عاد مضيق هرمز إلى عناوين الأخبار. مجدداً. يمر عبر هذا الممر المائي الضيق بين عُمان وإيران نحو خُمس النفط المتداول عالمياً. ومرة أخرى، حوّلت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط هذه النقطة الحيوية إلى صمام ضغط للاقتصاد العالمي برمته. ارتفعت أقساط التأمين. وترددت ناقلات النفط. وحبس التجار أنفاسهم. وسارع السياسيون إلى المنصات.

وتتساءل أوروبا عن سبب ارتفاع فواتير الطاقة لديها.

ثمة إحباط عميق يكتنف هذه اللحظة، ليس لكونها غير متوقعة، بل لكونها متوقعة تمامًا. على مدى السنوات الأخيرة، كتبت مرارًا وتكرارًا عن هشاشة أوروبا الهيكلية أمام واردات الوقود الأحفوري. ليس فقط أمام "الواردات" بشكل عام، بل أمام الواردات التي تمر عبر ممرات ضيقة تخضع لسيطرة أنظمة وهياكل سلطة، بشكل مباشر أو غير مباشر، لا تشارك أوروبا بالضرورة استقرارها السياسي، أو شفافيتها التنظيمية، أو مصالحها الاستراتيجية. مضيق هرمز ليس حدثًا نادرًا، بل هو عنصر متكرر في قصة نرفض إنهاءها.

الاعتماد ليس قدراً محتوماً، بل هو سياسة

تستورد أوروبا معظم احتياجاتها من النفط والغاز. وكثيراً ما يُصوَّر هذا الواقع على أنه قدر جغرافي. لكنه ليس قدراً، بل سياسة. فعلى مدى عقود، أُعطيت الأولوية لكفاءة التكلفة على المدى القصير على حساب المرونة على المدى الطويل. لقد بنينا نظام طاقة يعتمد على جزيئات تنتقل آلاف الكيلومترات، وتعبر ممرات بحرية ضيقة، وخطوط أنابيب تمر عبر مناطق حساسة سياسياً، وعلاقات تعاقدية قابلة للتغيير بفعل الانتخابات أو الثورات أو العقوبات.

عندما تهتز هذه الطرق، تهتز اقتصاداتنا معها. إن الإغلاق الفعلي الأخير أو التعطيل الشديد للملاحة عبر مضيق هرمز يكشف عن هذا الضعف مرة أخرى. تُغير ناقلات النفط مسارها. ترتفع أسواق العقود الآجلة. وتتحرك الحكومات على عجل. وسرعان ما تعود ردود الفعل المألوفة.

خطة الذعر المألوفة

في هولندا، استؤنفت المناقشات الهادئة حول إعادة فتح حقل غاز جرونينجن. وفي بحر الشمال، اشتدت الدعوات لتوسيع نطاق التنقيب عن النفط والغاز. وفي أنحاء أوروبا، بدأ مصطلح "أمن الطاقة" يُستخدم كمرادف لمصطلح "المزيد من التنقيب".

انتظر بضعة أسابيع وسيصرخ أحدهم حتماً "الغاز الصخري!" في أحد ممرات بروكسل، كما لو أن جيولوجيا أوروبا وقبول الجمهور لها قد تحولا فجأة بين عشية وضحاها.

لقد رأينا هذا من قبل. فبعد كل أزمة - نزاعات الإمداد، والحروب، وتخريب خطوط الأنابيب - نميل إلى مضاعفة جهودنا في النظام نفسه الذي خلق الهشاشة في المقام الأول.

لكن دعونا نكن صريحين: حتى لو استخرجنا كل قطرة متبقية من بحر الشمال وغرونينغن، ستظل أوروبا تعتمد هيكلياً على النفط المستورد. فإذا ارتفعت الأسعار العالمية بسبب مضيق هرمز، لن يحمي الإنتاج الأوروبي المحلي المستهلكين من تقلبات الأسعار العالمية. يُسعّر النفط عالمياً، وكذلك الغاز بشكل متزايد. فنحن لا نعتمد فقط على حجم الإمدادات، بل أيضاً على نظام تسعير يتأثر بعدم الاستقرار العالمي.

أهواء، ورجال أقوياء، وتقلبات السوق

عندما يعتمد فاتورة الطاقة الخاصة بك على عبور ناقلة مياه مضيقًا عرضه 33 كيلومترًا بأمان، فأنت لا تتمتع بسيادة الطاقة، بل أنت مُعرَّض للخطر. مُعرَّض للنزاعات الإقليمية، ومُعرَّض لأنظمة العقوبات، ومُعرَّض لقادة قد لا تتوافق أولوياتهم المحلية مع الاستقرار الاقتصادي الأوروبي.

لا يتعلق الأمر هنا بتشويه صورة أي دولة بعينها، بل يتعلق بالاعتراف بحقيقة هيكلية: فالاقتصادات المستوردة للوقود الأحفوري لا تزال عرضة للصدمات الجيوسياسية، خاصة عندما تتقارب سلاسل التوريد عند نقاط الاختناق.

ومع ذلك، غالباً ما يبدي صناع السياسات دهشتهم عندما تتصرف نقاط الاختناق كما لو كانت نقاط اختناق حقيقية. لماذا نستمر في نسيان هذا؟

الطاقة المتجددة: ليست مجرد سياسة مناخية، بل استراتيجية

يجب أن يتجاوز النقاش مجرد الخطابات المتعلقة بالمناخ. فالطاقة المتجددة لا تقتصر على الانبعاثات فحسب، بل تتعداها إلى العزل. فالطاقة الشمسية وطاقة الرياح لا تمر عبر هرمز.

لا تتكدس الإلكترونات في الممرات البحرية الضيقة. إن النظام المتنوع والمكهرب القائم على التوليد المحلي أقل عرضة هيكلياً للإكراه الجيوسياسي أو عدم الاستقرار الإقليمي.

بطبيعة الحال، تتطلب مصادر الطاقة المتجددة مواد وتصنيعاً وشبكات ومخازن وسلاسل إمداد. وهي ليست محايدة جيوسياسياً. لكن طبيعة هشاشتها تختلف اختلافاً جوهرياً.

بدلاً من تركيز المخاطر في عدد قليل من الممرات البحرية ومناطق الإنتاج، تعمل أنظمة الطاقة المتجددة على توزيع الإنتاج جغرافياً. فهي تحول الاعتماد من واردات الوقود المستمرة إلى سلاسل إمداد البنية التحتية والمواد الأولية - وهي سلاسل يمكن تنويعها وإدارتها استراتيجياً.

لا تتخلوا عن العولمة، بل أصلحوها.

هذا ليس دعوةً للعزلة. لا تستطيع أوروبا، ولا ينبغي لها، أن تسعى إلى الاكتفاء الذاتي الكامل. فالتجارة العالمية تبقى ضرورية. لكن بإمكاننا اختيار شركائنا بحكمة أكبر.

بدلاً من الاعتماد المفرط على نقاط الاختناق الأحفورية غير المستقرة، ينبغي لأوروبا تسريع التعاون مع شركاء موثوق بهم وذوي قواعد محددة في مجال التقنيات المتجددة، ومعالجة المواد الحيوية، وتجارة الهيدروجين، وسلاسل القيمة الصناعية النظيفة.

تعزيز العلاقات مع المناطق المجاورة الغنية بإمكانيات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح. تطوير شبكات كهربائية مشتركة. الاستثمار في التصنيع المشترك. بناء مخزونات استراتيجية من المواد الحيوية. خلق أنظمة احتياطية. العولمة ليست هي العدو، بل الاعتماد غير المتوازن على مسار واحد هو العدو.

التكلفة الحقيقية للتأخير

في كل مرة يزعزع فيها هرمز استقرار الأسواق، ندفع الثمن مرتين: أولاً من خلال ارتفاع الأسعار وعدم اليقين الاقتصادي، وثانياً من خلال الذعر السياسي الذي يدفعنا إلى الوراء نحو حلول الوقود الأحفوري قصيرة الأجل بدلاً من التغيير الهيكلي.

إن إعادة فتح حقول الغاز يقوض ثقة الجمهور. وتمديد تراخيص التنقيب يُرسي البنية التحتية لعقود. وإحياء أوهام الغاز الصخري يصرف الانتباه عن الحلول القابلة للتطبيق على نطاق واسع. وعلى الرغم من كل ذلك، تبقى نقطة الضعف الأساسية دون حل.

كثيراً ما يُصوَّر التحول في قطاع الطاقة على أنه مكلف ومُزعزع للاستقرار. ولكن ما هو ثمن التعرض المتكرر للضغوط الجيوسياسية؟ ما هو ثمن التخطيط الصناعي المبني على مدخلات متقلبة؟ ما هو ثمن الهشاشة الاستراتيجية؟ للمرونة ثمن، وللاعتماد ثمن أيضاً.

هذه الأزمة ليست مفاجأة، بل هي تذكير

يُذكّرنا مضيق هرمز، كما كان يفعل دائماً، بأنّ الاعتماد على الوقود الأحفوري ليس مجرد مشكلة بيئية، بل هو أيضاً عبء جيوسياسي. لا يمكننا الادعاء بأننا لم نتوقع هذا، فقد رأيناه مراراً وتكراراً في اضطرابات الملاحة البحرية، والنزاعات على خطوط الأنابيب، وأنظمة العقوبات، والصراعات الإقليمية.

الشيء الوحيد المثير للدهشة هو مدى سرعة نسياننا.

إذا أرادت أوروبا أمناً حقيقياً للطاقة، فعليها تسريع وتيرة التحول إلى الكهرباء، والطاقة المتجددة، وتخزين الطاقة، وتوسيع شبكة الكهرباء، وتعزيز القدرات الصناعية المحلية. كما يجب عليها بناء سلاسل إمداد مرنة مع شركاء موثوقين. ويجب عليها الحد من الاعتماد على مصادر الوقود الأحفوري المتقلبة، لا مجرد تحسين إدارتها بشكل طفيف.

كل أزمة تختبر ما إذا كنا قد تعلمنا من الأزمة السابقة.

يختبرنا هرمز مجدداً. السؤال بسيط: هل سنتعامل أخيراً مع تسريع وتيرة الطاقة المتجددة كضرورة استراتيجية بدلاً من مجرد طموح مناخي؟

أم أننا سننتظر الإغلاق التالي لنتذكر، مرة أخرى، بعد فوات الأوان؟

تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال جلسة التداول يوم الاثنين وسط مخاوف جيوسياسية في الشرق الأوسط مرتبطة بالتصعيد العسكري بين الولايات المتحدة وإيران.

وبحسب ما ورد، أدت الضربات الأمريكية الإسرائيلية إلى مقتل المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي، في تطور يعتبر نقطة تحول رئيسية للجمهورية الإسلامية وواحد من أهم الأحداث منذ عام 1979.

ورداً على ذلك، توعد المسؤولون الإيرانيون برد قوي، مما زاد المخاوف من أن الصراع قد ينتشر أكثر في جميع أنحاء المنطقة، لا سيما مع ورود أنباء عن وقوع انفجارات في العديد من المدن في دول الخليج.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في مقابلة مع قناة سي إن بي سي إن العمليات العسكرية الأمريكية في إيران تتقدم بوتيرة أسرع من الجدول الزمني المحدد.

في سوق النفط، يعتقد المحللون أن اتجاه الأسعار سيتوقف على ما إذا كان القتال سيؤدي إلى اضطرابات في الملاحة عبر مضيق هرمز، وهو أهم ممر مائي في العالم لتدفقات النفط الخام. وأي انقطاع مستمر هناك قد يؤثر بشدة على أسواق الطاقة العالمية ويعيد إشعال الضغوط التضخمية.

في غضون ذلك، لا تزال المخاوف من أن يؤدي التوسع في الأتمتة إلى تقويض نماذج الأعمال وإثارة موجات من عمليات التسريح تلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية الأوسع.

أما بالنسبة لأداء التداول، فقد انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5% (حوالي 265 نقطة) ليصل إلى 48,713 نقطة بحلول الساعة 16:36 بتوقيت غرينتش. وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 0.4% (حوالي 27 نقطة) إلى 6,851 نقطة، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.2% (حوالي 45 نقطة) إلى 22,618 نقطة.

ارتفعت أسعار الألومنيوم إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من شهر يوم الاثنين، بعد أن أثارت الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران مخاوف بشأن تصعيد في الشرق الأوسط - أحد أهم مناطق إنتاج هذا المعدن في العالم.

ارتفع سعر عقد الألومنيوم القياسي في بورصة لندن للمعادن بنسبة 3.1% ليصل إلى 3236 دولارًا للطن المتري بحلول الساعة 10:50 بتوقيت غرينتش، بعد أن لامس 3254 دولارًا، وهو أعلى مستوى له منذ 29 يناير.

يراقب المستثمرون عن كثب التطورات المتعلقة بنشاط الشحن عبر مضيق هرمز، وهو طريق تجاري حيوي للسلع الأساسية، والذي واجه اضطرابات في أعقاب الهجمات الإيرانية على القواعد العسكرية الأمريكية في المنطقة.

قال نيل ويلش من شركة بريتانيا جلوبال ماركتس إن المعادن الأساسية ارتفعت بشكل عام في تداولات الصباح، حيث قاد الألومنيوم المكاسب وسط مخاوف من أن طرق الإمداد الحيوية لمنتجي الشرق الأوسط قد تتعطل بسبب الصراع في منطقة تمثل حصة كبيرة من الإنتاج العالمي.

وأضاف أن المنطقة تمثل حوالي 9% من الطاقة الإنتاجية العالمية للألمنيوم، مشيراً إلى أن الأسعار تميل إلى التفاعل بحساسية مع تصاعد التوترات الإقليمية.

بحسب بيانات المعهد الدولي للألومنيوم، بلغ الإنتاج العالمي من الألومنيوم الأولي حوالي 75 مليون طن العام الماضي. ويُصدّر معظم الألومنيوم المنتج في الشرق الأوسط إلى الولايات المتحدة وأوروبا.

وأشار محللو سيتي إلى أن الإمارات العربية المتحدة هي أكبر منتج للألمنيوم في المنطقة، وأن جميع الشحنات تقريباً - باستثناء الصادرات من شركة صحار للألمنيوم في سلطنة عمان - تمر عبر مضيق هرمز.

في غضون ذلك، حذر توم برايس، محلل السلع في شركة بانمور ليبروم، من أن الصراع المطول في الشرق الأوسط قد يدفع أسعار النفط إلى مستويات أعلى بكثير، مما قد يؤثر سلباً على النمو الاقتصادي العالمي ويضعف الطلب الصناعي.

وفي أسواق المعادن الأخرى، ارتفع سعر النحاس بنسبة 0.2% إلى 13370 دولارًا للطن، وصعد الزنك بنسبة 1% إلى 3351 دولارًا، وارتفع الرصاص بنسبة 0.6% إلى 1974 دولارًا، بينما انخفض القصدير بنسبة 1.1% إلى 57105 دولارًا وانخفض النيكل بنسبة 1.1% إلى 17645 دولارًا للطن.

انخفضت عملة البيتكوين، أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 0.3% خلال اليوم لتتداول بالقرب من مستوى 66666 دولارًا، في حين انخفضت مؤشرات الأسهم الآسيوية وارتفعت أسعار النفط وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي الأوسع.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، تراوح سعر البيتكوين بين 63,000 و66,000 دولار أمريكي. وأشاد المحللون بمرونة السوق، مشيرين إلى أن تداول العملات الرقمية على مدار الساعة يتيح للمستثمرين إدارة المخاطر بسرعة في حين تكون الأسواق التقليدية مغلقة. وقال دومينيك جون من شركة كرونوس للأبحاث إن العملات الرقمية استعادت عافيتها بسرعة بعد التراجع المحدود. وأضاف جيف كو، كبير المحللين في كوين إكس، أن البيتكوين حافظ على مستوى 66,000 دولار أمريكي رغم ضغوط البيع في أسواق الأسهم الآسيوية، مما يشير إلى أن السوق اعتبر التقلبات الأخيرة مؤقتة وليست بداية لانخفاض طويل الأمد.

الضغوط الكلية: الأسهم والنفط

افتتحت الأسواق التقليدية الأسبوع على انخفاض. فقد تراجع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنحو 2.5%، بينما انخفض مؤشر توبكس الأوسع نطاقاً بنحو 3%. كما انخفض مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ ومؤشر ستريتس تايمز في سنغافورة بنحو 2%.

في غضون ذلك، ارتفع سعر خام برنت بأكثر من 8.38% ليصل إلى 78.9 دولارًا للبرميل، بينما ارتفع سعر الذهب بنسبة 2.05% ليصل إلى 5386 دولارًا.

وصف ريك مايدا من شركة بريستو للأبحاث النفط بأنه قناة رئيسية تنتقل من خلالها الصدمات الاقتصادية الكلية إلى سوق العملات الرقمية. وأوضح أنه إذا استقر سعر النفط فوق 90 دولارًا للبرميل، فقد ترتفع توقعات التضخم أكثر، مما يعزز الدولار الأمريكي ويؤدي إلى تضييق السيولة، الأمر الذي سيجعل العملات الرقمية أكثر عرضة للتقلبات.

ومع ذلك، تجنب السوق موجة من عمليات التصفية القسرية أو أي عدم استقرار في العملات المستقرة، في حين ساعد استمرار تشغيل منصات العقود الآجلة مثل Hyperliquid على امتصاص الصدمة في الوقت الفعلي.

يواصل المتداولون مراقبة أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية ومؤشرات التضخم لتقييم ما إذا كانت الزيادة المفاجئة في التقلبات مؤقتة أم بداية لدورة أطول من تشديد السيولة.

مرونة سوق العملات المشفرة

أشار محللون في شركة QCP Capital إلى أن أسعار الأصول الرقمية عادت سريعاً إلى مستوياتها السابقة. وخلال فترة التقلبات، قامت الخوارزميات بتصفية ما يقارب 300 مليون دولار من المراكز الطويلة، وهو رقم يُعتبر معتدلاً مقارنةً بتخفيض المديونية الواسع النطاق الذي شهدناه في أوائل فبراير.

تشير عمليات التصفية المحدودة نسبيًا إلى أن المتداولين كانوا قد قللوا من تعرضهم للمخاطر مسبقًا. في الوقت نفسه، يتزايد التحدي الذي يواجه دور البيتكوين كـ"تحوط نهاية الأسبوع" تدريجيًا من قِبل الذهب المُرمّز، الذي يُتداول أيضًا على مدار الساعة ويميل إلى جذب رؤوس الأموال خلال فترات عدم اليقين.

وتشير بيانات المشتقات أيضًا إلى استقرار السوق، حيث ارتفع التقلب الضمني لفترة وجيزة إلى 93٪، وهو ما يزال أقل من القراءات التي شوهدت الأسبوع الماضي عند مستويات أسعار مماثلة.

لاحظ محللو QCP أوجه تشابه مع سيناريو يونيو الماضي، عندما انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 100000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع قبل أن ينتعش يوم الاثنين ويصل لاحقًا إلى مستوى قياسي مرتفع بالقرب من 123000 دولار بعد أسابيع.

رهانات على تدفقات رأسمالية كبيرة

على الرغم من التراجع المحدود، يواصل كبار المستثمرين اتخاذ مراكزهم تحسباً لارتفاع الأسعار على المدى الطويل. في 28 فبراير، سُجّلت عمليات شراء كبيرة لخيارات الشراء التي تنتهي صلاحيتها في مارس، بما في ذلك:

1000 عقد بسعر تنفيذ قدره 74000 دولار

4000 عقد بسعر تنفيذ قدره 75000 دولار (تنتهي صلاحيتها في 27 مارس)

تعكس هذه الصفقات توقعات بانتعاش الربيع بعد خمسة أشهر من الانخفاضات.

على الرغم من بعض الإشارات الإيجابية، حث خبراء QCP على توخي الحذر، مؤكدين أن اتجاه الأسعار سيظل مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالتطورات الجيوسياسية والبيئة الاقتصادية الكلية الأوسع.

هل هذه إشارة شراء محتملة؟

تشير البيانات إلى أن معظم المستثمرين الذين اشتروا البيتكوين خلال العامين الماضيين يتكبدون حاليًا خسائر غير محققة. ويعتقد المحلل كريبتو دان أن أي انخفاض إضافي قد يمثل فرصة استثمارية جذابة.

وجادل بأن "المنطق المخالف" غالباً ما ينجح في الأسواق، حيث تحدث الانهيارات الكبرى عادةً عندما يكون معظم المستثمرين مكتفين بأرباح كبيرة، بينما تميل الارتفاعات القوية إلى البدء عندما تكون الأغلبية تحت الضغط.

ويرى أن الانخفاض إلى ما دون 60 ألف دولار سيزيد من نسبة المراكز الخاسرة بحيث يكون معظم المشاركين في السوق - باستثناء المستثمرين على المدى الطويل - في حالة خسارة، مما قد يخلق مرحلة تجميع مثالية.

كما أكد أن عدم وجود استراتيجية واضحة غالباً ما يؤدي إلى التردد عند فتح أو إغلاق الصفقات، ناصحاً المستثمرين بتحديد قواعد تداول واضحة مسبقاً في ظل الظروف الحالية.

في الأول من مارس، قال المحلل كريبتو تاليسمان إن أكبر عملة مشفرة قد تعافت بالكامل من تراجعها السابق الذي نتج عن التوترات الجيوسياسية والضغوط الاقتصادية الكلية.