ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً تعافيه للجلسة الثانية على التوالي من أدنى مستوى له في ستة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً باستمرار عمليات الشراء بأسعار منخفضة وتراجع الطلب على العملة الأمريكية كملاذ آمن وسط تفاؤل بشأن اتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران.

يترقب المستثمرون الآن سلسلة من البيانات الاقتصادية التي ستصدر في وقت لاحق اليوم والتي تغطي القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأوروبي لشهر مايو، حيث تواصل الأسواق إعادة تقييم التوقعات المتزايدة بأن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر عقده في يونيو.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنحو 0.1% مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.1635 دولارًا، من مستوى افتتاح الجلسة عند 1.1624 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.1616 دولارًا.

• أنهى اليورو جلسة الأربعاء مرتفعاً بنحو 0.2% مقابل الدولار بعد أن انخفض في وقت سابق إلى أدنى مستوى له في ستة أسابيع عند 1.1583 دولاراً.

• بالإضافة إلى عمليات الشراء بأسعار منخفضة، ارتفع اليورو بالتزامن مع تحسن شهية المخاطرة في الأسواق العالمية في أعقاب تصريحات إيجابية بشأن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.1% يوم الخميس، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوياته في شهر ونصف، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وبعيداً عن أنشطة جني الأرباح، تراجع الدولار مع تزايد الآمال في أن واشنطن تقترب من التوصل إلى اتفاق مع طهران لإنهاء الحرب في الشرق الأوسط.

تطورات الحرب الإيرانية

• ترامب: الولايات المتحدة في المراحل النهائية من المفاوضات مع إيران.

• قال ترامب إنه مستعد للانتظار بضعة أيام أخرى للحصول على "الإجابة الصحيحة" بشأن اتفاق السلام مع إيران.

• أعلنت وزارة الخارجية الإيرانية رسمياً أنها تقوم حالياً بمراجعة أحدث الردود والمقترحات التي وردت من واشنطن عبر الوسيط الباكستاني.

• مصادر: ستعقد جولة جديدة من محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران في إسلام آباد بعد موسم الحج.

• من المحتمل أن يزور قائد الجيش الباكستاني إيران يوم الخميس للإعلان عن الصيغة النهائية للاتفاق.

أسعار الفائدة الأوروبية

• المصادر: من المرجح جداً أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة في يونيو بسبب توقعات التضخم التي تتجه نحو سيناريو غير مرغوب فيه.

• تشير أسواق المال حاليًا إلى احتمال يزيد عن 70% لرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يونيو.

• ينتظر المستثمرون سلسلة من التقارير الاقتصادية في وقت لاحق اليوم حول القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأوروبي خلال شهر مايو من أجل إعادة تقييم تلك التوقعات.

تراجع الدولار الأسترالي بشكل عام في التداولات الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفاً خسائره بعد انتعاش مؤقت مقابل نظيره الأمريكي، ومقترباً من أدنى مستوى له في خمسة أسابيع في أعقاب بيانات ضعيفة لسوق العمل الأسترالي.

أظهرت البيانات ارتفاع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات ونصف، مما يشير إلى أن سوق العمل في أستراليا بدأ يشعر بتأثير الحرب الإيرانية، وهو تطور قد يشجع بنك الاحتياطي الأسترالي على توخي الحذر وإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير على المدى القريب.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الدولار الأسترالي اليوم: انخفض الدولار الأسترالي بنحو 0.7% مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.7100، من مستوى الافتتاح عند 0.7149، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 0.7157.

• أنهى الدولار الأسترالي جلسة الأربعاء مرتفعاً بنحو 0.65% مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً مكسبه الثاني في ثلاث جلسات، كجزء من محاولة للتعافي من أدنى مستوى له في خمسة أسابيع عند 70.80 سنتًا أمريكيًا.

• إلى جانب عمليات الشراء بأسعار منخفضة، وجد الدولار الأسترالي أيضاً دعماً من المكاسب القوية التي حققتها الأسهم الأمريكية في وول ستريت.

سوق العمل الأسترالي

أظهرت بيانات صادرة يوم الخميس عن مكتب الإحصاء الأسترالي انخفاض صافي التوظيف بمقدار 18,600 وظيفة في أبريل، مسجلةً بذلك أول خسارة شهرية في الوظائف في أستراليا منذ نوفمبر 2025، وهو ما جاء أسوأ بكثير من توقعات السوق التي أشارت إلى زيادة قدرها 16,700 وظيفة. في مارس، ارتفع التوظيف بمقدار 23,300 وظيفة بعد تعديل تصاعدي للرقم المعلن سابقًا والبالغ 17,900 وظيفة.

كما أظهرت البيانات الحكومية ارتفاع معدل البطالة إلى 4.5%، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2021، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 4.3%، مقارنة بنسبة 4.3% في مارس.

تشير البيانات إلى تخفيف حدة التضييق في سوق العمل الأسترالي، مما يقلل الضغط على صانعي السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي ويعزز التوقعات بأن أسعار الفائدة الأسترالية ستظل دون تغيير لأطول فترة ممكنة هذا العام.

أسعار الفائدة الأسترالية

• بعد صدور البيانات، انخفضت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في يونيو بشكل حاد من 25٪ إلى 5٪.

• ينتظر المستثمرون الآن بيانات إضافية حول التضخم والبطالة ونمو الأجور في أستراليا لإعادة تقييم تلك التوقعات.

الآراء والتحليلات

قال كريشنا بهيمافارابو، الخبير الاقتصادي في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزورز: "إن الارتفاع الحاد اليوم في معدل البطالة يشير إلى أن ظروف سوق العمل قد تتغير بشكل أسرع من المتوقع، مما يعزز ميل بنك الاحتياطي الأسترالي إلى الإبقاء على السياسة النقدية دون تغيير في يونيو".

قال هاري مورفي كروز، الخبير الاقتصادي في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس أستراليا، إن الأرقام من المرجح أن تعكس الظروف الاقتصادية قبل الحرب، مشيراً إلى أن قرارات التوظيف التي تتخذها الشركات عادة ما تتأخر عن الصدمات الاقتصادية الأوسع نطاقاً.

انخفضت أسعار النفط الخام الأمريكي إلى ما دون 100 دولار للبرميل يوم الأربعاء بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إن المفاوضات مع إيران قد وصلت إلى مراحلها النهائية.

انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بأكثر من 5% لتستقر عند 98.26 دولارًا للبرميل، بينما خسرت العقود الآجلة لخام برنت القياسي العالمي أيضًا أكثر من 5% لتغلق عند 105.02 دولارًا للبرميل.

قال ترامب في وقت سابق من هذا الأسبوع إنه أوقف استئناف الضربات العسكرية ضد إيران لإتاحة المزيد من الوقت للدبلوماسية، استجابةً لطلبات من حلفاء دول الخليج العربية. وذكر لاحقاً للصحفيين يوم الأربعاء، وفقاً لتقارير إعلامية، أن الإدارة الأمريكية في "المراحل النهائية" من المفاوضات مع إيران.

أعرب الرئيس الأمريكي مراراً وتكراراً عن تفاؤله بشأن إمكانية التوصل إلى اتفاق مع إيران وإنهاء الحرب بسرعة، على الرغم من أن التوترات عادت للظهور مراراً وتكراراً بين واشنطن وطهران بعد ذلك.

لا تزال إيران والولايات المتحدة في حالة مواجهة منذ أسابيع، حيث فرضت طهران قيوداً على الملاحة عبر مضيق هرمز في الخليج العربي، بينما واصلت واشنطن إجراءاتها التي تستهدف الموانئ الإيرانية. ويُعدّ مضيق هرمز أحد أهم الممرات التجارية العالمية للنفط والغاز.

حذر بنك سيتي بنك يوم الثلاثاء من أن الأسواق تقلل من شأن مخاطر انقطاع إمدادات النفط لفترات طويلة عبر مضيق هرمز في الخليج العربي، متوقعاً أن يصل سعر خام برنت إلى 120 دولاراً للبرميل على المدى القريب.

قال محللو البنوك إنهم يعتقدون بشكل متزايد أن "النظام الإيراني من المرجح أن يعطل تدفقات النفط عبر مضيق هرمز في الخليج العربي لبعض الوقت".

وتوقعت شركة الاستشارات وود ماكنزي أيضاً أن أسعار النفط قد ترتفع إلى 200 دولار للبرميل في ظل سيناريو متطرف يبقى فيه المضيق مغلقاً إلى حد كبير حتى نهاية العام.

ومع ذلك، أضافت الشركة أن الأسعار ستنخفض بشكل حاد إذا أدى اتفاق سلام سريع بين الولايات المتحدة وإيران إلى إعادة فتح مضيق هرمز في الخليج العربي بحلول يونيو، مما قد يدفع سعر خام برنت إلى حوالي 80 دولارًا للبرميل بحلول نهاية عام 2026.

أظهرت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير، التي صدرت يوم الأربعاء، أن معظم صناع السياسات يعتقدون أن رفع أسعار الفائدة قد يصبح ضرورياً إذا استمرت الحرب مع إيران في تأجيج التضخم.

على الرغم من أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أبقت مرة أخرى على سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%، إلا أن الاجتماع شهد أربعة أصوات معارضة، وهو أعلى عدد من الاعتراضات منذ عام 1992، مما يعكس انقسامات عميقة حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية.

ركز النقاش بشكل كبير على تأثير الحرب الإيرانية على الأسعار، وكيف ينبغي أن يؤثر ذلك على قرارات السياسة النقدية. كما اختلف المسؤولون حول مدة استمرار الآثار التضخمية للصراع، وما إذا كان ينبغي أن يستمر البيان الصادر عقب الاجتماع في الإشارة إلى ميل نحو خفض أسعار الفائدة باعتباره الخطوة التالية الأكثر ترجيحاً.

في حين قال العديد من المشاركين إن تخفيضات أسعار الفائدة ستصبح مناسبة بمجرد أن يعود التضخم بوضوح إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ أو إذا ضعف سوق العمل، ذكر المحضر أن "غالبية المشاركين أكدوا مع ذلك أن السياسة النقدية الأكثر تشدداً قد تصبح مناسبة إذا ظل التضخم أعلى من 2٪ بشكل مستمر".

ثلاثة من الأصوات المعارضة الأربعة جاءت من رؤساء بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية الذين جادلوا بأن البنك المركزي يجب أن يبقي الباب مفتوحاً أمام المزيد من رفع أسعار الفائدة وسط موجة التضخم الحالية.

على الرغم من موافقتهم على تثبيت أسعار الفائدة، إلا أنهم اعترضوا على الإبقاء على اللغة الواردة في البيان والتي تشير إلى "تعديلات إضافية" في أسعار الفائدة، وهي صياغة تم تفسيرها على نطاق واسع على أنها تعني أن الخطوة التالية ستكون على الأرجح خفض سعر الفائدة.

وأشارت المحاضر إلى أن "العديد من المشاركين فضلوا إزالة اللغة الواردة في البيان والتي تشير إلى تحيز نحو التيسير فيما يتعلق بالاتجاه المحتمل لقرارات أسعار الفائدة المستقبلية".

ومع ذلك، في مصطلحات الاحتياطي الفيدرالي، فإن كلمة "كثير" لا تعني بالضرورة الأغلبية، ولهذا السبب ظلت الصياغة دون تغيير في البيان الرسمي.

اتفق المسؤولون بشكل عام على أن الصراع مع إيران سيكون له "تداعيات كبيرة" على جهود الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق ولايته المزدوجة المتمثلة في التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، على الرغم من استمرار الخلافات بشأن المدة التي قد تستمر فيها الآثار التضخمية للحرب.

وجاء في محضر الاجتماع أن "الغالبية العظمى من المشاركين أشاروا إلى أن خطر عودة التضخم إلى هدف اللجنة البالغ 2% قد ازداد عما كان متوقعاً سابقاً".

تحدي كيفن وارش

عُقد الاجتماع في ظروف استثنائية، إذ كان الاجتماع الأخير الذي ترأسه جيروم باول بصفته رئيسًا للجنة. كما تزامن مع تصاعد الضغوط التضخمية الناجمة بشكل كبير عن الحرب، إلى جانب عوامل أخرى دفعت صانعي السياسات إلى توخي الحذر بشأن التوجه المستقبلي للسياسة النقدية.

من المقرر أن يتولى كيفن وارش، محافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق، قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد عملية اختيار مطولة يُقال إنها شملت ما يصل إلى 11 مرشحًا.

من الواضح أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اختار وارش على أمل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، تشير أسعار السوق الآن إلى أن الخطوة التالية التي من المرجح أن يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي هي رفع سعر الفائدة، سواء في أواخر عام 2026 أو أوائل عام 2027.

كان التضخم يتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% طوال عام 2025 وحتى بداية هذا العام، لكن الحرب غيرت المعادلة حيث ارتفعت أسعار الطاقة بشكل حاد، مما دفع معظم مؤشرات التضخم إلى ما فوق 3%.

يتجاهل محافظو البنوك المركزية عادةً الصدمات التي تؤثر على جانب العرض، مثل ارتفاع أسعار النفط، على افتراض أنها مؤقتة. ومع ذلك، استمر التضخم الأساسي - الذي يستثني الغذاء والطاقة - في الارتفاع.

تتوقع غولدمان ساكس أن يُظهر مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي نموًا سنويًا بنسبة 3.3% في أبريل عندما يتم إصدار البيانات الأسبوع المقبل.

يتمثل التحدي الذي يواجه كيفن وارش في إقناع زملائه من صناع السياسات بأن مكاسب الإنتاجية التي تحققها تطبيقات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تخلق آثارًا انكماشية قوية بما يكفي لتعويض التأثير المؤقت لارتفاع تكاليف الطاقة.

سيكون جيروم باول نفسه أحد هؤلاء الزملاء، والذي قرر البقاء في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.

لا يزال أمام باول عامان متبقيان في فترة ولايته في مجلس الإدارة، وقال في أبريل إنه سيبقى "لفترة سيتم تحديدها لاحقاً"، مكرراً تصريحاً سابقاً بأنه سيبقى "حتى يتم الانتهاء من هذه التحقيقات بالكامل".

لم يبقَ أي رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مجلس المحافظين بعد تنحيه عن منصبه كرئيس منذ ما يقرب من 80 عامًا.