انخفضت أسعار النيكل يوم الثلاثاء مع ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، في حين واصلت صناديق الاستثمار الرهان على أن المعدن الصناعي ربما وصل إلى القاع.

من الصعب تصديق أن سعر النيكل قد شهد ارتفاعًا حادًا لدرجة أنه كاد يتسبب في انهيار بورصة لندن للمعادن (LME) قبل عامين فقط. ومع ذلك، خلال معظم هذا العام، انزلق سوق بورصة لندن للمعادن ببطء إلى أدنى مستوياته في خمس سنوات، حيث تراوح سعره حول 15,000 دولار للطن المتري.

يُعاني النيكل، المُستخدم في إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ وبطاريات السيارات الكهربائية، من فائضٍ هائل في المعروض، مدفوعًا بطفرة الإنتاج في إندونيسيا. وتُعزز تقارير المخزون اليومية من بورصة لندن للمعادن هذا الوضع، حيث ارتفعت المخزونات المُسجلة وغير المُسجلة بثبات إلى 308 آلاف طن، وهو أعلى مستوى لها منذ أن بدأت البورصة في نشر بيانات العقود خارج نطاق الضمان في أوائل عام 2020.

صناديق الاستثمار تتجه نحو الصعود رغم ضعف إشارات السوق

كانت الصناديق تراهن على انخفاض أسعار النيكل العام الماضي، محافظةً على صافي مراكز البيع على المكشوف حتى يونيو. وبينما لا يزال العديد من المستثمرين متشائمين، تزايدت مراكز الشراء منذ منتصف أبريل. ويبلغ صافي العقود الطويلة الآن 45,321 عقدًا، أي ما يعادل 272,000 طن، وهو أعلى مستوى تفاؤل منذ مارس 2022، عندما ارتفعت أسعار النيكل بشدة، مما دفع بورصة لندن للمعادن إلى إيقاف التداول.

مع ذلك، ظلت عقود النيكل الآجلة لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن عالقة بين 14,800 و16,000 دولار أمريكي منذ مايو، مما قلل من زخمها. ويبدو أن التوقعات الصعودية ترتكز على المنطق الجماعي القائل بأنه إذا لم يستمر انخفاض النيكل، فلا بد أن ينتعش في النهاية.

طفرة العرض الإندونيسية تضغط على السوق

أدى ارتفاع إنتاج إندونيسيا إلى إغراق مستودعات بورصة لندن للمعادن. وارتفعت نسبة النيكل الصيني المنشأ في مخزونات بورصة لندن للمعادن من صفر في أغسطس 2023 إلى 65% بنهاية الشهر الماضي، مدفوعًا بشحنات الخام الإندونيسي المُكرر إلى مواد وسيطة والمُرسل إلى الصين لمزيد من المعالجة. كما بدأ النيكل ذو العلامة التجارية الإندونيسية في دخول النظام مباشرةً العام الماضي، حيث سُجِّل 8,838 طنًا في أغسطس.

ونظراً للزيادات شبه اليومية في المخزونات، فإن مرونة أسعار النيكل مذهلة، مما دفع بعض المستثمرين إلى الاعتقاد بأن المعدن ربما وجد أرضية بالقرب من تكاليف الإنتاج.

هل تستطيع إندونيسيا الحد من الإنتاج؟

يعتمد أي انتعاش مستدام في الأسعار بشكل كبير على قدرة إندونيسيا على الحد من فائض الإنتاج. فقد أُجبر معظم المنتجين الآخرين على الخروج من السوق، حيث خرج حوالي نصف مليون طن من المعروض من السوق في السنوات الأخيرة، وفقًا لمحللي ماكواري. في المقابل، يواصل إنتاج إندونيسيا ارتفاعه، حيث ارتفع بنسبة 21% على أساس سنوي ليصل إلى 1.3 مليون طن في النصف الأول من عام 2025، أي ما يعادل 69% من الإنتاج العالمي.

تظهر بوادر تشديد اللوائح، بما في ذلك قيام فرق عمل حكومية بمصادرة أراضي التعدين التي لا تملك تصاريح غابات. ولا تزال حصص إنتاج المناجم الأداة الأقوى، حيث تخطط جاكرتا لإعادة فرض الحدود السنوية العام المقبل لتحسين الحوكمة وموازنة العرض.

في غضون ذلك، تأثر توافر الخام سلبًا بتأخير التصاريح، وسوء الأحوال الجوية، وانخفاض درجات الحرارة، مما دفع إندونيسيا إلى استيراد كميات صغيرة، وإن كانت ثابتة، من الفلبين منذ أوائل عام 2024. وسيحدد تشديد الحكومة للسياسات الاقتصادية مستقبل السوق، ولا يسع المتفائلين في سوق النيكل إلا أن يأملوا في ذلك.

في سياق آخر، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% ليصل إلى 97.4 بحلول الساعة 14:56 بتوقيت غرينتش، مسجلاً أعلى مستوى له عند 97.4 وأدنى مستوى عند 97.2. وانخفضت أسعار النيكل الفورية بنسبة 1.1% لتصل إلى 15,182 دولارًا للطن بحلول الساعة 15:07 بتوقيت غرينتش.

استقرت عملة البيتكوين إلى حد كبير يوم الثلاثاء لكنها واصلت الخسائر بعد خسارة هائلة بلغت 1.5 مليار دولار في سوق المشتقات الرقمية خلال الجلسة السابقة، حيث استعد المتداولون لتقلبات متزايدة قبل أحد أكبر انتهاء صلاحية الخيارات في تاريخ السوق.

وينتظر المستثمرون أيضا خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت لاحق من اليوم، والذي قد يقدم إشارات جديدة بشأن اتجاه السياسة النقدية بعد خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي.

في آخر فحص، انخفضت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 0.1% عند 112,711.6 دولار بحلول الساعة 01:55 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (05:55 بتوقيت جرينتش)، لتحوم بالقرب من أدنى مستوى لها في أسبوعين.

تصفية بقيمة 1.5 مليار دولار... وباول في دائرة الضوء

انخفضت قيمة بيتكوين بأكثر من 3% يوم الاثنين، لتهبط دون مستوى 112,000 دولار لفترة وجيزة قبل أن تُقلص بعض خسائرها. وأظهرت بيانات من كوين جلاس تصفية ما يقارب 1.5 مليار دولار من مراكز الشراء في أسواق العملات المشفرة في يوم واحد، مسجلةً أكبر تراجع لها منذ أشهر.

شهد أكثر من 400 ألف متداول خسارةً في رهاناتهم بالرافعة المالية. وانخفضت قيمة الإيثريوم بنسبة 9%، بينما عانت العملات البديلة، مثل دوجكوين، من انخفاضات حادة.

أشارت التقارير إلى أن موجة البيع كانت مدفوعةً بمراكز مثقلةً بالديون وشحّ السيولة، مما أدى إلى تفاقم تقلبات الأسعار. وتفاقمت الخسائر بسبب تمركز متداولي الخيارات استعدادًا لتحركات السوق الضخمة.

انتهاء صلاحية الخيارات الضخمة قادم

يترقب السوق الآن انتهاء صلاحية هام لخيارات العملات المشفرة يوم الجمعة. تشير بيانات Deribit إلى أن عقود بيتكوين وإيثريوم بقيمة تزيد عن 23 مليار دولار ستنتهي، مما يجعلها واحدة من أكبر الأحداث من نوعها على الإطلاق.

سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم في دائرة الضوء

يظل الاحتياطي الفيدرالي محور الاهتمام هذا الأسبوع. ويأتي خطاب باول عقب تصريحات أدلى بها المحافظ ستيفن ميران يوم الاثنين، ومن المقرر أيضًا أن يلقي عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين كلمات خلال الأيام المقبلة.

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، في حين أشار "مخطط النقاط" إلى إمكانية إجراء تخفيضين إضافيين هذا العام. مع ذلك، شدد المسؤولون على نبرة حذرة، مؤكدين أن التضخم لا يزال أعلى من المستهدف، وأن وتيرة التخفيف ستعتمد على البيانات الواردة.

وتنتظر الأسواق أيضا صدور مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي يوم الجمعة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تحذير بكين الهادئ بشأن التوكنات في هونغ كونغ

وبشكل منفصل، ذكرت رويترز أن هيئة تنظيم الأوراق المالية في الصين أبلغت بشكل غير رسمي بعض شركات الوساطة في البر الرئيسي بوقف أنشطة رمزية للأصول في العالم الحقيقي (RWA) في هونج كونج، مما يؤكد مخاوف بكين بشأن النمو السريع للمنتجات الرقمية خارج حدودها.

وتهدف الإرشادات، التي صدرت في الأسابيع الأخيرة، إلى ضمان دعم هذه المنتجات من قبل شركات حقيقية وتحسين ممارسات إدارة المخاطر.

تتضمن عملية ترميز الأصول المرجحة بالأوزان (RWA) تحويل الأصول التقليدية، مثل السندات أو العقارات، إلى رموز قائمة على تقنية بلوكتشين. وقد روجت هونغ كونغ لهذا القطاع في إطار سعيها لتصبح مركزًا ماليًا رقميًا عالميًا، ما جذب شركات الوساطة الصينية التي تتطلع إلى طرح منتجات جديدة.

ارتفعت أسعار النفط، الثلاثاء، حتى مع استمرار المستثمرين في تقييم توقعات الإمدادات العالمية، بعد أن توصلت الحكومة العراقية وحكومة إقليم كردستان إلى اتفاق مبدئي لإعادة تشغيل خط أنابيب رئيسي للنفط الخام.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 14 سنتا إلى 66.71 دولار للبرميل بحلول الساعة 0919 بتوقيت جرينتش، في حين ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 21 سنتا إلى 62.49 دولار للبرميل، ليمحو خسائر طفيفة تكبدها في وقت سابق.

وانخفض كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط على مدى الجلسات الأربع السابقة، حيث فقدا نحو 3% من قيمتهما.

قال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس: "لا تزال هناك عوامل داعمة، مثل انخفاض مخزونات النفط في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. ولكن من ناحية أخرى، لا يزال ارتفاع صادرات النفط الخام من أوبك+ يُشكل ضغطًا على الأسعار، إلى جانب غياب عقوبات جديدة تستهدف صادرات النفط الروسية".

يراقب المتعاملون عن كثب التطورات في الشرق الأوسط بعد أن توصلت بغداد وحكومة إقليم كردستان إلى اتفاق مع شركات النفط يوم الاثنين لاستئناف تصدير النفط الخام عبر تركيا، وفقًا لرويترز نقلًا عن مسؤولين نفطيين. وأضاف المسؤولون أن الاتفاق ينتظر موافقة مجلس الوزراء العراقي يوم الثلاثاء.

ومن شأن هذا الاختراق أن يسمح بتصدير نحو 230 ألف برميل يوميا من إقليم كردستان العراق، والتي توقفت منذ مارس/آذار 2023.

بشكل عام، يستعد سوق النفط العالمي لزيادة العرض وضعف الطلب، بسبب التبني السريع للسيارات الكهربائية والتداعيات الاقتصادية الناجمة عن التعريفات الجمركية الأمريكية.

وفي أحدث تقرير شهري لها، قالت وكالة الطاقة الدولية إن المعروض العالمي من النفط من المقرر أن ينمو بوتيرة أسرع هذا العام، مع توقع اتساع الفائض في عام 2026 مع توسع إنتاج أوبك+ جنبًا إلى جنب مع ارتفاع المعروض من خارج أوبك.

ومع ذلك، لا تزال المخاطر تخيم على السوق، حيث يراقب المتداولون ما إذا كان الاتحاد الأوروبي سيدفع بعقوبات أكثر صرامة على صادرات النفط الروسية، فضلاً عن أي تصعيد للتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

وأظهر استطلاع أولي أجرته رويترز يوم الاثنين أن مخزونات الخام الأميركية ربما ارتفعت الأسبوع الماضي، في حين من المتوقع أن تنخفض مخزونات البنزين والمقطرات.

ارتفعت أسعار الفضة في السوق الأوروبية يوم الثلاثاء، موسعةً مكاسبها للجلسة الرابعة على التوالي، بعد تجاوزها 44 دولارًا للأوقية لأول مرة منذ عام 2011، مسجلةً مستوى قياسيًا جديدًا. ودُعم هذا الارتفاع باستمرار ضعف الدولار الأمريكي.

وحظيت هذه الخطوة أيضًا بدعم الطلب المتسارع من المستثمرين الأفراد، الذين يرون أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالذهب، الذي لا يزال يسجل أعلى مستوياته على الإطلاق.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الفضة اليوم: ارتفع المعدن الأصفر بنسبة 0.6% إلى 44.34 دولار للأوقية، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2011، من مستوى الافتتاح 44.07 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى له عند 43.64 دولار.

ارتفعت أسعار الفضة عند تسوية يوم الاثنين بنسبة 2.3% في ثالث مكاسبها اليومية على التوالي، بدعم من الطلب القوي على المعدن الأبيض.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% يوم الثلاثاء، مسجلاً انخفاضًا ثانيًا على التوالي ويبتعد عن أعلى مستوى في أسبوعين عند 97.82، مما يعكس الضعف المستمر مقابل سلة من العملات العالمية الرئيسية.

وبعيدا عن جني الأرباح والتحركات التصحيحية، يظل الدولار تحت ضغط من التوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مجددا في الأشهر المقبلة.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران يوم الاثنين إن البنك المركزي يقلل من تقدير مدى تقييد موقفه السياسي الحالي، محذرا من أن سوق العمل سوف تكون في خطر إذا لم يتم تحقيق تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لشركة CME، فإن الأسواق تقدر حاليا احتمالات بنسبة 90% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول، مع احتمالات بنسبة 10% فقط لعدم حدوث تغيير.

جيروم باول

وينتظر المستثمرون تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت لاحق اليوم في حفل الغداء الاقتصادي لغرفة تجارة بروفيدنس الكبرى في رود آيلاند، حيث من المتوقع أن يقدم مزيدًا من الوضوح بشأن توقعات السياسة النقدية الأمريكية.

الطلب على التجزئة

مع بحث المستثمرين الأفراد عن الأصول الآمنة وسط التحول العالمي المستمر نحو سياسة نقدية أكثر مرونة، برزت الفضة كخيار فعال من حيث التكلفة.

يعكس الارتفاع الحالي في أسعار الفضة إدراكًا متزايدًا بين المستثمرين الأفراد بأن المعدن الأبيض لا يزال مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير مقارنة بالذهب، الذي يواصل تسجيل مستويات مرتفعة تاريخية.