يشير التسلسل الزمني للصراع بين الولايات المتحدة وفنزويلا إلى استراتيجية طويلة الأمد تتمحور حول تأمين إمدادات النفط الخام الثقيل لمصافي التكرير على ساحل خليج المكسيك الأمريكي. صُممت هذه المصافي لمعالجة أنواع النفط الثقيل عالية الكبريت، وتستفيد من قدرة فنزويلا على توريد النفط في فترات زمنية قصيرة. من شأن هذا التحول أن يقلل اعتماد الولايات المتحدة على زيت الوقود عالي الكبريت من الشرق الأوسط. من المتوقع أن تتعافى صادرات النفط الفنزويلية تدريجيًا نحو الولايات المتحدة وأوروبا والهند، مما يضع الصين في موقف تنافسي غير مواتٍ، بينما يبقى تحالف أوبك+ في موقف دفاعي.

تُعالج مصافي ساحل الخليج الأمريكي حوالي 1.45 مليون برميل يوميًا من النفط الخام المستورد، من إجمالي متوسط إنتاج يبلغ حوالي 9 ملايين برميل يوميًا. ومع إضافة متوقعة تتراوح بين 400,000 و500,000 برميل يوميًا من النفط الفنزويلي، وخاصة خام ميري، يُمكن استبدال ما يقرب من 5% من خام غرب تكساس الوسيط بخام ميري الفنزويلي. طُبقت نماذج البرمجة الخطية من برنامج AVEVA على العديد من مصافي ساحل الخليج المُجهزة بوحدات التكسير بالفحم، والتكسير التحفيزي للسوائل، والتكسير الهيدروجيني، لتقدير التغيرات في إنتاجية المنتجات ومعدلات استخدام وحدات النفط الثقيل. تُشير النتائج إلى زيادة متوسطة بنسبة 2% في إنتاج الديزل، مدفوعة بشكل رئيسي بزيادة استخدام مخلفات النفط، حيث ترتفع معدلات تشغيل وحدات تحويل النفط الثقيل بنسبة تتراوح بين 2% و3%.

على المدى البعيد، ومع تجاوز إنتاج النفط الخام الفنزويلي 900 ألف برميل يوميًا في عام 2025، ومع تدفق رؤوس الأموال الأمريكية وما يصاحبها من طلب، تتوقع شركة ريستاد إنرجي أن يبدأ قطاع التكرير الفنزويلي، الذي تبلغ طاقته الإنتاجية الاسمية 1.2 مليون برميل يوميًا، برفع معدلات التشغيل تدريجيًا خلال فترة تتراوح بين 18 و24 شهرًا. وتُقيّد معدلات التشغيل الحالية انقطاعات متكررة للتيار الكهربائي، وتوقفات غير مخطط لها، وسوء الصيانة. ونُقدّر أنه يُمكن تحقيق معدل تشغيل فعلي يبلغ حوالي 60% بحلول منتصف العام المقبل.

تبقى الصين الخاسر الأكبر في هذا التحول الهيكلي. ففقدانها إمكانية الوصول إلى النفط الفنزويلي بأسعار مخفضة للغاية يُقوّض اقتصاديات مصافي التكرير الصغيرة المستقلة، ويُعرّض قروضًا مدعومة بالنفط بقيمة تقارب 12 مليار دولار للخطر. وبينما قد يُعاد توجيه بعض زيت الوقود عالي الكبريت والخام الثقيل من الشرق الأوسط نحو آسيا، ستواجه مصافي التكرير الصينية تكاليف أعلى للمواد الخام، ومسافات شحن أطول، ومخاطر جيوسياسية أكبر مقارنةً بالنفط الفنزويلي الذي كانت تستورده سابقًا. في المقابل، تبرز الهند كفائز هيكلي، نظرًا لمصافيها المتطورة والملائمة لمعالجة الخام الثقيل عالي الكبريت، وفرصة متجددة لاستيعاب النفط الفنزويلي مع تخفيف العقوبات.

شكّل النفط الفنزويلي نحو 500 ألف برميل يوميًا من إجمالي إنتاج مصافي التكرير الصينية البالغ حوالي 15 مليون برميل يوميًا منذ عام 2019 تقريبًا، وهو العام الذي اشتدت فيه معارضة الولايات المتحدة لقطاع الطاقة الفنزويلي. وتتميز مصافي التكرير الصينية التي تعالج النفط الخام الثقيل بتكاملها ووحداتها المتطورة لمعالجة قاع البرميل. ونتيجةً لذلك، من غير المرجح أن يؤثر فقدان النفط الخام الفنزويلي الثقيل تأثيرًا جوهريًا على إجمالي إنتاج الصين، نظرًا لإجمالي الإنتاج البالغ حوالي 15 مليون برميل يوميًا. وبينما ستحتاج بعض المصافي التي كانت تعتمد على هذا النفط الخام إلى تعديل نسب إنتاجها، فمن غير المتوقع أن تؤثر هذه التغييرات بشكل جوهري على إجمالي إنتاج الصين.

تراجعت فروق أسعار النحاس في لندن بشكل حاد بعد الارتفاع الذي شهدته يوم الثلاثاء، حيث قال المحللون إن شحنات جديدة من المعدن قد تدخل قريباً إلى مستودعات البورصة، مما يخفف من قيود العرض.

أغلقت العقود التي تنتهي غداً بعلاوة قدرها 2 دولار للطن مقارنة بتلك التي تنتهي بعد يوم، وذلك بعد أن قفز الفارق اليومي الذي تتم مراقبته عن كثب لفترة وجيزة إلى علاوة كبيرة بشكل غير عادي قدرها 100 دولار للطن يوم الثلاثاء وظل مرتفعاً طوال معظم صباح الأربعاء.

تشير العلاوات على العقود الآجلة القريبة - المعروفة باسم التراجع - إلى أن الطلب على المعادن في نظام مستودعات بورصة لندن للمعادن يتجاوز العرض المتاح. ومع ذلك، فإن التراجع في ما يُسمى بفارق سعر العقود الآجلة القريبة/التالية وظهور خصومات على طول منحنى العائد يشيران إلى أن هذا النقص قد يكون قصير الأجل.

قد يتسبب التراجع في خسائر فادحة للمتداولين الذين يجددون مراكزهم البيعية، بينما يحفز في الوقت نفسه على تسليم المعادن إلى شبكة مستودعات بورصة لندن للمعادن. وتشير بيانات البورصة إلى وجود مخزونات كبيرة مملوكة للقطاع الخاص يمكن نقلها بسهولة نسبية إلى مستودعات في آسيا والولايات المتحدة وأوروبا.

أشار المحللون إلى أن انحسار فروق الأسعار يُنبئ بتحقق هذه التدفقات. وارتفعت مخزونات النحاس التي يرصدها بورصة لندن للمعادن بنسبة 3.8% لتصل إلى 112,575 طنًا يوم الأربعاء، مسجلةً بذلك سادس زيادة يومية متتالية.

قال آل مونرو، رئيس استراتيجية المعادن الأساسية في شركة ماركس، عبر الهاتف: "لقد شهدنا بالفعل بعض عمليات التسليم، وفي الواقع من المحتمل أن يتم تسليم المزيد من المخزون للاستفادة من انخفاض الأسعار". وأضاف: "يعتقد البعض أن نقل المخزون بين البورصات أمر بسيط، ولكنه قد يكون معقدًا، ويواجه البائعون على المكشوف أحيانًا تأخيرات في تسليم المعادن مقابل مراكزهم".

لم تؤثر اضطرابات فروق أسعار بورصة لندن للمعادن بشكل كبير على أسعار النحاس المطلقة. فقد ارتفع سعر العقد القياسي لأجل ثلاثة أشهر بنسبة تصل إلى 1.6% يوم الأربعاء، مقترباً من 13 ألف دولار للطن، مع استقرار أسواق الأسهم العالمية بعد موجة البيع التي شهدتها يوم الثلاثاء. وفي الوقت نفسه، توقعت غولدمان ساكس استمرار تدفقات النحاس إلى الولايات المتحدة، وهو عامل رئيسي وراء الارتفاع الأخير في الأسعار.

سجل المعدن الصناعي سلسلة من الارتفاعات القياسية منذ أواخر العام الماضي، وسط اضطرابات في إمدادات المناجم وزيادة الشحنات إلى الولايات المتحدة تحسباً لفرض تعريفات جمركية محتملة، مما أدى إلى تضييق المعروض في أماكن أخرى. ويتوقع المستثمرون أيضاً زيادة حادة في الطلب مع توسع قطاع الذكاء الاصطناعي سريع النمو.

التدفقات إلى الولايات المتحدة

أدت فرصة تداول نادرة، تمثلت في شحن كميات قياسية من النحاس إلى الولايات المتحدة، إلى ارتفاع الأسعار هناك. ورغم أن الارتفاع الأخير في بورصة لندن للمعادن قد دفع العقود الأمريكية القريبة إلى الانخفاض، إلا أن غولدمان ساكس تتوقع استمرار التدفقات، حيث لا تزال فرص المراجحة متاحة على المدى البعيد.

قال المحلل إوين دينسمور خلال إحاطة إعلامية يوم الأربعاء: "وجهة نظرنا الحالية هي أن تراكم المخزونات سيستمر، حتى مع فروق الأسعار الحالية بين بورصة كومكس وبورصة لندن للمعادن".

تتوقع غولدمان ساكس ارتفاع مخزونات النحاس الأمريكية بنحو 600 ألف طن هذا العام، بما في ذلك 200 ألف طن في الربع الأول. ومن المتوقع أن يتباطأ هذا الارتفاع في الربعين الثاني والثالث قبل أن يتسارع مجدداً مع اقتراب نهاية العام.

شهدت المعادن الصناعية الأخرى ارتفاعاً ملحوظاً بالتزامن مع الذهب، الذي سجل مستوى قياسياً جديداً، وسط أزمة غرينلاند والاضطرابات التي شهدها سوق السندات الحكومية اليابانية، مما عزز الطلب على الملاذات الآمنة. وقد دعمت التدفقات الاستثمارية المحمومة إلى العديد من المعادن المكاسب التي تحققت في الأسابيع الأخيرة، في حين قدمت عمليات "التداول عند انخفاض قيمة العملة"، حيث يتجه المستثمرون بعيداً عن الأصول المالية التقليدية، دعماً إضافياً.

ارتفع سعر النحاس بنسبة 1.3% ليصل إلى 12,920 دولارًا للطن في بورصة لندن للمعادن عند الساعة 1:57 مساءً بالتوقيت المحلي. وارتفع سعر الألومنيوم بنسبة 0.6% ليصل إلى 3,126 دولارًا للطن، بينما قفز سعر القصدير بنسبة تصل إلى 6.9% ليصل إلى 52,810 دولارًا للطن.

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون المستويات الرئيسية يوم الأربعاء مع تصاعد المخاوف الجيوسياسية الناجمة عن النزاع بين الولايات المتحدة وغرينلاند، إلى جانب تزايد المخاوف بشأن التوقعات المالية لليابان، مما أثر سلباً على شهية المستثمرين للأصول عالية المخاطر.

انخفضت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 1.2% لتصل إلى 89801.1 دولارًا بحلول الساعة 1:10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (06:10 بتوقيت غرينتش)، لتحوم بالقرب من أدنى مستوياتها لهذا العام.

شهدت عملة البيتكوين بدايةً بطيئةً لعام 2026، حيث فشلت في الحفاظ على أي مكاسب ملموسة وسط تراجع عالمي واسع النطاق في الإقبال على المخاطرة. كما تأثر الزخم سلباً بتأجيل مشروع قانون أمريكي هام يهدف إلى تنظيم قطاع العملات المشفرة.

تراجعت العملات المشفرة الأخرى بشكل عام، متأثرة بخسائر البيتكوين خلال جلسة الأربعاء.

البيتكوين يتعرض لضغوط بسبب التوترات في جرينلاند والمخاطر المالية

كان ضعف سوق البيتكوين وسوق العملات المشفرة بشكل عام مدفوعاً في المقام الأول بتزايد القلق بشأن مطالب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فيما يتعلق بغرينلاند.

هدد ترامب بفرض تعريفات جمركية على ثماني دول أوروبية حتى يتم التوصل إلى اتفاق، وقال أيضاً إنه لن يستبعد استخدام القوة العسكرية للسيطرة على الأراضي الدنماركية.

من المقرر أن يحضر ترامب المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس يوم الأربعاء، حيث قال إنه سيتحدث مع "أطراف مختلفة" حول جرينلاند.

في الوقت نفسه، أثرت المخاوف المتزايدة بشأن الهشاشة المالية في الاقتصادات المتقدمة سلبًا على معنويات المستثمرين. وقفزت عوائد السندات العالمية هذا الأسبوع، بقيادة اليابان، حيث يتزايد قلق المستثمرين بشأن عبء الدين العام للبلاد، وهو الأكبر بين الاقتصادات المتقدمة.

تزايدت المخاوف بشأن الوضع المالي لليابان بعد دعوة رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي إلى انتخابات مبكرة في أوائل فبراير. وتساءل المستثمرون عن كيفية تمويل طوكيو لخطط تاكايتشي، التي تشمل حزم تحفيزية ضخمة وتخفيضات ضريبية إضافية.

وقد أدت هذه المخاوف الجيوسياسية والمالية إلى حالة من النفور من المخاطرة في الأسواق، مما دفع المستثمرين إلى الابتعاد عن الأصول المضاربة مثل العملات المشفرة والتوجه نحو الملاذات الآمنة، وأبرزها الذهب، الذي سجل سلسلة من المستويات القياسية الجديدة هذا الأسبوع.

استراتيجية تشتري ما قيمته 2.1 مليار دولار من عملة البيتكوين

لم تتلق أسعار البيتكوين دعماً يُذكر من إعلان شركة Strategy Inc (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MSTR)، وهي أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين، والتي كشفت عن شراء حوالي 22305 بيتكوين بين 12 يناير و19 يناير بقيمة إجمالية قدرها 2.13 مليار دولار.

بعد عملية الشراء، ارتفع إجمالي حيازات شركة Strategy من عملة البيتكوين إلى 709,715 عملة، مما عزز مكانتها كأكبر شركة مالكة لعملة البيتكوين في العالم.

ومع ذلك، انخفضت أسهم الشركة بنسبة 7% بعد الإعلان، بينما لم تشهد عملة البيتكوين نفسها فائدة فورية تذكر.

فقد المستثمرون إلى حد كبير ثقتهم خلال العام الماضي في استراتيجية الخزينة التي تركز على البيتكوين للشركة، وسط ضعف مطول في أسواق العملات المشفرة أدى إلى خسائر دفترية كبيرة.

في وقت سابق من شهر يناير، أعلنت شركة Strategy عن خسارة غير محققة قدرها 17.44 مليار دولار على أصولها الرقمية في الربع الرابع، مما أثار المزيد من مخاوف المستثمرين بشأن الجدوى طويلة الأجل لاستراتيجيتها العدوانية في الاستحواذ على البيتكوين، والتي يتم تمويلها إلى حد كبير من خلال إصدار الديون والأسهم.

انخفضت أسهم شركة "ستراتيجي" بنسبة تقارب 50% خلال عام 2025.

أسعار العملات المشفرة اليوم: العملات البديلة تتبع انخفاض البيتكوين

شهدت العملات المشفرة الأخرى انخفاضاً واسع النطاق. فقد تراجعت عملة إيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 4.8% لتصل إلى 2984.21 دولاراً، وهو أدنى مستوى لها منذ أواخر ديسمبر.

انخفضت قيمة XRP و BNB بنسبة 1.5٪ و 3.8٪ على التوالي، بينما انخفضت قيمة Solana و Cardano بنسبة 2٪ تقريبًا لكل منهما.

انخفضت أسعار النفط يوم الأربعاء مع تقييم المستثمرين لتوقعات ارتفاع مخزونات النفط الخام الأمريكية، إلى جانب الإغلاق المؤقت للإنتاج في حقلين نفطيين رئيسيين في كازاخستان وتجدد التوترات الجيوسياسية المرتبطة بتهديدات التعريفات الجمركية الأمريكية المرتبطة بمساعيها للسيطرة على جرينلاند.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 12 سنتًا، أو 0.2%، لتصل إلى 64.80 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:25 بتوقيت غرينتش. كما انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 11 سنتًا، أو 0.2% أيضًا، ليصل إلى 60.25 دولارًا للبرميل.

ارتفع المؤشران القياسيان بنحو 1.5% في الجلسة السابقة بعد أن أوقفت كازاخستان، العضو في تحالف أوبك+، الإنتاج في حقلي تينغيز وكوروليف النفطيين يوم الأحد بسبب مشاكل في أنظمة توزيع الطاقة. كما ساهمت البيانات الاقتصادية القوية من الصين في دعم الأسعار.

أفادت ثلاثة مصادر في قطاع النفط لوكالة رويترز أن إنتاج النفط في الحقلين الكازاخستانيين قد يظل متوقفاً لمدة تتراوح بين سبعة وعشرة أيام أخرى.

قال توني سيكامور، محلل الأسواق في شركة آي جي، يوم الأربعاء، إن توقف الإنتاج في حقل تينغيز - أحد أكبر حقول النفط في العالم - إلى جانب حقل كوروليف، كان مؤقتًا. وأضاف أن الضغط الهبوطي الناجم عن توقعات ارتفاع مخزونات النفط الخام الأمريكية، بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية، من المرجح أن يستمر.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الثلاثاء إنه "لن يتراجع" عن هدفه المتمثل في السيطرة على غرينلاند. وكان قد تعهد الأسبوع الماضي بفرض رسوم جمركية متصاعدة على الحلفاء الأوروبيين حتى يُسمح للولايات المتحدة بشراء الجزيرة الواقعة في القطب الشمالي.

قال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس، إن التوترات الجيوسياسية المتصاعدة تزيد الضغط على أسواق النفط، حيث يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى إبطاء النمو الاقتصادي وتعزيز النفور من المخاطرة على نطاق أوسع.

أظهر استطلاع أولي أجرته رويترز يوم الثلاثاء أنه من المتوقع أن ترتفع مخزونات النفط الخام والبنزين الأمريكية في الأسبوع الماضي، في حين من المرجح أن تنخفض مخزونات المشتقات النفطية.

وقدّر ستة محللين استطلعت رويترز آراءهم أن مخزونات النفط الخام ارتفعت بمعدل 1.7 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 16 يناير.

من المقرر صدور بيانات المخزون الأسبوعية من معهد البترول الأمريكي في تمام الساعة 4:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (21:30 بتوقيت غرينتش) يوم الأربعاء، بينما من المقرر إصدار بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، وهي الذراع الإحصائية لوزارة الطاقة، في تمام الساعة 12:00 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (17:00 بتوقيت غرينتش) يوم الخميس. وقد تأخر إصدار هذه البيانات ليوم واحد بسبب عطلة رسمية فيدرالية أمريكية يوم الاثنين.

على الرغم من أن مثل هذه الزيادة في المخزونات عادة ما تكون سلبية بالنسبة لأسعار النفط، قال غريغوري برو، كبير المحللين في مجموعة أوراسيا، إن خطر تجدد تصعيد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران قد يوفر بعض الدعم للأسعار.

وكان ترامب قد هدد في وقت سابق بضرب إيران بسبب قمعها العنيف للاحتجاجات المناهضة للحكومة في وقت سابق من هذا الشهر.