ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفاً تعافيه من أدنى مستوياته في سبعة أشهر مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بنشاط الشراء عند مستويات أرخص وضعف العملة الأمريكية عقب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

من المقرر أن يختتم البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الثاني للسياسة النقدية لعام 2026 في وقت لاحق اليوم، وسط توقعات بأن تظل أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع السادس على التوالي. ومن المتوقع أن يقدم البيان المرتقب مزيدًا من الإشارات والوضوح بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنسبة 0.35% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1491 دولار، من مستوى افتتاح الجلسة البالغ 1.1452 دولار، بعد أن سجل أدنى مستوى له عند 1.1450 دولار.

أنهى اليورو تداولات يوم الأربعاء منخفضاً بنسبة 0.75% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة له في ثلاثة أيام، وذلك في أعقاب بيانات اقتصادية أمريكية قوية وتوقف تعافيه من أدنى مستوى له في سبعة أشهر عند 1.1411 دولار.

البنك المركزي الأوروبي

سيختتم البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الدوري للسياسة النقدية في وقت لاحق اليوم، مع توقعات بأن تظل أسعار الفائدة دون تغيير، في حين من المرجح أن يقدم بيان السياسة مزيدًا من التبصر في مسار أسعار الفائدة على مدار العام.

التوقعات مستقرة حاليًا بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير عند 2.15%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022، وذلك للاجتماع السادس على التوالي.

من المقرر صدور قرار سعر الفائدة وبيان السياسة النقدية في الساعة 13:15 بتوقيت غرينتش، يليه مؤتمر صحفي لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش.

توقعات اليورو

بحسب موقع FX News Today، إذا جاءت تصريحات البنك المركزي الأوروبي أكثر تشدداً مما كان متوقعاً، فإن ذلك سيقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة هذا العام ويدعم المزيد من المكاسب في اليورو مقابل سلة من العملات العالمية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.25% يوم الخميس، مما يعكس ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يوم الأربعاء، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثاني على التوالي، بينما توقع ارتفاع التضخم، واستقرار البطالة، وخفضًا واحدًا فقط في تكاليف الاقتراض هذا العام.

وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا التوقع بأنه شديد عدم اليقين، حيث يقوم صناع السياسات بتقييم تأثير الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران.

أغلقت بورصة وول ستريت على انخفاض حاد يوم الأربعاء بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير وتوقع خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة هذا العام، حيث قام المسؤولون بتقييم المخاطر الاقتصادية الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط والحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

أظهرت التوقعات المحدثة من صناع السياسات في البنك المركزي الأمريكي أن سعر الفائدة القياسي سينخفض بمقدار ربع نقطة مئوية فقط بحلول نهاية العام، دون أي مؤشر على التوقيت.

واصلت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية خسائرها عقب المؤتمر الصحفي الذي عقده رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حيث أكد مجدداً على حالة عدم اليقين التي تشكلها الحرب على التوقعات الاقتصادية.

قال مايكل روزن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أنجيليس للاستثمارات في سانتا مونيكا، كاليفورنيا: "يتبع الاحتياطي الفيدرالي نهج الترقب والانتظار. فمع استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف، ونمو الاقتصاد بوتيرة أسرع من المعتاد، وتزايد حالة عدم اليقين بشأن مسار الحرب الإيرانية، لا يوجد مبرر لتخفيف السياسة النقدية". وأضاف: "يتمثل التحدي الأكبر الذي يواجه الاحتياطي الفيدرالي، والذي تفاقم بسبب الحرب، في تحقيق التوازن بين مهمته المزدوجة المتمثلة في تحقيق التوظيف الكامل والحفاظ على تضخم منخفض ومستقر. فإذا استمرت الحرب وبقيت أسعار النفط مرتفعة، سيتباطأ الاقتصاد. لكن تخفيف السياسة النقدية سيكون خطأً لأنه سيؤدي إلى تفاقم التضخم".

في وقت سابق، أفادت وزارة العمل الأمريكية أن أسعار المنتجين ارتفعت بنسبة 3.4% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات الاقتصاديين البالغة 2.9%، مع احتمال حدوث تسارع أكبر بسبب الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع تكاليف الشحن والنفط.

ارتفعت أسعار خام برنت إلى ما يقرب من 110 دولارات للبرميل بعد ورود أنباء عن هجمات على منشآت نفطية إيرانية في منطقتي بارس وعسلوية.

أما على صعيد المؤشرات، فقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.36%، أي ما يقارب 91 نقطة، ليغلق عند 6624.70 نقطة، وهو أدنى مستوى له منذ نحو أربعة أشهر. وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.46%، أي 327 نقطة، ليصل إلى 22152.42 نقطة، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.63%، أي ما يقارب 768 نقطة، ليصل إلى 46225.15 نقطة.

أنهت جميع قطاعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ عددها 11 قطاعاً تداولاتها على انخفاض، بقيادة قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية الذي انخفض بنسبة 2.44%، يليه قطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية الذي انخفض بنسبة 2.32%.

وعلى مستوى الشركات، ارتفعت أسهم AMD بنسبة 1.6% بعد التوصل إلى اتفاق مع شركة سامسونج للإلكترونيات لتوسيع شراكتهما الاستراتيجية في توريد رقائق الذاكرة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما انخفضت أسهم Nvidia بنسبة 0.8% بعد حصولها على موافقة بكين لبيع ثاني أكثر رقائق الذكاء الاصطناعي تطوراً في الصين.

انخفضت أسهم شركة مايكرون تكنولوجي بنحو 0.5% رغم تجاوزها توقعات الإيرادات الفصلية، مدعومةً بالطلب القوي على رقائق الذاكرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. في المقابل، ارتفعت أسهم أبولو جلوبال مانجمنت بنسبة 2.1% بعد تعافيها من خسائر الأسبوع الماضي، وحققت لولوليمون مكاسب بنسبة 3.8% عقب إعلان أرباحها، وقفزت أسهم مايسيز بنسبة 4.7% بعد توقعها انخفاض تأثير الرسوم الجمركية في النصف الثاني من العام وإعلانها عن أرباح فصلية فاقت التوقعات.

هيمنت الأسهم المتراجعة على السوق، متجاوزةً الأسهم الرابحة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5.2 إلى 1، حيث سُجّلت 17 قمة جديدة و15 قاعًا جديدًا. أما في مؤشر ناسداك، فقد حققت 42 سهمًا قممًا جديدة، بينما سجلت 218 سهمًا قاعًا جديدًا.

كان حجم التداول في البورصات الأمريكية منخفضًا نسبيًا، حيث تم تداول 19.4 مليار سهم، مقارنة بمتوسط 19.8 مليار سهم خلال الجلسات العشرين الماضية.

انخفضت أسعار الذهب يوم الأربعاء بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة لليلة واحدة دون تغيير، بما يتماشى مع التوقعات.

انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 2.2% ليصل إلى 4895.61 دولارًا للأونصة، بينما انخفضت العقود الآجلة للذهب بنسبة 2.4% لتصل إلى 4889.80 دولارًا للأونصة.

على الرغم من تثبيت السياسة النقدية، توقع الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة مرة واحدة في عام 2026، مشيراً أيضاً إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.

وقال البنك المركزي في بيانه: "لا تزال تداعيات التطورات في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكدة".

قد يتأثر إنتاج أشباه الموصلات سلبًا بالصراع المستمر في الشرق الأوسط بسبب اضطرابات سلسلة التوريد، لا سيما في إمدادات الهيليوم، والتي تعد عنصرًا أساسيًا في تصنيع الرقائق.

تتعرض بعض الصناعات غير المتوقعة لضغوط شديدة نتيجة للحرب مع إيران، حيث تواجه سلاسل التوريد المتعددة اضطرابات حادة تتجاوز قطاع النفط والغاز. وقد يؤدي ذلك إلى تأخيرات كبيرة في إنتاج أشباه الموصلات ما لم تتوصل القوى الكبرى إلى اتفاقيات لوقف الصراع وإعادة فتح طرق التجارة الحيوية.

يُعدّ الهيليوم عنصرًا أساسيًا في صناعة أشباه الموصلات، إذ يُستخدم في عمليات إنتاج الرقائق الإلكترونية ويُساعد في الحفاظ على الظروف المثلى أثناء التصنيع. في الطباعة الضوئية، يُستخدم الهيليوم لخلق بيئة فراغ مستقرة وضمان محاذاة دقيقة وتعريض مثالي للأقنعة الضوئية. كما يُساهم في تبريد مواد أشباه الموصلات، مما يُقلل من الإجهاد الحراري الذي قد يُؤثر سلبًا على أداء الرقائق.

على عكس الغازات الصناعية الأخرى، لا يوجد بديل فعال للهيليوم في صناعة الرقائق الإلكترونية. وباعتباره غازًا نبيلًا، يتميز الهيليوم بخموله الكيميائي، مما يقلل من مخاطر التلوث أثناء التصنيع. كما أن موصليته الحرارية المنخفضة تدعم التحكم الدقيق في درجة الحرارة، في حين أن وزنه الخفيف وحجمه الذري الصغير يسمحان باستخدامه في بيئات فائقة النظافة.

يُمكّن استخدام الهيليوم المصنّعين من تحقيق مستويات أعلى من الدقة والتحكم في تصميم الدوائر الإلكترونية.

يُعدّ الهيليوم منتجًا ثانويًا لإنتاج الغاز الطبيعي المسال، ما يعني أن موردي الغاز الطبيعي المسال غالبًا ما يكونون أيضًا من كبار مصدري الهيليوم. ويعتمد بعض مصنّعي أشباه الموصلات اعتمادًا كبيرًا على أسواق محددة لتأمين إمدادات الهيليوم، الأمر الذي يضعهم في موقف صعب عند حدوث اضطرابات في الإمدادات، ويجبرهم على البحث عن مصادر بديلة.

في كوريا الجنوبية، إحدى الدول الرائدة عالمياً في إنتاج أشباه الموصلات، تعتمد العديد من الشركات بشكل كبير على دول الشرق الأوسط لاستيراد الهيليوم. فعلى سبيل المثال، استوردت شركة "جوكان" في عام 2025 حوالي 64% من احتياجاتها من الهيليوم من قطر.

تمثل كوريا الجنوبية وتايوان معًا حوالي 36% من إنتاج أشباه الموصلات العالمي.

لا يقتصر هذا الاعتماد على دولة واحدة، إذ يُزوّد مرفق رأس لفان الضخم التابع لشركة قطر للطاقة ما يقارب ثلث احتياجات العالم من الهيليوم. مع ذلك، أُغلق المرفق لأكثر من أسبوع بعد أن أجبرت غارات جوية إيرانية بطائرات مسيّرة على تعليق العمليات.

أدى الإغلاق على الفور إلى خفض إمدادات الهيليوم العالمية بنسبة 30%.

تعتمد قطر والعديد من دول الشرق الأوسط الأخرى اعتمادًا كبيرًا على مضيق هرمز، وهو ممر تجاري حيوي يربط الخليج العربي بخليج عُمان وبحر العرب، لنقل البضائع. ويمثل المضيق نقطة اختناق استراتيجية نظرًا لمحدودية البدائل المتاحة لنقل الطاقة، باستثناء بعض شبكات خطوط الأنابيب المحدودة في المنطقة.

لم يتسبب الإغلاق شبه الكامل للمضيق في أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ فحسب، بل أدى أيضًا إلى تعطيل سلاسل الإمداد بين أوروبا وآسيا بشكل كبير.

تُعدّ الولايات المتحدة أكبر منتج للهيليوم في العالم، ما يعني أن الدول التي تعجز عن استيراد الغاز من الشرق الأوسط قد تلجأ إلى الولايات المتحدة كبديل. مع ذلك، من غير المرجح أن تتمكن واشنطن من تلبية الارتفاع المفاجئ في الطلب بالسرعة الكافية.

تُعد روسيا أيضاً منتجاً رئيسياً للهيليوم، لكن العقوبات الواسعة التي فُرضت بعد غزوها لأوكرانيا عام 2022 جعلت المستثمرين مترددين في دخول السوق الروسية أو استيراد بضائعها.

في الوقت الحالي، تخشى الشركات الكورية الجنوبية مثل سامسونج، وإس كيه هاينكس، وتي إس إم سي من أن تؤدي هذه الاضطرابات إلى تقليل إنتاجها حتى يتم تأمين مصادر بديلة للهيليوم.

في غضون ذلك، يستمر الطلب العالمي على أشباه الموصلات في الارتفاع عامًا بعد عام، مدفوعًا بالتوسع السريع للتقنيات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي. وتخشى بعض الشركات من عدم قدرتها على تلبية الطلبات في الوقت المحدد، مما قد يضطرها إلى إنتاج رقائق ذات هامش ربح أقل للوفاء بالتزاماتها.

ومع ذلك، أعلنت شركة SK Hynix مؤخرًا أنها قامت بتنويع مصادر إمدادات الهيليوم الخاصة بها وتأمين مخزون كافٍ على المدى القصير.

لا يزال من غير الواضح إلى متى ستستمر الحرب مع إيران، أو الصراع الأوسع في الشرق الأوسط، لا سيما بعد أن صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة تعتزم مواصلة عملياتها في إيران حتى يتم تحقيق "النصر الكامل".

إذا استمرت الحرب لعدة أشهر، فمن المرجح أن تستمر اضطرابات إمدادات الهيليوم، مما قد يدفع أسعار أشباه الموصلات إلى الارتفاع على المدى المتوسط.

تسلط أزمة إمدادات الهيليوم من قطر الضوء على هشاشة سلاسل إمداد أشباه الموصلات، حيث تعتمد الدول الرئيسية المنتجة للرقائق بشكل كبير على الدوحة في هذا المجال.

قد يدفع الصراع في الشرق الأوسط المنتجين إلى البحث عن مصادر بديلة للهيليوم، على المدى القصير والطويل، وقد يشجع الشركات أيضاً على تعزيز سلاسل التوريد الإقليمية للحد من التعرض للاضطرابات الجيوسياسية المستقبلية.