استقرت عملة البيتكوين إلى حد كبير بالقرب من مستوى 111 ألف دولار يوم الاثنين في تعاملات متقلبة، حيث أظهرت أسواق العملات المشفرة رد فعل فاتر على التوقعات المتزايدة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.

وارتفعت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 0.3% إلى 111,164.6 دولار اعتبارًا من الساعة 02:40 بالتوقيت الشرقي (06:40 بتوقيت جرينتش).

انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 6% خلال الشهر الماضي، لتمحو مكاسبها بعد أن وصلت إلى مستويات قياسية فوق 124 ألف دولار في منتصف أغسطس.

رهانات خفض أسعار الفائدة تفشل في إحداث زخم جديد

وتأتي هذه التحركات المحدودة رغم توقعات السوق المتزايدة بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس في اجتماعه المقرر في 17 سبتمبر/أيلول، مع إشارة بعض المحللين إلى إمكانية خفض أكبر بنحو 50 نقطة أساس.

وأظهر تقرير الوظائف في الولايات المتحدة الصادر يوم الجمعة تباطؤا حادا في التوظيف وارتفاعا في معدل البطالة إلى 4.3% في أغسطس/آب، مما عزز الرهانات على التخفيف.

استجابت الأسواق العالمية بتفاؤل واسع النطاق: اكتسبت الأسهم زخمًا، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها في خمسة أشهر، وواصل الذهب ارتفاعه. مع ذلك، أضافت التطورات السياسية في دول مثل اليابان وفرنسا عنصرًا من الحذر إلى معنويات المخاطرة.

خلفية السيولة وبيانات التضخم في دائرة الضوء

من المتوقع تحسن أوضاع السيولة العالمية، وهو ما يدعم عادةً الأصول الخطرة كالعملات المشفرة، في ظل سياسة نقدية أكثر مرونة. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون حذرين قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية - مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) - والتي قد تؤثر بشكل أكبر على قرار الاحتياطي الفيدرالي.

التطورات المؤسسية

على الجانب المؤسسي، كشفت شركة تشغيل الفنادق اليابانية Metaplanet Inc (3350.TYO) يوم الاثنين أنها اشترت 136 بيتكوين بقيمة تقريبية 15.2 مليون دولار بمتوسط سعر 111,783 دولارًا للعملة الواحدة.

وقد أدى هذا الاستحواذ إلى رفع إجمالي ممتلكات الشركة إلى 20,136 BTC، مما عزز مكانتها بين أكبر حاملي الأصول الرقمية من الشركات.

ومع ذلك، انخفض سعر سهم الشركة مع إعراب المستثمرين عن تشككهم في استراتيجيات إدارة الخزانة العدوانية هذه.

ارتفعت أسعار النفط أكثر من دولار يوم الاثنين، معوضة بعض خسائر الأسبوع الماضي، بعد أن أعلنت أوبك+ عن زيادة إنتاجية محدودة أكثر من المتوقع، في حين تزايدت المخاوف بشأن احتمال فرض عقوبات أخرى على الخام الروسي.

أشارت أوبك+ إلى خطط لزيادة إضافية في الإنتاج بدءًا من أكتوبر، إلا أن حجم الزيادة كان أقل مما توقعه بعض المحللين. وكانت رويترز قد أفادت في وقت سابق من هذا الشهر أن الأعضاء يدرسون جولة أخرى من زيادات الإنتاج.

قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك: "من الواضح أن السوق بالغت في تقدير زيادة أوبك+، واليوم نشهد رد الفعل الكلاسيكي المتمثل في 'بيع الشائعة، وشراء الحقيقة'".

وارتفع خام برنت 1.16 دولار أو 1.8 بالمئة إلى 66.66 دولار للبرميل بحلول الساعة 0858 بتوقيت جرينتش، في حين زاد خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 1.09 دولار أو 1.8 بالمئة إلى 62.96 دولار.

وانخفضت الخامان القياسيان بأكثر من 2% يوم الجمعة بعد تقرير ضعيف عن الوظائف في الولايات المتحدة أثار الشكوك حول آفاق الطلب، مع تجاوز الخسائر الأسبوعية 3%.

واتفقت أوبك+، التي تضم منظمة البلدان المصدرة للبترول إلى جانب روسيا وحلفاء آخرين، يوم الأحد على تنفيذ زيادة إضافية في الإنتاج اعتبارًا من أكتوبر/تشرين الأول.

منذ أبريل، ترفع أوبك+ إنتاجها تدريجيًا بعد سنوات من خفض الإمدادات بهدف استقرار سوق النفط. ويأتي هذا القرار الأخير رغم مخاطر فائض المعروض خلال أشهر الشتاء في نصف الكرة الشمالي.

سيرتفع إنتاج الدول الأعضاء الثمانية في أوبك+ بمقدار 137 ألف برميل يوميًا بدءًا من أكتوبر. وهذه الزيادة أقل بكثير من الزيادات السابقة التي بلغت حوالي 555 ألف برميل يوميًا في سبتمبر وأغسطس، و411 ألف برميل يوميًا في يوليو ويونيو.

وأشار المحللون إلى أن التأثير قد يكون محدودا نظرا لأن بعض الأعضاء ينتجون بالفعل فوق الحصص، وهو ما يعني أن المستويات المرتفعة قد تعكس البراميل الموجودة بالفعل في السوق.

وقال توشيتاكا تازاوا، المحلل في فوجيتومي للأوراق المالية: "إن التوقعات بتشديد الإمدادات بسبب العقوبات الأمريكية الجديدة المحتملة على روسيا تقدم الدعم للسوق أيضا".

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأحد إنه مستعد للانتقال إلى مرحلة ثانية من العقوبات على روسيا، في إشارة واضحة حتى الآن إلى خططه لتصعيد القيود على موسكو أو مشتري نفطها بسبب الحرب في أوكرانيا.

وقال فريدريك لاسير، رئيس قسم الأبحاث والتحليلات العالمية في شركة جونفور، يوم الاثنين، إن فرض عقوبات جديدة على مشتري النفط الروس قد يؤدي إلى تعطيل تدفقات الخام.

شنت روسيا أكبر غارة جوية لها منذ بدء الحرب يوم الأحد، مما أدى إلى اشتعال النيران في المبنى الحكومي الرئيسي في وسط كييف ومقتل أربعة أشخاص على الأقل، وفقًا لمسؤولين أوكرانيين.

وقال ترامب أيضا إن القادة الأوروبيين سيزورون الولايات المتحدة يومي الاثنين والثلاثاء لمناقشة سبل حل الصراع.

في مذكرة صدرت نهاية الأسبوع، توقع بنك جولدمان ساكس فائضًا نفطيًا أكبر قليلاً في عام 2026، حيث سيعوض ارتفاع الإمدادات في الأمريكتين تخفيضات الإنتاج الروسي وارتفاع الطلب العالمي. وأبقى البنك على توقعاته لأسعار خام برنت/غرب تكساس الوسيط لعام 2025 دون تغيير، ويتوقع أن يبلغ متوسط الأسعار في عام 2026 ما بين 56 و52 دولارًا للبرميل.

ظل مؤشر الدولار تحت الضغط يوم الاثنين، مستقرًا عند مستوى سلبي عند 97.7 نقطة، مواصلًا ضعفه الأخير قرب مستويات لم يشهدها منذ أشهر. ويُعزى هذا الانخفاض إلى مزيج من توقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والضغوط السياسية، والتأثير المحتمل للرسوم الجمركية.

بنك الاحتياطي الفيدرالي وإشارات سوق العمل

يراقب المستثمرون عن كثب احتمال خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم. وكما هو موضح في الرسم البياني، ازدادت التكهنات بعد أن أشارت أحدث تقارير الوظائف غير الزراعية إلى تباطؤ نمو الوظائف. أظهرت بيانات يوليو زيادة متواضعة بلغت 79 ألف وظيفة، بينما عزز أغسطس هذا التباطؤ بإضافة 22 ألف وظيفة فقط، وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%.

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أهمية سوق العمل في القرارات السياسية. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع التوقعات بخفض أسعار الفائدة في اجتماع 16-17 سبتمبر، حيث من المتوقع أن يبلغ إجمالي التخفيضات حوالي 151 نقطة أساس بنهاية عام 2026. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو، إلا أن باول أشار إلى أن السياسة التقييدية قد تكون مبررة، لكنه ترك الباب مفتوحًا أمام التخفيضات في حال استمرار ضعف سوق العمل.

تحليل سوق العمل الأمريكي

يُبرز الرسم البياني اتجاهات المؤشرات الرئيسية - الوظائف غير الزراعية، ومعدل البطالة، ومتوسط الدخل في الساعة مقابل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ويُظهر تباطؤًا حادًا في نمو الوظائف خلال الأشهر الأخيرة، بينما ارتفعت البطالة تدريجيًا. تشير هذه المؤشرات إلى ضعف سوق العمل، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيف السياسة النقدية.

الانقسامات داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي

يتفق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عمومًا على احتمالية تخفيضات الفائدة، لكنهم ما زالوا منقسمين بشأن المسار المستقبلي. أيد كريستوفر والر تخفيضًا في سبتمبر، مشيرًا إلى ضعف سوق العمل، بينما أكد رافائيل بوستيك، على الرغم من تأييده لتخفيض الفائدة هذا العام، أن التضخم لا يزال الخطر الرئيسي. أقر نيل كاشكاري بالتعقيد المتزايد لمعايرة السياسة، بينما أعرب تشارلز إيفانز عن شكوكه بشأن آثار الرسوم الجمركية.

الضغوط السياسية ومخاطر التعريفات الجمركية

تواجه استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحديات متزايدة نتيجةً للضغوط السياسية. وقد يدفع النقد العام وتعيين حلفاء في مناصب رئيسية البنك المركزي إلى أن يكون أكثر استجابةً لمطالب الإدارة، مما يزيد من خطر تخفيضات أسرع من المتوقع.

تُضيف الرسوم الجمركية مزيدًا من الغموض. فرغم جاذبيتها السياسية على المدى القصير، إلا أن تأثيرها على المدى الطويل قد يتمثل في ارتفاع تكاليف الاستهلاك وتباطؤ النمو الاقتصادي. قد يُعزز ضعف الدولار الصادرات، لكن إعادة التصنيع إلى الوطن عملية معقدة ومكلفة، يصعب حلها من خلال الرسوم الجمركية وحدها.

التوقعات الفنية والآفاق المستقبلية

من الناحية الفنية، لا يزال الدولار الأمريكي في وضع هش. وكما هو موضح في الرسم البياني، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) دون متوسطاته المتحركة البسيطة لـ 55 و100 و200 يوم، مما يعزز التحيز الهبوطي الأوسع. قد يؤدي اختراق مستوى 96.37 (أدنى مستوى لعام 2025) إلى فتح الطريق نحو الدعم عند 95.13 و94.62.

على الجانب الإيجابي، تقع المقاومة عند مستوى 100.26، يليه مستوى 100.54 و101.97. كما تعكس مؤشرات الزخم ضعفًا في احتمالية الصعود، حيث يُشير مؤشر القوة النسبية لـ 14 يومًا إلى 46.90 ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) (14) إلى 10.34، مما يُشير إلى اتجاه ضعيف.

ما هو التالي للسوق؟

في الأيام المقبلة، ستتجه الأنظار إلى بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية. ستوفر هذه التقارير مزيدًا من الوضوح بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ينبع ضعف الدولار الحالي من تفاعل القوى الاقتصادية والسياسية. وبينما يُشير الإجماع إلى استمرار الانخفاض، فإن الحجم الكبير لمراكز البيع المفتوحة قد يحدّ من احتمالية استمرار الانخفاضات.

ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الاثنين في بداية الأسبوع، لتواصل مكاسبها لليوم الثاني على التوالي لتكسر المستوى النفسي المهم عند 3600 دولار للأوقية للمرة الأولى في التاريخ، وتواصل تسجيل مستويات قياسية جديدة، بدعم من ضعف الدولار الأمريكي الحالي.

عززت سلسلة من البيانات الضعيفة بشأن سوق العمل في الولايات المتحدة احتمالات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، مع تزايد التوقعات بخفض بمقدار 50 نقطة أساس.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع الذهب بنسبة 1.2% ليصل إلى 3,617.19 دولار، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق، من مستوى الافتتاح 3,586.48 دولار، وسجل أدنى مستوى 3,579.72 دولار.

• عند تسوية يوم الجمعة، ارتفع الذهب بنسبة 1.2% بعد بيانات الوظائف الأميركية التي جاءت أضعف من المتوقع.

• ارتفع الذهب الأسبوع الماضي بنسبة 4.05%، مسجلاً ثالث مكاسبه الأسبوعية على التوالي وأكبر مكاسب له منذ مايو/أيار، بدعم من تسارع عمليات شراء الملاذات الآمنة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار 0.2% يوم الاثنين، مواصلا خسائره للجلسة الثانية على التوالي، ليقترب من أدنى مستوى في خمسة أسابيع عند 97.43 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

ويأتي هذا التراجع بعد سلسلة من أرقام سوق العمل الأميركية الضعيفة في أغسطس/آب، وهو ما جدد المخاوف بشأن وتيرة النمو في أكبر اقتصاد في العالم خلال الربع الثالث من العام الجاري.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• أضاف الاقتصاد الأميركي وظائف أقل من المتوقع في أغسطس/آب، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.2% في يوليو/تموز، وهي أحدث بيانات قاتمة لسوق العمل.

بناءً على البيانات، ووفقًا لأداة CME FedWatch: ارتفع احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر من 98% إلى 100%، بينما انخفض احتمال عدم التغيير من 2% إلى 0%. وارتفعت توقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من 0% إلى 10%.

ارتفع احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر/تشرين الأول من 99% إلى 100%، مع انخفاض احتمالات عدم حدوث أي تغيير من 1% إلى 0%. وارتفعت توقعات خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من 0% إلى 8%.

• لتأكيد هذه الاحتمالات، ينتظر المستثمرون بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس/آب هذا الأسبوع، قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.

توقعات الذهب

قال كايل رودا، محلل السوق في كابيتال.كوم: "المحرك الرئيسي هو بيانات الوظائف الأمريكية واحتمالية خفض أسعار الفائدة الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. إنها فرصة ضئيلة، لكنها تُمثل تحولاً كبيراً عما كانت عليه قبل بيانات الوظائف".

وأضاف: "بشكل عام، جميع العوامل الإيجابية تدعم الذهب حاليًا. ورغم انتظار بيانات التضخم هذا الأسبوع، سنشهد محاولات قوية لتجاوز مستوى 3600 دولار للأوقية".

صندوق SPDR الذهبي

ظلت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يوم الجمعة، مع بقاء الإجمالي عند 981.97 طن متري.