ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ومسجلاً أعلى مستوى له في أسبوع، مدعوماً باستمرار الضغط الهبوطي على العملة الأمريكية قبل أسبوع حافل بالبيانات في الولايات المتحدة.

بعد أول اجتماع للسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي لهذا العام، تراجعت التوقعات بخفض سعر الفائدة في مارس، على الرغم من التباطؤ الأخير في الضغوط التضخمية.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بأكثر من 0.35% ليصل إلى 1.1854 دولار، وهو أعلى مستوى له في أسبوع، مرتفعاً من سعر الافتتاح عند 1.1810 دولار، وسجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1809 دولار.

أغلق اليورو يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 0.3% مقابل الدولار، وهو أول مكسب له في ثلاث جلسات، كجزء من حركة انتعاش من أدنى مستوى له في أسبوعين عند 1.1766 دولار.

خلال الأسبوع الماضي، خسر اليورو 0.3% مقابل الدولار، مسجلاً أول انخفاض أسبوعي له منذ ثلاثة أسابيع، وذلك بسبب التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوياته في خمس سنوات.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.35% يوم الاثنين، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

يأتي هذا التراجع تحت ضغط سلبي ناجم عن تشديد الرقابة على الإنفاق الرأسمالي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، وتزايد المخاوف من الاضطراب الناجم عن الذكاء الاصطناعي في قطاع البرمجيات، والضغوط المتعلقة بالسيولة والهوامش المرتبطة بالذهب والفضة.

يأتي ضعف الدولار في بداية أسبوع سيشهد صدور العديد من البيانات الأمريكية الرئيسية، بما في ذلك مبيعات التجزئة وبيانات التضخم وتقرير الوظائف المؤجل المقرر صدوره يوم الأربعاء.

أسعار الفائدة الأوروبية

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير الأسبوع الماضي عند 2.15%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022، مسجلاً بذلك الاجتماع الخامس على التوالي دون تغيير.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن البنك "لا يلتزم مسبقاً بمسار سعر محدد"، مؤكدة أن قرار شهر مارس سيعتمد كلياً على البيانات الواردة في الأسابيع المقبلة.

وأضافت لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب سعر صرف اليورو، مشيرة إلى أن قوة العملة الحالية تساعد في كبح التضخم المستورد وقد تدعم الوصول إلى الأهداف دون الحاجة إلى مزيد من التشديد.

أعادت أسواق المال تقييم التوقعات بعد الاجتماع، حيث انخفضت احتمالية خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس من 50% إلى 30%.

ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات المتعلقة بمنطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة والأجور لإعادة تقييم تلك التوقعات.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متجهاً نحو أول مكسب له في سبعة أيام مقابل الدولار الأمريكي، حيث يحاول التعافي من أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع والذي سجله في بداية التعاملات هذا الأسبوع، مدعوماً بنشاط شراء ملحوظ عند انخفاض الأسعار.

كما أن هذه الخطوة مدعومة بتزايد المخاوف بشأن التدخل المحتمل من قبل السلطات النقدية اليابانية لدعم العملة المحلية، مما يفوق تأثير الفوز الساحق للحزب الحاكم في الانتخابات بقيادة رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي.

حقق الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم، بقيادة تاكايتشي، فوزاً ساحقاً في انتخابات مجلس النواب يوم الأحد، مدعوماً بتعهدات بتخفيف ضغوط تكاليف المعيشة على الأسر اليابانية وتسريع جهود التحفيز الاقتصادي.

نظرة عامة على الأسعار

انخفض سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.6% إلى 156.20، من إغلاق يوم الجمعة عند 157.18، وسجل أعلى مستوى له خلال اليوم عند 157.66، وهو أعلى مستوى منذ 23 يناير.

أنهى الين تداولات يوم الجمعة منخفضاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك خسارته اليومية السادسة على التوالي، مدفوعاً بالتكهنات المتعلقة بالانتخابات في اليابان.

خسر الين 1.6% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، وهي أول خسارة أسبوعية له منذ ثلاثة أسابيع وأكبر انخفاض أسبوعي منذ يوليو 2025.

نصر ساحق

حققت رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي فوزاً ساحقاً تاريخياً في الانتخابات العامة التي جرت يوم الأحد، مما عزز قبضتها على السلطة ومنحها تفويضاً قوياً للمضي قدماً في أجندتها السياسية والاقتصادية.

حصل الحزب الليبرالي الديمقراطي على 316 مقعداً بمفرده من أصل 465 مقعداً في مجلس النواب، وهو أعلى عدد من المقاعد يحصل عليه الحزب منذ تأسيسه عام 1955.

وبهذا، يحظى الحزب بأغلبية الثلثين بمفرده، مما يُمكّنه من تمرير القوانين والميزانيات حتى لو رفضها المجلس الأعلى، ويفتح الباب أمام تعديلات دستورية كبيرة.

مع فوز شريكها الجديد، حزب الابتكار الياباني، بـ 36 مقعداً، ارتفع إجمالي مقاعد الائتلاف الحاكم إلى 352 مقعداً.

تكبد تحالف المعارضة الإصلاحية الوسطية خسائر فادحة، حيث تخلى عن أكثر من ثلثي مقاعده السابقة.

بلغت نسبة التصويت المبكر رقماً قياسياً بلغ 26%، أو حوالي 27 مليون ناخب، على الرغم من البرد القارس وتساقط الثلوج في أجزاء كبيرة من البلاد يوم الانتخابات.

تحذيرات جديدة

صرح أتسوكي ميمورا، كبير دبلوماسيي العملات في اليابان، بأن السلطات تراقب عن كثب تحركات سوق الصرف الأجنبي بحرص شديد. وأضاف أن أسعار الصرف يجب أن تتحرك بشكل مستقر يعكس المؤشرات الاقتصادية الأساسية، وسيتم اتخاذ الإجراءات المناسبة عند الضرورة لمواجهة التحركات المفرطة أو المضاربية.

الآراء والتحليلات

قال سيم موه سيونغ، خبير استراتيجيات العملات في بنك OCBC في سنغافورة، إنه على الرغم من أن الضعف الأولي للين لم يتطور كما كان متوقعاً، إلا أن التوقعات بالنسبة للعملة اليابانية لا تزال تشير إلى صعوبة تحقيق قوة مستدامة.

وأضاف أن مخاطر التدخل، على الأقل في المدى القريب، لا تزال تشكل مصدر قلق، مما قد يحد من المكاسب في زوج الدولار/الين.

قال شوكي أوموري، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة والعملات الأجنبية في بنك ميزوهو في طوكيو، إن الفوز الساحق للحزب الليبرالي الديمقراطي يزيل حالة عدم اليقين السياسي ويدعم تنفيذ السياسات، ولكنه يحول تركيز السوق مباشرة نحو كيفية تصميم السياسة المالية وتنفيذها.

وأضاف أن مخاطر التوسع المالي قد تم احتسابها إلى حد كبير قبل الانتخابات، والسؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت هذه المخاطر ستتفاقم أم ستتلاشى تدريجياً.

أسعار الفائدة اليابانية

تشير أسواق المال إلى أن احتمال رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع مارس يقل عن 10%.

يترقب المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان لإعادة تقييم تلك التوقعات.

لقد خيم شبح الاضطراب الناجم عن الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد لسنوات، لكن أدوات البرمجيات الجديدة التي تم الكشف عنها هذا الأسبوع أدت إلى عمليات بيع حادة في وول ستريت.

تعرضت أسهم شركات البرمجيات لعمليات بيع مكثفة خلال الأسبوع بعد أن أدرك المستثمرون أن خطر الذكاء الاصطناعي في إزاحة نماذج الأعمال الحالية أصبح حقيقة واقعة وليست مجرد خطر بعيد.

على الرغم من أن إمكانية إحداث الذكاء الاصطناعي للاضطرابات قد نوقشت منذ فترة طويلة، إلا أن موجة جديدة من الأدوات التي أطلقتها شركة ناشئة في سان فرانسيسكو هذا الأسبوع أجبرت وول ستريت على مواجهة مفاجئة مع هذا الواقع.

كانت شركات البرمجيات الأكثر عرضة لمخاطر هذه الأدوات الجديدة من بين الأكثر تضرراً، إلى جانب صناديق الاستثمار التي تمولها. كما أثر ضغط البيع على السوق بشكل عام، حيث تحول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى السالب لهذا العام يوم الخميس بعد انخفاضه في ست من الجلسات السبع الأخيرة، قبل أن ينتعش بنسبة 1.5% في اليوم التالي.

في السنوات الأخيرة، مثّل الذكاء الاصطناعي وقوداً صاروخياً للأسهم، دافعاً الأسعار إلى مستويات قياسية. لكن منذ أكتوبر، بدأ هذا الحماس بالتلاشي مع ازدياد استيعاب الأسواق للآثار العملية لهذه التكنولوجيا التحويلية.

لم يعد المستثمرون قلقين فقط من أن الذكاء الاصطناعي قد يجعل بعض الشركات متقادمة، بل باتوا يتساءلون أيضاً عن حجم إنفاق الشركات عليه. وقد تفاقمت هذه المخاوف يوم الخميس بعد أن كشفت أمازون عن خطط لإنفاق 200 مليار دولار هذا العام على الذكاء الاصطناعي واستثمارات رئيسية أخرى، أي بزيادة قدرها 50 مليار دولار تقريباً عن توقعات المحللين، مما أدى إلى انخفاض سهمها بأكثر من 7% يوم الجمعة.

أعلنت شركة ألفابت، الشركة الأم لشركة جوجل، هذا الأسبوع أنها قد تنفق ما يصل إلى 185 مليار دولار هذا العام، بينما قالت شركة ميتا الأسبوع الماضي إن نفقاتها الرأسمالية - المدفوعة إلى حد كبير بالذكاء الاصطناعي - يمكن أن تصل إلى 135 مليار دولار.

في قطاع البرمجيات، كان السبب المباشر لعمليات البيع المكثفة هذا الأسبوع هو إعلان شركة أنثروبيك يوم الثلاثاء عن أدوات برمجية مجانية إضافية تسمح للشركات بأتمتة وظائف مثل دعم العملاء والخدمات القانونية.

ولأن هذه الأدوات مفتوحة المصدر، يمكن لأي شركة تنزيلها واستخدامها بدون أي تكلفة، مما يهدد باستبدال برامج المؤسسات المدفوعة التي يبيعها موردون آخرون حاليًا.

يُعدّ نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS)، وهو نموذج قائم على الاشتراك يُقدّم البرامج عبر الإنترنت بدلاً من تثبيتها محلياً، مجالاً آخر مُعرّضاً لمخاطر الذكاء الاصطناعي. وقد تحلّ نماذج البرمجيات المجانية الجديدة المدعومة بالذكاء الاصطناعي محلّ نماذج أعمال SaaS، فضلاً عن جزء كبير من القوى العاملة المرتبطة بها.

قال سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، في مقابلة مع برنامج البث التقني TBPN يوم الخميس: لقد شهدنا العديد من عمليات البيع الكبيرة في أسهم SaaS على مدار السنوات القليلة الماضية مع طرح نماذج البرامج هذه، وأتوقع المزيد.

أطلق المحللون على موجة البيع الواسعة اسم "SaaSpocalypse".

انخفضت أسهم شركات مثل LegalZoom و LexisNexis و Thomson Reuters - التي تقدم الخدمات القانونية والبحوث - بنسبة تصل إلى 20٪ خلال الأسبوع الماضي، مع انتعاشات غير متساوية في الجلسات الأخيرة.

انخفضت أسهم شركة Salesforce، وهي شركة رائدة في مجال برامج SaaS وإدارة علاقات العملاء، بنسبة 25% خلال الشهر الماضي.

حتى شركات البرمجيات الإبداعية لم تسلم من ذلك. فقد انخفضت أسهم شركتي أدوبي وفيجما - وهما شركتان مطورتان لأدوات التصميم - بنسبة 9% و17% على التوالي خلال الأسبوع، وسط مخاوف من إمكانية أتمتة العديد من وظائف التصميم الأساسية في المستقبل.

لا تقتصر ضغوط الإنفاق على الذكاء الاصطناعي على البرمجيات فحسب، بل إن الطفرة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد أدت إلى طلب هائل على ذاكرة الوصول العشوائي (RAM) والأجهزة ذات الصلة اللازمة لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي.

أعلنت شركة كوالكوم يوم الأربعاء أنها تواجه حالة من عدم اليقين بشأن الطلب على الرقائق الإلكترونية خلال العامين المقبلين، ويعود ذلك جزئياً إلى أن الارتفاع الحاد في تكاليف الذاكرة قد يُضعف طلب المستهلكين على الأجهزة الجديدة. وقد انخفضت أسهم كوالكوم بنحو 20% هذا العام.

كما أصبحت شركات البرمجيات هدفاً مفضلاً لمقرضي الائتمان الخاص لأن نماذج الاشتراك توفر تدفقات دخل ثابتة يمكنها دعم أعباء الديون.

رغم أن صفقات الائتمان الخاصة لا تُفصح عنها علنًا، إلا أن القروض التي تحتفظ بها شركات تطوير الأعمال (BDCs) تُعدّ مؤشرًا تقريبيًا. ووفقًا لمحللي باركليز، فإن ما يقارب نصف ديون قطاع البرمجيات التي تحتفظ بها هذه الشركات - حوالي 45 مليار دولار - تستحق بعد عام 2030، مما يزيد من مخاطر طول مدة السداد والاضطرابات في حال حلّ الذكاء الاصطناعي محل المقترضين قبل السداد.

انخفض صندوق VanEck المتداول في البورصة والذي يتتبع حيازات شركات تطوير الأعمال الرئيسية بنحو 5% هذا العام وأكثر من 20% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

حتى بعد أن أعلنت شركتا "آريس مانجمنت" و"بلو أول كابيتال"، وهما من أكبر شركات الائتمان الخاصة، عن نتائج لاقت استحسانًا واسعًا من محللي وول ستريت هذا الأسبوع، ظلت أسهمهما تحت ضغط المخاوف من تأثير الذكاء الاصطناعي. فقد انخفض سهم "آريس" بأكثر من 20% هذا العام، بينما تراجع سهم "بلو أول" بأكثر من 16%.

في مكالمة مع المحللين يوم الخميس، رفض مارك ليبشولتز، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة بلو أول، بشدة فكرة أن الذكاء الاصطناعي يهدد أعمال الإقراض للشركة، قائلاً إنه لا توجد علامات حمراء - في الواقع لا توجد حتى علامات صفراء - بل معظمها علامات خضراء.

أرجع المدير المالي آلان كيرشنباوم التحديات الحالية إلى الرياح المعاكسة في الائتمان الخاص والذكاء الاصطناعي والبرمجيات، بالإضافة إلى عمليات استرداد المستثمرين.

شعر المحللون بالاطمئنان إلى حد كبير إزاء نتائج الشركة. وكتب غلين شور من شركة إيفركور آي إس آي أنه لو أزلت اسم الشركة من أعلى التقرير وقرأت التفاصيل، لظننت أنها كانت ربعًا قويًا للغاية.

انخفض سعر البيتكوين - الذي يتأثر بشدة بالمستثمرين الأفراد وغالبًا ما يتم تداوله بما يتماشى مع اتجاهات الأسهم الشائعة - إلى حوالي 60 ألف دولار، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2024، قبل أن ينتعش نحو 70 ألف دولار.

خلال جلسة استماع في الكونغرس يوم الأربعاء، قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن الحكومة لا تملك سلطة إجبار البنوك على شراء البيتكوين لدعم الأسعار.

مع تقليص المستثمرين لاستثماراتهم في الرهانات الأكثر مضاربة مثل أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، فإنهم يتجهون نحو القطاعات التقليدية التي يُنظر إليها على أنها أكثر مرونة خلال فترات التقلبات.

منذ بداية العام، ارتفعت أسهم الطاقة والسلع الاستهلاكية الأساسية والمواد بأكثر من 10%، بينما تراجع قطاع التكنولوجيا.

قال أنجيلو كوركافاس، الاستراتيجي في شركة إدوارد جونز لإدارة الأصول، إنه بعد سنوات من قيادة التكنولوجيا للسوق، فإن ميزان القوى يتغير مع تحول المستثمرين نحو القطاعات التقليدية للاقتصاد.

انتعشت مؤشرات الأسهم الأمريكية بقوة خلال تداولات يوم الجمعة بعد ثلاث جلسات متتالية من الخسائر، مدعومة بالطلب المتجدد على أسهم التكنولوجيا.

كما استفادت وول ستريت من مكاسب الأسهم الصناعية، حيث ارتفع سهم شركة كاتربيلر بنسبة 5.47% ليصل إلى 715.41 دولارًا، ومن مكاسب الأسهم المالية، حيث ارتفع سهم غولدمان ساكس بنسبة 3.35% ليصل إلى 920.25 دولارًا.

كان سوق الأسهم الأمريكي تحت ضغط بسبب عمليات البيع الواسعة في أسهم التكنولوجيا، وخاصة شركات البرمجيات، وسط مخاوف بشأن ارتفاع الإنفاق من قبل شركات الذكاء الاصطناعي.

في التداولات، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.9%، أي 913 نقطة، ليصل إلى 49,822 نقطة بحلول الساعة 16:37 بتوقيت غرينتش. كما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 1.5%، أي 101 نقطة، ليصل إلى 6,900 نقطة، بينما صعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.6%، أي 367 نقطة، ليصل إلى 22,908 نقطة.