انخفض اليورو في السوق الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، مبتعداً عن أعلى مستوياته في ثلاثة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي، حيث ركز المستثمرون على شراء العملة الأمريكية باعتبارها أفضل بديل استثماري وسط تعثر المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران واحتمال تجدد المواجهات العسكرية في الشرق الأوسط.

بعد ارتفاع أسعار النفط العالمية، ارتفعت أيضاً توقعات رفع أسعار الفائدة الأوروبية في يونيو. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون صدور المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.35% إلى 1.1745 دولارًا، من مستوى إغلاق يوم الجمعة البالغ 1.1784 دولارًا، وسجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1772 دولارًا.

أنهى اليورو تداولات يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 0.5% مقابل الدولار، مستأنفاً مكاسبه التي توقفت في اليوم السابق وسط عمليات تصحيح وجني أرباح من أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 1.1797 دولار.

كما سجل اليورو مكاسب أسبوعية بنسبة 0.55% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك مكاسبه الأسبوعية الثانية على التوالي، مدعوماً بآمال التوصل إلى اتفاق سلام دائم بين الولايات المتحدة وإيران.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بنحو 0.3%، مستأنفاً المكاسب التي توقفت يوم الجمعة، مما يعكس ارتفاع مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الارتفاع وسط إقبال الناس على شراء العملة الأمريكية كملاذ آمن بسبب المخاوف من تجدد المواجهات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، خاصة بعد رفض طهران مقترح السلام الأمريكي.

الآراء والتحليلات

قال كريس ويستون، رئيس قسم الأبحاث في مجموعة بيبرستون في ملبورن: "سنبدأ التداول في الأسبوع الجديد، كما أصبح الوضع الطبيعي مؤخراً، متأثرين بالأحداث الجيوسياسية".

قال محللون استراتيجيون في بنك باركليز: "ظل الدولار تحت الضغط الأسبوع الماضي حيث ركزت الأسواق بشكل كبير على احتمالات إعادة فتح مضيق هرمز تدريجياً".

تعثر المفاوضات الأمريكية الإيرانية

على منصة "تروث سوشيال"، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رفضه التام للرد الإيراني الذي تم تقديمه عبر الوسيط الباكستاني، قائلاً: "لقد قرأت للتو رد ما يسمى بممثلي إيران... لا يعجبني... إنه غير مقبول على الإطلاق".

تضمن الاقتراح الإيراني إنهاء الحرب على جميع الجبهات، بما في ذلك لبنان، ورفع الحصار البحري الأمريكي عن الموانئ الإيرانية، والسماح للإيرانية بإدارة مضيق هرمز، والحصول على تعويضات الحرب مقابل مفاوضات لاحقة بشأن الملف النووي.

اتخذ الرئيس الإيراني مسعود بيزشكيان نبرة تحدٍ، مؤكداً أن بلاده "لن تنحني للعدو"، وأن الدخول في المفاوضات لا يعني الاستسلام "لجشع ترامب".

قال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو في مقابلة تلفزيونية إن الحرب لا تزال مستمرة لأنه "لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لإنهاء الحرب".

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط العالمية بأكثر من 5% يوم الاثنين في بداية التداول الأسبوعي، متجهة نحو أعلى مستوياتها منذ عدة أسابيع وسط مخاوف من أن يظل مضيق هرمز مغلقاً وأن تتعطل إمدادات النفط.

لا شك أن ارتفاع أسعار النفط العالمية يعيد إحياء المخاوف بشأن تسارع التضخم، الأمر الذي قد يدفع البنوك المركزية العالمية نحو رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، مما يمثل تحولاً حاداً عن توقعات ما قبل الحرب بخفض أسعار الفائدة أو الاستقرار المطول.

أسعار الفائدة الأوروبية

مع ارتفاع أسعار النفط العالمية، ارتفعت أسعار سوق المال لاحتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة الأوروبية بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو من 45٪ إلى 50٪.

من أجل إعادة تقييم الاحتمالات المذكورة أعلاه، ينتظر المستثمرون صدور المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو فيما يتعلق بالتضخم والبطالة ومستويات الأجور.

انخفض الين الياباني في السوق الآسيوية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مبتعداً أكثر عن أعلى مستوياته في ثلاثة أشهر مقابل الدولار الأمريكي، ومتداولاً في المنطقة السلبية، حيث ركز المستثمرون على شراء العملة الأمريكية باعتبارها أفضل استثمار بديل وسط مخاوف من تجدد الحرب الإيرانية، خاصة بعد أن رفضت الولايات المتحدة رد إيران على اقتراح السلام الأمريكي.

مع ارتفاع أسعار النفط العالمية، تعود المخاوف إلى الظهور بشأن الضغوط التضخمية المتزايدة على صانعي السياسات في بنك اليابان، الأمر الذي قد يدفعهم نحو رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، في انتظار صدور المزيد من البيانات حول التطورات في رابع أكبر اقتصاد في العالم.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنحو 0.35% ليصل إلى 157.17 ين، من مستوى الافتتاح البالغ 156.65 ين، وسجل أدنى مستوى له عند 156.52 ين.

أنهى الين تداولات يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 0.15% مقابل الدولار، مستأنفاً مكاسبه التي توقفت في اليوم السابق وسط عمليات تصحيح وجني أرباح من أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 155.03 ين.

كما سجل الين مكاسب أسبوعية بنسبة 0.25% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك مكاسبه الأسبوعية الثانية على التوالي، مدعوماً بتكهنات حول مزيد من التدخل من قبل السلطات النقدية اليابانية في سوق العملات لدعم العملة المحلية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بنحو 0.3%، مستأنفاً المكاسب التي توقفت يوم الجمعة، مما يعكس ارتفاع مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الارتفاع وسط إقبال الناس على شراء العملة الأمريكية كملاذ آمن بسبب المخاوف من تجدد المواجهات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، خاصة بعد رفض طهران مقترح السلام الأمريكي.

تعثر المفاوضات الأمريكية الإيرانية

على منصة "تروث سوشيال"، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رفضه التام للرد الإيراني الذي تم تقديمه عبر الوسيط الباكستاني، قائلاً: "لقد قرأت للتو رد ما يسمى بممثلي إيران... لا يعجبني... إنه غير مقبول على الإطلاق".

تضمن الاقتراح الإيراني إنهاء الحرب على جميع الجبهات، بما في ذلك لبنان، ورفع الحصار البحري الأمريكي عن الموانئ الإيرانية، والسماح للإيرانية بإدارة مضيق هرمز، والحصول على تعويضات الحرب مقابل مفاوضات لاحقة بشأن الملف النووي.

اتخذ الرئيس الإيراني مسعود بيزشكيان نبرة تحدٍ، مؤكداً أن بلاده "لن تنحني للعدو"، وأن الدخول في المفاوضات لا يعني الاستسلام "لجشع ترامب".

قال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو في مقابلة تلفزيونية إن الحرب لا تزال مستمرة لأنه "لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لإنهاء الحرب".

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط العالمية بأكثر من 5% يوم الاثنين في بداية التداول الأسبوعي، متجهة نحو أعلى مستوياتها منذ عدة أسابيع وسط مخاوف من أن يظل مضيق هرمز مغلقاً وأن تتعطل إمدادات النفط.

لا شك أن ارتفاع أسعار النفط العالمية يعيد إحياء المخاوف بشأن تسارع التضخم، الأمر الذي قد يدفع البنوك المركزية العالمية نحو رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، مما يمثل تحولاً حاداً عن توقعات ما قبل الحرب بخفض أسعار الفائدة أو الاستقرار المطول.

أسعار الفائدة اليابانية

في أعقاب ارتفاع أسعار النفط، ارتفعت احتمالية قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع يونيو من 55% إلى 60%.

من أجل إعادة تقييم تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون صدور المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة ومستويات الأجور في اليابان.

تراجع الدولار الكندي مقابل جميع عملات مجموعة العشر يوم الجمعة بعد أن أظهرت البيانات المحلية انخفاضاً غير متوقع في التوظيف، مما دفع المستثمرين إلى تقليص رهاناتهم على المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك كندا هذا العام.

انخفض الدولار الكندي، المعروف باسم "لوني"، بنسبة 0.2% إلى 1.3690 مقابل الدولار الأمريكي، أو ما يعادل 72.99 سنتًا أمريكيًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له منذ 29 أبريل عند 1.3710 خلال الجلسة. وكان العملة الوحيدة من بين عملات مجموعة العشر التي سجلت خسائر مقابل الدولار الأمريكي.

انخفض الدولار الكندي بنسبة 0.7% على أساس أسبوعي بعد أربعة أسابيع متتالية من المكاسب.

أظهرت البيانات أن الاقتصاد الكندي فقد 17,700 وظيفة خلال شهر أبريل، بينما ارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر عند 6.9%، مما يشير إلى استمرار ضعف سوق العمل وسط ضغوط ناتجة عن حالة عدم اليقين التجاري. وكان المحللون يتوقعون أن يضيف الاقتصاد 15,000 وظيفة.

قال كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في شركة كورباي، في مذكرة: "يضعف الدولار الكندي مع تقليل المتداولين لتوقعاتهم بشأن تشديد السياسة النقدية الذي تم تسعيره سابقًا في منحنيات أسعار الفائدة، في حين أن فروق العائد لا تزال تصب في مصلحة الدولار الأمريكي".

وأضاف: "نعتقد أن علامات الاستقرار ستظهر خلال الأشهر المقبلة مع انحسار حالة عدم اليقين التجاري وبدء تباطؤ زخم الهبوط في سوق الإسكان، لكن بيانات اليوم تشير إلى طريق طويل وصعب ينتظر الاقتصاد الكندي".

خفض المستثمرون توقعاتهم بشأن تشديد السياسة النقدية من قبل بنك كندا إلى 38 نقطة أساس بحلول ديسمبر، بانخفاض عن 44 نقطة أساس قبل إصدار البيانات.

أشار البنك المركزي الأسبوع الماضي إلى أنه قد يضطر إلى تطبيق زيادات متتالية في أسعار الفائدة إذا استمرت أسعار النفط المرتفعة في دفع التضخم إلى أعلى.

في غضون ذلك، أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية استمرار قوة سوق العمل، مما عزز التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير لبعض الوقت.

ارتفعت أسعار النفط بنسبة 0.9% لتصل إلى 95.64 دولارًا للبرميل بعد تجدد الاشتباكات قرب مضيق هرمز، مما أثار تساؤلات جديدة حول اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران. ويُعدّ النفط أحد أهم صادرات كندا.

كما انخفضت عوائد السندات الحكومية الكندية عبر منحنى العائد، حيث انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 4.1 نقطة أساسية إلى 3.483%.

قال محللون ومراقبون للسوق لشبكة سي إن بي سي إن الارتفاع القوي الذي دفع أسعار الذهب والفضة إلى مستويات قياسية خلال عام 2025 قد يستأنف إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، حيث ارتفعت الأسعار مرة أخرى يوم الخميس.

ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 1.2% إلى 4750 دولارًا للأونصة في بداية التداولات وسط آمال بأن الولايات المتحدة وإيران على وشك التوصل إلى اتفاق من شأنه أن ينهي الحرب التي استمرت 69 يومًا.

كما ارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 1.2% لتستقر قرب 4750 دولارًا للأونصة.

في غضون ذلك، ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 3% ليصل إلى 79.62 دولارًا للأونصة، بينما قفزت العقود الآجلة للفضة لشهر يوليو بنسبة 3.9%.

سجل الذهب والفضة مكاسب تاريخية خلال عام 2025، حيث ارتفع سعر الذهب بنحو 66% والفضة بنسبة 135% خلال العام. إلا أن التداولات شهدت تقلبات أكبر خلال عام 2026، إذ تكبدت العقود الآجلة للفضة أكبر خسارة يومية لها منذ ثمانينيات القرن الماضي في نهاية يناير، بينما خسر الذهب أكثر من 10% من ذروته في يناير.

منذ اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير، تعرضت سمعة الذهب كملاذ آمن خلال فترات الاضطرابات لضغوط بعد أن تم التشكيك في بعض العوامل التي تدعم ارتفاعه.

قال روس نورمان، الرئيس التنفيذي لمنصة المعادن الثمينة "ميتالز ديلي"، إن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار الأمريكي بسبب ارتفاع أسعار النفط، وجني الأرباح من قبل المتداولين، كلها عوامل ساهمت في الانخفاض الأخير للذهب، خاصة وأن المعدن الأصفر دخل الحرب في حالة "شراء مفرط".

وأضاف أن هذا منح المتداولين فرصة لتأمين أرباحهم ودفع السوق إلى مرحلة توحيد بعد أن بدأ المستثمرون في بيع أصولهم ذات الأداء الأفضل.

وصف فرانسيس تان، كبير استراتيجيي آسيا في شركة إندوسويز لإدارة الثروات، هذه السمة بأنها "مفيدة للغاية" خلال اضطرابات السوق في مارس.

وأوضح في مقابلة مع قناة سي إن بي سي أن المستثمرين الذين احتفظوا بجزء من محافظهم الاستثمارية في الذهب خلال فترة انخفاض سوق الأسهم حققوا عوائد قوية وتمكنوا من بيع جزء من ممتلكاتهم لتعويض خسائر الأسهم.

وأضاف: "لقد أدى الذهب دوره بالفعل كملاذ آمن".

خلال فترة الحرب، تحرك الذهب بشكل عكسي مع أسعار النفط والدولار الأمريكي.

قال نورمان: "ارتفع الدولار والذهب معًا، حيث استفاد الدولار من تدفقات رؤوس الأموال إلى الملاذات الآمنة وسط اضطرابات إمدادات الطاقة، بينما استفاد الذهب من تدفقات رؤوس الأموال إلى الملاذات الآمنة. لكن اتفاق السلام يعني أن هذه العوامل الداعمة بدأت تتلاشى، وهذا ما نشهده الآن. يبدو الأمر كما لو أن القيود المفروضة على الذهب والفضة قد أُزيلت."

إلى أين تتجه الأسعار؟

حافظ فيليب جيسيلز، كبير مسؤولي الاستراتيجية في بنك بي إن بي باريبا فورتيس، على نظرة متفائلة بشأن الذهب والفضة لفترة طويلة، مؤكداً أن التقلبات الحالية لم تغير قناعته بأن المزيد من المكاسب لا يزال ممكناً.

وقال إن التراجع الأخير في أسعار الذهب والفضة لا يمثل سوى "مرحلة توطيد".

وأضاف: "هذه المرة، أظهرت المعادن الثمينة ارتباطاً قوياً بالأسهم. وقد تعرض كلاهما لضغوط بسبب المخاوف من أن التضخم قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة".

وتابع قائلاً: "في عالمنا، تمثل أسعار الفائدة قوة الجاذبية. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تزداد قوة الجاذبية وتنخفض قيمة جميع الأصول، بما في ذلك المعادن الثمينة".

مع استمرار الحرب الإيرانية، إلى جانب التحذيرات بشأن صدمات الأسعار وتباطؤ النمو الاقتصادي، سارعت الأسواق إلى استيعاب التوقعات بأن دورات التيسير النقدي في العديد من الاقتصادات الكبرى ستتوقف مؤقتًا، مع احتمال لجوء بعض البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة لمواجهة تأثير ارتفاع أسعار الطاقة.

إلا أن التفاؤل عاد إلى الأسواق يوم الأربعاء بعد أن أشارت التقارير إلى أن الولايات المتحدة وإيران كانتا على وشك التوصل إلى اتفاق سلام، وهو ما انعكس في انتعاش أسعار المعادن الثمينة إلى جانب ارتفاع أسعار الأسهم.

قال جيسيلز: "نتوقع أن يستأنف السوق الصاعد طويل الأجل للذهب والفضة مساره، مع وصول الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة في المستقبل القريب، وربما هذا العام".

وأضاف: "جميع العوامل التي دفعت أسعار الذهب والفضة إلى هذه المستويات لا تزال قائمة بقوة".

وأوضح أن البنوك المركزية والحكومات ستواصل تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن سندات الحكومة الأمريكية باتجاه الذهب، مضيفًا: "نحن نعيش في بيئة تضخمية عالية هيكليًا، وبالتالي يجب الاحتفاظ بالأصول الحقيقية، مع كون المعادن الثمينة جزءًا أساسيًا منها".

وأشار إلى أنه مع انقشاع "ضباب الحرب"، سيعود المستثمرون إلى أسواق الذهب والفضة مرة أخرى.

ووصف الانخفاض الأخير في الأسعار بأنه "ليس النهاية، بل مجرد توقف مؤقت في ما قد يصبح أقوى وأطول سوق صاعدة في تاريخ الذهب والفضة".

وقال بول ويليامز، الرئيس التنفيذي لشركة سولومون جلوبال المتخصصة في الذهب والفضة، إن التنبؤ بالأسعار لا يزال صعباً طالما استمرت الحرب، لا سيما بالنسبة للفضة، التي تتسم بتقلبات أكبر.

ومع ذلك، أشار إلى أن أساسيات السوق التي تدعم ارتفاع سعر الفضة في عام 2025 لا تزال سليمة، موضحاً أن إمدادات الفضة المادية لا تزال محدودة في حين يستمر الطلب القوي من قطاعات التكنولوجيا الخضراء.

وأضاف أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران قد عززت أيضاً الأهمية الاستراتيجية للطاقة الشمسية، إلى جانب النمو المستمر في الطلب المرتبط بتقنيات الذكاء الاصطناعي، مما زاد الضغط على سوق يعاني بالفعل من اختلال التوازن بين العرض والطلب.

يُستخدم الفضة في مجموعة واسعة من التطبيقات الصناعية، من أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة إلى الألواح الشمسية والسيارات.

وعلى الرغم من توقع استمرار التقلبات قصيرة الأجل إلى حين التوصل إلى اتفاق دائم بين واشنطن وطهران، أكد ويليامز أن الأسعار ستظل مدعومة على المدى الطويل.

وأضاف: "أتوقع المزيد من المكاسب والظروف المواتية مع توجه المزيد من المستثمرين نحو الأصول المادية خارج النظام المالي التقليدي".

وأشار إلى أنه في حالة توقيع اتفاقية سلام، فمن المرجح أن تستفيد الفضة من تحسن المعنويات الاقتصادية، وارتفاع الطلب الصناعي، وزيادة شهية المستثمرين للمخاطرة، في حين أن الذهب سيقود في البداية أي ارتفاع في أسعار الملاذ الآمن إذا فشلت المفاوضات، قبل أن تتبعه الفضة بسرعة بسبب محدودية العرض المادي.