انخفض اليورو عند افتتاح التداولات الأوروبية يوم الجمعة إلى أدنى مستوى له في أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي، متجهاً نحو انخفاض أسبوعي. وجاء هذا التراجع في ظل تركيز المستثمرين على شراء الدولار الأمريكي كأفضل استثمار متاح، لا سيما بعد تراجع توقعات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر.

تراجعت أيضًا توقعات خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في سبتمبر، نظرًا لتزايد الضغوط التضخمية. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد يوم السبت في ندوة جاكسون هول السنوية.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو بنسبة 0.2% إلى 1.1583 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ 6 أغسطس، من مستوى الافتتاح 1.1606 دولار، بعد أن لامس أعلى مستوى له عند 1.1617 دولار.

أغلق اليورو، الخميس، منخفضا بنسبة 0.4% مقابل الدولار، مسجلا خسارته الثالثة في الجلسات الأربع الماضية، عقب بيانات اقتصادية أميركية قوية.

الأداء الأسبوعي

منذ بداية الأسبوع، انخفض اليورو بأكثر من 1% مقابل الدولار الأمريكي، في طريقه لتسجيل أول خسارة أسبوعية له في ثلاثة أسابيع.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.2% يوم الجمعة، مواصلا مكاسبه للجلسة الثانية ليصل إلى أعلى مستوى في أسبوعين عند 98.83 نقطة، مما يعكس استمرار قوة العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وقد تم دعم هذه القوة من خلال الطلب المتجدد على الدولار باعتباره أفضل استثمار متاح في أسواق النقد الأجنبي، وخاصة بعد أن أكدت البيانات الأمريكية القوية في أغسطس/آب أن أكبر اقتصاد في العالم يواصل النمو بوتيرة أقوى من المتوقع على الرغم من الرياح المعاكسة الناجمة عن سياسات الرئيس دونالد ترامب التجارية العدوانية.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

وبحسب CME FedWatch: انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول من 81% إلى 75%، في حين ارتفعت توقعات ترك أسعار الفائدة دون تغيير من 19% إلى 25%.

وتنتظر الأسواق الآن خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت لاحق من يوم الجمعة في ندوة جاكسون هول لتأكيد تلك التوقعات.

أسعار الفائدة الأوروبية

وأكدت بيانات التضخم الأخيرة في منطقة اليورو الضغوط السعرية المترسخة التي يواجهها صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي.

وبحسب مصادر لرويترز، فإن أغلبية واضحة في الاجتماع الأخير للبنك المركزي الأوروبي فضلت إبقاء أسعار الفائدة مستقرة في سبتمبر/أيلول، وذلك للاجتماع الثاني على التوالي.

تشير أسواق المال حاليا إلى احتمالات أقل من 30% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.

وسوف يراقب المستثمرون عن كثب خطاب لاجارد في جاكسون هول يوم السبت للحصول على إشارات إضافية.

توقعات اليورو

في Economies.com، نتوقع أنه إذا تحولت تعليقات باول إلى تصريحات أكثر تشددا مما تتوقعه الأسواق حاليا، فإن احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول سوف تتراجع بشكل أكبر، وهو ما قد يدفع اليورو إلى تمديد خسائره مقابل الدولار الأميركي.

انخفض الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، معمقًا خسائره للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع. وجاء هذا الانخفاض مع تراجع توقعات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة في سبتمبر.

يتجه الين الياباني لتسجيل أكبر خسارة أسبوعية له في شهر ونصف، على الرغم من بيانات أقوى من المتوقع بشأن التضخم الأساسي في اليابان، وهو ما أبقى احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان قائما.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين اليوم: ارتفع الدولار أكثر من 0.2% مقابل الين إلى 148.69 ين، وهو أعلى مستوى منذ 1 أغسطس، من مستوى الافتتاح 148.37 ين، بعد أن لامس أدنى مستوى له عند 148.24 ين.

أنهى الين تعاملات اليوم الخميس منخفضا بنسبة 0.7% مقابل الدولار، مسجلا أول خسارة له في ثلاثة أيام، بعد بيانات اقتصادية أميركية قوية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.1% يوم الجمعة، مواصلا مكاسبه للجلسة الثانية ليصل إلى أعلى مستوى في أسبوعين عند 98.70 نقطة، مما يعكس استمرار قوة العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

ويأتي هذا الزخم مدفوعا بالطلب المتجدد على الدولار باعتباره أفضل استثمار متاح في أسواق النقد الأجنبي، بعد بيانات أميركية قوية في أغسطس/آب أكدت أن أكبر اقتصاد في العالم يواصل النمو بوتيرة تتجاوز التوقعات، على الرغم من الرياح المعاكسة الناجمة عن سياسات الرئيس دونالد ترامب التجارية العدوانية.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

وفي أعقاب تلك البيانات، أظهر مؤشر CME FedWatch أن احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول انخفض من 81% إلى 75%، في حين ارتفعت احتمالات ترك أسعار الفائدة دون تغيير من 19% إلى 25%.

ولإعادة تقييم تلك التوقعات، تنتظر الأسواق العالمية الآن خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت لاحق اليوم في ندوة جاكسون هول السنوية.

الأداء الأسبوعي

حتى الآن هذا الأسبوع، انخفض الين بنحو 1.1% مقابل الدولار، متجهًا نحو الخسارة الثانية في ثلاثة أسابيع وأكبر انخفاض أسبوعي له منذ أوائل يوليو.

التضخم الياباني

أظهرت بيانات من طوكيو يوم الجمعة أن أسعار المستهلك الأساسية ارتفعت بنسبة 3.1% في يوليو، وهو ما يتجاوز متوسط التوقعات البالغ 3.0%، بعد ارتفاعها بنسبة 3.3% في يونيو.

وتؤكد هذه الأرقام الضغوط التضخمية المستمرة التي يواجهها صناع السياسات في بنك اليابان، مما يعزز الحجة لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.

أسعار الفائدة اليابانية

استقرت توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في سبتمبر/أيلول عند حوالي 40%.

وينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور لإعادة تقييم توقعاتهم.

ومن المقرر أن يلقي محافظ بنك اليابان كازو أويدا كلمة في جاكسون هول، ومن المتوقع أن تقدم تعليقاته المزيد من التوجيهات بشأن مسار التطبيع.

وأظهر استطلاع للرأي أن 63% من خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75% على الأقل بحلول نهاية العام، ارتفاعا من 54% في استطلاع يوليو/تموز.

وفي الوقت نفسه، يتوقع 92% أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة عند 0.50% حتى اجتماعه في سبتمبر/أيلول.

انخفضت أسعار الإيثريوم يوم الخميس وسط عمليات بيع أوسع نطاقاً في الأصول الخطرة، وخاصة العملات المشفرة، حيث ينتظر المستثمرون خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول.

وتراقب الأسواق عن كثب تصريحات باول يوم الجمعة، مع توقعات تشير إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.

عززت البيانات الأمريكية الجديدة حالة الحذر السائدة. ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 11,000 طلب لتصل إلى 235,000 طلب في الأسبوع المنتهي في 16 أغسطس، وهو أعلى مستوى لها في شهرين، متجاوزةً التوقعات البالغة 226,000 طلب. وكانت القراءة غير المعدلة للأسبوع السابق قد بلغت 224,000 طلب.

في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب لقطاع الإنتاج الأمريكي من ستاندرد آند بورز جلوبال إلى 55.4 نقطة في أغسطس، من 55.1 نقطة في يوليو، وهو أعلى مستوى له في ثمانية أشهر. كما شهد نشاط التصنيع تحسنًا ملحوظًا، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات من 49.8 نقطة إلى 53.3 نقطة، وهو أعلى مستوى له في 39 شهرًا، مما يشير إلى توسع. في المقابل، انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات بشكل طفيف إلى 55.4 نقطة من 55.7 نقطة، مما يعكس تباطؤ نمو القطاع.

إيثريوم

اعتبارًا من الساعة 20:59 بتوقيت جرينتش، انخفض سعر الإيثريوم بنسبة 2.9% إلى 4222.8 دولارًا على CoinMarketCap.

لنبدأ بالخلاصة: موجة الإلغاءات التي تضرب مشاريع الهيدروجين واسعة النطاق ليست كارثة، بل هي علامة على التقدم. ينضج القطاع بسرعة، متخليًا عن المقترحات البراقة والجهات الفاعلة غير الراغبة في التكيف، تاركًا المجال لرواد هادئين وفعالين.

لقد انفجرت فقاعة الضجيج - وهذا أمر جيد

بين عامي 2021 و2023، ظل الطلب على الهيدروجين منخفض الكربون ضئيلاً - أقل من مليون طن مقارنةً بإجمالي الطلب العالمي على الهيدروجين البالغ 97 مليون طن، والذي لا يزال معظمه قائماً على الوقود الأحفوري. في الوقت نفسه، أشار تقرير "رؤى الهيدروجين 2024" إلى زيادة قدرها سبعة أضعاف في سعة التحليل الكهربائي العالمية التي اجتازت قرار الاستثمار النهائي (FID) على مدى أربع سنوات، وإن كانت لا تزال متواضعة عند حوالي 20 جيجاواط.

في أوروبا، حصلت 3 جيجاوات من قدرة التحليل الكهربائي على موافقة نهائية، ومن المتوقع أن تُنتج حوالي 415 ألف طن من الهيدروجين المتجدد سنويًا. في المقابل، شهدت مشاريع الهيدروجين الأزرق إلغاء أكثر من 1.4 مليون طن سنويًا، ولم يتبقَّ سوى حوالي 400 ألف طن سنويًا لموافقة نهائية. الدرس واضح: الأفكار الضخمة التي تفشل في تطبيق مبادئ الاقتصاد الأساسية لا تصمد.

هذا التصحيح صحي. المشاريع المستقبلية أصغر حجمًا، وأفضل تصميمًا، ومرتبطة ارتباطًا مباشرًا باحتياجات إزالة الكربون.

الهيدروجين الحقيقي: مشاريع مُركّزة وعملية

لنأخذ مشروع يوري التابع لشركة إنجي في غرب أستراليا على سبيل المثال: تتضمن المرحلة الأولى جهاز تحليل كهربائي بقدرة 10 ميجاوات يعمل بطاقة 18 ميجاوات من الطاقة الشمسية، ويدعمه بطارية بقدرة 8 ميجاوات. سيوفر هذا المشروع حوالي 640 طنًا من الهيدروجين المتجدد سنويًا لإنتاج الأمونيا في شركة يارا. مشروع بسيط ولكنه فعال - الطلب واضح، والإنتاج جارٍ.

وفي أوروبا، أعطت شركة إنجي الضوء الأخضر أيضًا لحصتها في خط أنابيب الهيدروجين mosaHYc بين فرنسا وألمانيا، في حين يستهدف ممر H2Med/Barmar بين برشلونة ومرسيليا ما يصل إلى مليوني طن سنويًا بحلول عام 2030. وتهدف محطة لوبمين الألمانية لتحويل الأمونيا إلى الهيدروجين إلى موافقة نهائية بحلول نهاية عام 2025، وتستهدف تكاليف تتراوح بين 3 و3.50 دولار للكيلوغرام بحلول عام 2027 - وهو أقل بكثير من المستويات الأوروبية الحالية التي تتراوح بين 8 و10 دولارات للكيلوغرام.

هذه ليست مشاريع ضخمة تسعى وراء عناوين الصحف، بل هي حلول صناعية راسخة، تناسب قطاعات يصعب الحد منها، مثل الأمونيا والميثانول والتكرير وصناعة الصلب.

لماذا الأصغر هو الأذكى

غالبًا ما افتقرت المشاريع العملاقة الفاشلة إلى وضوح الرؤية، واعتمدت على تقنيات غير مُجرّبة، أو سعت إلى تحقيق مقاييس غير واقعية. على النقيض من ذلك، فإن المشاريع الناجحة اليوم مُدمجة في الطلب الصناعي القائم، باقتصاديات واضحة. على سبيل المثال، يُمكن إنتاج الهيدروجين الأزرق في أوروبا بسعر يتراوح بين 3.8 و4.4 يورو للكيلوغرام، وهو أرخص بكثير من مُعظم أنواع الهيدروجين الأخضر.

ويعني هذا التحول عددًا أقل من المشاريع بشكل عام، ولكن مشاريع أقوى وأكثر استدامة - مصممة لتحقيق إزالة الكربون الصناعية الحقيقية بدلاً من المبالغة المضاربية.

دعم السياسات أصبح أكثر استهدافًا

كما تنضج أطر السياسات. يُوجّه بنك الهيدروجين التابع للاتحاد الأوروبي الأموال إلى مشاريع ذات قيمة حقيقية في خفض الانبعاثات. ويُموّل بنك التنمية الألماني (KfW) محطات الاستيراد بدلاً من فرض إنتاج محلي غير مُجدٍ اقتصادياً. ويُوجَّه المال العام إلى حيث تشتد الحاجة إلى الهيدروجين.

اقتصاد هيدروجين أصغر وأفضل

من المرجح أن يكون اقتصاد الهيدروجين أصغر مما أشارت إليه التوقعات المبكرة المبالغ فيها. لكن هذه نقطة قوة، وليست نقطة ضعف.

إن قطاعًا أكثر كفاءةً، يُبدد الهيدروجين الأحفوري، ويُخفّض الانبعاثات في الصناعات الثقيلة، ويُبنى على هندسة متينة، أفضل بكثير من اتساع نطاق مشاريع الجيجا المُحكوم عليها بالفشل. ما يهم الآن ليس آلاف الأفكار، بل حفنة من الأفكار الممتازة. دعوا الأفكار السيئة تموت. دعوا الضجيج يتلاشى. ما تبقى هو الحقيقة.