ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفاً مكاسبه التي توقفت لفترة وجيزة مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بانخفاض الدولار إلى أدنى مستوى له في أسبوعين، وذلك قبل صدور بيانات سوق العمل الأمريكية الرئيسية.

قللت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من شأن تأثير سعر صرف اليورو على مسار السياسة النقدية، قائلة إن الارتفاع الأخير للعملة قد تم إدراجه بالفعل في توقعات التضخم الحالية.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.2% إلى 1.1918 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1895 دولارًا، وسجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1886 دولارًا.

• أنهى اليورو تداولات يوم الثلاثاء منخفضاً بأكثر من 0.15% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة له في ثلاثة أيام، وذلك بسبب التصحيح وجني الأرباح، بعد أن سجل في وقت سابق أعلى مستوى له في أسبوعين عند 1.1928 دولاراً.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.35% يوم الأربعاء، مسجلاً أدنى مستوى له في أسبوعين عند 96.57 نقطة، مما يعكس ضعفاً واسع النطاق في العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وجاء هذا التراجع عقب بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية الأضعف من المتوقع، مما عزز التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام.

ولإعادة تقييم تلك التوقعات، ينتظر المتداولون في وقت لاحق اليوم تقرير الوظائف الأمريكية لشهر يناير، والذي تم تأجيله من يوم الجمعة بسبب الإغلاق المؤقت للحكومة الأمريكية.

كريستين لاغارد

عقب اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي، قللت الرئيسة كريستين لاغارد من شأن المخاوف بشأن تأثير سعر صرف اليورو مقابل الدولار على مسار سياسة البنك، مؤكدة أن تحركات العملة الأخيرة لا تمثل تحولاً جوهرياً يتطلب تعديلاً في السياسة.

وقالت لاغارد إن اليورو ارتفع مؤخراً ولكنه ظل ضمن النطاقات المتوقعة، وأن آثار هذا الارتفاع قد تم أخذها في الاعتبار بالفعل في توقعات التضخم الحالية، مؤكدة أن السياسة النقدية ستظل تعتمد بشكل أساسي على البيانات بدلاً من أن تكون مدفوعة بتقلبات سعر الصرف وحدها.

وأضافت أن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب سعر صرف اليورو، مشيرة إلى أن قوة العملة الموحدة تساعد في كبح التضخم المستورد ويمكن أن تسرع التقدم نحو تحقيق الأهداف دون الحاجة إلى مزيد من التشديد.

أسعار الفائدة الأوروبية

• تُسعّر أسواق المال احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في مارس بأقل من 30%.

• ولإعادة تقييم تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات المتعلقة بالتضخم والبطالة والأجور في منطقة اليورو.

ارتفع الين الياباني على نطاق واسع في التعاملات الآسيوية يوم الأربعاء، موسعاً مكاسبه مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، ومسجلاً ثالث ارتفاع يومي متتالٍ مقابل الدولار الأمريكي، ليصل إلى أعلى مستوى له في أسبوعين، مدعوماً بتراجع المخاوف المالية في اليابان.

يراهن المتداولون على أن فوز رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي الساحق في الانتخابات البرلمانية يضعها في موقف قوي لاتباع سياسات أكثر مسؤولية مالية ويمنحها قدرة أكبر على احتواء الضغوط السلبية في سوق السندات الحكومية.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.7% إلى 153.26 ين، وهو أدنى مستوى له منذ 30 يناير، من مستوى الافتتاح البالغ 154.37 ين، وسجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 154.52 ين.

• أنهى الين تداولات يوم الثلاثاء مرتفعاً بنحو 1.0% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك مكسباً يومياً ثانياً على التوالي، وسط تأثير الفوز الساحق للحزب الحاكم في الانتخابات بقيادة سناء تاكايتشي.

المخاوف المالية

لقد منح فوز تاكايتشي الحاسم المستثمرين ثقة أكبر في قدرتها على دفع السياسات المالية الداعمة للنمو وتخفيف ضغوط تكلفة المعيشة، مع استخدام أدوات التحفيز في الوقت نفسه بطريقة أكثر انضباطاً.

وقد ساهمت التوقعات بأن يتبنى تاكايتشي سياسات اقتصادية أكثر تماسكاً في تقليل المخاوف المالية وتعزيز الثقة في المسار الاقتصادي الأوسع، حيث يُنظر إلى تدابير التحفيز على أنها أكثر انسجاماً مع السيطرة على العجز واحتواء الديون.

الآراء والتحليلات

• قال فيشنو فاراثان، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي في ميزوهو، إن هذا الفوز الساحق يمنح حكومة تاكايتشي سيطرة أقوى على التحركات الهبوطية في السندات الحكومية اليابانية والين، ضمن ما يُعرف باسم "صفقات تاكايتشي".

وأضافت فاراثان أنها قادرة على تبني سياسة مالية أكثر تماسكاً، ولديها خطة مبنية على أرقام معقولة، مما من شأنه أن يقلل الشكوك المحيطة بها. كل ما تحتاجه هو الدعم السياسي لتنفيذها دون الحاجة إلى تقديم تنازلات متعددة للفصائل المؤيدة للتحفيز الاقتصادي.

• قال يوسوكي مياري، استراتيجي العملات الأجنبية وأسعار الفائدة في نومورا، إن زوج الدولار مقابل الين قد يتبع تضييق الفروقات في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان وينخفض نحو 150 إذا رأى المستثمرون أن تاكايتشي أكثر مسؤولية مالية.

• قال هارفي برادلي، الرئيس المشارك لقسم أسعار الفائدة العالمية في شركة إنسايت إنفستمنت، إنه مع تحول رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي من موقف مالي متحفظ نسبياً نحو تحفيز أكثر دقة، فإن ميزان المخاطر قد يميل نحو مزيد من التشديد من قبل بنك اليابان.

وأضاف برادلي أن معدل الفائدة المحايد القريب من 1.5% لبنك اليابان يبدو أنه تقدير معقول.

أسعار الفائدة اليابانية

• أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك اليابان في اجتماعه في مارس مستقرة حاليًا دون 10٪.

• ولإعادة تقييم تلك التوقعات، يترقب المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

بدأ بريق الذكاء الاصطناعي يخفت مع عودة السيولة إلى أسهم شركات النفط الكبرى، مما يُشير إلى تغير ملحوظ في شهية المستثمرين للمخاطرة. ورغم إعلان عمالقة التكنولوجيا عن خططهم لإنفاق مئات المليارات من الدولارات على الذكاء الاصطناعي هذا العام، فقد استجابت الأسواق بموجة من بيع الأسهم، مع تزايد شكوك المتداولين حول جدوى الذكاء الاصطناعي على المدى القريب.

مع بحث المستثمرين عن ملاذات أكثر أماناً، تحول رأس المال إلى قطاع الطاقة، وخاصة شركات النفط والغاز الكبيرة، التي يُنظر إليها على أنها أقل خطورة وأكثر قدرة على توليد تدفقات نقدية فورية.

المخاوف تُلقي بظلالها على أسهم شركات التكنولوجيا

شهد الأسبوع الماضي انخفاضاً حاداً في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث قلّص المستثمرون حيازاتهم وسط مخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يحل محل قطاع البرمجيات التقليدي. إلا أن جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، رفض هذه المخاوف، واصفاً إياها بأنها غير منطقية.

قال هوانغ إن فكرة أن صناعة أدوات البرمجيات في تراجع وسيتم استبدالها بالذكاء الاصطناعي - وهو ما ينعكس في الضغط الشديد على أسهم البرمجيات - لا معنى لها، مضيفًا أن الوقت سيثبت عكس ذلك.

الإنفاق المفرط يثير المخاوف

لا يقتصر القلق الأساسي على استبدال الذكاء الاصطناعي فحسب، بل يشمل أيضاً خطط الإنفاق الضخمة لشركات التكنولوجيا، والتي تتجاوز 660 مليار دولار هذا العام وحده. فعلى سبيل المثال، أعلنت أمازون عن إنفاق رأسمالي بقيمة 200 مليار دولار في عام 2026، أي بزيادة قدرها 50 مليار دولار تقريباً عن توقعات السوق.

كما كشفت شركة ميتا عن خطط لإنفاق 135 مليار دولار هذا العام، أي ما يقرب من ضعف إنفاقها في عام 2025، مع توجيه معظم ذلك نحو مشاريع الذكاء الاصطناعي.

النفط لا يزال يحقق الأرباح

بينما تستهلك شركات التكنولوجيا السيولة في مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية للطاقة، تواصل شركات النفط والغاز الكبرى التركيز على أعمالها الأساسية المتمثلة في إنتاج النفط والغاز - وهو بحد ذاته مدخل حاسم لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

كما تم دعم اهتمام المستثمرين بأسهم الطاقة من خلال انخفاض التحذيرات بشأن ذروة الطلب على النفط، بعد أن أقرت وكالة الطاقة الدولية بأن النفط سيظل على الأرجح قيد الاستخدام لما بعد عام 2030.

مكاسب قوية لأسهم شركات الطاقة

بحسب تقرير لصحيفة فايننشال تايمز نقلاً عن بيانات بلومبيرغ، ارتفعت أسهم شركات النفط والغاز الأمريكية بنحو 17% منذ بداية العام. وقد ساهمت هذه المكاسب في رفع القيمة السوقية لشركات إكسون موبيل وشيفرون وكونوكو فيليبس بنحو 25% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

كما سجلت شركات النفط الأوروبية مكاسب في أسعار أسهمها، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ من نظيراتها الأمريكية.

مفارقة انخفاض أسعار النفط

أشارت صحيفة فايننشال تايمز إلى أن هذه المكاسب تحققت رغم انخفاض أسعار النفط العالمية، وهو أمر غير معتاد. ومع ذلك، لا تزال شركات النفط الكبرى تحقق أرباحاً حتى مع انخفاض الأسعار، في حين لم تُترجم الاستثمارات الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي بعد إلى عوائد مالية واضحة.

على الرغم من أن انخفاض أسعار النفط في العام الماضي أثر على أرباح كل من المنتجين الكبار والصغار، إلا أن القطاع ظل مربحاً، مدعوماً جزئياً بتوقعات وكالة الطاقة الدولية بأن الطلب على النفط يمكن أن يستمر في النمو حتى عام 2050 على الأقل.

الديون والأرباح الموزعة تدعم النفط

ومن العوامل الأخرى التي تعزز جاذبية شركات النفط مستويات ديونها المعتدلة نسبياً مقارنة بشركات التكنولوجيا، التي تتجه بشكل متزايد إلى الاقتراض لتمويل برامج استثمارية ضخمة.

كما تستمر شركات النفط في مكافأة المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، حتى لو تطلب ذلك في بعض الأحيان اقتراضًا إضافيًا، وفقًا لتوقعات بعض المحللين.

التدفقات النقدية لقطاع التكنولوجيا تحت الضغط

في المقابل، من المتوقع أن تشهد شركات التكنولوجيا انخفاضًا حادًا في تدفقاتها النقدية هذا العام نتيجةً للإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي. ويتوقع بنك مورغان ستانلي أن تسجل أمازون تدفقًا نقديًا سلبيًا بنحو 17 مليار دولار، بينما يتوقع بنك أوف أمريكا عجزًا يصل إلى 28 مليار دولار.

ضاعفت شركة ألفابت ديونها طويلة الأجل أربع مرات خلال العام الماضي، ويتوقع المحللون انخفاض تدفقاتها النقدية الحرة بنحو 90% هذا العام. ويتوقع بنك باركليز نمطاً مماثلاً لشركة ميتا.

يتزايد حذر المستثمرين

على الرغم من أن البنوك لا تزال توصي بشراء أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى ولا تعرب عن قلق عميق بشأن القطاع أو الشركات العملاقة، إلا أن المتداولين أصبحوا أكثر حذرًا في تخصيص رأس المال.

لم تعد وعود العوائد المستقبلية كافية للجميع، خاصة عندما يقدم قطاع آخر عوائد اليوم بدلاً من الغد - وهو دور تشغله حاليًا شركات النفط الكبرى.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات يوم الثلاثاء، مدعومة بانتعاش قطاع التكنولوجيا، حيث كان المستثمرون ينتظرون صدور بيانات الوظائف.

سيشهد هذا الأسبوع إصدار تقرير التوظيف الأمريكي لشهر يناير، والذي كان من المقرر إصداره يوم الجمعة الماضي، بالإضافة إلى بيانات أسعار المستهلك القادمة.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الأسواق تتوقع احتمالًا بنسبة 15.8% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم في 18 مارس، بانخفاض عن 18.4% يوم الجمعة الماضي.

في التداولات، اعتبارًا من الساعة 15:59 بتوقيت غرينتش، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5%، أو 250 نقطة، ليصل إلى 50383 نقطة. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.2%، أو 13 نقطة، ليصل إلى 6978 نقطة، بينما تقدم مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.1%، أو 21 نقطة، ليصل إلى 23260 نقطة.