد الأوضاع المالية العامة."

مارك فيلان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة لوسيرن لإدارة الأصول، سنغافورة: "يبدو هذا أقرب إلى عملية تخفيض مديونية كلاسيكية وضغط على السيولة منه إلى عامل محفز واحد. عادةً ما تؤثر عمليات التداول القيادية المزدحمة والبيع المنهجي والتصفية المدفوعة بالهامش على ما يمكن بيعه أولاً. بالنسبة للمعادن الثمينة، تشير السرعة والحجم إلى تصفية المراكز أكثر من إعادة تسعير كلية واضحة."

وأضاف أن الملاذات الآمنة المبكرة في مثل هذه المراحل عادة ما تكون النقد بالدولار الأمريكي والسندات قصيرة الأجل عالية الجودة، في حين أن التحوطات التقليدية يمكن أن تفشل مؤقتًا إذا كانت التحركات مدفوعة بالرافعة المالية بدلاً من كونها أساسية.

سيو سانغ يونغ، محلل في شركة ميراي أسيت للأوراق المالية، سيول: "أدت صدمة تقلبات أسعار السلع، وخاصة الذهب والفضة، إلى صدمة سيولة لدى المستثمرين المؤسسيين من خلال طلبات تغطية الهامش. وقد نتج عن ذلك انخفاضات حادة في أسعار البيتكوين والأسهم. لا نشهد حتى الآن طلبات تغطية هامش واسعة النطاق من قبل المستثمرين الأفراد، لكن عمليات البيع بدافع الذعر هي السائدة، ومن المرجح أن تبقى التقلبات مرتفعة."

كريستوفر وونغ، استراتيجي في بنك OCBC بسنغافورة: "يعكس استمرار عمليات البيع في المعادن الثمينة مزيجًا من الضغوط الفنية والمعنوية. وقد عززت عمليات البيع المرتبطة بالهامش وتفعيل أوامر وقف الخسارة من حدة هذه الحركة، في حين لا تزال الحساسية للدولار الأمريكي وإعادة تسعير العائدات وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة."

ارتفع حجم التداول في بورصة شيكاغو التجارية للمعادن بنسبة 18% رغم رفع هوامش الربح.

أعلنت مجموعة CME عن تسجيل رقم قياسي جديد في حجم التداول اليومي للمعادن يوم الثلاثاء، مما يسلط الضوء على الاعتماد المتزايد على مشتقات المعادن الثمينة المدرجة وسط حالة عدم اليقين المستمرة في السوق.

بلغ حجم التداول في العقود الآجلة والخيارات للمعادن 3,338,528 عقدًا في 26 يناير، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 2,829,666 عقدًا والذي تم تسجيله في 17 أكتوبر 2025، بزيادة قدرها 18٪.

أشارت بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى أن الارتفاع الكبير في أسعار الفضة كان مدفوعاً بالطلب القوي على المعادن النفيسة، وخاصة الفضة. وسجلت العقود الآجلة للفضة الصغيرة رقماً قياسياً يومياً بلغ 715,111 عقداً، بينما وصل حجم التداول المفتوح إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مما يشير إلى مراكز جديدة وليس مجرد تداول قصير الأجل.

ربطت بورصة شيكاغو التجارية (CME) هذا النشاط بعدم اليقين الكلي، وارتفاع التقلبات، وتزايد مخاطر الأسعار، مشيرة إلى أن المتداولين يستخدمون بشكل متزايد المشتقات المدرجة للتحوط وتعديل التعرض.

كما أكدت البورصة زيادة متطلبات الهامش بعد تقلبات الأسعار الحادة، وقامت بتحويل حسابات الهامش من مبالغ ثابتة بالدولار إلى متطلبات قائمة على النسبة المئوية.

ارتفاع هوامش الربح يزيد الضغط بعد ارتفاع التقلبات

أعلنت بورصة شيكاغو التجارية (CME) أن زيادات الهامش جاءت عقب مراجعات دورية لتقلبات السوق لضمان تغطية كافية للضمانات. إلا أن هذا التوقيت يزيد من الضغط على صغار المتداولين الذين يعانون أصلاً من خسائر فادحة.

انخفضت أسعار الذهب والفضة بشكل حاد بعد إعلان ترشيح وارش لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع قيمة الدولار، مما زاد من تكلفة المعادن بالنسبة للمشترين الأجانب. وأشار المحللون إلى أن مراكز التداول المرتفعة بالرافعة المالية - خاصة في الفضة - ساهمت في تسريع عمليات البيع القسري بمجرد انخفاض الأسعار.

امتدت موجة البيع إلى ما هو أبعد من أسواق العقود الآجلة. وسجلت أسهم شركات التعدين وصناديق الاستثمار المتداولة في الفضة ذات الرافعة المالية خسائر فادحة، حيث تتجه بعض الصناديق نحو تسجيل أسوأ يوم لها على الإطلاق.

وصف العديد من الاستراتيجيين هذه الخطوة بأنها تصفية واسعة النطاق لتداولات مزدحمة بدلاً من تحول هيكلي في الأساسيات طويلة الأجل، مشيرين إلى أن اتجاهات تنويع البنوك المركزية وإعادة تخصيص الاحتياطيات بعيدًا عن أصول الدولار لا تزال تشكل مواضيع داعمة طويلة الأجل للمعادن الثمينة.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات يوم الاثنين، حيث كانت الأسواق تنتظر نتائج أرباح ربع سنوية إضافية من الشركات الكبرى.

من المقرر أن تصدر أرباح العديد من الشركات الكبرى، بما في ذلك ألفابت وأمازون، في وقت لاحق من هذا الأسبوع. كما يترقب المستثمرون تقرير الوظائف الشهري لشهر يناير المقرر إصداره يوم الجمعة.

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ترشيح كيفن وارش لقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهي خطوة ساعدت في تخفيف المخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي في إدارة السياسة النقدية.

شغل وارش سابقًا منصب عضو في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، ويُعرف بموقفه المتشدد تجاه التضخم. ورغم أنه قد يميل إلى دعم خفض أسعار الفائدة على المدى القريب بما يتماشى مع توجهات ترامب، إلا أن الأسواق تعتقد أنه من غير المرجح أن يلتزم بتوجيهات الرئيس بشأن السياسة النقدية في جميع الأحوال.

في التداولات، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.9%، أي 477 نقطة، ليصل إلى 49,369 نقطة بحلول الساعة 17:23 بتوقيت غرينتش. كما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.6%، أي 44 نقطة، ليصل إلى 6,983 نقطة، بينما ربح مؤشر ناسداك المركب 0.8%، أي 179 نقطة، ليصل إلى 23,641 نقطة.

انخفضت أسعار البلاديوم خلال تداولات يوم الاثنين، متأثرة بارتفاع قيمة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية وعمليات جني الأرباح الواسعة النطاق في أسواق المعادن بعد المكاسب القوية التي سجلت مؤخراً.

في مذكرة موجهة إلى العملاء الشهر الماضي، رفعت شركة يو بي إس توقعاتها لسعر البلاديوم بمقدار 300 دولار للأونصة إلى 1800 دولار، مشيرة إلى زيادة حادة في تدفقات الاستثمار إلى المعدن.

قال المحلل جيوفاني ستونوفو إن المراجعة "مدفوعة بقوة الطلب الاستثماري في الأشهر الأخيرة"، مشيراً إلى أن الحجم الصغير نسبياً لسوق البلاديوم "غالباً ما يؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار".

وأوضح البنك أن زخم الأسعار الأخير لم يكن مدفوعاً بالاستخدام الصناعي التقليدي، بل بتوجه المستثمرين تحسباً لتخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية المتوقعة، وضعف الدولار، وتزايد عدم اليقين الجيوسياسي.

وأضاف ستاونوفو أنه "إذا ظل الطلب الاستثماري قوياً، فقد ترتفع الأسعار"، لكنه حذر من أنه "في غياب الطلب الاستثماري، فإننا نرى السوق متوازناً إلى حد كبير"، وهو ما يفسر تفضيل يو بي إس للتعرض للذهب بدلاً من ذلك.

لقد تغير الطلب على البلاديوم في السنوات الأخيرة بعد أن بلغ استخدامه في المحولات الحفازة للسيارات ذروته في عام 2019 - وهو نفس العام الذي ارتفعت فيه الأسعار فوق البلاتين - مما أدى إلى استبداله بمعادن أخرى.

كما أثر التوسع المتزايد في استخدام السيارات الكهربائية، التي لا تستخدم المحولات الحفازة، على الطلب على البلاديوم.

ومع ذلك، أشار البنك إلى أن سعر البلاديوم قد ارتفع جنبًا إلى جنب مع البلاتين والفضة منذ منتصف عام 2025. ومع كون البلاديوم الآن "أرخص بكثير من البلاتين"، يتوقع بنك يو بي إس أن يعود مصنعو المحولات الحفازة إلى استخدامه ... في الوقت المناسب.

وقد ازداد النشاط الاستثماري في البلاديوم بشكل ملحوظ، حيث أشارت شركة يو بي إس إلى ارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المتداولة منذ منتصف عام 2025، إلى جانب زيادة كبيرة في مراكز المضاربة في العقود الآجلة بعد أن كانت مراكز بيع صافية لمعظم العام الماضي.

وقد تكون الصين تدعم الطلب أيضاً، حيث قال ستاونوفو إن إطلاق عقود البلاتين الآجلة المقومة باليوان في قوانغتشو "من المحتمل أن يدعم الطلب على البلاديوم" كجزء من نشاط تجاري أوسع نطاقاً عبر مجمع معادن مجموعة البلاتين.

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.6% إلى 97.5 نقطة بحلول الساعة 16:19 بتوقيت غرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى له عند 97.6 وأدنى مستوى عند 97.01.

في التداولات، انخفضت العقود الآجلة للبلاديوم لشهر مارس بنسبة 0.3% لتصل إلى 1698 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 16:19 بتوقيت غرينتش.

انخفض سعر البيتكوين يوم الاثنين ليتداول قرب أدنى مستوياته منذ أبريل، بعد أن دفعت موجة بيع حادة خلال عطلة نهاية الأسبوع الأسعار نحو منطقة 75000 دولار، وسط عمليات تصفية واسعة النطاق بالرافعة المالية وتزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

انخفضت قيمة أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 2.2% لتصل إلى 76,825.4 دولارًا أمريكيًا بحلول الساعة 3:06 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (8:06 بتوقيت غرينتش)، بعد أن لامست 74,635.5 دولارًا أمريكيًا، وهو مستوى لم تشهده منذ حوالي عشرة أشهر. ولا يزال سعر البيتكوين قريبًا من أدنى مستوى له في 15 شهرًا، قرب مستوى 70,000 دولار أمريكي، مع استمرار ضغوط البيع.

عمليات التصفية تؤثر بشدة على سوق العملات المشفرة

وقد وجه الانخفاض الأخير ضربة قوية لسوق الأصول الرقمية الأوسع نطاقاً، حيث تم محو ما يقرب من 111 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات CoinGecko، مما يعكس حجم عمليات البيع.

أظهرت بيانات CoinGlass تصفية مراكز تداول ذات رافعة مالية بقيمة 1.6 مليار دولار تقريبًا، حيث أجبر انخفاض الأسعار المتداولين على التخلص السريع من رهاناتهم الصعودية. وقد فاقم نقص السيولة، لا سيما خلال جلسات نهاية الأسبوع، الخسائر، إذ أدت اختراقات فنية رئيسية إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة وطلبات تغطية الهامش، مما سرّع من وتيرة الانخفاض وزاد من التقلبات.

ويأتي ضعف البيتكوين أيضاً بالتزامن مع توجه أوسع نحو تجنب المخاطر في الأسواق العالمية، حيث يعود تركيز المستثمرين إلى مسار السياسة النقدية الأمريكية.

ترشيح وارش لقيادة الاحتياطي الفيدرالي يضغط على الأصول المشفرة

ازداد الضغط على الأصول عالية المخاطر بعد أن رشح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعات أسعار الفائدة وظروف السيولة.

يُنظر إلى وارش، المحافظ السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، على نطاق واسع على أنه أكثر تشدداً، لا سيما فيما يتعلق بالسيطرة على التضخم والانضباط في الميزانية العمومية. ويشير هذا الموقف إلى ظروف مالية أكثر صرامة مما كان متوقعاً، مما يقلل من إقبال المستثمرين على الأصول المضاربة، وخاصة العملات المشفرة، التي تستفيد عادةً من وفرة السيولة وانخفاض تكاليف الاقتراض.

قال ديفيد سكوت، محلل السوق في شركة StoneX، إن انتقادات وارش السابقة للتيسير الكمي وسياسات الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي "أدت إلى تراجع سريع في الصفقات التي بُنيت على أساس مخاوف انخفاض قيمة العملة، بما في ذلك البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى".

تأتي هذه الخسائر بعد أن تراجع سعر البيتكوين بشكل حاد من المستويات القياسية التي وصل إليها العام الماضي، متخلياً عن جزء كبير من المكاسب التي كانت مدفوعة بالتفاؤل بشأن تبني المؤسسات له وتسهيل الأوضاع المالية.

تستمر العملات البديلة في الانخفاض

واصلت معظم العملات الرقمية البديلة خسائرها، مما زاد من حدة التراجع الذي شهدته خلال عطلة نهاية الأسبوع. وانخفضت قيمة الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة رقمية، بنسبة 6.6% لتصل إلى 2290.92 دولارًا، مسجلةً بذلك أدنى مستوى لها في سبعة أشهر. أما الريبل (XRP)، ثالث أكبر عملة رقمية، فقد تراجعت بنسبة 4.4% لتصل إلى 1.59 دولارًا.