ارتفعت أسعار البلاديوم خلال تداولات يوم الاثنين، مواصلة مكاسبها القوية وسط توقعات بزيادة الطلب، إلى جانب ضعف الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، مما خفف الضغط على السلع والمعادن.

مع استمرار الطلب القوي على معادن مجموعة البلاتين، رفع فريق البحث العالمي في بنك أوف أمريكا للأوراق المالية توقعاته لأسعار البلاتين لعام 2026 إلى 2450 دولارًا للأونصة، ارتفاعًا من التقدير السابق البالغ 1825 دولارًا، ورفع توقعاته لأسعار البلاديوم إلى 1725 دولارًا للأونصة من 1525 دولارًا.

أظهرت أبرز نتائج التقرير الأسبوعي للبنك حول أسواق المعادن العالمية، الصادر بتاريخ 9 يناير، أن اضطرابات تدفقات معادن مجموعة البلاتين، الناجمة عن النزاعات التجارية، لا تزال تُبقي الأسواق متقلبة، لا سيما سوق البلاتين. كما أشار التقرير إلى أن واردات البلاتين الصينية تُسهم في دعم الأسعار.

في حين أنه من المتوقع حدوث استجابة من جانب العرض، قال البنك إنه من المرجح أن تكون تدريجية، مشيرًا إلى "انضباط الإنتاج وعدم مرونة إمدادات المناجم".

تأتي هذه التوقعات في الوقت الذي تستمر فيه أسعار البلاتين والبلاديوم في الارتفاع هذا العام، حيث وصلت الأسعار الفورية إلى 2446 دولارًا للأونصة للبلاتين و1826 دولارًا للأونصة للبلاديوم.

ونتيجة لذلك، تجاوزت أسعار كلا المعدنين توقعات البنك السابقة، مما دفعه إلى مراجعة توقعاته للأسعار بالزيادة.

وفي تعليقات لصحيفة "ماينينج ويكلي"، قال البنك: "ما زلنا نتوقع أن يتفوق البلاتين على البلاديوم، مدعوماً بنقص السوق المستمر".

وأضاف البنك أن التعريفات الأمريكية كان لها تأثير واضح على العديد من أسواق المعادن، في حين أن خطر فرض المزيد من التعريفات لا يزال يلوح في الأفق فوق معادن مجموعة البلاتين.

كان هذا أحد العوامل وراء ارتفاع المخزونات في بورصة شيكاغو التجارية، إلى جانب زيادة كبيرة في معاملات التبادل مقابل السلع المادية (EFP).

كان نشاط تحالفات التمويل الخارجي للبلاديوم قوياً بشكل خاص، مدفوعاً إلى حد كبير بالمخاوف المتزايدة بشأن احتمال فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية على البلاديوم الروسي، وسط تحقيقات مستمرة في مكافحة الإغراق والرسوم التعويضية.

وفي هذا السياق، أشار البنك إلى أن وزارة التجارة الأمريكية قدّرت هامش الإغراق للبلاديوم الروسي غير المصنّع بنحو 828%.

وأضاف البنك أن أي تعريفات جمركية مفروضة على الكميات الروسية غير المعلنة قد تدفع الأسعار المحلية إلى الارتفاع، نظراً لمكانة روسيا كمورد عالمي رئيسي للبلاديوم.

يُساهم الطلب على الواردات الصينية في دعم الأسعار

خارج الولايات المتحدة، قدمت الصين دعماً إضافياً للأسعار. ففي مطلع عام 2025، أدى الانتعاش القوي في نشاط قطاع المجوهرات إلى تدفق كميات إضافية من الذهب إلى السوق الصينية. ومع وصول أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، يُعد هذا التطور بالغ الأهمية، إذ أن استبدال 1% فقط من الطلب على مجوهرات الذهب قد يزيد من عجز البلاتين بنحو مليون أونصة، أي ما يعادل 10% تقريباً من إجمالي المعروض.

في النصف الثاني من عام 2025، وفر إطلاق عقود البلاتين والبلاديوم الآجلة المدعومة فعلياً في بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة (GFEX) دعماً إضافياً للأسعار.

تمثل هذه العقود أولى أدوات التحوط المحلية في الصين للمعادن النفيسة المقومة بالرنمينبي، وتتيح التسليم الفعلي لكل من السبائك والمعادن الإسفنجية. وأشار البنك إلى أن توفر السيولة المادية كان عاملاً رئيسياً وراء ارتفاع الأسعار الذي شهده شهر ديسمبر.

تضاعفت واردات الصين من البلاديوم أربع مرات منذ سبتمبر/أيلول مقارنةً بالعام السابق، وهو ما وصفه البنك بأنه يصعب تفسيره على أساس أساسي بحت، نظراً للتخلص التدريجي من محركات الاحتراق الداخلي. وأشار البنك إلى أن هذه الزيادة مرتبطة إلى حد كبير بإطلاق عقود البلاديوم الآجلة في بورصة قوانغتشو.

من المتوقع استجابة تدريجية للعرض

مع تداول أسعار المعادن النفيسة حالياً فوق تكاليف الإنتاج الحدية وأسعار الحوافز للاستثمار، أصبح احتمال استجابة العرض واضحاً.

قال البنك: "نتوقع أن يكون أي رد فعل مدروساً. لقد تعرضت هوامش ربح المنتجين - لا سيما في جنوب إفريقيا وأمريكا الشمالية - لضغوط مستمرة على مدى العامين الماضيين، مما قد يدفع الشركات إلى توخي الحذر عند توسيع الإنتاج".

أما بالنسبة للإمدادات الجديدة، فمن المرجح أن تتحقق أي زيادات تدريجياً فقط، نظراً لفترات الانتظار الطويلة اللازمة للانتقال من مرحلة التطوير إلى مستويات الإنتاج المستقرة.

تمثل العديد من المشاريع الجارية توسعات تدريجية أو زيادات مرحلية في الإنتاج، بدلاً من كونها مصادر لنمو سريع وواسع النطاق في العرض.

على صعيد العرض، أدت مشاكل الإنتاج في جنوب أفريقيا إلى تضييق سوق البلاتين خلال عام 2025. فقد انخفض إنتاج المناجم في البلاد بنحو 5% على أساس سنوي بين يناير وأكتوبر 2025، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تحديات تشغيلية مثل الفيضانات وأعمال صيانة المصانع في الربع الأول. ويتوقع البنك انتعاشاً طفيفاً في إنتاج البلاتين في جنوب أفريقيا هذا العام، ولكنه لن يكون كافياً لسد عجز السوق.

في روسيا، أكبر مُورّد للبلاديوم في العالم، واجه الإنتاج تحدياتٍ أيضاً مع انتقال شركة نوريلسك نيكل إلى معدات تعدين جديدة وتغيرات في تركيب الخام. ونتيجةً لذلك، انخفض إنتاج الشركة من البلاتين بنسبة 7%، وانخفض إنتاج البلاديوم بنسبة 6% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. ومع انحسار هذه الاضطرابات المؤقتة، من المتوقع أن يتعافى إنتاج المعادن النفيسة الروسية هذا العام، مما قد يُبطئ وتيرة ارتفاع أسعار البلاديوم.

في حين أن ارتفاع الأسعار قد يحفز زيادة العرض، يعتقد البنك أن أي زيادات من المرجح أن تأتي من تمديد عمر المناجم وإعادة تشغيل المشاريع، بدلاً من التوسعات السريعة في الطاقة الإنتاجية.

من الناحية العملية، تتطلب معظم الإمدادات الجديدة عدة سنوات للانتقال من مرحلة البناء إلى الإنتاج الكامل، والعديد من المشاريع قيد التطوير حاليًا هي توسعات تدريجية أو مرحلية وليست مصادر فورية لأحجام جديدة كبيرة.

وأشار البنك إلى أن مشروعين جديدين رئيسيين يقتربان من مرحلة الإنتاج - مشروع بلاتريف التابع لشركة إيفانهو ماينز ومشروع باكوبونج التابع لشركة ويسيزوي في جنوب إفريقيا - من المتوقع أن يضيفا مجتمعين 150 ألف أونصة من البلاتين و100 ألف أونصة من البلاديوم خلال العام الحالي.

لا تزال مشاريع التوسع الأخرى طويلة الأجل وتعتمد على قرارات الاستثمار النهائية. ومن بينها مشروع ساندسلوت تحت الأرض التابع لشركة فالتيرا بلاتينيوم في منجم موغالكوينا، والذي من غير المتوقع أن يتخذ قرارًا استثماريًا بشأنه قبل عام 2027، مع احتمال بدء استخراج الخام تحت الأرض بعد عام 2030.

في غضون ذلك، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.7% بحلول الساعة 16:08 بتوقيت غرينتش إلى 96.8 نقطة، بعد أن سجل أعلى مستوى له عند 97.3 وأدنى مستوى عند 96.8.

وفي التداولات، قفزت العقود الآجلة للبلاديوم لشهر مارس بنسبة 6.1% بحلول الساعة 16:08 بتوقيت غرينتش لتصل إلى 2151.5 دولارًا للأونصة.

تذبذب سعر البيتكوين قرب أدنى مستوى له في شهر واحد يوم الاثنين، مما زاد من الخسائر الحادة التي سجلها الأسبوع الماضي، حيث ظل المستثمرون حذرين قبل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وفي أعقاب موجة واسعة من عمليات التصفية في أسواق العملات المشفرة ذات الرافعة المالية.

تم تداول أكبر عملة مشفرة في العالم بانخفاض قدره 0.2٪ عند 80185.6 دولارًا اعتبارًا من الساعة 03:05 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (08:05 بتوقيت غرينتش).

انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 6% الأسبوع الماضي وسط تحرك أوسع نطاقاً نحو تجنب المخاطر في الأسواق المالية العالمية، مدفوعاً بتزايد حالة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية العالمية، والتقلبات الحادة في أسواق الصرف الأجنبي، والتقلبات في عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

عمليات التصفية وحذر الاحتياطي الفيدرالي يؤثران سلبًا على أسواق العملات المشفرة

اشتدت عمليات البيع الأسبوع الماضي بسبب عمليات التصفية القسرية في أسواق المشتقات، حيث تم تصفية المراكز ذات الرافعة المالية العالية بوتيرة سريعة.

بحسب بيانات السوق، تم تصفية مراكز العملات المشفرة ذات الرافعة المالية التي تجاوزت قيمتها مليار دولار خلال الاضطرابات الأخيرة، حيث شكلت مراكز الشراء في البيتكوين الحصة الأكبر من الخسائر. وعادةً ما تُفاقم عمليات التصفية هذه انخفاضات الأسعار، إذ تُغلق المراكز تلقائيًا، مما يزيد من زخم الهبوط.

شهدت عملة البيتكوين ارتفاعاً قوياً في وقت سابق من هذا العام، مدعومة بتوقعات تخفيف السياسة النقدية الأمريكية واستمرار تدفق الأموال إلى المنتجات المتداولة في البورصة الفورية. إلا أن المعنويات أصبحت أكثر حذراً مع إعادة المستثمرين تقييم توقعات أسعار الفائدة وتقليل انكشافهم على الأصول عالية المخاطر، وسط تحركات حادة في أسواق العملات والسندات.

انصبّ تركيز السوق الآن بشكل كامل على اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين ويختتم يوم الأربعاء. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن المتداولين سيراقبون عن كثب تصريحات رئيس المجلس جيروم باول بحثًا عن إشارات حول توقيت وحجم أي تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

ويترقب المستثمرون أيضاً التوجيهات المتعلقة بظروف السيولة والميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، وكلاهما يُعتبران من العوامل الرئيسية المؤثرة على أداء سوق العملات المشفرة.

ومما يزيد من حالة عدم اليقين، ترقب المتداولين إعلاناً مرتقباً من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن مرشحه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويُنظر إلى هذا التعيين على أنه قد يكون له تأثير كبير على توجه السياسة النقدية مستقبلاً، لا سيما إذا اعتُبرت القيادة الجديدة أكثر ميلاً إلى التيسير النقدي أو أكثر توافقاً مع الأولويات الاقتصادية للإدارة.

أسعار العملات المشفرة اليوم: العملات البديلة تواصل خسائرها

كما انخفضت معظم العملات البديلة الرئيسية يوم الاثنين، مما زاد من خسائرها وسط استمرار الحذر في السوق.

انخفضت قيمة الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 1.5% لتصل إلى 2897.92 دولارًا.

انخفض سعر XRP بنسبة 0.8% إلى 1.88 دولار.

استقرت أسعار النفط يوم الاثنين بعد أن قفزت بأكثر من 2% في الجلسة السابقة، حيث تم تعويض الاضطرابات في إنتاج النفط الخام الأمريكي وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بتخفيف المخاوف بشأن الإمدادات الأوروبية.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت 7 سنتات، أو 0.1%، لتصل إلى 65.81 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 12:51 بتوقيت غرينتش. كما انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 13 سنتًا، أو 0.2%، ليصل إلى 60.94 دولارًا للبرميل.

سجل كلا المؤشرين مكاسب أسبوعية بنحو 2.7% عند إغلاق يوم الجمعة، ليصلا إلى أعلى مستوياتهما منذ 14 يناير.

أعلنت وزارة الطاقة الكازاخستانية يوم الاثنين أن البلاد تستعد لاستئناف الإنتاج في أكبر حقولها النفطية، على الرغم من أن مصادر في الصناعة قالت إن مستويات الإنتاج لا تزال منخفضة وأن حالة القوة القاهرة على صادرات خام CPC Blend لا تزال سارية.

أعلن اتحاد خط أنابيب بحر قزوين (CPC)، الذي يدير طريق التصدير الرئيسي لكازاخستان، يوم الأحد أن محطة التصدير التابعة له على البحر الأسود قد عادت إلى طاقتها الاستيعابية الكاملة بعد الانتهاء من أعمال الصيانة في إحدى نقاط الإرساء الثلاث.

قالت بريانكا ساشديفا، كبيرة محللي السوق في شركة فيليب نوفا، إن عاصفة شتوية ضربت ساحل خليج المكسيك الأمريكي، مما أجبر على إغلاق آبار النفط والغاز في مناطق رئيسية لإنتاج النفط والغاز الطبيعي، وزاد الضغط على شبكة الكهرباء. وأضافت أن أسواق النفط تشهد دعماً طفيفاً مع تضييق انقطاعات التيار الكهربائي لتدفقات الإمدادات الفعلية.

قال محللون في بنك جيه بي مورغان يوم الاثنين إن حوالي 250 ألف برميل يومياً من إنتاج النفط الخام الأمريكي قد فُقدت بسبب سوء الأحوال الجوية، بما في ذلك الاضطرابات في حقل باكن في أوكلاهوما وأجزاء من تكساس.

كما ظل المتداولون حذرين بشأن المخاطر الجيوسياسية، حيث أبقت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران المستثمرين في حالة ترقب.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي إن الولايات المتحدة لديها "أسطول بحري" متجه نحو إيران، على الرغم من أنه قال إنه يأمل ألا يكون هناك حاجة لاستخدامه، مع تكرار تحذيراته لطهران بشأن قتل المتظاهرين أو إعادة تشغيل برنامجها النووي.

أشارت مذكرة بحثية صادرة عن بنك SEB يوم الاثنين إلى أن الطقس الشتوي الأمريكي شديد البرودة، وارتفاع الطلب على وقود التدفئة، وخطر انقطاع الإمدادات الأمريكية، قد ساهمت في الارتفاع الذي شهدناه في أواخر الأسبوع الماضي، لكنها أضافت أن التهديدات الأمريكية تجاه إيران - إلى جانب نشر حاملة الطائرات يو إس إس أبراهام لينكولن في الشرق الأوسط - كانت على الأرجح المحرك الأكثر أهمية.

وقال مسؤول إيراني كبير يوم الجمعة إن إيران ستتعامل مع أي هجوم على أنه "حرب شاملة ضدنا".

في غضون ذلك، قال ثلاثة مندوبين من منظمة أوبك+ لوكالة رويترز إنه من المتوقع أن تبقي المجموعة على تعليق زيادات إنتاج النفط لشهر مارس في اجتماع مقرر عقده يوم الأحد.

ارتفع الجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر مقابل الدولار الأمريكي المتراجع يوم الاثنين، مواصلاً مكاسبه من الأسبوع الماضي بعد أن رفعت البيانات المحلية القوية قيمة العملة البريطانية.

أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن الشركات البريطانية سجلت أسرع تحسن في النشاط التجاري منذ أبريل 2024 في يناير، في حين ارتفعت مبيعات التجزئة بشكل غير متوقع الشهر الماضي، مما عزز مؤشرات تحسن الوضع الاقتصادي.

وقد ساعد ذلك في دفع الجنيه الإسترليني للارتفاع بنسبة 2٪ الأسبوع الماضي، مسجلاً أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ مارس من العام الماضي، حتى مع انخفاض الدولار بشكل عام بمقدار مماثل.

ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.2% مقابل الدولار ليصل إلى 1.3675 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ 17 سبتمبر.

قال دومينيك بانينج، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر في نومورا: "سيتأثر سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بشكل أكبر بالتطورات الأمريكية مقارنة بما يحدث في المملكة المتحدة".

انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية بما في ذلك الجنيه الإسترليني، بنسبة 1.9% الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض أسبوعي له منذ أبريل، حيث عاد المستثمرون إلى استراتيجية "بيع أمريكا" في أعقاب تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية على الحلفاء الأوروبيين بسبب قضية جرينلاند.

انخفض الجنيه الإسترليني مقابل اليورو بنحو 0.1% إلى 86.79 بنساً.

كما انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 1% إلى 210.17 ين ياباني، وسط قوة واسعة النطاق للعملة اليابانية مع تزايد التكهنات بشأن تدخل منسق في أسواق العملات من قبل السلطات اليابانية والأمريكية لدعم الين.

يرى بونينغ من شركة نومورا أن الجنيه الإسترليني قد يستمر في الضعف مقابل اليورو، نظراً للتحديات التي تواجه الاقتصاد البريطاني.

وقال: "نعتقد أن تأثيرات القاعدة ستؤدي إلى انخفاض التضخم عن المستوى المستهدف بحلول قراءة شهر أبريل".

"نتوقع أن يظهر معدل انخفاض التضخم في أسعار الفائدة الرئيسية خلال الأشهر المقبلة، مما قد يخلق خطرًا يتمثل في قيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة أكثر مما تتوقعه الأسواق حاليًا."

من المقرر أن يجتمع بنك إنجلترا الأسبوع المقبل، على الرغم من أنه من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير.

تتوقع أسواق المال حاليًا حوالي 36 نقطة أساس من التيسير بحلول نهاية العام، مما يعني خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة واحتمال بنسبة 45٪ تقريبًا لخفض ثانٍ.

كما أن الجنيه الإسترليني لا يزال حساساً للتقلبات الكبيرة في عوائد السندات الحكومية، والتي انخفضت بشكل طفيف يوم الاثنين بعد أن منع حزب العمال عمدة مانشستر آندي بورنهام من العودة إلى البرلمان، حيث يُنظر إليه على أنه منافس محتمل لرئيس الوزراء كير ستارمر.

انخفض العائد على سندات الحكومة البريطانية القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 3 نقاط أساسية إلى 4.49%.