بينما ركزت الأسواق على الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الذهب، تعرض قطاع المعادن الثمينة الأوسع لضغوط بيع شديدة، وكانت معادن مجموعة البلاتين من بين الأكثر تضرراً، وفقاً لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا.

انخفض كل من البلاتين والبلاديوم مؤخراً إلى أدنى مستوياتهما هذا العام، حيث استمر الضغط الناجم عن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية في التأثير على القطاع.

يؤثر التباطؤ الاقتصادي والتوترات في الشرق الأوسط سلباً على أسعار معادن مجموعة البلاتين.

قال محللو السلع في البنك إن الارتفاع في أسعار معادن مجموعة البلاتين قد فقد زخمه منذ أواخر يناير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحركات الذهب والرياح الاقتصادية المعاكسة المستمرة المتعلقة بالصراع في الشرق الأوسط، والتي لا تزال تؤثر سلبًا على الطلب الصناعي على هذه المعادن.

على الرغم من التراجع الأخير، حافظ البنك على نظرته الإيجابية طويلة الأجل للقطاع، مشيرًا إلى أنه لا يزال متفائلًا بشأن الذهب مع دخول الربع الأخير من العام. ويعتقد بنك أوف أمريكا أن أي انتعاش جديد في أسعار الذهب قد يجذب المستثمرين مجددًا إلى معادن مجموعة البلاتين ويدعم الأسعار.

انخفض سعر البلاتين الفوري إلى حوالي 1711 دولارًا للأونصة، بانخفاض يزيد عن 2٪ خلال الجلسة، بينما تم تداول البلاديوم بالقرب من 1203 دولارًا للأونصة، بارتفاع يقارب 0.5٪.

منذ عمليات البيع الحادة يوم الجمعة، فقد البلاتين أكثر من 9٪ من قيمته، بينما انخفض البالاديوم بأكثر من 6٪.

أهداف سعرية طموحة على الرغم من ضعف الطلب الصناعي وسوق المجوهرات

على الرغم من الضغوط الحالية، لا يزال بنك أوف أمريكا يتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاتين حوالي 3000 دولار للأونصة بين الربع الأخير من عام 2026 والنصف الأول من عام 2027.

ويتوقع البنك أيضاً أن يبلغ متوسط سعر البلاديوم حوالي 2200 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.

حققت معادن مجموعة البلاتين مكاسب قوية في عام 2025 حيث تسببت التوترات التجارية العالمية المتصاعدة والتهديدات بفرض تعريفات جمركية على المعادن الثمينة في اضطرابات كبيرة في سيولة السوق المادية.

ومع ذلك، لاحظ المحللون أن معظم تلك المخاوف تلاشت بعد فشل التهديدات بفرض تعريفات جمركية على نطاق واسع.

وبحسب التقرير، أدى غياب الرسوم الجمركية إلى خروج أكثر من 200 ألف أونصة من البلاتين من مستودعات بورصة نيويورك التجارية، وهو ما يعادل تقريبًا نصف التدفقات المسجلة خلال النصف الثاني من عام 2025.

شهد البالاديوم تدفقات خارجة في أواخر يناير قبل أن ينعكس الوضع بعد أن فرضت وزارة التجارة الأمريكية رسوم مكافحة الإغراق النهائية بنسبة 133% ورسوم تعويضية بنسبة 109% على البالاديوم الروسي.

التحولات الهيكلية في الطلب

كما سلط البنك الضوء على التغيرات الهيكلية في الطلب على معادن مجموعة البلاتين.

من المتوقع أن يسجل البلاتين عجزًا طفيفًا في العرض هذا العام، بينما من المتوقع أن يظل البالاديوم في فائض طفيف.

أشار المحللون إلى التحول السريع للصين نحو السيارات الكهربائية كمصدر رئيسي لتقلبات السوق، نظراً لانخفاض الطلب على سيارات محركات الاحتراق الداخلي، والتي تعتمد بشكل كبير على معادن مجموعة البلاتين في المحولات الحفازة.

من المتوقع أن تشكل المركبات الكهربائية حوالي 40% من إنتاج المركبات الخفيفة في الصين هذا العام، متجاوزةً بذلك المركبات التقليدية التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي لأول مرة. وتشير التوقعات إلى أن المركبات التقليدية ستمثل 36% من الإنتاج، بينما ستشكل المركبات الهجينة النسبة المتبقية البالغة 24%.

انخفض إنتاج المركبات ذات محركات الاحتراق الداخلي في الصين بالفعل إلى حوالي 14 مليون وحدة في عام 2025، مقارنة بـ 21 مليون وحدة في عام 2020.

وعلى النقيض من ذلك، لا يزال التحول نحو السيارات الكهربائية أبطأ في أوروبا والولايات المتحدة، لا سيما بعد أن تراجعت واشنطن عن بعض مبادراتها السابقة في مجال الكهرباء.

ضعف الطلب على المجوهرات في الصين

كما تباطأ الطلب على مجوهرات البلاتين، لا سيما في الصين، حيث لا تزال المخزونات المرتفعة المتراكمة خلال طفرة التصنيع في منتصف عام 2025 تؤثر سلباً على السوق.

على الرغم من إعادة تدوير بعض تلك المخزونات، لا يزال تجار التجزئة يحتفظون بمخزونات كبيرة وسط ضعف الطلب الاستهلاكي، مما يزيد من خطر حدوث انكماش كبير في أحجام تصنيع المجوهرات الصينية هذا العام.

تُهدد تكاليف الطاقة الإنتاج في جنوب أفريقيا

على الرغم من حالة عدم اليقين المحيطة بالطلب العالمي، يعتقد بنك أوف أمريكا أن مخاطر جانب العرض قد تصبح ذات أهمية متزايدة في الفترة المقبلة.

وأشار البنك إلى أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، والضغوط التضخمية قد تؤثر سلباً على الإنتاج، لا سيما في جنوب إفريقيا، التي تعد واحدة من أكبر منتجي معادن مجموعة البلاتين في العالم.

تعتمد جنوب أفريقيا بشكل كبير على النفط المستورد، ولا تزال تواجه قيوداً في قدرة التكرير المحلية، مما يجعل قطاع التعدين فيها شديد الحساسية لارتفاع تكاليف الوقود.

لا يزال الديزل يستخدم على نطاق واسع في عمليات التعدين وشبكات النقل وتوليد الطاقة الاحتياطية، لا سيما في ظل النقص المستمر في الكهرباء في البلاد.

ارتفعت أسعار الديزل بشكل كبير منذ بدء النزاع، في حين قامت شركة الكهرباء الحكومية "إسكوم" بزيادة تعريفات الكهرباء بنسبة 8.76% اعتبارًا من أبريل 2026، مما أدى إلى زيادة تكاليف التعدين بشكل كبير.

وفي هذا السياق، أفادت شركة سيباني-ستيلووتر بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي في تكاليف تشغيل الوحدة خلال الربع الأول، مشيرة إلى الضغوط التضخمية المستمرة، بما في ذلك ارتفاع نفقات العمالة والطاقة.

خلال جلسة التداول يوم الخميس، ارتفع سعر البلاديوم الفوري بنسبة 1.5٪ ليصل إلى 1264 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 16:00 بتوقيت غرينتش.

ارتفعت أسعار المنتجين الأمريكيين بأكثر من المتوقع في شهر مايو، مسجلة أكبر مكاسب سنوية لها في ثلاث سنوات ونصف، وذلك مع ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

أعلن مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي ارتفع بنسبة 1.1% في مايو، وهو ما يتماشى مع الزيادة المعدلة نزولاً بنسبة 1.1% في أبريل.

توقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن يرتفع المؤشر بنسبة 0.7% فقط، بعد قفزة بلغت 1.4% في أبريل/نيسان، والتي تم الإبلاغ عنها سابقاً.

وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 6.5٪ في الأشهر الاثني عشر المنتهية في مايو، مسجلة بذلك أكبر مكسب منذ نوفمبر 2022.

يعود معظم هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار السلع، وخاصة منتجات الطاقة. فقد ارتفعت أسعار السلع بنسبة 2.8%، وشكلت نحو 80% من إجمالي الزيادة في المؤشر، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.3%.

أدت الحرب الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران إلى ارتفاع أسعار منتجات الطاقة، بما في ذلك البنزين والديزل. كما تعرضت سلاسل التوريد العالمية لضغوط بسبب القيود المفروضة على الشحن عبر مضيق هرمز، مما أدى إلى نقص في مجموعة واسعة من المنتجات، بما في ذلك الأسمدة والألومنيوم والسلع الاستهلاكية.

أعلنت الحكومة الأمريكية يوم الأربعاء أن معدل التضخم الاستهلاكي ارتفع فوق 4% في مايو لأول مرة منذ ثلاث سنوات.

يراقب الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) باعتباره المقياس المفضل لديه لتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.

أدى تسارع التضخم، إلى جانب مرونة سوق العمل، إلى زيادة توقعات الأسواق المالية لاحتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. ومع ذلك، لا يزال العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن احتمالية تشديد السياسة النقدية لا تزال محدودة، بحجة أن صدمة أسعار النفط لا تزال محصورة إلى حد كبير في قطاع النقل.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق 3.50%-3.75% في اجتماع الأسبوع المقبل، على الرغم من أنه من المتوقع أن يتخلى صناع السياسات عن تحيزهم السابق نحو خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

بعد صدور بيانات التضخم الاستهلاكي، قدر الاقتصاديون أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 0.4% في مايو، وهو ما يتماشى مع الزيادة المسجلة في أبريل.

ومن المتوقع أيضاً أن يتسارع معدل التضخم السنوي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 4.0% في مايو، وهو أسرع معدل منذ مايو 2023، مقارنة بـ 3.8% في أبريل.

أعلن البنك المركزي الأوروبي قراره بشأن سعر الفائدة يوم الخميس في ختام اجتماع السياسة النقدية الذي عقد في الفترة من 10 إلى 11 يونيو، حيث رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 2.40%.

وتمثل هذه الخطوة أول زيادة في أسعار الفائدة في منطقة اليورو منذ يوليو 2023، وكانت متوافقة إلى حد كبير مع توقعات السوق.

دخلت عملة البيتكوين في حركة هبوطية جديدة دون مستوى 62500 دولار، مع وجود إشارات فنية سلبية تشير إلى أن السعر قد يواجه المزيد من الخسائر إذا انخفض إلى ما دون مستوى 61200 دولار.

مخاوف بشأن رفع أسعار الفائدة

على الرغم من ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 4.2% في الأشهر الـ 12 المنتهية في مايو، مسجلاً أعلى معدل تضخم سنوي منذ أبريل 2023، إلا أن الاقتصاديين ما زالوا يرون احتمالات محدودة لمزيد من التشديد النقدي.

ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% خلال الشهر بعد ارتفاعه بنسبة 0.4% في أبريل، مما عزز الآمال في إمكانية احتواء الضغوط التضخمية الناجمة عن صدمة أسعار الطاقة.

قال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في ING، إن تكاليف العمالة لا تزال تشكل العبء الأكبر على الشركات الأمريكية، ومع استمرار تباطؤ نمو الأجور، فإن هذا قد يساعد في تخفيف الضغط على التضخم الأساسي.

وأضاف: "كل هذا من شأنه أن يساعد في إبقاء توقعات التضخم تحت السيطرة. لذلك، وبينما لم نعد نتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام بسبب الزخم الاقتصادي الأقوى، فإننا لا نتوقع أيضاً رفع أسعار الفائدة".

تتوقع الأسواق حاليًا زيادة كاملة في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وهو تحول كبير عن التوقعات السابقة التي أشارت إلى خفضين في سعر الفائدة هذا العام قبل اندلاع الصراع الإيراني في نهاية فبراير.

تراجع البيتكوين نحو مستويات الدعم

فشل البيتكوين في الصمود فوق منطقة الدعم البالغة 63500 دولار، وبقي ضمن نطاق تداول هبوطي، ووسع خسائره إلى ما دون مستوى 63200 دولار قبل أن يكسر أيضًا ما دون مستوى 62500 دولار.

انخفضت قيمة العملة المشفرة إلى ما دون 61200 دولار ووصلت إلى أدنى مستوى لها عند 60746 دولار، في حين تستمر المؤشرات الفنية في عكس ضغط البيع المستمر.

سجلت عملة البيتكوين انتعاشاً محدوداً فوق مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 23.6% من الانخفاض من أعلى مستوى عند 64,613 دولاراً إلى أدنى مستوى عند 60,746 دولاراً.

تتداول العملة الرقمية حاليًا دون مستوى 62,500 دولار أمريكي، ودون المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 ساعة. كما تشكل خط اتجاه هبوطي، مع ظهور مقاومة قرب مستوى 62,400 دولار أمريكي على الرسم البياني للساعة لزوج BTC/USD.