سجل الدولار ارتفاعاً طفيفاً مقابل العملات الرئيسية يوم الخميس، حيث استعدت الأسواق قبل قرارات البنوك المركزية في المملكة المتحدة وأوروبا واليابان.

ظل الجنيه الإسترليني تحت ضغط بعد انخفاض حاد وغير متوقع في بيانات التضخم بالمملكة المتحدة، مما عزز التوقعات بخفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة. في المقابل، قلص الين الياباني بعض خسائره التي شهدها في الجلسة السابقة، مدعوماً بتوقعات بأن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة يوم الجمعة إلى أعلى مستوى لها منذ ثلاثة عقود.

تجاهل الدولار إلى حد كبير تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي قال إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيؤمن بشدة بخفض أسعار الفائدة.

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية بما في ذلك الين واليورو، بنسبة 0.2% إلى 98.55 نقطة، بعد أن سجل مكاسب مماثلة في الجلسة السابقة.

انخفض الين بنسبة 0.1% ليصل إلى 155.85 ين للدولار، مواصلاً بذلك انخفاضاً بنسبة 0.6% تم تسجيله يوم الأربعاء.

انخفض اليورو بنسبة 0.2% إلى 1.1718 دولار، بينما انخفض الجنيه الإسترليني بشكل طفيف إلى 1.3348 دولار، بعد انخفاض بنسبة 0.4% في الجلسة السابقة.

اتجهت أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى تسعير احتمال شبه مؤكد بنسبة 100% أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس، وذلك في أعقاب بيانات التضخم البريطانية لشهر نوفمبر التي جاءت أضعف من المتوقع. في المقابل، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يوم الخميس، مع الإشارة إلى محدودية رغبته في خفضها على المدى القريب.

قال محمد الصراف، المحلل في بنك دانسك: "لا نتوقع أي إشارات جديدة بشأن السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي، ونجد صعوبة في تخيل قيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة في عام 2026، أو حتى في عام 2027".

وأضاف: "مع ذلك، يبدو الآن أن خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا أمر شبه مؤكد، ومن المرجح أن نشهد المزيد من الضعف في الجنيه الإسترليني بعد الإعلان".

أبقى كل من البنك المركزي السويدي والبنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير يوم الخميس، بما يتماشى مع التوقعات. واستقر سعر صرف الكرونة السويدية عند 10.899 كرونة لليورو، بينما ارتفعت الكرونة النرويجية ارتفاعاً طفيفاً إلى 11.955 كرونة لليورو.

في آسيا، يبدو أن بنك اليابان على وشك رفع سعر الفائدة قصير الأجل من 0.5% إلى 0.75%، حيث أن ارتفاع تكاليف الغذاء يبقي التضخم فوق هدف البنك البالغ 2%.

بحسب فينسنت تشونغ، مدير محفظة الدخل الثابت في شركة تي رو برايس في هونغ كونغ، فإن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة مرتين في عام 2026 في محاولة لمعالجة أسعار الفائدة الحقيقية السلبية المستمرة.

قال تشونغ: "هناك بعض التوقعات بأن بنك اليابان قد لا يتبنى لهجة متشددة في توجيهاته المستقبلية، الأمر الذي قد يؤدي إلى بعض الضعف في الين، لكننا نعتقد أن أي ضعف من هذا القبيل سيكون مؤقتًا".

في الولايات المتحدة، لا يزال الغموض يكتنف توقيت خفض سعر الفائدة القادم من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فضلاً عن قدرة البنك المركزي على الحفاظ على استقلاليته، وسط تصريحات ترامب بشأن خليفة محتمل لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي تنتهي ولايته في مايو.

قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، يوم الأربعاء، إن البنك المركزي الأمريكي لا يزال لديه مجال لخفض أسعار الفائدة مع تزايد مؤشرات ضعف سوق العمل. وتتناقض تصريحاته مع تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، الذي قال يوم الثلاثاء إنه لا يعتقد أن خفض سعر الفائدة الذي أقره مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي كان مبرراً.

قال ترامب، الذي أعرب عن رغبته في لعب دور في عملية صنع القرار في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في بث من البيت الأبيض إنه سيعلن قريباً عن مرشحه لخلافة باول.

وقال ترامب: "سأعلن قريباً عن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، وهو شخص يؤمن بخفض أسعار الفائدة، وبشكل كبير، وستنخفض مدفوعات الرهن العقاري أكثر".

جميع المرشحين المعروفين - مستشار البيت الأبيض الاقتصادي كيفن هاسيت، وحاكم الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش، وكريستوفر والر - يؤيدون وجهة النظر القائلة بأن أسعار الفائدة يجب أن تكون أقل من المستويات الحالية، على الرغم من أن أياً منهم لم يقترح خفض أسعار الفائدة إلى الحد الذي دعا إليه ترامب.

تراجعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الخميس، ودخلت المنطقة السلبية تحت ضغط من استمرار تعافي الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية الرئيسية، وذلك قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية.

ومن المتوقع أن تقدم هذه البيانات أدلة قوية حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، خاصة وأن الأسواق تتوقع حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية في العام المقبل.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الذهب اليوم: انخفضت أسعار الذهب بنحو 0.4% إلى 4322.23 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 4338.37 دولارًا، بعد أن سجلت أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 4343.31 دولارًا.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.8% خلال تسوية يوم الأربعاء، مستأنفة المكاسب التي توقفت في اليوم السابق وسط عمليات تصحيح وجني أرباح من أعلى مستوى لها في شهرين عند 4353.59 دولارًا للأونصة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% يوم الخميس، محافظاً على مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار تعافي العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الأداء الإيجابي قبل قرارات البنوك المركزية في أوروبا والمملكة المتحدة، حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير، بينما من المتوقع خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بنحو 25 نقطة أساس.

أسعار الفائدة الأمريكية

قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن البنك المركزي لا يزال لديه مجال لخفض أسعار الفائدة وسط تباطؤ سوق العمل.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد سيؤمن بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير.

في أعقاب هذه التعليقات، أظهرت أسعار CME FedWatch أن التوقعات بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026 انخفضت من 80٪ إلى 72٪، في حين ارتفعت التوقعات بشأن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 20٪ إلى 28٪.

يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية في العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

بيانات التضخم في الولايات المتحدة

لإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر نوفمبر في وقت لاحق اليوم، والتي من المتوقع أن تؤثر على مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

توقعات الذهب

قال كيلفن وونغ، محلل الأسواق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة OANDA، إن تصريحات والير تشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي على دورة خفض أسعار الفائدة الحالية، مما يدعم أسعار الذهب والفضة في الوقت الراهن. وأضاف وونغ أنه قد تظهر بعض عمليات جني الأرباح عند المستويات الحالية.

صناديق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، بنحو 0.85 طن متري يوم الأربعاء، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1052.54 طن متري.

تراجع الجنيه الإسترليني في التداولات الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، موسعاً خسائره لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ومبتعداً عن أعلى مستوى له في شهرين، وسط استمرار التصحيح ونشاط جني الأرباح، بالإضافة إلى الضغط من العملة الأمريكية الأقوى قبل إصدار بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر نوفمبر.

أظهرت بيانات الحكومة البريطانية انخفاض التضخم في بريطانيا إلى أدنى مستوى له في ثمانية أشهر خلال شهر نوفمبر، مما خفف الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية في بنك إنجلترا. ويأتي هذا في وقت تترقب فيه الأسواق قرار البنك المركزي في وقت لاحق اليوم، وسط توقعات واسعة النطاق بخفض جديد لأسعار الفائدة في المملكة المتحدة.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الجنيه الإسترليني اليوم: انخفض الجنيه مقابل الدولار بنسبة 0.1% إلى 1.3362 دولارًا، من مستوى افتتاح بلغ 1.3376 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى له عند 1.3382 دولارًا.

• خسر الجنيه الإسترليني 0.35% مقابل الدولار يوم الأربعاء، مسجلاً أول خسارة له في ثلاثة أيام، بسبب التصحيح وجني الأرباح، بعد أن سجل أعلى مستوى له في شهرين في اليوم السابق عند 1.3456 دولار.

• بالإضافة إلى عمليات جني الأرباح، انخفض الجنيه الإسترليني أيضًا بعد صدور بيانات التضخم في المملكة المتحدة التي كانت أقل حدة من توقعات السوق.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% يوم الخميس، محافظاً على مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار تعافي العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الأداء الإيجابي قبل قرارات البنوك المركزية في أوروبا وبريطانيا، حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير، بينما من المتوقع خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بنحو 25 نقطة أساس.

وفي وقت لاحق من اليوم، سيتم إصدار بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر نوفمبر، والتي من المتوقع أن تقدم أدلة قوية حول مسار أسعار الفائدة التي سيحددها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

كما رحب الدولار بتصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي قال إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيؤمن بخفض أسعار الفائدة "بشكل كبير".

التضخم في المملكة المتحدة

أعلن مكتب الإحصاءات الوطنية يوم الأربعاء أن معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة ارتفع بنسبة 3.2% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أبطأ معدل منذ مارس، وهو أقل من توقعات السوق بزيادة قدرها 3.5%، مقارنة بقراءة 3.6% في أكتوبر.

ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 3.2% في نوفمبر، وهو أيضاً أقل من توقعات السوق البالغة 3.4%، مقارنة بقراءة 3.4% في أكتوبر.

يؤدي التباطؤ الحاد في أسعار المملكة المتحدة إلى تقليل الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك إنجلترا ويعزز بقوة التوقعات باستمرار التيسير النقدي والمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.

أسعار الفائدة في المملكة المتحدة

بعد صدور البيانات، ارتفعت أسعار السوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا في اجتماع اليوم من 90% إلى 100%.

بنك إنجلترا

من المقرر أن يختتم بنك إنجلترا في وقت لاحق اليوم اجتماعه الأخير للسياسة النقدية لعام 2025، حيث من المتوقع أن يتم خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بنحو 25 نقطة أساسية إلى نطاق 3.75٪، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر 2022، مما يمثل رابع خطوة لتخفيف السياسة النقدية في المملكة المتحدة هذا العام.

سيتم إصدار قرار سعر الفائدة، وبيان السياسة، ونتائج تصويت لجنة السياسة النقدية في تمام الساعة 12:00 بتوقيت غرينتش.

سيتحدث محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي في مؤتمر صحفي الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، معلقاً على نتائج اجتماع السياسة النقدية، وتطورات التضخم، وتوقعات أسعار الفائدة.

توقعات الجنيه الإسترليني

في موقع Economies.com، نتوقع أنه إذا أصدر بنك إنجلترا وأندرو بيلي تصريحات أقل حدة مما تتوقعه الأسواق، فإن احتمالية خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة عدة مرات في عام 2026 ستزداد، مما يؤدي إلى مزيد من الضغط الهبوطي على الجنيه الإسترليني.

تراجع الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، موسعاً خسائره لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومبتعداً عن أعلى مستوى له في أسبوعين وسط تصحيح مستمر ونشاط جني الأرباح، بالإضافة إلى الضغط من العملة الأمريكية الأقوى قبل إصدار بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر نوفمبر.

في وقت لاحق اليوم، سيبدأ الاجتماع الأخير للسياسة النقدية لبنك اليابان لعام 2025، ومن المقرر الإعلان عن القرارات يوم الجمعة. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع رفع أسعار الفائدة اليابانية بمقدار 25 نقطة أساس، في ثاني خطوة لتشديد السياسة النقدية هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.1% إلى 155.81 ين، من مستوى الافتتاح البالغ 155.64 ين، مسجلاً أدنى مستوى له عند 155.42 ين.

• أنهى الين جلسة الأربعاء منخفضاً بنسبة 0.6% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة له في ثلاثة أيام، بسبب التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى له في أسبوعين عند 154.39 ين.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% يوم الخميس، محافظاً على مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار تعافي العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الأداء الإيجابي قبل قرارات البنوك المركزية في أوروبا وبريطانيا، حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير، بينما من المتوقع خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بنحو 25 نقطة أساس.

وفي وقت لاحق من اليوم، سيتم إصدار بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر نوفمبر، والتي من المتوقع أن تقدم أدلة قوية حول مسار أسعار الفائدة التي سيحددها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

كما رحب الدولار بتصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي قال إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيؤمن بخفض أسعار الفائدة "بشكل كبير".

بنك اليابان

وفي وقت لاحق من اليوم، يبدأ بنك اليابان اجتماعه الخاص بالسياسة النقدية لمناقشة السياسة النقدية المناسبة للتطورات في رابع أكبر اقتصاد في العالم، وسط توقعات قوية برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008 خلال الأزمة المالية العالمية.

تراقب الأسواق عن كثب ما سيقوله المحافظ كازو أويدا بشأن اتجاه السياسة النقدية في عام 2026، في وقت تتزايد فيه التوقعات بأن الحكومة اليابانية قد تلجأ إلى مزيد من التدابير المالية التوسعية، مما يزيد من تعقيد توقعات سياسة بنك اليابان.

أسعار الفائدة اليابانية

• في أعقاب بيانات التضخم والأجور الأخيرة في اليابان، استقرت أسعار السوق لاحتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع هذا الأسبوع فوق 90%.

• قدم محافظ بنك اليابان كازو أويدا مؤخراً توقعات أكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد الياباني، قائلاً إن البنك المركزي سيقيّم إيجابيات وسلبيات رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم.

• قال ثلاثة مسؤولين حكوميين لوكالة رويترز إن من المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في ديسمبر.

الآراء والتحليلات

قال محللون في سوسيتيه جنرال إنهم يتوقعون أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1% بحلول يوليو من العام المقبل، ويتوقعون أيضاً أن يقوم البنك برفع سعر الفائدة عندما يعلن قراره بشأن السياسة النقدية يوم الجمعة.

قال تيري ويزمان، الرئيس العالمي لاستراتيجية أسعار الصرف الأجنبي وأسعار الفائدة في ماكواري، إن خطوة بنك اليابان تأتي استجابة للضغوط التضخمية المرتبطة بضعف الين، فضلاً عن وجود استعداد سياسي جديد لمعالجة ما وصفه بأنه "أزمة تكلفة المعيشة" في اليابان.

وأضاف ويزمان أنهم أكثر تفاؤلاً بشأن الين الياباني مقارنة بالعملات الأخرى، ويتوقعون أن يتحرك زوج الدولار/الين نحو 146 بحلول نهاية عام 2026.