ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، ليبدأ تعافيه من أدنى مستوى له في أربعة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي، ويتجه نحو أول مكاسبه في خمسة أيام. وقد دعم هذا الارتفاع عمليات شراء بأسعار مغرية من مستويات منخفضة، إلى جانب تزايد الضغوط الهبوطية على العملة الأمريكية وسط تصاعد المخاوف بشأن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما بعد أن فتحت وزارة العدل الأمريكية تحقيقًا جنائيًا مع رئيسه جيروم باول.

مع انحسار الضغوط التضخمية التي تواجه صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، تعززت التوقعات بخفض سعر الفائدة الأوروبي مرة واحدة على الأقل هذا العام. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية الرئيسية من منطقة اليورو.

نظرة عامة على الأسعار

• اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنسبة 0.3% مقابل الدولار إلى 1.1671، من مستوى الافتتاح عند 1.1634، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1622.

• أنهى اليورو يوم الجمعة منخفضاً بنسبة 0.2% مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية رابعة على التوالي، بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع عند 1.1618، وذلك عقب بيانات سوق العمل الأمريكية التي جاءت أقوى من المتوقع.

• في الأسبوع الماضي، خسر اليورو 0.75% مقابل الدولار، وهو ثاني انخفاض أسبوعي متتالي له، وسط تزايد الرهانات على خفض سعر الفائدة في أوروبا هذا العام.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.3% يوم الاثنين، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أربعة أسابيع ومتجهاً نحو أول خسارة له في خمس جلسات، مما يعكس تراجعاً واسع النطاق في العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

وبعيداً عن جني الأرباح، تراجع الدولار وسط مخاوف متجددة بشأن استقرار الاحتياطي الفيدرالي، بعد أن فتح المدعون العامون الأمريكيون رسمياً تحقيقاً جنائياً ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

إن قرار وزارة العدل الأمريكية بفتح تحقيق جنائي ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي يُعد سابقة في تاريخ الولايات المتحدة، وقد هز الثقة في استقلالية السياسة النقدية الأمريكية.

ويجادل المحللون بأن التحقيق، الذي يُزعم أنه مرتبط بشهادة باول السابقة، يعرض استقرار النظام المالي العالمي للخطر ويهدد بزيادة تقلبات السوق في الفترة المقبلة.

من جانبه، كسر جيروم باول صمته، مؤكداً أنه يخضع للتحقيق الجنائي، وموجهاً رسالة قوية إلى السلطات والأسواق على حد سواء، مشدداً على أنه لن يستسلم لما وصفه بمحاولات الترهيب من قبل إدارة ترامب.

قال راي أتريل، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني في سيدني، إن باول يبدو أنه سئم من الانتقادات الخارجية، ويتجه بوضوح نحو الهجوم. وأضاف أتريل أن هذه المواجهة العلنية بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي والإدارة الأمريكية، إذا أُخذت تصريحات باول على محمل الجد، لا تدعم الدولار الأمريكي بالتأكيد.

أسعار الفائدة الأوروبية

• أظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي تباطؤًا في معدل التضخم الرئيسي في جميع أنحاء أوروبا في ديسمبر، مما يشير إلى تخفيف الضغوط التضخمية في البنك المركزي الأوروبي.

• بعد تلك البيانات، ارتفعت أسعار سوق المال لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في فبراير من 10٪ إلى 25٪.

• قام المتداولون بتعديل توقعاتهم من بقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام إلى خفض واحد على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات بشكل أكبر، ينتظر المستثمرون بيانات إضافية لمنطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة والأجور.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، ليبدأ تعافيه من أدنى مستوى له في عام مقابل الدولار الأمريكي، ويتجه نحو تحقيق أول مكاسبه في خمسة أيام. وقد دعم هذا الارتفاع تراجع الدولار الأمريكي، مدفوعاً بتجدد المخاوف بشأن استقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد أن فتح المدعون العامون الأمريكيون تحقيقاً جنائياً مع رئيسه، جيروم باول.

وقد حدّت من مكاسب الين تزايد حالة عدم اليقين السياسي الداخلي في اليابان، بعد أن أشارت تقارير إعلامية إلى أن رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي يفكر بجدية في حل البرلمان والدعوة إلى انتخابات عامة مبكرة في فبراير.

نظرة عامة على الأسعار

• الين الياباني اليوم: انخفض الدولار بنسبة 0.25% مقابل الين إلى 157.52، من مستوى الافتتاح البالغ 157.92، بعد أن سجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 158.21، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2025.

• أنهى الين تداولات يوم الجمعة منخفضاً بنسبة 0.7% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك خسارة يومية رابعة على التوالي، وسط تطورات سياسية في اليابان وبيانات إيجابية لسوق العمل الأمريكي.

• في الأسبوع الماضي، خسر الين الياباني 0.7% مقابل الدولار الأمريكي، وهو ثاني انخفاض أسبوعي متتالي له، بسبب تضاؤل التوقعات برفع أسعار الفائدة اليابانية هذا العام.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.3% يوم الاثنين، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أربعة أسابيع ومتجهاً نحو أول خسارة له في خمس جلسات، مما يعكس تراجعاً واسع النطاق في العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

وبعيداً عن جني الأرباح، تراجع الدولار وسط مخاوف متجددة بشأن استقرار الاحتياطي الفيدرالي، بعد أن فتح المدعون العامون الأمريكيون رسمياً تحقيقاً جنائياً ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

إن قيام وزارة العدل الأمريكية بفتح تحقيق جنائي ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي يُعد خطوة غير مسبوقة في تاريخ الولايات المتحدة، مما يهز الثقة في استقلالية السياسة النقدية الأمريكية.

ويجادل المحللون بأن التحقيق، الذي يُزعم أنه مرتبط بشهادة باول السابقة، يعرض استقرار النظام المالي العالمي للخطر ويهدد بزيادة تقلبات السوق في الفترة المقبلة.

من جانبه، كسر جيروم باول صمته، مؤكداً أنه يخضع للتحقيق الجنائي، وموجهاً رسالة قوية إلى السلطات والأسواق على حد سواء، مشدداً على أنه لن يستسلم لما وصفه بمحاولات الترهيب من قبل إدارة ترامب.

قال راي أتريل، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني في سيدني، إن باول يبدو أنه قد اكتفى من تلقي الانتقادات من بعيد، ويتجه بوضوح نحو الهجوم. وأضاف أتريل أن هذه المواجهة العلنية بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي والإدارة الأمريكية، إذا أُخذت تصريحات باول على محمل الجد، لا تدعم الدولار الأمريكي بالتأكيد.

الانتخابات اليابانية المبكرة

أفادت هيئة الإذاعة والتلفزيون اليابانية العامة NHK يوم الاثنين أن رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي يدرس بجدية حل مجلس النواب والدعوة إلى انتخابات عامة مبكرة في فبراير.

يُنظر إلى هذه الخطوة على أنها محاولة استراتيجية من جانب تاكايتشي لتعزيز تفويضها الشعبي وتأمين أغلبية برلمانية مريحة لتمرير ميزانية السنة المالية 2026 والإصلاحات الاقتصادية المقترحة، لا سيما وأن الحكومة الحالية تواجه صعوبات في تمرير التشريعات من خلال برلمان منقسم.

وقد أدت هذه التقارير إلى زيادة حالة عدم اليقين السياسي بين المستثمرين، مما أثر بشكل مباشر على تحركات أسعار الين في أسواق الصرف الأجنبي، حيث يقوم المشاركون بتقييم التأثير المحتمل لإجراء انتخابات مبكرة على قرارات أسعار الفائدة المستقبلية من قبل بنك اليابان.

على الرغم من تعهد الاتحاد الأوروبي العلني بقطع العلاقات في مجال الطاقة مع موسكو، إلا أن البيانات الجديدة تُظهر أن موانئ الاتحاد الأوروبي ظلت أكبر مشترٍ لمشروع الغاز الطبيعي المسال الروسي الرائد في القطب الشمالي طوال عام 2025.

أظهر تحليل لبيانات تتبع السفن من شركة Kpler، والذي نشرته يوم الخميس منظمة Urgewald غير الحكومية، أن محطات الاتحاد الأوروبي تعاملت مع 76.1% من إجمالي الصادرات من منشأة يامال للغاز الطبيعي المسال العام الماضي، مما أدى إلى تحقيق إيرادات تقدر بنحو 7.2 مليار يورو (8.4 مليار دولار) للكرملين.

تأتي هذه النتائج في الوقت الذي يستعد فيه الاتحاد الأوروبي لتنفيذ حظر تدريجي على الغاز الطبيعي المسال الروسي، والذي من المقرر أن يدخل حيز التنفيذ الكامل بحلول عام 2027. ومع ذلك، تشير البيانات إلى أن وتيرة الانتقال لا تزال بطيئة.

في عام 2025، شكل مشروع يامال للغاز الطبيعي المسال 14.3% من إجمالي واردات الاتحاد الأوروبي العالمية من الغاز الطبيعي المسال، مما يعني أن واحدة من كل سبع ناقلات غاز طبيعي مسال تصل إلى الموانئ الأوروبية تقريبًا كانت قادمة من المشروع السيبيري.

هشاشة القطب الشمالي والثغرة الأوروبية

يقع مشروع يامال للغاز الطبيعي المسال في أعماق القطب الشمالي الروسي، ويُعدّ حجر الزاوية في استراتيجية الرئيس فلاديمير بوتين لتوسيع حصة روسيا في سوق الوقود فائق التبريد العالمي. إلا أن المشروع يواجه عقبة لوجستية حرجة، إذ يعتمد على أسطول متخصص للغاية يضم 14 ناقلة فقط من فئة "آرك 7" القادرة على الإبحار في مياه بحر الشمال المتجمدة.

نظراً لصغر حجم هذا الأسطول وطبيعته الفريدة، فإن الجدوى التجارية للمشروع تعتمد على إبقاء هذه السفن على أقصر الطرق الممكنة. فمن خلال تفريغ حمولاتها في موانئ أوروبية مثل زيبروج في بلجيكا أو مونتوار دو بريتاني في فرنسا، تستطيع ناقلات النفط العودة بسرعة إلى القطب الشمالي لإعادة التحميل. تُوصف هذه الوظيفة بأنها "رئة لوجستية"، تسمح لروسيا بالحفاظ على أحجام صادرات عالية كان من المستحيل تحقيقها لو اضطرت السفن للقيام برحلات تستغرق شهوراً إلى الأسواق الآسيوية.

قال سيباستيان روترز، الناشط في مجال مكافحة العقوبات في منظمة أورغيفالد: "بينما تحتفل بروكسل بالاتفاقيات التي تهدف إلى التخلص التدريجي من الغاز الروسي، تستمر موانئنا في العمل كرئة رئة لوجستية لأكبر محطة للغاز الطبيعي المسال في روسيا. نحن لسنا مجرد عملاء، بل البنية التحتية الحيوية التي تُبقي هذا المشروع الرائد قائماً".

مراكز الاستيراد الإقليمية والعمود الفقري للشحن

برزت فرنسا كنقطة الدخول الرئيسية لغاز يامال الطبيعي المسال في عام 2025. وقد قامت 87 سفينة بتسليم 6.3 مليون طن من الغاز إلى موانئ دونكيرك ومونتوار الفرنسية، وهو ما يمثل حوالي 42٪ من إجمالي صادرات يامال إلى الاتحاد الأوروبي.

احتل ميناء زيبروج البلجيكي المرتبة الثانية كأكثر الموانئ ازدحاماً، حيث استقبل 58 سفينة - أي أكثر من 51 سفينة وصلت إلى جميع الموانئ الصينية مجتمعة خلال نفس الفترة.

لا تزال البنية التحتية اللوجستية لهذه التجارة خاضعة إلى حد كبير لسيطرة الشركات الغربية. إذ تسيطر شركتا شحن، هما "سيبيك" البريطانية و"ديناغاس" اليونانية، على 11 ناقلة من أصل 14 ناقلة تابعة لمشروع "آرك 7" تخدم حاليًا مشروع يامال. وقد نقلت الشركتان معًا أكثر من 70% من الشحنات المتجهة إلى الاتحاد الأوروبي العام الماضي.

الآثار الأوسع نطاقاً على الصناعة والجغرافيا السياسية

يأتي استمرار تدفق الغاز الطبيعي المسال الروسي في لحظة حساسة لأمن الطاقة في أوروبا. فبينما حظرت حزمة العقوبات الرابعة عشرة للاتحاد الأوروبي، التي تم اعتمادها في عام 2024، إعادة شحن الغاز الروسي إلى دول ثالثة عبر موانئ الاتحاد الأوروبي، إلا أنها لم تحظر استيراده للاستهلاك المحلي داخل التكتل.

يعتقد محللو الطاقة أن عام 2026 سيكون عاماً محورياً بالنسبة للسوق العالمية، حيث من المتوقع أن تدخل كميات كبيرة من الإمدادات الجديدة من الولايات المتحدة وقطر حيز التشغيل، مما قد يخفف من تقلبات الأسعار التي جعلت استبدال الغاز الروسي أمراً صعباً للغاية.

لكن أورغيفالد يحذر من أنه ما لم يتخذ الاتحاد الأوروبي إجراءات لمنع نقل أسطول Arc7 إلى ما يسمى بهياكل "الأسطول الظلي" بمجرد انتهاء عقود التأجير الحالية، فقد تجد روسيا طرقًا للالتفاف على الحظر الكامل المقرر في عام 2027.

وأضاف رويتر: "يجب أن نتحرك الآن لاستخدام نفوذنا. يجب على الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة ضمان عدم وقوع أسطول Arc7 في الأيدي الخطأ بحلول نهاية العام".

طلبت المفوضية الأوروبية من الدول الأعضاء تقديم خطط لتنويع مصادر الطاقة بحلول الأول من مارس/آذار 2026، توضح فيها كيفية استبدال الكميات المتبقية من الغاز الروسي. ورغم أن إسبانيا سجلت انخفاضاً حاداً بنسبة 33% في واردات يامال خلال عام 2025، إلا أن اعتماد الاتحاد الأوروبي الإجمالي على الغاز الروسي لا يزال كبيراً، مما يؤكد صعوبة تحقيق التوازن بين أمن الطاقة والأهداف الجيوسياسية.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية في تداولات يوم الجمعة عقب صدور تقرير الوظائف الشهري، حيث قام المستثمرون بتقييم آثاره على سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

أظهرت البيانات التي صدرت في وقت سابق من اليوم أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 50 ألف وظيفة فقط في ديسمبر، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 73 ألف وظيفة، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.4%.

وفي سياق منفصل، تعقد المحكمة العليا الأمريكية جلسة استماع اليوم لمراجعة مدى قانونية الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب في أبريل.

وفي هذا السياق، قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إن واشنطن ستكون قادرة على تعويض أي إيرادات تعريفية مفقودة في حال حكمت المحكمة ضد هذه الإجراءات.

وفي الوقت نفسه، دعا ستيفن ميران، المسؤول في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس هذا العام، بحجة أن مثل هذه الخطوة ضرورية لدعم سوق العمل.

في تداولات السوق، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.6%، أي 271 نقطة، ليصل إلى 49,537 نقطة بحلول الساعة 17:21 بتوقيت غرينتش. وحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً مكاسب طفيفة تقل عن 0.6%، أي 42 نقطة، ليصل إلى 6,964 نقطة، بينما تقدم مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.7%، أي 170 نقطة، ليصل إلى 23,650 نقطة.