بينما ركزت الأسواق على الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الذهب، فقد شهد قطاع المعادن الثمينة الأوسع نطاقاً أيضاً ضغوط بيع كبيرة، حيث عانت معادن مجموعة البلاتين من بعض أكبر الخسائر، وفقاً لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا.

انخفض كل من البلاتين والبلاديوم مؤخراً إلى أدنى مستوياتهما هذا العام وسط ضغوط مستمرة من التباطؤ الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية.

يؤثر الضعف الاقتصادي العالمي والتوترات في الشرق الأوسط سلباً على أسعار المعادن من مجموعة البلاتين.

قال محللو السلع في البنك إن الارتفاع في أسعار معادن مجموعة البلاتين فقد زخمه منذ أواخر يناير، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى تحركات أسعار الذهب والرياح الاقتصادية المعاكسة المستمرة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، والتي لا تزال تؤثر سلباً على الطلب على المعادن الصناعية.

على الرغم من التراجع الأخير، حافظ البنك على نظرته الإيجابية طويلة الأجل للقطاع، مشيراً إلى أنه لا يزال متفائلاً بشأن الذهب مع دخول الربع الأخير من العام. وقد يؤدي انتعاش أسعار الذهب إلى جذب المستثمرين مجدداً إلى معادن مجموعة البلاتين، ما يدعم أسعارها.

انخفض سعر البلاتين الفوري إلى حوالي 1711 دولارًا للأونصة، بانخفاض يزيد عن 2٪ خلال الجلسة، بينما تم تداول البلاديوم بالقرب من 1203 دولارًا للأونصة، بارتفاع يقارب 0.5٪.

منذ عمليات البيع الحادة يوم الجمعة، فقد البلاتين أكثر من 9٪ من قيمته، بينما انخفض البالاديوم بأكثر من 6٪.

أهداف سعرية أعلى على الرغم من ضعف الطلب الصناعي والمجوهرات

على الرغم من الضغوط الحالية، لا يزال بنك أوف أمريكا يتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاتين حوالي 3000 دولار للأونصة بحلول الربع الأخير من عام 2026 وحتى النصف الأول من عام 2027.

من المتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاديوم حوالي 2200 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.

حققت المعادن من مجموعة البلاتين مكاسب قوية خلال عام 2025 حيث أدت التوترات التجارية العالمية والتهديدات بفرض تعريفات جمركية على المعادن الثمينة إلى اضطرابات كبيرة في سيولة السوق المادية.

ومع ذلك، لاحظ المحللون أن معظم تلك المخاوف قد خفت حدتها بعد فشل التهديدات بفرض تعريفات جمركية في التحول إلى تطبيق واسع النطاق.

وبحسب التقرير، أدى غياب الرسوم الجمركية إلى خروج أكثر من 200 ألف أونصة من البلاتين من مستودعات بورصة نيويورك التجارية، أي ما يقرب من نصف التدفقات المسجلة خلال النصف الثاني من عام 2025.

وفي الوقت نفسه، شهد البالاديوم تدفقات خارجية في أواخر يناير قبل أن تنعكس التدفقات بعد أن فرضت وزارة التجارة الأمريكية رسوم مكافحة الإغراق النهائية بنسبة 133٪ ورسوم تعويضية بنسبة 109٪ على البالاديوم الروسي.

التحولات الهيكلية في الطلب

كما سلط البنك الضوء على التغيرات الهيكلية في الطلب على معادن مجموعة البلاتين.

من المتوقع أن يسجل البلاتين عجزًا طفيفًا في العرض هذا العام، بينما من المتوقع أن يظل البالاديوم في فائض طفيف.

أشار المحللون إلى تسارع تحول الصين نحو السيارات الكهربائية كمصدر رئيسي لتقلبات السوق، نظراً لانخفاض الطلب على سيارات محركات الاحتراق الداخلي التي تعتمد بشكل كبير على معادن مجموعة البلاتين في المحولات الحفازة.

من المتوقع أن تشكل المركبات الكهربائية نحو 40% من إنتاج المركبات الخفيفة في الصين هذا العام، متجاوزةً بذلك المركبات التقليدية التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي لأول مرة. وتشير التوقعات إلى أن المركبات التقليدية ستمثل 36% من الإنتاج، بينما ستشكل المركبات الهجينة 24%.

انخفض إنتاج سيارات الاحتراق الداخلي في الصين بالفعل إلى حوالي 14 مليون وحدة في عام 2025، بانخفاض عن 21 مليون وحدة في عام 2020.

وعلى النقيض من ذلك، لا يزال التحول إلى السيارات الكهربائية أبطأ في أوروبا والولايات المتحدة، لا سيما بعد أن قلصت واشنطن بعض مبادراتها السابقة في مجال الكهرباء.

ضعف الطلب على المجوهرات في الصين

كما تباطأ الطلب على مجوهرات البلاتين، خاصة في الصين، حيث تستمر المخزونات المرتفعة المتراكمة خلال طفرة التصنيع في منتصف عام 2025 في الضغط على السوق.

على الرغم من إعادة تدوير بعض تلك المخزونات بالفعل، لا يزال تجار التجزئة يحتفظون بمخزونات كبيرة في حين أن طلب المستهلكين لا يزال ضعيفاً، مما يزيد من خطر حدوث انكماش كبير في أحجام تصنيع المجوهرات الصينية هذا العام.

تُهدد تكاليف الطاقة الإنتاج في جنوب أفريقيا

على الرغم من حالة عدم اليقين المحيطة بالطلب العالمي، يعتقد بنك أوف أمريكا أن مخاطر جانب العرض قد تصبح ذات أهمية متزايدة.

وأشار البنك إلى أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، والضغوط التضخمية قد تؤثر سلباً على الإنتاج، لا سيما في جنوب إفريقيا، التي تعد واحدة من أكبر منتجي معادن مجموعة البلاتين في العالم.

تعتمد جنوب أفريقيا بشكل كبير على النفط المستورد، ولديها قدرة إنتاج محلية محدودة، وتواجه قيوداً مستمرة في مجال التكرير، مما يجعل قطاع التعدين فيها عرضة بشكل كبير لارتفاع تكاليف الوقود.

لا يزال الديزل يستخدم على نطاق واسع في عمليات التعدين وشبكات النقل وتوليد الطاقة الاحتياطية، لا سيما في ظل النقص المستمر في الكهرباء في البلاد.

ارتفعت أسعار الديزل بشكل كبير منذ بدء النزاع، في حين رفعت شركة الكهرباء الحكومية "إسكوم" تعريفات الكهرباء بنسبة 8.76% ابتداءً من أبريل 2026، مما أدى إلى زيادة تكاليف التعدين بشكل كبير.

وفي هذا السياق، أفادت شركة سيباني-ستيلووتر بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي في تكاليف تشغيل الوحدة خلال الربع الأول، مشيرة إلى الضغوط التضخمية المستمرة، بما في ذلك ارتفاع نفقات العمالة والطاقة.

ارتفع سعر البلاديوم الفوري بنسبة 1.5% ليصل إلى 1249 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 16:14 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء.

تسارع التضخم في الولايات المتحدة في شهر مايو، مدعوماً بارتفاع تكاليف الطاقة، وفقاً للبيانات الصادرة يوم الأربعاء، مسجلاً بذلك أكبر زيادة سنوية في ثلاث سنوات.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بنسبة 4.2% على أساس سنوي في شهر مايو، بما يتماشى مع توقعات السوق، ووصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.

وعلى أساس شهري معدل موسمياً، ارتفع المؤشر بنسبة 0.5% مقارنة بالشهر السابق، وهو ما يتوافق أيضاً مع تقديرات داو جونز.

أظهر التضخم الأساسي، الذي يستثني فئات الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً، بعض الاعتدال. فقد ارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.3%.

وعلى أساس سنوي، بلغ معدل التضخم الأساسي 2.9%، وهو ما يتوافق مع توقعات المحللين ولكنه يبقى أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تشير البيانات إلى استمرار الضغوط التضخمية في الاقتصاد الأمريكي، لا سيما مع استمرار ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مما يؤثر على اتجاهات الأسعار العامة. وقد يدفع هذا مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سياسة نقدية تقييدية لفترة أطول.

بعد صدور التقرير، ظلت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية في المنطقة السلبية، بينما لم تشهد عوائد سندات الخزانة تغييراً يذكر، مما يعكس استمرار حذر المستثمرين بشأن توقعات أسعار الفائدة والسياسة النقدية الأمريكية.

أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر مايو ارتفاع التضخم بما يتماشى مع توقعات الاقتصاديين، مما أعاد إحياء المخاوف بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة الأمريكية وتأثيرها على الأصول الحساسة للمخاطر، وخاصة العملات المشفرة.

في التداول، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 0.1% إلى 62200 دولار اعتبارًا من الساعة 14:43 بتوقيت غرينتش على موقع CoinMarketCap.

بيانات التضخم تُعيد إحياء المخاوف بشأن رفع أسعار الفائدة وتقلبات سوق العملات المشفرة

تسارع التضخم السنوي إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2023.

ارتفع معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى له في تسعة أشهر، كما أنه يتوافق مع توقعات السوق.

تعتبر هذه الأرقام مثيرة للقلق بالنسبة للأسواق المالية، لا سيما وأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعتبر معدل التضخم بنسبة 2٪ هدفه على المدى الطويل.

بحسب رسالة كوبيسي، بدأت التوقعات بزيادة أسعار الفائدة في المستقبل في الارتفاع مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع إضافي في سوق العملات المشفرة، الذي لا يزال شديد التقلب وحساسًا لتوقعات السياسة النقدية.

على الرغم من تلك المخاوف، سجل البيتكوين في البداية ارتفاعًا مفاجئًا بعد إصدار البيانات، واقترب لفترة وجيزة من مستوى 62000 دولار قبل أن يتراجع نحو 61500 دولار، وفقًا لبيانات TradingView.

وقد اتبعت معظم العملات المشفرة الرئيسية نمطًا مشابهًا، بما في ذلك إيثيريوم (ETH) وسولانا (SOL) وXRP، والتي شهدت جميعها تقلبات حادة في أعقاب تقرير التضخم.

على الرغم من الانتعاش الأولي، لا تزال الأسواق شديدة التقلب، ولا يزال الاتجاه قصير المدى للعملات المشفرة غير واضح حيث يواصل المستثمرون انتظار المزيد من الإشارات المتعلقة بالسياسة النقدية الأمريكية.

لم تشهد أسعار النفط تغيراً يذكر يوم الأربعاء، حيث قام المستثمرون بتقييم تداعيات تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، في محاولة لموازنة ضعف الطلب الصيني مقابل استمرار انخفاض المخزونات العالمية.

في التداولات، انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 25 سنتًا، أو 0.23%، لتصل إلى 91.24 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 10:08 بتوقيت غرينتش، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 14 سنتًا، أو 0.16%، ليصل إلى 88.06 دولارًا للبرميل.

ارتفعت الأسعار في وقت سابق من الجلسة عقب تبادل الضربات الأخير بين واشنطن وطهران قبل أن تتراجع إلى مستويات الإغلاق السابقة.

قال تاماس فارغا، المحلل في شركة PVM، إن الانخفاضات المستمرة في المخزونات العالمية لا تزال تدعم الأسعار، لكن ضعف واردات النفط الخام الصينية يحد من المزيد من الارتفاع، إلى جانب القيود المستمرة على نشاط الشحن عبر مضيق هرمز.

وأضاف فارغا أنه لا يزال من الصعب التوفيق بين الهدوء النسبي الحالي في أسواق النفط وبين الصراع المستمر في واحدة من أهم مناطق إنتاج الطاقة في العالم.

تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى استعادة علاوة المخاطرة

شنت القوات الأمريكية ضربات على أهداف إيرانية بعد أن تعهد الرئيس دونالد ترامب يوم الثلاثاء بالرد على إسقاط مروحية أباتشي هجومية أمريكية.

قالت بريانكا ساشديفا، كبيرة محللي السوق في شركة فيليب نوفا، إن الهجمات الأخيرة أعادت تركيز المتداولين على المخاطر المتعلقة بالحرب واحتمال حدوث اضطرابات في الإمدادات.

وأضافت أن المناوشات العسكرية الأخيرة أعادت إدخال علاوة المخاطر الجيوسياسية إلى أسواق النفط على الرغم من الجهود الدبلوماسية المستمرة.

وفي الوقت نفسه، حذرت طهران من أنها ستستأنف الأعمال العدائية إذا واصلت إسرائيل عملياتها ضد ميليشيا حزب الله المدعومة من إيران في لبنان.

وقد زاد رفض إسرائيل إنهاء حملتها ضد حزب الله من تعقيد جهود ترامب لتحويل وقف إطلاق النار الهش في الصراع الأوسع الذي يشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران إلى تسوية دائمة.

تواصل إيران تعطيل جزء كبير من حركة الشحن عبر مضيق هرمز، الذي ينقل عادة حوالي خُمس إمدادات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال في العالم، بينما تحافظ واشنطن على حصارها للموانئ الإيرانية.

قال وزير الطاقة الأمريكي يوم الثلاثاء إن حركة السفن في الخليج وصادرات النفط عبر المضيق تتزايد، على الرغم من تعثر المفاوضات بين واشنطن وطهران التي تهدف إلى إنهاء الصراع الذي استمر لأكثر من ثلاثة أشهر.

في الولايات المتحدة، أظهرت بيانات معهد البترول الأمريكي، وفقاً لمصادر السوق، انخفاض مخزونات النفط الخام الأمريكية للأسبوع الثامن على التوالي الأسبوع الماضي. كما انخفضت مخزونات البنزين، مما وفر دعماً إضافياً لأسعار النفط.