أشارت مجموعة QNB في تحليلها الأسبوعي إلى أنه بعد النصف الأول المضطرب من عام 2025، والذي شهد ارتفاعاً حاداً في حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية في أعقاب التدابير التجارية الشاملة التي أطلقها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تحت اسم "يوم التحرير"، بدأ الاقتصاد العالمي في التكيف مع بيئة تجارية أكثر تقييداً، مما يجعل الاقتصاديين والمستثمرين أكثر حذراً.

أوضحت المجموعة أن أسعار السلع تُقدم مؤشرات أوضح حول الطلب العالمي، والضغوط التضخمية، وثقة المستثمرين، مقارنةً بمفاوضات التجارة غير المكتملة. تاريخيًا، اعتُبرت أسعار السلع مؤشرًا آنيًا موثوقًا لاتجاهات النمو الاقتصادي. وتشير تحركاتها الأخيرة إلى توقعات نمو أكثر اعتدالًا، إلى جانب تراجع مخاطر التضخم الجامح.

وبحسب التقرير، هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدعم هذا الاتجاه:

١- استقرار مؤشرات السلع: ظلت المستويات أقل بكثير من ذروتها الدورية في مايو ٢٠٢٢، وتحركت ضمن نطاق ضيق منذ بداية عام ٢٠٢٥. ويعكس هذا غياب أي مؤشرات على تسارع مفرط في النمو الاسمي أو تباطؤ حاد يؤدي إلى ركود. كما أن انخفاض تقلبات أسعار السلع الأساسية الرئيسية (مثل الطاقة والمعادن الصناعية) يعزز مسار الانكماش، على الرغم من الانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي ومخاطر التضخم قصيرة الأجل الناجمة عن التعريفات الجمركية الجديدة.

٢- نسبة النحاس إلى الذهب: يستمر هذا المقياس، الذي يُستخدم عادةً لقياس توقعات النمو والتضخم والرغبة في المخاطرة، في الانخفاض. لو كانت الأسواق تراهن على أجندة داعمة للنمو والتضخم في عهد ترامب، لكان أداء النحاس - باعتباره أصلًا حساسًا للنمو - أفضل من أداء الذهب كملاذ آمن. لكن الاتجاه الحالي يعكس موقفًا أكثر حذرًا يتماشى مع تباطؤ معتدل وتوقعات مستقرة للتضخم.

٣- قوة أسعار الذهب: يُتداول الذهب حاليًا قرب مستويات قياسية عند حوالي ٣٣٣٠ دولارًا للأونصة، بزيادة تُقارب ٨٠٪ منذ ذروة أسعار السلع في عام ٢٠٢٢. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تزايد المخاطر الجيوسياسية وتفضيل المستثمرين للأصول المحايدة سياسيًا. أما الفضة - المستخدمة كأصل نقدي وصناعي - فقد تأخرت عن الذهب حتى وقت قريب، لكنها بدأت في الارتفاع، مما يُشير إلى أن الطلب الصناعي ربما يكون قد وصل إلى أدنى مستوياته.

وبشكل عام، يرى بنك قطر الوطني أن أسواق السلع الأساسية ترسل إشارة مطمئنة: تباطؤ معتدل في النمو العالمي مع استمرار انكماش التضخم، وهو ما يعادل نوعاً من الهبوط الناعم للاقتصاد العالمي في ظل ظروف سياسية مضطربة.

هبطت عملة البيتكوين إلى 115 ألف دولار خلال تعاملات يوم الاثنين، مسجلة انعكاسا حادا بعد مستويات قياسية مرتفعة سجلتها الأسبوع الماضي، مع تراجع التوقعات بالتيسير النقدي العدواني من جانب مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) وتأثر شهية المستثمرين للأصول عالية المخاطر بالمخاطر الجيوسياسية.

وانخفضت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 2% عند 115,664.5 دولارًا اعتبارًا من الساعة 01:58 صباحًا بالتوقيت الشرقي (05:58 بتوقيت جرينتش).

كان الذهب قد ارتفع الأسبوع الماضي إلى مستوى قياسي فوق 124 ألف دولار، لكنه تراجع بعد أن جاءت بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة أكثر سخونة من المتوقع، مما أدى إلى تجدد المخاوف بشأن التضخم المرتبطة بالرسوم الجمركية.

وانخفضت العملات الرقمية الأخرى أيضًا يوم الاثنين، حيث امتدت خسائر الإيثريوم بعيدًا عن أعلى مستوياتها القياسية الأخيرة.

توقعات خفض أسعار الفائدة الضعيفة والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة تثقل كاهل السوق

أدت بيانات مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة وبيانات أسعار الواردات الأقوى من المتوقع الأسبوع الماضي إلى إضعاف الآمال في خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير في سبتمبر.

وبحسب أداة CME FedWatch، تحولت التوقعات من خفض بنصف نقطة إلى خفض أكثر تواضعا بنحو 25 نقطة أساس.

في غضون ذلك، انتهت قمة ألاسكا بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الروسي فلاديمير بوتن الأسبوع الماضي دون التوصل إلى اتفاق بشأن أوكرانيا.

لقد اقترب ترامب - الذي كان قد دفع في السابق من أجل وقف إطلاق النار - من موقف موسكو من خلال دعم اتفاق السلام الكامل أولاً، وهو ما اعتُبر بمثابة تعزيز لموقف بوتن.

وينتظر المستثمرون المزيد من التطورات الجيوسياسية، حيث من المقرر أن يجتمع ترامب في وقت لاحق اليوم مع الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي وعدد من الزعماء الأوروبيين الرئيسيين في واشنطن.

وتظل السوق حذرة وسط حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت هذه المحادثات ستسفر عن تقدم ملموس أو ستزيد من المخاطر، مما يحد من الطلب على الأصول المضاربية مثل بيتكوين.

ارتفعت أسعار الذهب يوم الاثنين مع تحول المستثمرين إلى الملاذات الآمنة قبل هذا الحدث المحوري.

أسعار العملات الرقمية اليوم: الخسائر تمتد إلى بدائل البيتكوين

امتدت الخسائر الحادة إلى معظم العملات المشفرة البديلة مع تراجع البيتكوين، وسط ضغوط بيع واسعة النطاق قبل الأحداث الرئيسية.

انخفضت عملة الإيثريوم (ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم) بنسبة 2.9% إلى 4301.61 دولار بعد أن اقتربت من أعلى مستوياتها القياسية الأسبوع الماضي.

انخفضت عملة الريبل (ثالث أكبر عملة مشفرة) بنسبة 4.3% إلى 2.98 دولار يوم الاثنين.

إلى أي مدى يمكن أن ينخفض سعر البيتكوين؟

شهدت عملة البيتكوين تراجعًا تصحيحيًا بنحو 8% منذ أن بلغت أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 124,500 دولار قبل أربعة أيام. وتواجه الآن مخاطر انخفاض إضافي بسبب نمط انعكاس هبوطي تقليدي.

لا يزال من الممكن انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 100 ألف دولار

أكد المحلل الكابتن فايبك أن عملة البيتكوين شهدت انهيارًا هبوطيًا من نمط الإسفين الصاعد على الرسم البياني اليومي.

غالبًا ما ينظر المحللون التقليديون إلى الإسفين الصاعد باعتباره أنماطًا عكسية هبوطية تسبق الانخفاضات الحادة بعد اتجاهات صعودية ممتدة.

في حالة البيتكوين، كان هذا الإسفين يتشكل منذ شهر أبريل، مع تقارب الارتفاعات والانخفاضات المتزايدة نحو القمة.

يشير الانهيار أسفل خط الدعم إلى اختبار مستويات المقاومة السابقة التي تحولت إلى دعم، مما يعكس ضعف الزخم وتزايد ضغوط البيع.

حدد المحللون الدعم الفوري بين 110 آلاف دولار و112 ألف دولار، وفقدان هذا النطاق قد يفتح الطريق نحو 105 آلاف دولار - 108 آلاف دولار.

وقد يمتد الانخفاض إلى المنطقة النفسية بين 98 ألف دولار و100 ألف دولار بحلول سبتمبر/أيلول، وهو انخفاض بنسبة 20% عن الذروة الأخيرة، إذا تسارعت عمليات البيع.

انخفاض محتمل إلى 88000 دولار

يتم عادة قياس هدف السعر لانهيار الإسفين الصاعد عن طريق طرح أقصى ارتفاع للنمط من نقطة الانهيار.

يشير تطبيق هذا على مخطط بيتكوين إلى هدف هبوطي عند حوالي 88,000 دولار. مع ذلك، سيُبطل هذا السيناريو الهبوطي إذا حافظ بيتكوين على مستوى المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا، والذي قدّم دعمًا قويًا خلال آخر ارتفاع له بنسبة تزيد عن 50% منذ أبريل.

في هذه الحالة، قد ترتد الأسعار نحو الحد العلوي للإسفين بالقرب من 125 ألف دولار بحلول سبتمبر/أيلول.

يشير سيناريو القمة المزدوجة لبيتكوين إلى مستوى 94750 دولارًا

يعكس الإغلاق الأسبوعي لعملة البيتكوين إمكانية تشكيل نمط القمة المزدوجة، على غرار ما حدث في عام 2021. يتميز نمط الانعكاس الهبوطي هذا بقمتين متتاليتين عند نفس المستوى تقريبًا، مما يشير إلى ضعف الزخم.

في عام 2021، سبق هذا النمط انخفاضًا حادًا بنسبة 77%، حيث انخفض سعر البيتكوين من حوالي 69 ألف دولار إلى أقل من 16 ألف دولار في الأشهر التالية.

ويقول محللون في سويس بلوك إن هذا الإعداد المماثل يزيد الآن من المخاطر قصيرة الأجل ما لم تنعكس الأسعار بسرعة.

يواجه البيتكوين مخاطر هبوطية نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (الموجة الحمراء) حول 94750 دولارًا بحلول سبتمبر إذا استمر سيناريو القمة المزدوجة كما حدث في عام 2021.

ارتفعت أسعار النفط يوم الاثنين بعد أن قال مستشار البيت الأبيض للتجارة بيتر نافارو إن مشتريات الهند من النفط الخام الروسي تمول حرب موسكو في أوكرانيا ويجب أن تتوقف.

وينتظر المتعاملون أيضا إشارات من اجتماع لاحق في اليوم نفسه بين الرئيس الأميركي دونالد ترامب والرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي، في محاولة للتوصل إلى اتفاق سلام من شأنه أن ينهي أعنف حرب في أوروبا منذ 80 عاما.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 0.46% أو 30 سنتا إلى 66.15 دولار للبرميل بحلول الساعة 10:05 بتوقيت جرينتش، في حين صعد خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 38 سنتا أو 0.61% إلى 63.18 دولار للبرميل.

أثارت تصريحات نافارو بأن مشتريات الهند من النفط الخام الروسي تُموّل حرب موسكو في أوكرانيا، المخاوف بشأن تدفقات الإمدادات. وقال نافارو: "تعمل الهند كمركز مقاصة عالمي للنفط الروسي، حيث تُحوّل النفط الخام الخاضع للعقوبات إلى صادرات عالية القيمة، بينما تُزوّد موسكو بالدولارات التي تحتاجها".

وقال أولي هفالباي، المحلل في بنك SEB، إن هذا التصريح أثار بعض الاهتمام بالشراء في السوق.

وأضافت بريانكا ساشديفا، المحللة البارزة للسوق في شركة الوساطة فيليب نوفا: "إن التصريحات الحادة التي أدلى بها المستشار الأمريكي بشأن واردات الهند من النفط الروسي، إلى جانب التأخير في محادثات التجارة، أحيت المخاوف من أن تدفقات الطاقة لا تزال رهينة للتوترات التجارية والدبلوماسية، حتى مع تحسن احتمالات السلام في أوكرانيا".

ومن المقرر أن يلتقي ترامب مع زيلينسكي أولا في الساعة 17:15 بتوقيت جرينتش، ثم يلتقي بجميع الزعماء الأوروبيين في الساعة 19:00 بتوقيت جرينتش.

وقال ترامب لأوكرانيا يوم الاثنين إنه يجب عليها أن تتخلى عن آمال استعادة شبه جزيرة القرم التي ضمتها روسيا أو الانضمام إلى حلف شمال الأطلسي، حيث بدا أقرب إلى موسكو في السعي إلى اتفاق سلام أولا وليس وقف إطلاق النار، وذلك عقب اجتماعه مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتن في ألاسكا يوم الجمعة.

وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك: "لا أعتقد أن سوق النفط قد استوعبت بالكامل "عائد السلام" المحتمل، وهو ما قد يؤدي إلى المزيد من الانتكاسات في أسعار النفط الخام والغاز الأوروبي".

وأضاف هانسن أن المضاربين، في الأسبوع المنتهي في 12 أغسطس/آب، احتفظوا بأول مركز قصير مشترك صافي على الإطلاق في خام غرب تكساس الوسيط (عبر بورصتي CME وICE)، مما ترك الأسعار معرضة لأي مفاجآت صعودية.

ويراقب المستثمرون عن كثب أيضًا تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في اجتماع جاكسون هول هذا الأسبوع، بشأن مسار خفض أسعار الفائدة الأمريكية، والتي قد تدفع الأسهم إلى مستويات قياسية مرتفعة.

ارتفع الدولار مقابل اليورو والجنيه الإسترليني يوم الاثنين، قبيل اجتماع متوقع بين الرئيس الأميركي دونالد ترامب ونظيريه الأوكراني والأوروبي، في حين اتجهت الأنظار أيضا إلى ندوة جاكسون هول التي يعقدها مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأميركي)، بحثا عن إشارات بشأن السياسة النقدية.

وانخفض اليورو بنسبة 0.2% مقابل الدولار مسجلا 1.1683 دولار، فيما تراجع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% إلى 1.3546 دولار.

ساهم تراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل في دعم العملة الأمريكية، وسط تحركات محدودة نسبيًا في أسواق الصرف الأجنبي يوم الاثنين. وتضع أسواق المال حاليًا احتمالًا بنسبة 85% بأن يُخفِّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ربع نقطة مئوية الشهر المقبل، بعد أن قلَّص المتداولون توقعاتهم بشأن يقين الخفض الجديد، عقب بيانات شملت ارتفاعًا في أسعار الجملة الأمريكية الشهر الماضي وزيادة قوية في مبيعات التجزئة لشهر يوليو.

ومن المقرر أن يلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كلمة حول التوقعات الاقتصادية وإطار السياسة النقدية في ندوة جاكسون هول، المقرر عقدها في الفترة ما بين 21 و23 أغسطس/آب.

قال لي هاردمان، كبير محللي العملات في بنك MUFG، إن من المرجح أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة في سبتمبر أيضًا، ولكن من غير المرجح أن يُعطي رئيس الاحتياطي الفيدرالي إشارة واضحة بهذا الشأن هذا الأسبوع. وأضاف: "ربما لا يزال من السابق لأوانه أن يثق الاحتياطي الفيدرالي تمامًا بإمكانية خفض أسعار الفائدة مجددًا".

وكان الحدث الأبرز للمستثمرين يوم الاثنين هو لقاء البيت الأبيض بين ترامب والرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي، بمشاركة بعض الزعماء الأوروبيين، في حين ضغطت واشنطن على كييف لقبول اتفاق سلام سريع لإنهاء أعنف حرب في أوروبا منذ 80 عاما.

وكان ترامب قد التقى نظيره الروسي فلاديمير بوتين، الجمعة، واتفقا على ضرورة العمل على اتفاق سلام دون التوصل إلى وقف إطلاق النار.

قال محللون في بنك ING في مذكرة بحثية إن "الأسواق المالية لا تزال تتداول كما لو أن هناك مسارًا - لم يُحدد بعد - قد يؤدي إلى السلام". وأضافت المذكرة: "مع ارتفاع الأصول عالية المخاطر وانخفاض أسعار الطاقة، نتوقع أن يظل الدولار تحت ضغط طفيف، مع استمرار المستثمرين المعتمدين على الدولار في ضخ الأموال".

وأشار مسؤول كبير في فريق السياسة الخارجية لترامب، الأحد، إلى أن الرئيس قد يعرض على أوكرانيا حماية مماثلة لتلك التي يوفرها حلف شمال الأطلسي، في حين أن روسيا منفتحة على هذه الفكرة.

وفي أسواق العملات الأخرى، ارتفع الدولار بنسبة 0.1% مقابل الين الياباني مسجلاً 147.38، في حين انخفض الفرنك السويسري بنسبة 0.1% إلى 0.8069.

تجاهلت الحكومة اليابانية، الجمعة، تصريحات نادرة وصريحة من وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت، الذي قال إن بنك اليابان "متخلف عن الركب" في سياساته، في تصريح اعتبر ضغطا على البنك المركزي الياباني لرفع أسعار الفائدة.

أما الدولار الأسترالي، فقد ارتفع بنسبة 0.1% إلى 0.6515 دولار، في حين ارتفع الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.3% إلى 0.5941 دولار بعد أن انخفض بنسبة 0.5% الأسبوع الماضي.

في سوق العملات المشفرة، أوقفت عملة البيتكوين صعودها القوي وتراجعت عن مستوى قياسي، حيث انخفضت بنسبة 2% لتتداول عند 115,362.46 دولارًا. وبالمثل، انخفضت عملة الإيثريوم بنسبة 4.3% لتصل إلى 4,275.85 دولارًا، بعد أن لامست الأسبوع الماضي أعلى مستوياتها في نحو أربع سنوات.