ارتفعت أسعار البلاديوم خلال تعاملات اليوم الثلاثاء رغم قوة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، بدعم من توقعات بنقص المعروض العالمي.

تقدمت شركة سيباني-ستيلووتر، ومقرها جوهانسبرغ ولها عمليات في الولايات المتحدة وجنوب أفريقيا، بطلب لفرض رسوم جمركية على واردات البلاديوم الروسي، وهي خطوة قد تزيد من تقلبات الأسعار. وأشارت الشركة إلى أن البلاديوم الروسي يُباع بأقل من قيمته السوقية، لا سيما منذ غزو أوكرانيا عام 2022. وصرح الرئيس التنفيذي نيل فرونمان بأن الرسوم الجمركية ستضمن بيئة تنافسية أكثر عدالة لصناعة الذخائر الدقيقة الموجهة في الولايات المتحدة. ومن المتوقع صدور حكم بشأن الطلب في غضون 13 شهرًا.

رفضت شركة نوريلسك نيكل الروسية (نورنيكل)، التي تسيطر على 40% من البلاديوم المستخرج عالميًا، التعليق. وتكبدت شركة سيباني-ستيلووتر نفسها خسارة سنوية ثانية على التوالي العام الماضي، بما في ذلك شطب 500 مليون دولار من أصول البلاديوم الأمريكية في ظل انخفاض الأسعار.

ارتفع سعر البلاديوم الفوري بنسبة 31% منذ بداية العام، ويتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم أن يشهد عام 2025 أول مكسب سنوي له منذ أربع سنوات، مدفوعًا بدعم البلاتين. مع ذلك، حذر محللو هيراوس من أن الرسوم الجمركية على المعدن الروسي قد لا تُغير توازن العرض والطلب، ولكنها قد تُعيد توجيه تدفقات التجارة العالمية وتُزيد من التقلبات.

وفقًا لـ Trade Data Monitor، لا تزال روسيا وجنوب إفريقيا الموردَين الرئيسيَين للبلاديوم إلى الولايات المتحدة، بينما تحتل الصين المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة كمشترٍ رئيسي للمعدن الروسي. وارتفعت واردات الولايات المتحدة من البلاديوم الروسي بنسبة 42% على أساس سنوي لتتجاوز 500 ألف أونصة طروادة بين يناير ومايو.

يُستخدم البلاديوم وسبائكه متعددة السبائك على نطاق واسع في المحولات الحفازة لمركبات البنزين. حتى الآن، تجنب البلاديوم الروسي العقوبات الأمريكية المرتبطة بحرب أوكرانيا، وكذلك التعريفات الجمركية التي أعلنها الرئيس دونالد ترامب.

وفي تطور منفصل، تظهر بيانات CME FedWatch أن الأسواق تتوقع احتمالًا بنسبة 86% بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر.

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ليصل إلى 98.1 بحلول الساعة 15:45 بتوقيت غرينتش، ملامسًا أعلى مستوى له عند 98.6 وأدنى مستوى له عند 97.6. وفي الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة للبلاديوم تسليم ديسمبر بنسبة 2.5% لتصل إلى 1,152.5 دولارًا للأونصة.

تم تداول البيتكوين بالقرب من مستوى 110 ألف دولار في التعاملات المبكرة يوم الثلاثاء، وسط انخفاض أحجام التداول الفورية والآجلة إلى جانب ضعف النشاط على السلسلة، مما يشير إلى ضغوط بيع متزايدة.

ذكرت شركة Glassnode، المتخصصة في تحليلات سلسلة الكتل، في تقرير صدر يوم الاثنين أن استقرار سعر بيتكوين عند حوالي 110,000 دولار أمريكي يحدث مع تزايد ضغوط البيع في السوق. وأشار التقرير إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) لبيتكوين انخفض من 37.4 إلى 33.6 الأسبوع الماضي، مما يضعه في منطقة ذروة البيع، ويشير إلى تزايد الضغوط الهبوطية. كما أشار محللو Glassnode إلى انخفاض أحجام التداول الفوري بنحو 9% لتصل إلى 7.7 مليار دولار أمريكي، مما يعكس ضعف مشاركة المستثمرين وعدم اليقين في معنويات السوق.

وأضاف المحللون: "غالبًا ما يعكس انخفاض أحجام التداول خلال تحركات الأسعار ضعف الاقتناع بالاتجاه الأخير، مما يشير إلى حالة من عدم اليقين في السوق. المشاركة المحدودة توضح أن ضغط البيع لا يزال مسيطرًا".

وأشار التقرير أيضًا إلى انخفاض الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة والخيارات الأسبوع الماضي، مما يعكس "تحولًا نحو سلوك يتجنب المخاطرة" بعد تراجع البيتكوين من أعلى مستوياته الأخيرة.

كما لاحظ Glassnode زيادةً في تأثير حاملي العملات قصيرة الأجل (STH)، حيث ارتفعت نسبة عرضهم إلى حاملي العملات طويلة الأجل (LTH) من 17.0% إلى 17.7%. وهذا يُشير إلى بيئة أكثر تقلبًا، حيث يميل حاملو العملات قصيرة الأجل إلى المضاربة واتخاذ قرارات انفعالية.

ويأتي هذا الارتفاع في ضغوط البيع على الرغم من عمليات الشراء القوية من جانب حاملي الأسهم من الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) التي عكست تدفقات خارجية بلغت نحو مليار دولار لتسجل 396 مليون دولار من التدفقات الداخلة الأسبوع الماضي.

في المقابل، صرّح كارميلو أليمان، المحلل في كريبتو كوانت، بأن السوق لم يصل بعد إلى ذروة دورته. وأوضح أن دورات صعود بيتكوين السابقة غالبًا ما تضمنت تصحيحات حادة قبل أن ترتفع الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة، مما يجعل التراجع الحالي إيجابيًا. وأضاف أن تبني المؤسسات لبيتكوين والاهتمام المتزايد بالترميز قد يدفعان الأسعار إلى الارتفاع في الأشهر المقبلة.

استشهد أليمان بنسبة القيمة إلى المعاملات على الشبكة (NVT)، التي تقارن القيمة السوقية لبيتكوين بحجم المعاملات على السلسلة، مشيرًا إلى أنها ظلت أقل من 50 منذ 7 يوليو، مما يعكس نشاطًا قويًا وإمكانات نمو قوية. كما أشار إلى أن نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) لم تصل بعد إلى المستويات المرتبطة عادةً بذروات الدورة، مما يشير إلى أن الأسعار "لم تدخل بعد مرحلة الانهيار".

تم تداول البيتكوين عند مستوى 110,300 دولار في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء، حيث تعافى من انخفاضه نحو 107,000 دولار.

أربعة عوامل تحدد مسار البيتكوين في سبتمبر

أغلقت عملة البيتكوين شهر أغسطس على شمعة حمراء، وهي أول شمعة لها بعد أربعة أشهر متتالية من المكاسب. ويحمل شهر سبتمبر أهمية خاصة، إذ يُمثل نهاية الربع الثالث، ويُقدم إشارات سعرية رئيسية للمحللين حول توقعاتهم لبقية العام. ما هي العوامل الرئيسية التي يُحتمل أن تُشكل مسار البيتكوين هذا الشهر؟

1. قد تكرر تدفقات الصناديق المتداولة النمط الذي شوهد في بداية العام

أشار المحلل يونسي_دنت إلى أن تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحركة الأسعار، مشيرًا إلى أن التدفقات خلال الشهرين الماضيين تُشبه ديناميكيات أوائل عام 2025. ورغم ضعف الأسعار في يناير وفبراير 2025، حافظت حيازات الصناديق المتداولة على استقرار نسبي، ولكن بمجرد انخفاضها الحاد، هبطت الأسعار بالتزامن.

حذّر المحلل من احتمال حدوث سيناريو مماثل في سبتمبر: "نتوقع تشكّل هيكل مشابه خلال شهري يوليو وأغسطس. تراجعت قيمة بيتكوين بعد تسجيلها أعلى مستوى لها على الإطلاق، لكن حيازات صناديق الاستثمار المتداولة ظلت ثابتة حتى الآن. إذا بدأت تدفقات خارجية أعمق، فقد تواجه بيتكوين المزيد من الضغوط الهبوطية".

وفقًا لـ SoSoValue، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية تدفقات خارجية صافية تجاوزت 126 مليون دولار في 29 أغسطس، مما أنهى سلسلة إيجابية استمرت أربعة أيام وأشار إلى ضعف تدفقات رأس المال.

2. بيع الحيتان بكثافة مقابل تراكم الإيثريوم (ETH)

العامل الثاني هو تغيّر سلوك كبار حاملي البيتكوين. أظهرت بيانات السلسلة أنهم يبيعون كميات كبيرة من البيتكوين مقابل الإيثيريوم. أفادت منصة Lookonchain أن أحد كبار حاملي البيتكوين باع 4000 بيتكوين (435 مليون دولار) واشترى 96,859 إيثيريوم (433 مليون دولار) في اليوم الأخير من أغسطس. في الأول من سبتمبر، باع نفس المستثمر 2000 بيتكوين (215 مليون دولار) واشترى 48,942 إيثيريوم (215 مليون دولار). في المجموع، جمع هذا العنوان 886,371 إيثيريوم بقيمة 4.07 مليار دولار.

يشير هذا الاتجاه في السوق، حيث يتحول الحيتان من BTC إلى ETH، إلى تحول في توقعات الاستثمار وقد يؤثر على المشاعر بينما يدفع إلى سلوك مماثل بين المستثمرين الأفراد.

3. الطلب الأمريكي عبر مؤشر Coinbase Premium

يقيس هذا المؤشر الفجوة السعرية بين السوق الأمريكية (كوين بيس) والسوق العالمية (بينانس). عندما يكون المؤشر إيجابيًا، فإنه يعكس طلبًا أقوى من المستثمرين الأمريكيين. وقد انخفض المؤشر من 100 إلى 11.6 في بداية سبتمبر. ورغم أنه لا يزال في المنطقة الإيجابية، إلا أن هذا الانخفاض يشير إلى ضعف زخم الشراء في الولايات المتحدة.

قال باحثون في شركة XWIN Research Japan إن سعر البيتكوين يستقر فوق 100 ألف دولار مع دعم مؤسسي قوي وقيمة أرضية مرتفعة بشكل مطرد على المدى الطويل، معتبرين التصحيحات الحالية ليست ضعفًا ولكن فرصًا للتراكم ضمن هيكل صعودي أوسع.

4. المعروض النقدي الأمريكي (M2) وتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

العامل الرابع، وربما الأكثر حسمًا، هو قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة. تتوقع الأسواق خفضًا في سعر الفائدة في سبتمبر، مما قد يوجه السيولة نحو الأصول الخطرة مثل بيتكوين. صرّح كريستوفر والر، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي: "بناءً على ما أعرفه اليوم، سأدعم خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس".

وفقًا لبيانات فريد، بلغ المعروض النقدي الأمريكي (M2) مستوى قياسيًا بلغ 22.1 تريليون دولار. تاريخيًا، غذّت فترات ارتفاع المعروض النقدي إلى جانب انخفاض أسعار الفائدة ارتفاعات قوية في قيمة بيتكوين. وعلق المستثمر كايلدوبس: "22.1 تريليون دولار - رقم قياسي للمعروض النقدي الأمريكي. قد يتحدث الاحتياطي الفيدرالي بصرامة عن تشديد السياسة النقدية، لكن المطبعة لم تتوقف بعد... بيتكوين هي أداة التحوّط التي يستعد لها السوق، وليس الأداة التي يتفاعل معها".

خاتمة

قد يكون شهر سبتمبر محوريًا لبيتكوين، مع وجود أربعة عوامل رئيسية مؤثرة: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وسلوك الحيتان، والطلب الأمريكي، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. إذا سادت الدوافع الإيجابية، فقد يشهد الأصل انتعاشًا قويًا؛ إلا أن استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجية وعمليات البيع المكثفة قد تزيد من الضغط الهبوطي.

إن مراقبة هذه المؤشرات عن كثب سوف تساعد المتداولين على التقاط الإشارات المبكرة وتجنب الخسائر الفادحة الناجمة عن التقلبات المفاجئة.

ارتفعت أسعار النفط يوم الثلاثاء مع تزايد المخاوف بشأن انقطاع الإمدادات وسط تصاعد الصراع بين روسيا وأوكرانيا، في حين ينتظر المستثمرون بيانات التوظيف الأميركية المقبلة لتقييم ما إذا كانت ستؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.

ارتفع خام برنت 1.12 دولار، أي ما يعادل 1.6%، ليصل إلى 69.27 دولار للبرميل بحلول الساعة 08:54 بتوقيت غرينتش، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 1.77 دولار، أي ما يعادل 2.77%، ليصل إلى 65.78 دولار للبرميل. ولم تُسدّد أي عقود لخام غرب تكساس الوسيط يوم الاثنين بسبب عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة.

قال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس، إن توقعات انخفاض جديد في المخزونات تدعم السوق. يأتي ذلك بعد انتهاء موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة يوم الاثنين بعطلة عيد العمال، مما يشير إلى انتهاء فترة ذروة الطلب في أكبر سوق للوقود في العالم.

وعلى جانب العرض، أدت الضربات الأوكرانية الأخيرة بطائرات بدون طيار إلى تعطيل منشآت تمثل ما لا يقل عن 17% من طاقة التكرير في روسيا، أي ما يعادل 1.1 مليون برميل يوميا، وفقا لحسابات رويترز.

يترقب المستثمرون الآن اجتماع أوبك+ المقرر في 7 سبتمبر/أيلول للحصول على أي مؤشرات بشأن خطط الإنتاج المستقبلية. ويتوقع المحللون أن تُبقي المجموعة على التخفيضات الطوعية البالغة حوالي 1.65 مليون برميل يوميًا، والتي نفذها ثمانية أعضاء، وهي تخفيضات لا تزال تدعم السوق وتُبقي الأسعار ضمن نطاق 60 دولارًا للبرميل.

وأشار المحللون في شركة إس إي بي كوموديتيز في مذكرة للعملاء إلى أن أسعار النفط قد تنخفض للعام الرابع على التوالي، بمتوسط 55 دولارا للبرميل في الربع الأخير من هذا العام، قبل أن تتدخل أوبك+ لتحقيق الاستقرار في السوق في عام 2026 من خلال خفض الإنتاج.

ومن المقرر صدور سلسلة من تقارير سوق العمل في الولايات المتحدة هذا الأسبوع قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، وهي البيانات التي قد تعزز التوقعات بشأن تخفيف القيود النقدية بعد أرقام التوظيف المخيبة للآمال في يوليو/تموز.

استقر الدولار الأميركي قرب أدنى مستوى في عدة أسابيع يوم الثلاثاء، مع تقييم المستثمرين لاحتمال خفض وشيك لأسعار الفائدة، إلى جانب حالة عدم اليقين بشأن مصير الرسوم الجمركية الأميركية.

بحلول الساعة 04:39 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (08:39 بتوقيت غرينتش)، ارتفع مؤشر الدولار - الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية - بنسبة 0.6% ليصل إلى 98.30، لكنه ظل قريبًا من أدنى مستوى له في خمسة أسابيع الذي لامسه يوم الاثنين. في المقابل، انخفض اليورو مقابل الدولار عقب صدور بيانات التضخم الجديدة من منطقة اليورو، بينما انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 1.0%.

بيانات التوظيف في الولايات المتحدة في دائرة الضوء

يركز المتداولون هذا الأسبوع على تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، والمقرر صدوره يوم الجمعة، والذي سيكون حاسمًا في ترسيخ التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماعه يومي 16 و17 سبتمبر. تُظهر بيانات أداة CME FedWatch أن الأسواق تتوقع احتمالًا بنسبة 87% لخفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس.

تعززت هذه التوقعات بعد أن صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في ندوة اقتصادية الشهر الماضي، بأن صانعي السياسات مستعدون لتعديل سياساتهم إذا استمر التضخم في الانخفاض وظهرت بوادر تباطؤ في سوق العمل. وكتب محللون في بنك ING في مذكرة: "تذكروا أن تقرير الوظائف لشهر يوليو - وخاصةً المراجعات السلبية التي بلغت 258 ألف وظيفة للأشهر السابقة - كان السبب وراء تراجع ارتفاع الدولار في يوليو، مما دفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى فتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة في سبتمبر".

وأضافوا: "مرة أخرى، من المتوقع أن يتركز التركيز بشكل كبير على المراجعات الشهرية اللاحقة، نظرا لأن 60% فقط من المشاركين في الاستطلاع يستجيبون في الشهر الأول".

وفي وقت لاحق من اليوم الثلاثاء، من المقرر صدور بيانات نشاط التصنيع في الولايات المتحدة من معهد إدارة التوريدات، تليها هذا الأسبوع قراءة قطاع الخدمات، الذي يمثل أكثر من ثلثي النشاط في أكبر اقتصاد في العالم، في حين يمثل التصنيع حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي.

عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية

في الوقت نفسه، لا يزال مصير الرسوم الجمركية الأمريكية غامضًا. قضت محكمة استئناف أمريكية الأسبوع الماضي بعدم قانونية معظم الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، وهو قرار قد يُقوّض إحدى أدوات سياسته الاقتصادية الرئيسية، وأداة ضغط في المفاوضات الدولية. مع ذلك، أبقت المحكمة الرسوم الجمركية سارية حتى 14 أكتوبر/تشرين الأول، لإتاحة الوقت لإدارة ترامب للاستئناف أمام المحكمة العليا الأمريكية.

لا يزال تأثير الرسوم الجمركية يُمثل تساؤلاً مُلحاً بالنسبة للأسواق، وكذلك بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي في صياغة سياساته. ورغم دعوات ترامب المتكررة لخفض أسعار الفائدة بسرعة، حافظ الاحتياطي الفيدرالي هذا العام على موقف "الانتظار والترقب" الأكثر حذراً قبل اتخاذ أي قرارات مهمة بشأن السياسة النقدية.

وفي تطور منفصل، دفع ترامب مؤخرا إلى إقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، مما أثار التوقعات بأن البيت الأبيض قد يسعى إلى تعيين مسؤولين عن تحديد أسعار الفائدة أكثر ميلا إلى الدعوة إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع.