الدولار الأمريكي يواصل مكاسبه وسط غياب الضغوط الهبوطية

لم يرتفع الدولار الأمريكي هذا الأسبوع بفعل طبول الحرب أو التوترات الجيوسياسية. بل يواصل ارتفاعه لأسباب أكثر بساطةً، وإن كانت لا تقل إلحاحًا: ببساطة، لم يكن لدى المتشائمين ما يكفي من "الدافع" لتبرير مراكز البيع عند مستويات افتتاح الأسبوع. لكن المتداولين الذين كانوا يأملون في تدفق بيانات أمريكية ضعيفة لدعم بيع الدولار، وجدوا أنفسهم أمام "فرصة فارغة"، وهذا الغياب وحده عزز الدولار الأمريكي.

لا تزال أسعار تمويل مجموعة العشرة (G10) الأسبوعية تمنح الدولار عائدًا سنويًا بنسبة 4.14%، وهو ما لا يُشجع على البيع على المكشوف. (وهذا يُفسر بقاء المستثمرين ضمن نطاقات ضيقة خلال الأسبوعين الماضيين). إضافةً إلى ذلك، أظهرت بيانات الإسكان الأمريكية ارتفاع مبيعات المنازل الجديدة إلى مستويات أوائل عام 2022، مما أجبر السوق على الاعتراف بأن التباطؤ ليس هو السيناريو الرئيسي بعد. حتى تسعير الأموال الفيدرالية - الذي بلغ أدنى مستوياته في منتصف سبتمبر - ارتفع بمقدار 5 نقاط أساس. إنها خطوة متواضعة، لكنها كافية لإثبات أن معسكر "خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الآن" ليس مُسيطرًا.

تتضمن بيانات اليوم طلبات إعانة البطالة ومبيعات المنازل القائمة. من المتوقع أن تنخفض طلبات إعانة البطالة مجددًا إلى حوالي 230,000، لتمحو الارتفاع السابق الذي بلغ 264,000 (الذي كُشف لاحقًا أنه ناجم عن احتيال في تكساس). استقرار سوق العمل ليس هو العامل الذي يُغذي المستثمرين المتشائمين ضد الدولار. قد تنخفض مبيعات المنازل القائمة - بتوقعات تبلغ 3.95 مليون وحدة سنويًا - ولكن من غير المرجح أن يلفت ذلك الانتباه كثيرًا بعد "الطفرة" في المنازل الجديدة.

في هذه الأثناء، يصطف ثمانية متحدثين باسم الاحتياطي الفيدرالي كممثلين على مسرح مزدحم. من المتوقع أن يُعيد ستيفن ميران تمثيل دوره المألوف كـ"صقر متشدد للغاية"، داعيًا إلى تخفيضات أسرع وأعمق. لكن السوق يعرف سيناريوه جيدًا؛ فصوته وحده لن يُحرك الدولار إلا إذا انضمت إليه "جوقة" أوسع من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

يحوم مؤشر الدولار (DXY) حول مستوى 98، كسفينة عالقة في مياه راكدة. وفي غياب بيانات أمريكية أكثر هدوءًا تُمهد الطريق للمتشائمين، يبقى الدولار راكدًا، مما يُحبط من يراهنون على تراجعه.

أما بالنسبة لليورو، فقد بدا انخفاضه الأخير أشبه بـ"خيبة أمل في البيانات المحلية" منه بقوة حقيقية للدولار. وقد فجرت قراءات معهد إيفو الألماني موجة التفاؤل، مُذكّرةً الأسواق بأن "التحفيز المالي" غالبًا ما يُشبه المحاسبة الإبداعية أكثر من الإنفاق الجديد. قد تجد أوروبا أرضيةً أكثر صلابةً لاحقًا، لكن الصبر مطلوب. في ظل غياب عناوين رئيسية للبنك المركزي الأوروبي اليوم، يبقى زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحت رحمة التدفقات الأمريكية. قد يفتح اختراق مستوى 1.1725 الطريق نحو مستوى 1.1675، على الرغم من أن المشترين لا يزالون "متوارين في الظل".

لا يزال الين الياباني في مرمى نيران السوق. وقد تمكن من تحقيق انتعاش طفيف بعد أن أكدت محاضر اجتماع بنك اليابان استعداده لرفع أسعار الفائدة "في يوم ما"، ولكن هذا ليس بالأمر الجديد. بل سُلط الضوء على "المسرحية السياسية اليابانية"، تاركًا الين رهينة للتطورات المحلية. حافظ زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني على انتعاشه، لكن توقعاته الفنية لا تزال قاتمة ما لم تُصدر الولايات المتحدة سلسلة من البيانات التي فاقت التوقعات.

في الوقت الحالي، لا يزال الدولار الأمريكي مسيطرًا، ليس لأنه استولى على السلطة بقوة ساحقة، بل لأن "المعارضة" أضعف من أن تُشكّل تحديًا حقيقيًا. في الأسواق، قد يكون الجمود أحيانًا أقوى قوة على الإطلاق.