قد يتجه سوق النفط نحو ارتفاع حاد إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا لما بعد شهر مارس، حيث لم تنعكس الخسائر الهائلة في الإمدادات بشكل كامل في الأسعار حتى الآن.

أدت الحرب في الشرق الأوسط إلى تعطيل كميات كبيرة من الإمدادات، مما أثر بالفعل على آسيا التي تعتمد بشكل كبير على النفط والغاز من منطقة الخليج. وقد بدأت بعض الدول في ترشيد استهلاك الوقود، وفرض حظر على الصادرات، ودفع علاوات مرتفعة لتأمين بدائل للنفط الخام لتعويض النقص الناجم عن شبه توقف تدفق النفط عبر مضيق هرمز.

في غضون ذلك، يبدو أن المتداولين والمضاربين في سوق العقود الآجلة شديدة التقلب يراقبون عن كثب تصريحات دونالد ترامب، على الرغم من الإشارات المتضاربة التي تتراوح بين التهديدات العسكرية ومقترحات السلام ومزاعم المفاوضات الجارية مع إيران.

انعكس هذا التباين في الرسائل على تحركات السوق، حيث شهدت الأسعار تقلبات حادة صعوداً وهبوطاً. وبين يومي الاثنين والأربعاء، انخفضت الأسعار بنحو 10% وسط آمال بتحقيق تقدم في المفاوضات.

التكهنات مقابل الواقع

إلا أن واقع السوق الفعلي يختلف اختلافاً كبيراً عما ينعكس في تداول العقود الآجلة. إذ يتراجع المعروض الفعلي بملايين البراميل يومياً في الشرق الأوسط، حيث يضطر المنتجون إلى خفض الإنتاج بسبب صعوبات تصدير النفط خارج المنطقة.

بدأت آثار هذا النقص تظهر بالفعل في آسيا، ومن المتوقع أن تمتد إلى أوروبا قريباً. ومع ذلك، لا يزال سوق الورق هادئاً نسبياً، على الأرجح لأن التأثير الكامل لاضطرابات الإمداد سيصل إلى الولايات المتحدة في مرحلة لاحقة.

في هذا السياق، اتسع الفارق بين سعر خام غرب تكساس الوسيط وسعر خام برنت القياسي العالمي إلى أكثر من 10 دولارات للبرميل، وهو فارق لم يُشهد منذ سنوات. ويعود ذلك إلى أن مصافي التكرير الآسيوية لا تحتاج إلى معظم أنواع النفط الخام الخفيف الأمريكي، بل تُفضل الأنواع الأثقل من الشرق الأوسط.

ونتيجة لذلك، قد يستمر تداول خام غرب تكساس الوسيط بخصم كبير، بينما ترتفع أسعار خام برنت وخام الشرق الأوسط. وكلما طالت مدة إغلاق مضيق هرمز، ازداد الضغط التصاعدي على هذه الأسعار.

وقالت أمريتا سين، مؤسسة شركة Energy Aspects، إن آسيا "تتنافس بقوة على كل برميل متاح في السوق العالمية".

توقعات بارتفاع حاد في الأسعار

تشير التقديرات، وفقًا لشركة كيبلر، إلى أن أسعار النفط قد تصل إلى 150 دولارًا للبرميل أو أكثر إذا استمرت الحرب حتى نهاية مارس. وأضافت الشركة أن الأمر "مسألة وقت فقط" قبل أن تعكس الأسعار بشكل كامل النقص الفعلي في الإمدادات.

وحتى الآن، لا توجد علامات واضحة على التوصل إلى حل، حيث أن مضيق هرمز مغلق فعلياً أمام معظم ناقلات النفط، باستثناء تلك التي سمحت لها إيران بالمرور إلى "دول صديقة" مثل الصين وبعض الدول الآسيوية.

بوادر مبكرة لنقص حقيقي في الإمدادات

بحلول 20 مارس، كانت الأسواق قد خسرت بالفعل أكثر من 130 مليون برميل من النفط من الشرق الأوسط. وتشير التوقعات إلى أن إجمالي الاضطرابات قد يتجاوز:

250 مليون برميل بحلول نهاية مارس

400 مليون برميل بحلول منتصف أبريل

600 مليون برميل بحلول نهاية أبريل

إذا استمر توقف التدفقات.

تم بالفعل إيقاف إنتاج حوالي 10.7 مليون برميل يومياً، ومن المحتمل أن يرتفع هذا الرقم إلى 11.5 مليون برميل يومياً بحلول نهاية مارس إذا لم تتحسن الأوضاع في مضيق هرمز.

لا تقتصر المشكلة على قيود التصدير، حيث تضررت أيضاً العديد من المصافي في المنطقة، وخاصة في المملكة العربية السعودية والبحرين، مما أجبر على إغلاقها أو تقليص عملياتها.

تسارع التداعيات العالمية

دفعت حالات نقص الإمدادات مصافي التكرير الآسيوية إلى دفع أسعار قياسية للنفط الخام البديل، مثل خام يوهان سفيردروب النرويجي. كما بدأت بعض المصافي بخفض معدلات التشغيل بسبب نقص النفط الخام، في حين ارتفعت أسعار الوقود بشكل حاد.

استجابةً للأزمة، تبنت الحكومات إجراءات تقشفية مثل:

تقليص أيام العمل

توسيع نطاق العمل عن بعد

تمديد العطلات الوطنية

كما فرضت عدة دول حظراً على تصدير الوقود، مما زاد الضغط على الأسواق العالمية، لا سيما بالنسبة لوقود الطائرات والديزل.

وفي أوروبا، حذر الرئيس التنفيذي لشركة شل، وائل صوان، من احتمالية حدوث نقص في الطاقة قبل نهاية شهر أبريل، مشيراً إلى أن الأزمة بدأت في جنوب آسيا، وانتشرت تدريجياً في بقية أنحاء القارة الآسيوية، ومن المتوقع أن تصل إلى أوروبا قريباً.

خاتمة

كلما طالت فترة إغلاق مضيق هرمز، تفاقمت أزمة الطاقة العالمية. ومع سيطرة إيران على هذا الممر الحيوي، تبقى العوامل الجيوسياسية المحرك الرئيسي لاتجاه السوق، بغض النظر عن التصريحات السياسية حول إمكانية التوصل إلى اتفاق سلام.

تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الجمعة، حيث انخفض كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك إلى أدنى مستوياتهما في أكثر من ستة أشهر، مدفوعاً بخسائر في أسهم التكنولوجيا، حيث أثرت الحرب المستمرة في الشرق الأوسط على معنويات المستثمرين.

منح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران مهلة إضافية مدتها 10 أيام لإعادة فتح مضيق هرمز أو مواجهة تدمير منشآتها للطاقة، بعد أن رفضت طهران مقترحاته لإنهاء الحرب التي شنتها بالتنسيق مع إسرائيل.

وعلى الرغم من تمديد المهلة، فشلت الأسواق في الاستقرار، حيث شكك المستثمرون في احتمالية التوصل إلى اتفاق، في حين ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 2٪.

تستمر الخسائر الأسبوعية وسط حالة من عدم اليقين غير المسبوق

بقي مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك على المسار الصحيح لتسجيل خسارة أسبوعية خامسة على التوالي، في حين من المتوقع أن ينهي مؤشر داو جونز الصناعي الأسبوع دون تغيير يذكر.

قال بيل مان، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة موتلي فول لإدارة الأصول: "إننا نواجه مستوى غير مسبوق من عدم اليقين... إن غموض الحرب الحالية أكبر بكثير من أي صراع خلال الخمسين إلى الستين عامًا الماضية".

ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو للخيارات، المعروف باسم مقياس الخوف في وول ستريت، بمقدار 1.57 نقطة ليصل إلى 29.01.

أداء السوق خلال الجلسة

في تمام الساعة 11:40 صباحاً بتوقيت نيويورك:

انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 305.57 نقطة، أو 0.66%، ليصل إلى 45,651.29 نقطة

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 45.10 نقطة، أو 0.70%، ليصل إلى 6432.06 نقطة.

انخفض مؤشر ناسداك بمقدار 236.47 نقطة، أو 1.10%، ليصل إلى 21,171.61 نقطة.

قطاع التكنولوجيا يتكبد خسائر

كان قطاع التكنولوجيا الأكثر تضرراً، حيث انخفض بنسبة 0.9%، مع انخفاض أسهم شركة إنفيديا بنسبة 1% وانخفاض أسهم مايكروسوفت بنسبة 1.7%.

كما تعرضت أسهم شركات البرمجيات لضغوط بيع متجددة، حيث انخفض مؤشر iShares Expanded Tech-Software ETF بنسبة 3.4% إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من شهر.

انخفض سهم شركة ألفابت بنسبة 1.1%، بينما انخفض سهم شركة ميتا بنسبة 3.5%، مما أثر سلباً على قطاع خدمات الاتصالات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي انخفض بنسبة 1.3%.

ضغوط إضافية من قطاعات أخرى

انخفضت أسهم شركات السلع الاستهلاكية غير الأساسية بنسبة 2%، بينما انخفضت أسهم شركة كارنيفال بنحو 4% بعد أن خفضت الشركة توقعاتها للأرباح المعدلة للعام بأكمله.

دخل مؤشر ناسداك بالفعل منطقة التصحيح يوم الخميس، بعد انخفاضه بأكثر من 10% عن أعلى مستوياته القياسية، بينما دخل مؤشر راسل 2000 تلك المرحلة الأسبوع الماضي.

التضخم والسياسة النقدية تحت ضغط

أدى ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب إلى تفاقم المخاوف بشأن التضخم، مما يعقد مسار خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.

أظهرت البيانات من أداة CME FedWatch أن الأسواق لم تعد تتوقع أي تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مقارنة بتوقعات خفضين قبل النزاع، مع احتمال بنسبة 32٪ لرفع سعر الفائدة في ديسمبر.

كما انخفضت ثقة المستهلك الأمريكي إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر في مارس، مما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن الاقتصاد بسبب الحرب.

في غضون ذلك، ارتفعت أسهم شركة Unity Software بنسبة 10.5% بعد أن أعلنت الشركة عن إيرادات أولية للربع الأول تجاوزت توقعات المحللين.

في السوق الأوسع، فاق عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم المرتفعة بنسبة 1.85 إلى 1 في بورصة نيويورك وبنسبة 2.5 إلى 1 في ناسداك، بينما سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 21 مستوى قياسي جديد في 52 أسبوعًا مقابل 16 مستوى قياسي منخفض جديد، وسجل مؤشر ناسداك 21 مستوى قياسيًا جديدًا مقابل 262 مستوى قياسي منخفض جديد.

قال محللو بنك آي إن جي إن أسعار النحاس ارتفعت يوم الجمعة وتتجه نحو تحقيق أول مكاسب أسبوعية لها هذا الشهر بعد أن مدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الموعد النهائي لإيران للتوصل إلى اتفاق، مما عزز الآمال في خفض التصعيد ودعم شهية المخاطرة في الأسواق.

ومع ذلك، أشار المحللون إلى أن معظم المعادن الصناعية لا تزال تحت ضغط وسط حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بالعلاقات الأمريكية الإيرانية، بالإضافة إلى تأثير الصراع الذي استمر لمدة شهر تقريبًا، والذي يؤثر سلبًا على الطلب وتوقعات النمو العالمي.

تؤثر التوترات الجيوسياسية ومخاوف النمو على السوق

وذكر التقرير أن "أسعار النحاس ارتفعت يوم الجمعة وهي في طريقها لتحقيق أول مكاسب أسبوعية لها هذا الشهر بعد أن مدد ترامب الموعد النهائي للتوصل إلى اتفاق مع إيران، الأمر الذي دعم الآمال في خفض التصعيد وتحسين معنويات النمو".

ومع ذلك، "انخفضت أسعار معظم المعادن الصناعية هذا الشهر، حيث أن حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات بين واشنطن وطهران، إلى جانب الصراع المستمر، لا تزال عاملاً رئيسياً في الحفاظ على هشاشة شهية المخاطرة".

وأضاف المحللون أن "تصاعد التوترات الجيوسياسية أثار مخاوف بشأن التضخم وزاد من المخاوف بشأن تباطؤ النشاط الصناعي العالمي، مما يضغط على توقعات الطلب".

خسائر شهرية رغم التحسن الأخير

في هذا السياق، انخفضت أسعار النحاس بنحو 7% منذ بداية الشهر، مما يعكس إعادة تقييم أوسع للأصول المرتبطة بالنمو في سوق المعادن الأساسية، وسط بيئة اقتصادية تتسم بارتفاع المخاطر وعدم اليقين.

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون مستوى 67000 دولار، بينما اقترب سعر الإيثيريوم من عتبة 2000 دولار، وسط انخفاض أسعار الأسهم وارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، إلى جانب تصفية واسعة النطاق للمراكز الطويلة ذات الرافعة المالية، مما يعكس ضعف معنويات المستثمرين.

انخفض سوق العملات المشفرة إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من أسبوعين، حيث تم تداول البيتكوين عند حوالي 66,572 دولارًا، بينما تراجع الإيثيريوم إلى ما يقارب 2,000 دولار. كما انخفض مؤشر CoinDesk 20 بنسبة 2.2% منذ منتصف الليل بتوقيت غرينتش، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ 9 مارس.

وجاء هذا التراجع بالتزامن مع انخفاض في أسهم الولايات المتحدة، حيث تم تداول العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 عند 23760 نقطة، أي أقل بنحو 10% من أعلى مستوياتها المسجلة في يناير من هذا العام.

تؤثر ضغوط الحرب والنفط على شهية المخاطرة

ازداد النفور من المخاطرة مع ارتفاع أسعار النفط وتزايد المخاوف من أن الحرب في إيران قد تستمر لفترة أطول من المتوقع، مما يعزز الضغوط التضخمية ويؤثر سلباً على الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.

كانت العملات البديلة هي الأكثر تضرراً، حيث انخفضت قيمة ETHFI بنسبة 6%، بينما انخفضت قيمة WLD وWIF وSEI وFET بنسبة تتراوح بين 3.6% و4.7%.

تصفية واسعة النطاق للمراكز الطويلة

تكبدت المراكز الطويلة في أسواق العقود الآجلة خسائر فادحة، حيث تمت تصفية ما يقرب من 300 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية، مقارنة بـ 50 مليون دولار فقط في المراكز القصيرة.

هذه هي المرة الخامسة خلال 10 أيام التي تواجه فيها المراكز الطويلة عمليات تصفية مماثلة، مما يعكس الرهانات السابقة على ارتفاع الأسعار المدفوعة بالحرب والتي لم تتحقق.

ارتفاع الرهانات الهبوطية

انخفض سعر XRP بأكثر من 2.5% خلال الـ 24 ساعة الماضية، بينما ارتفع حجم التداول المفتوح في العقود الآجلة بنسبة 2% ليصل إلى 1.95 مليار وحدة، وهو أعلى مستوى منذ 2 فبراير، مما يشير إلى زيادة في مراكز البيع على المكشوف.

أظهرت العقود الآجلة لعملات البيتكوين، وسولانا، ودوجكوين، وبي إن بي إشارات هبوطية مماثلة.

سجلت أسهم كلاب شيبا إينو أكبر التدفقات السلبية، مما يعكس عمليات بيع مكثفة وتقليص المخاطر.

في المقابل، أظهرت عملة CC، وهي العملة الخاصة بشبكة كانتون، إشارات إيجابية، مع ارتفاع معدلات التمويل وزيادة الاهتمام المفتوح، مما يشير إلى تزايد الطلب على المراكز الطويلة.

انخفاض التقلبات على الرغم من التراجع

على الرغم من انخفاض الأسعار، استمرت مؤشرات التقلب الضمني لمدة 30 يومًا لكل من البيتكوين والإيثيريوم في الانخفاض، مما يشير إلى أن الأسواق لا تتوقع عمليات بيع حادة في الوقت الحالي.

انتهت صلاحية خيارات البيتكوين التي تزيد قيمتها عن 15 مليار دولار على منصة ديريبت، مما أدى إلى إزالة تأثير مستوى 75000 دولار كعامل جذب للسعر وفتح الباب أمام المزيد من الانخفاضات وسط تدهور التوقعات الاقتصادية الكلية.

تُظهر بيانات عكس المخاطر أن خيارات البيع للبيتكوين والإيثيريوم يتم تداولها بعلاوة تقلب تتراوح من 6% إلى 8% مقارنة بخيارات الشراء، مما يعكس الطلب المستمر على الحماية من الخسائر.