وجد الدولار دعماً يوم الخميس من النفور الواسع من المخاطرة في الأسواق العالمية، لكنه فشل في استعادة خسائره التي تكبدها في وقت متأخر من يوم الأربعاء مقابل عملات أخرى مثل اليورو والين والجنيه الإسترليني، بعد أن أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي توجيهات أقل تشدداً مما توقعه بعض المستثمرين.

ابتعد المستثمرون الآسيويون عن الأصول عالية المخاطر - بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة - بعد النتائج المخيبة للآمال لشركة الحوسبة السحابية الأمريكية أوراكل (ORCL.N)، مما أدى إلى إعادة إثارة المخاوف من أن التكاليف المتزايدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تتجاوز القدرة على تحقيق الأرباح.

وقد ساعد ذلك في إبطاء انخفاض الدولار، الذي تعرض في البداية لضغوط عقب تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التي فاجأت المستثمرين الذين كانوا يتوقعون لهجة أكثر تشدداً.

مع ذلك، خفّت حدة موجة البيع المدفوعة بالمخاطرة في أوروبا بعض الشيء. وتداول اليورو عند 1.1704 دولار، مستقراً خلال اليوم قرب أعلى مستوى له في شهرين بعد ارتفاعه بنسبة 0.6% يوم الأربعاء. كما حافظ الجنيه الإسترليني على استقراره عند 1.13374 دولار بعد ارتفاعه بنسبة 0.65% في اليوم السابق.

تراجع الدولار أكثر مقابل الين، حيث انخفض بنسبة 0.14 في المائة إلى 155.8 ين بعد انخفاض بنسبة 0.56 في المائة يوم الأربعاء.

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، ولكن مع توقع هذه الخطوة على نطاق واسع، عكست ردود فعل السوق نبرة التوجيه والانقسام داخل لجنة السياسة النقدية.

قال كريس تيرنر، رئيس الأسواق العالمية في بنك آي إن جي، إن المستثمرين كانوا يستعدون لخفض "متشدد"، لكن اثنين فقط من الأعضاء عارضوا القرار، وأبقى الاحتياطي الفيدرالي على خفض واحد فقط في متوسط توقعاته لعام 2026.

وأضاف أن باول بدا أيضاً متردداً في تأييد وجهة النظر القائلة بأن الاحتياطي الفيدرالي في "وضع التوقف المؤقت".

قبل الاجتماع، كان المتداولون يناقشون ما إذا كانوا سيتلقون إشارة مماثلة لتلك الصادرة عن محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي أو أحد صناع السياسات الرئيسيين في البنك المركزي الأوروبي، وكلاهما أشار إلى أن الخطوة التالية قد تكون رفع سعر الفائدة.

ازداد الضغط على الدولار أيضاً بعد أن اتجه المستثمرون إلى سندات الخزانة الأمريكية. وأعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبدأ شراء سندات حكومية قصيرة الأجل اعتباراً من 12 ديسمبر للمساعدة في إدارة سيولة السوق، ومن المتوقع أن تشمل الجولة الأولى حوالي 40 مليار دولار من سندات الخزانة.

الضغوط على الدولار الأسترالي والعملات المشفرة

بينما ظلت العملات الرئيسية تركز على الاحتياطي الفيدرالي، استمرت الأصول الحساسة للمخاطر في تتبع ضعف أسهم التكنولوجيا.

انخفض سعر البيتكوين، الذي يُنظر إليه غالبًا كمؤشر على مدى تقبّل المخاطر، لفترة وجيزة إلى ما دون 90 ألف دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 2.4%. أما الإيثيريوم، فقد انخفض بأكثر من 4% ليصل إلى 3200 دولار.

قالت غراسي لي، الرئيسة التنفيذية لشركة OKX في سنغافورة، إن انخفاض العملات المشفرة يعكس استمرار خفض المديونية منذ أكتوبر. وأشارت إلى أنه "حتى مع موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيراً، لا يزال السوق بصدد التخلص من المديونية الزائدة، لذا فإن ردود الفعل على المؤشرات الاقتصادية أبطأ من المعتاد".

وأضافت أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد تم تسعيره بالفعل، وأن الخلفية الاقتصادية والجيوسياسية الأوسع لا تزال غير مؤكدة، مما يحد من المكاسب الفورية.

كما تراجع الدولار الأسترالي بالتزامن مع انخفاض الإقبال على المخاطرة، حيث انخفض بنسبة 0.5% إلى 0.6644 دولار. وازداد الضغط بعد أن أظهرت البيانات أن التوظيف الأسترالي في نوفمبر سجل أكبر انخفاض له في تسعة أشهر.

ارتفع الفرنك السويسري بعد قرار البنك الوطني السويسري

ارتفع الفرنك السويسري بشكل طفيف بعد أن أبقى البنك الوطني السويسري سعر الفائدة دون تغيير عند صفر بالمئة. وأوضح البنك أن الاتفاق الأخير على خفض الرسوم الجمركية الأمريكية على البضائع السويسرية قد حسّن التوقعات الاقتصادية، على الرغم من أن التضخم جاء دون التوقعات.

تم تداول الفرنك آخر مرة عند 0.7992 مقابل الدولار بعد أن لامس أقوى مستوى له منذ شهر تقريبًا، وعند 0.9348 مقابل اليورو.

ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الخميس، لتواصل مكاسبها للجلسة الثالثة على التوالي، مدعومة بضعف الدولار الأمريكي بعد أن جاء اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير بنبرة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق.

وكما كان متوقعاً، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساسية إلى نطاق 3.75 بالمائة - وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022 - مسجلاً بذلك ثالث خفض متتالي لسعر الفائدة.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.45 في المائة إلى 4247.81 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 4228.27 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 4210.44 دولارًا.

• في تسوية يوم الأربعاء، ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.5 في المائة، مسجلاً بذلك ثاني ارتفاع يومي متتالٍ حيث زاد المستثمرون من شراء الملاذ الآمن بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1 في المائة يوم الخميس، مما زاد من خسائره للجلسة الثانية على التوالي، ووصل إلى أدنى مستوى له في شهرين عند 98.54، مما يعكس استمرار ضعف العملة مقابل سلة من العملات الرئيسية.

وقد عززت نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي التوقعات بخفضين إضافيين لأسعار الفائدة في العام المقبل، مقارنة بمتوسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي بخفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

قال نيك ريس، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي في مونكس أوروبا، إن أهم ما يمكن استخلاصه هو ميل الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أكثر تيسيراً في كل من البيان والمؤتمر الصحفي لرئيسه جيروم باول.

الاحتياطي الفيدرالي

في الاجتماع الأخير للسياسة النقدية لعام 2025، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 3.75 بالمائة، كما كان متوقعًا على نطاق واسع - وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022 وثالث خفض على التوالي.

لم يكن التصويت بالإجماع: فقد أيد تسعة أعضاء التخفيض، وفضل اثنان الإبقاء على الأسعار ثابتة، ودعا عضو واحد إلى تحرك أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي أن النشاط الاقتصادي لا يزال ينمو بوتيرة معتدلة، في حين تباطأت وتيرة اكتساب الوظائف وارتفعت معدلات البطالة بشكل طفيف. كما أشار إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً.

التوقعات الاقتصادية

تضمن تقرير التوقعات الفصلية الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي عدة تعديلات رئيسية:

• النمو الاقتصادي: تم رفعه إلى 1.7 في المائة لعام 2025 (من 1.6 في المائة)، وإلى 2.3 في المائة في عام 2026 (من 1.8)، وإلى 2.0 في المائة في عام 2027 (من 1.9).

• معدل التضخم الرئيسي: انخفض إلى 2.9 في المائة في عام 2025 (من 3.0)، إلى نطاق يتراوح بين 2.4 و2.6 في المائة في عام 2026، مع الإبقاء على عام 2027 عند 2.1 في المائة.

• التضخم الأساسي: تم تخفيضه إلى 3.0 بالمائة في عام 2025 (من 3.1)، وإلى 2.5 بالمائة في عام 2026 (من 2.6)، وتم الإبقاء عليه عند 2.1 بالمائة لعام 2027.

• سعر الفائدة: أبقى الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لسعر الفائدة دون تغيير - 3.75 بالمائة لعام 2025، و3.5 بالمائة لعام 2026، و3.25 بالمائة لعام 2027.

جيروم باول

وقال باول إن هناك "اتفاقاً واسعاً" وراء القرار، مشيراً إلى أن معظم الأعضاء أيدوا خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس، ومؤكداً أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يركز على استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

وأضاف أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتفوق على نظرائه من حيث التضخم، وقوة سوق العمل، والنمو. وقال باول إن الاحتياطي الفيدرالي لا يرى رفع أسعار الفائدة سيناريو محتملاً في المستقبل، ولكنه سيُعدّل سياسته النقدية وفقًا لتطور البيانات والمخاطر.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن ارتفاع أسعار الذهب لا يزال محدوداً لأن الرسالة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي كانت أن أي تخفيضات إضافية ستكون على الأرجح متواضعة للغاية.

صندوق SPDR الذهبي

انخفضت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 1.15 طن متري يوم الأربعاء - وهو الانخفاض اليومي الرابع - ليصل إجمالي الحيازات إلى 1046.82 طن متري، وهو أدنى مستوى منذ 3 ديسمبر.

ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أعلى مستوى له في شهرين. وجاء هذا الارتفاع وسط طلب قوي على العملة الموحدة باعتبارها إحدى أكثر فرص الاستثمار جاذبية في سوق الصرف الأجنبي، لا سيما بعد تقلص فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة.

تفاقمت خسائر الدولار الأمريكي بعد أن جاء اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنبرة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق، مما شجع المستثمرين على زيادة رهاناتهم على خفض سعر الفائدة مرتين إضافيتين في عام 2026.

أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى التحسن الأخير في النشاط الاقتصادي في جميع أنحاء منطقة اليورو، وألمحت إلى إمكانية مراجعة توقعات النمو بالزيادة في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل.

نظرة عامة على الأسعار

• اليورو مقابل الدولار الأمريكي اليوم: ارتفع اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1707 دولار - وهو أعلى مستوى له منذ 17 أكتوبر - من مستوى الافتتاح عند 1.1695 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى له عند 1.1690 دولار.

• أنهى اليورو تداولات يوم الأربعاء مرتفعاً بنسبة 0.6% مقابل الدولار - وهو أول مكسب له في خمس جلسات وأقوى ارتفاع يومي منذ 16 سبتمبر - مدعوماً بنتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.1% يوم الخميس، مما زاد من خسائره للجلسة الثانية على التوالي ووصل إلى أدنى مستوى له في شهرين عند 98.54، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ختام اجتماعه الأخير لهذا العام، مما أدى إلى خفض النطاق المستهدف إلى 3.75% - وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022 - مسجلاً بذلك ثالث خفض متتالي لسعر الفائدة.

ومع ذلك، كانت تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي أقل تشدداً مما توقعه المستثمرون، مما فاجأ الأسواق التي كانت تتوقع موقفاً أكثر عدوانية.

عزز الاجتماع توقعات السوق بخفضين إضافيين لأسعار الفائدة في العام المقبل، مقارنة بمتوسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي بخفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

قال نيك ريس، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي في مونكس أوروبا: "بالنسبة لنا، كانت النتيجة الرئيسية هي الميل نحو التيسير النقدي في كل من بيان السياسة المحدث والمؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول".

كريستين لاغارد

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الأربعاء إن اقتصاد منطقة اليورو أظهر مرونة ملحوظة وسط التوترات التجارية العالمية، وأن النمو يقترب الآن من وتيرته المحتملة - وهو تحول قد يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى رفع توقعاته للنمو في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل.

وفي حديثها في فعالية نظمتها صحيفة فايننشال تايمز، أشارت لاغارد إلى أن البنك المركزي الأوروبي رفع توقعاته خلال جولة التنبؤات الأخيرة، مضيفة أنه "قد نفعل ذلك مرة أخرى في ديسمبر". وأشارت إلى تحسن مؤشرات المعنويات - لا سيما في قطاعي الأعمال والتصنيع - فضلاً عن بيانات سوق العمل التي لا تزال تُظهر قوة اقتصادية.

أكدت لاغارد مجدداً أن السياسة النقدية "في وضع جيد"، وهو ما يفسره المستثمرون على أنه إشارة إلى عدم الحاجة إلى تعديلات في أسعار الفائدة في الوقت الحالي.

أسعار الفائدة الأوروبية

• لا تزال أسعار السوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر أقل من 10%.

• أشارت مصادر رويترز إلى أن البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع ديسمبر المقبل.

فجوة أسعار الفائدة

في أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي، تقلصت فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة إلى 160 نقطة أساس لصالح أسعار الفائدة الأمريكية - وهو أصغر فارق منذ مايو 2022 - وهو تطور يدعم المزيد من ارتفاع قيمة اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مواصلاً تعافيه للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بموجة بيع في الدولار الأمريكي بعد أن جاء اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنبرة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق.

يجتمع بنك اليابان الأسبوع المقبل، وتتوقع الأسواق عموماً رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وسيراقب المستثمرون عن كثب محافظ البنك، كازو أويدا، للحصول على توجيهات أوضح بشأن مسار السياسة النقدية حتى عام 2026.

نظرة عامة على الأسعار

• زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني اليوم: انخفض الدولار بنحو 0.35% مقابل الين إلى 155.49 ين، من مستوى الافتتاح البالغ 156.00 ين، بعد أن لامس أعلى مستوى له عند 156.01 ين.

• أنهى الين تداولات يوم الأربعاء مرتفعاً بنسبة 0.5% مقابل الدولار - وهو أول مكسب له في أربع جلسات - متعافياً من أدنى مستوى له في أسبوعين عند 156.96 ين، مدعوماً بنتيجة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.1% يوم الخميس، مما زاد من خسائره للجلسة الثانية على التوالي ووصل إلى أدنى مستوى له في شهرين عند 98.54، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ختام اجتماعه الأخير لهذا العام، مما أدى إلى خفض النطاق المستهدف إلى 3.75% - وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022 - مسجلاً بذلك التخفيض الثالث على التوالي.

ومع ذلك، كانت تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي أقل تشدداً مما توقعه المستثمرون، مما فاجأ الأسواق التي كانت تتوقع نبرة أكثر عدوانية.

قال نيك ريس، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي في مونكس أوروبا: "بالنسبة لنا، كانت النتيجة الرئيسية هي الميل نحو التيسير النقدي في كل من تحديثات بيان السياسة والمؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول".

أسعار الفائدة اليابانية

• في أعقاب بيانات التضخم والأجور الأخيرة في اليابان، استقرت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر فوق 80٪.

• قدم المحافظ كازو أويدا الأسبوع الماضي نظرة أكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد الياباني، قائلاً إن بنك اليابان سيدرس فوائد ومساوئ رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم.

• قال ثلاثة مسؤولين حكوميين لوكالة رويترز إن البنك المركزي من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة في ديسمبر.

بنك اليابان

يجتمع بنك اليابان الأسبوع المقبل وسط توقعات قوية برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيرفع سعر الفائدة إلى حوالي 0.75٪ - وهو أعلى مستوى منذ عام 2008، قبل الأزمة المالية العالمية.

ستركز الأسواق على توجيهات المحافظ أويدا لعام 2026، في وقت تتزايد فيه التوقعات بأن الحكومة اليابانية قد تسعى إلى مزيد من التوسع المالي، مما يزيد من تعقيد التوقعات السياسية لبنك اليابان.