هبط الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى في خمسة أسابيع يوم الاثنين، مع ترقب المستثمرين سلسلة من بيانات سوق العمل الأمريكية هذا الأسبوع والتي قد تؤثر على توقعات مسار التيسير النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كما قام المتداولون بتقييم بيانات التضخم الأمريكية التي صدرت يوم الجمعة، وحكم المحكمة الذي اعتبر أن معظم التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب غير قانونية، والنزاع المستمر بين الرئيس الأمريكي وبنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن محاولته إقالة الحاكمة ليزا كوك.

وبحسب أداة CME FedWatch، فإن أسواق المال تسعر الآن احتمالا بنسبة 90% تقريبا لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، ونحو 100 نقطة أساس من التيسير بحلول خريف عام 2026.

ومقابل سلة من العملات، انخفض الدولار 0.22% إلى 97.64، بعد أن لامس 97.534، وهو أدنى مستوى له منذ 28 يوليو. وكان قد سجل انخفاضا شهريا بنسبة 2.2% يوم الجمعة.

سينصب التركيز الرئيسي للمستثمرين على تقرير الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة الصادر يوم الجمعة، والذي يسبقه بيانات الوظائف الشاغرة وأرقام التوظيف في القطاع الخاص.

وقال المحللون إن الاقتصاد الأميركي لم يعد يتفوق على نظيره على مدى معظم العقد الماضي، وهو ما يبرر ضعف الدولار، في حين من المتوقع أن تعزز المزيد من علامات تباطؤ سوق العمل هذا الاتجاه.

وقال كلاوس بادر، كبير الاقتصاديين في سوسيتيه جنرال: "إن الضعف الشديد في البيانات الاقتصادية قد يشير إلى استجابة أقوى من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي مما تتوقعه الأسواق حاليا، ولكن إذا تبين أن الضعف في مايو/أيار ويونيو/حزيران مجرد سراب إحصائي، فلن يكون هناك مبرر لخفض أسعار الفائدة نظرا لليقين شبه الكامل بارتفاع التضخم في العام المقبل".

ويرى بعض المحللين إمكانية أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر.

ارتفع اليورو بنسبة 0.32% ليصل إلى 1.1719 دولار أمريكي، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.16% ليصل إلى 1.3525 دولار أمريكي. الأسواق الأمريكية مغلقة يوم الاثنين بمناسبة عطلة رسمية.

يتجه الاهتمام السياسي نحو فرنسا، حيث تواجه الحكومة احتمال خسارة تصويت الثقة بسبب تخفيضات واسعة النطاق في الميزانية. وأشار المحللون إلى أن هذه المخاطر عادةً ما تُثقل كاهل العملة عند ظهور مؤشرات واضحة على انتقال العدوى داخل منطقة اليورو، وهو ما لا يبدو أنه قائم حاليًا.

يتابع المستثمرون أيضًا السياسة التجارية الأمريكية، في ظل استمرار واشنطن في المفاوضات مع شركائها التجاريين الرئيسيين. وصرح موهيت كومار، الخبير الاقتصادي في جيفريز: "لا نتوقع أن يكون لحكم المحكمة تأثير كبير على السوق، إذ ستنتقل القضية إلى المحكمة العليا، التي من المرجح أن تحكم لصالح ترامب".

واجه الدولار أيضًا ضغوطًا متزايدة بسبب المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مع تكثيف ترامب حملته لفرض سيطرة أكبر على السياسة النقدية. وصرح جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي لأبحاث العملات الأجنبية في دويتشه بنك: "من المتوقع أن تكون مخاطر الهيمنة المالية أكثر وضوحًا، إما من خلال ارتفاع توقعات التضخم الأمريكي على المدى الطويل أو انخفاض قيمة الدولار بشكل أكبر، ولكن أيًا منهما لم يتحقق بعد".

يشير مصطلح "الهيمنة المالية" إلى الوضع الذي تتعرض فيه البنوك المركزية لضغوط لتخفيف السياسة النقدية من أجل المساعدة في تمويل عجز الموازنة الكبير.

لم يشهد الدولار تغيرًا يُذكر عند 147.00 ينًا بعد انخفاض شهري بنسبة 2.5% في أغسطس. واستقر اليوان الصيني في السوق المحلية عند 7.1344، منهيًا سلسلة خسائر استمرت ستة أيام، بعد أن انخفض إلى 7.1260 يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى له منذ فوز ترامب في الانتخابات الأمريكية في أوائل نوفمبر 2024.

وقال لي هاردمان، كبير استراتيجيي النقد الأجنبي في مجموعة MUFG: "من خلال تحديد أسعار الفائدة المرجعية اليومية عند مستويات أقل، أشار بنك الشعب الصيني إلى أن صناع السياسات في بكين يشعرون براحة أكبر للسماح لليوان بالارتفاع مقابل الدولار الأمريكي في الأمد القريب".

وأضاف أن هذه الخطوة "قد تعكس أن صناع السياسات الصينيين أقل قلقا بشأن مخاطر النمو السلبي في الأمد القريب".

ارتفعت أسعار الفضة في السوق الأوروبية، اليوم الاثنين، لتواصل مكاسبها للجلسة الثالثة على التوالي، متجاوزة الحاجز النفسي الرئيسي عند 40 دولارا للأوقية للمرة الأولى منذ عام 2011، بدعم من تراجع مستويات الدولار الأمريكي حاليا مقابل سلة من العملات العالمية.

مع التوقعات الحالية القوية بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، تنتظر الأسواق المالية العالمية طوال هذا الأسبوع صدور المزيد من البيانات الرئيسية حول سوق العمل في الولايات المتحدة.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الفضة اليوم: ارتفعت الفضة بنسبة 2.55% إلى (40.76 دولار)، وهو أعلى سعر منذ سبتمبر 2011، من مستوى الافتتاح عند (39.74 دولار)، وسجلت أدنى سعر لها عند (39.54 دولار).

• عند تسوية يوم الخميس، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 1.8% في ثاني زيادة يومية على التوالي، بدعم من انخفاض الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة.

• على مدار شهر أغسطس، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 8.25%، مسجلة بذلك مكسبًا شهريًا رابعًا على التوالي، بدعم من التوقعات المرتفعة بخفض أسعار الفائدة الأمريكية والآمال في تحسن الطلب في الصين، أكبر مستهلك للمعادن في العالم.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي يوم الاثنين بنسبة 0.3%، معمقاً الخسائر للجلسة الخامسة على التوالي، مسجلاً أدنى مستوى في خمسة أسابيع عند 97.54 نقطة، مما يعكس استمرار انخفاض العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

أعلنت وزارة التجارة الأميركية يوم الجمعة أن مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي ارتفع بنسبة 0.2% في يوليو/تموز بعد زيادة غير معدلة بلغت 0.3% في يونيو/حزيران.

ويحافظ هذا على مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي نحو استئناف تخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع في اجتماعه المقبل يومي 16 و17 سبتمبر/أيلول.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الجمعة، أكدت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دعمها لخفض أسعار الفائدة، مشيرة إلى المخاطر التي تواجه سوق العمل.

• وفقًا لأداة CME FedWatch: تُظهر أسعار السوق الحالية احتمالًا بنسبة 87% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر، واحتمالًا بنسبة 13% لعدم حدوث تغيير.

• تشير التسعير الحالية لاجتماع أكتوبر إلى احتمال بنسبة 94% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، واحتمال بنسبة 6% فقط لعدم حدوث تغيير.

• لإعادة تسعير توقعات خفض الوظائف في سبتمبر، تنتظر الأسواق سلسلة من البيانات الرئيسية لسوق العمل في الولايات المتحدة: فرص العمل المتاحة في يوليو يوم الأربعاء، ووظائف القطاع الخاص في الولايات المتحدة ومطالبات البطالة الأسبوعية يوم الخميس، وتقرير الرواتب غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة.

الطلب الصيني

تجاوز النشاط الصناعي في الصين التوقعات في أغسطس/آب، مسجلاً أسرع وتيرة نمو في خمسة أشهر، وفقاً للبيانات الصادرة عن RatingDog في بكين، في أحدث علامة على تحسن النشاط الاقتصادي في أكبر مستهلك للمعادن والسلع في العالم.

ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الأوروبية يوم الاثنين، مواصلةً مكاسبها للجلسة الخامسة على التوالي، وملامسة أعلى مستوى لها في خمسة أشهر. ويقترب المعدن الآن من تجاوز عتبة 3500 دولار للأوقية التاريخية، مدعومًا بضعف الدولار الأمريكي المستمر.

وتضع الأسواق في الحسبان بقوة خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، مع تحول اهتمام المستثمرين هذا الأسبوع نحو بيانات سوق العمل الأميركية الرئيسية بحثا عن إشارات جديدة بشأن آفاق السياسة.

نظرة عامة على الأسعار

وارتفع الذهب في المعاملات الفورية 1.1 بالمئة إلى 3486.15 دولار للأوقية، وهو أقوى مستوى منذ 22 أبريل نيسان، بعد أن فتح عند 3448.27 دولار وسجل أدنى مستوى في الجلسة عند 3437.17 دولار.

وارتفعت الأسعار 0.9% يوم الجمعة، مسجلة بذلك رابع تقدم يومي على التوالي، بدعم من بيانات التضخم المعتدلة في نفقات الاستهلاك الشخصي من الولايات المتحدة.

ارتفع الذهب بنسبة 4.8% في أغسطس، وهو أكبر مكسب شهري له منذ أبريل، مدفوعًا بتوقعات تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة والمخاوف بشأن استقلال البنك وسط ضغوط سياسية من دونالد ترامب.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.2% يوم الاثنين ليصل إلى أدنى مستوى له في أسبوعين عند 97.66، مواصلاً سلسلة خسائره للجلسة الخامسة على التوالي، مع استمرار انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وقد عزز ضعف الدولار الطلب على السبائك المقومة بالدولار.

أظهرت بيانات وزارة التجارة يوم الجمعة ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.2% في يوليو، بعد زيادة بنسبة 0.3% في يونيو، مما يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع في اجتماعه يومي 16 و17 سبتمبر.

توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي

أكدت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي دعمها لخفض أسعار الفائدة في منشور لها يوم الجمعة على وسائل التواصل الاجتماعي، مشيرة إلى مخاطر سوق العمل.

وبحسب CME FedWatch، فإن الأسواق تقدر احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بنسبة 87% واحتمالات تحرك آخر في أكتوبر بنسبة 94%.

ستكون بيانات العمل الرئيسية هذا الأسبوع حاسمة، بما في ذلك وظائف JOLTS الشاغرة يوم الأربعاء، وبيانات ADP الخاصة بالرواتب ومطالبات البطالة الأسبوعية يوم الخميس، وتقرير الرواتب غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة.

تعليق المحلل

وأشار مات سيمبسون، المحلل البارز في سيتي إندكس، إلى أن التعليقات الحذرة من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ساعدت المستثمرين على النظر إلى ما هو أبعد من بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي المعتدلة، مما أبقى الباب مفتوحا لخفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر وأثار التفاؤل بمزيد من الارتفاع في الذهب.

ارتفع اليورو في التعاملات الأوروبية يوم الاثنين، مسجلا مكاسبه اليومية الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأميركي، بدعم من الضغوط المستمرة على العملة الأميركية وسط توقعات قوية بخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأميركي) لأسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.

وينتظر المستثمرون الآن صدور بيانات التضخم الرئيسية في منطقة اليورو لشهر أغسطس/آب يوم الثلاثاء، والتي من المتوقع أن تقدم إشارات أكثر وضوحا حول ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيمضي قدما في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.

نظرة عامة على الأسعار

EUR/USD: ارتفع اليورو بنسبة 0.25% ليصل إلى 1.1714 دولار، مرتفعًا من مستوى الافتتاح عند 1.1685 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى في الجلسة عند 1.1684 دولار.

أغلق اليورو يوم الجمعة مرتفعا 0.1% فقط مقابل الدولار، مواصلا تعافيه من أدنى مستوياته في أسبوعين، بدعم من بيانات التضخم الأقوى من المتوقع في ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

وفي أغسطس/آب، ارتفع اليورو بنسبة 2.4% مقابل الدولار، وهو مكسبه الشهري السابع في الأشهر الثمانية الماضية، مدفوعا بتوقعات متباينة بين سياسة البنك المركزي الأوروبي وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار 0.2 بالمئة يوم الاثنين، مسجلا خسارته اليومية الخامسة على التوالي، وبلغ أدنى مستوى في أسبوعين عند 97.66، مما يعكس استمرار الضعف مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة ارتفاع نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة بنسبة 0.2% على أساس شهري في يوليو، بما يتماشى مع التوقعات. عزز هذا ثقة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيمضي قدمًا في خفض أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع في اجتماعه يومي 16 و17 سبتمبر. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، تتوقع الأسواق الآن خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 87%، مقارنة بنسبة 63% قبل شهر.

توقعات البنك المركزي الأوروبي

قالت خمسة مصادر لرويترز إن من المرجح أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر أيلول، رغم أن المناقشات بشأن تخفيضات إضافية ربما تستأنف في الخريف إذا تعثر نمو منطقة اليورو.

وأشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مؤخرا في جاكسون هول إلى أن دورة التشديد في الفترة 2022-2023 لم تؤدي إلى ركود أو ارتفاع حاد في البطالة كما حدث تاريخيا.

تشير أسعار السوق حاليًا إلى احتمال أقل من 30% لقيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.

ستكون بيانات التضخم في أوروبا الصادرة يوم الثلاثاء حاسمة في إعادة تشكيل توقعات السوق.