ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت يوم الخميس إلى أعلى مستوياتها في أربعة أشهر، مدفوعة بتزايد المخاوف بشأن احتمال توجيه ضربة عسكرية أمريكية لإيران، رابع أكبر منتج في منظمة أوبك، والتي تضخ حوالي 3.2 مليون برميل يومياً.

قال جون إيفانز، المحلل في شركة PVM، إن "القلق الفوري للسوق هو احتمال وقوع أضرار جانبية إذا قامت إيران بضرب جيرانها، أو الأهم من ذلك إذا أغلقت مضيق هرمز، الذي يمر عبره ما يقرب من 20 مليون برميل من النفط يومياً".

ارتفع سعر خام برنت بنحو 1.65 دولار، أو 2.4%، ليصل إلى 70.05 دولاراً للبرميل بحلول الساعة 13:08 بتوقيت غرينتش. وخلال جلسة التداول، لامس السعر 70.35 دولاراً للبرميل، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر سبتمبر. ويتجه برنت نحو تحقيق مكاسب شهرية تتجاوز 15% في يناير، مسجلاً بذلك أكبر ارتفاع شهري له في أربع سنوات.

ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنحو 1.59 دولار، أو 2.5%، ليصل إلى 64.80 دولارًا للبرميل. وفي وقت سابق من الجلسة، تجاوز سعر خام غرب تكساس الوسيط مستوى 65 دولارًا للبرميل، مسجلًا بذلك أعلى مستوى له في أربعة أشهر. ويتجه هذا المؤشر القياسي نحو تحقيق مكاسب شهرية بنحو 13%، وهي الأقوى له منذ يوليو 2023.

صعّد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الضغط على طهران لوقف برنامجها النووي، محذراً من ضربات عسكرية محتملة، وذلك بالتزامن مع وصول مجموعة بحرية أمريكية إلى المنطقة.

ذكرت وكالة رويترز، نقلاً عن مصادر أمريكية مطلعة، أن ترامب يدرس خيارات تشمل ضربات محدودة تستهدف قوات الأمن الإيرانية وقيادتها، في محاولة لإثارة اضطرابات داخلية قد تؤدي إلى انهيار حكام البلاد.

يتوقع بعض المحللين مزيداً من الارتفاع في أسعار النفط نتيجة التوترات المرتبطة بإيران. وأشار محللو سيتي في مذكرة يوم الأربعاء إلى أن "احتمالية وقوع هجوم على إيران رفعت علاوة المخاطر الجيوسياسية في أسعار النفط بنحو 3 إلى 4 دولارات للبرميل"، مضيفين أن أي تصعيد إضافي قد يدفع سعر خام برنت نحو 72 دولاراً للبرميل خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.

وفي أماكن أخرى، يستأنف الإنتاج تدريجياً في حقل تينغيز النفطي العملاق في كازاخستان بعد أن أدت الحرائق الكهربائية التي اندلعت الأسبوع الماضي إلى تقليص الإنتاج، مع استهداف العودة إلى الطاقة الإنتاجية الكاملة في غضون أسبوع.

في الولايات المتحدة، أكبر منتج للنفط في العالم وأكبر مصدر للغاز الطبيعي المسال، بدأ منتجو النفط والغاز في إعادة تشغيل الآبار بعد الاضطرابات التي سببتها العاصفة الشتوية "فيرن" خلال عطلة نهاية الأسبوع.

قال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس: "أدت الاضطرابات في كازاخستان، سواء في محطة كونسورتيوم خط أنابيب بحر قزوين أو في حقل تينغيز، إلى سحب كميات كبيرة من النفط من السوق. وبالإضافة إلى الطقس البارد في الولايات المتحدة الذي أدى إلى انخفاض مؤقت في إنتاج النفط، أصبح سوق النفط أكثر شحاً مما كان متوقعاً سابقاً".

ارتفع الدولار الأمريكي بشكل طفيف يوم الخميس، لكنه ظل قرب أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة، حيث فشل الدعم المحدود من الاحتياطي الفيدرالي في تعويض المخاوف المستمرة بشأن السياسة الأمريكية التي استمرت في التأثير سلباً على معنويات المستثمرين.

أنهى الدولار الأسبوع الماضي بأكبر خسارة أسبوعية له منذ أبريل، حيث ازداد قلق المستثمرين بشأن انكشافهم على الأصول الأمريكية وسط تصاعد الجدل حول موقف واشنطن من جرينلاند.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الثلاثاء إن قيمة الدولار "ممتازة" عندما سئل عما إذا كان قد انخفض كثيراً، وهو تعليق زاد من الضغط على العملة بعد أن لامست أدنى مستوى لها في أربع سنوات.

حقق الدولار مكاسب يوم الأربعاء، منهياً سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام، بعد أن أكد وزير الخزانة سكوت بيسنت مجدداً تفضيل الولايات المتحدة لسياسة الدولار القوي. إلا أن هذا الزخم لم يستمر في جلسة الخميس.

أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تستغرق وقتاً أطول حتى تتحقق، بينما يجادل بعض الاقتصاديين بأن الاقتصاد الأمريكي لا يحتاج حالياً إلى مزيد من التيسير النقدي.

قال ديفيد دويل، رئيس قسم الاقتصاد في مجموعة ماكواري: "مع استمرار حالة عدم اليقين، لا سيما مع توقع تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة، فإن توقعاتنا الأساسية تشير إلى انتهاء دورة خفض أسعار الفائدة، مع توقع تحسن في سوق العمل". وأضاف: "نتوقع أن تكون الخطوة التالية رفعًا لأسعار الفائدة، ربما في الربع الأخير من عام 2026".

يعتقد المحللون أن أداء الدولار سيتوقف إلى حد كبير على التطورات المحيطة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك حكم متوقع من المحكمة العليا الأمريكية بشأن محاولة الرئيس ترامب عزل ليزا كوك، محافظ الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.1% مقابل سلة من العملات الرئيسية ليصل إلى 96.33، محوماً بالقرب من أدنى مستوى له في أربع سنوات والذي سجله يوم الثلاثاء عند 95.566.

اليورو يجذب اهتمام البنك المركزي الأوروبي من جديد

تراجع اليورو قليلاً إلى 1.1948 دولار بعد أن تجاوز لفترة وجيزة مستوى 1.20 دولار بسبب ضعف الدولار، وذلك عقب تحذيرات من صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي بشأن التأثير الانكماشي المحتمل لعملة موحدة سريعة التحسن.

قال جيف يو، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك نيويورك: "على الرغم من أن سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي ظل أعلى من سيناريو خط الأساس للبنك المركزي الأوروبي على مدار العام الماضي دون التسبب في مخاطر انكماشية قوية، إلا أن حالة عدم اليقين المتعلقة بالتجارة لا تزال مرتفعة".

حذر الاقتصاديون من أن ارتفاع قيمة اليورو قد يؤدي إلى تفاقم الضغوط الانكماشية الناجمة عن الصادرات الصينية، مما قد يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى النظر في المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.

وأضاف يو أن توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي من ديسمبر تشير إلى أن سعر صرف اليورو مقابل الدولار البالغ 1.25 سيمثل تجاوزًا واضحًا للنطاق المتوقع وقد يكون كافيًا لتغيير التوجيهات المستقبلية.

قالت إيزابيل شنابل، عضوة المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، يوم الأربعاء إن السياسة النقدية "في وضع جيد"، مشيرة إلى أنه من المرجح أن تظل أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة طويلة، حيث تتوقع الأسواق عدم حدوث تغيير حتى أوائل عام 2027.

ومع ذلك، يجادل بعض الاستراتيجيين بأن العلاقة التقليدية بين اليورو/الدولار الأمريكي وفروق أسعار الفائدة قد انهارت منذ تولي ترامب منصبه، محذرين من أن أي تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قد لا تكون كافية لتحريك الأسواق التي تتأثر بشكل متزايد بالمخاطر الجيوسياسية والاقتصادية بدلاً من السياسة النقدية النسبية.

السياسة اليابانية تحت المجهر

قدم ضعف الدولار دعماً متواضعاً للين الياباني، الذي تم تداوله عند 153.40 ين للدولار يوم الخميس، بعد أن تحرك ضمن نطاق 152-154 ين خلال معظم أيام الأسبوع.

وجاء ذلك عقب تقارير تفيد بأن السلطات الأمريكية واليابانية راجعت أسعار الصرف الأسبوع الماضي، وهي خطوة غالباً ما تعتبر مقدمة لتدخل محتمل في السوق.

قال بنك غولدمان ساكس في مذكرة إن التنسيق بين وزارة المالية اليابانية ووزارة الخزانة الأمريكية يمكن أن يحد من الضغط السلبي قصير الأجل على الين، لكنه حذر من أن أي تأثير سيكون مؤقتًا ما لم تدعمه عوامل أساسية، مثل تشديد السياسة النقدية بشكل أسرع من قبل بنك اليابان أو انضباط مالي أكثر صرامة.

في غضون ذلك، واصل الدولار الأسترالي مكاسبه على خلفية توقعات برفع محتمل لسعر الفائدة المحلي في وقت مبكر من الأسبوع المقبل، حيث لامس أعلى مستوى له في ثلاث سنوات قبل أن يستقر بالقرب من 0.7038 دولار.

ارتفعت أسعار الفضة في السوق الأوروبية يوم الخميس، مواصلةً مكاسبها للجلسة السادسة على التوالي، ومسجلةً مستويات قياسية جديدة، بعد أن تجاوزت مستوى 120 دولارًا للأونصة لأول مرة في التاريخ. ويعود هذا الارتفاع إلى الإقبال القوي من المستثمرين الأفراد، إلى جانب استمرار ضعف الدولار الأمريكي.

تماشياً مع توقعات السوق، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، معتمداً لهجة حذرة في بيانه ومتجنباً أي إشارات واضحة بشأن استئناف دورة خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الفضة اليوم: ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 3.15% لتصل إلى 120.46 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى مسجل، من مستوى الافتتاح البالغ 116.79 دولارًا، بعد أن لامست أدنى مستوى لها خلال الجلسة عند 115.38 دولارًا.

• عند التسوية يوم الأربعاء، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 4.15%، مسجلة بذلك خامس مكسب يومي متتالي، مدعومة بالطلب المستمر على المعادن الثمينة كملاذ آمن.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% يوم الخميس، مستأنفاً خسائره التي توقفت لفترة وجيزة في الجلسة السابقة، ومستقراً قرب أدنى مستوى له في أربع سنوات عند 95.55 نقطة. ويعكس هذا التراجع ضعفاً متجدداً للعملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

لا يزال الدولار تحت ضغط مستمر، حيث فشلت تصريحات وزير الخزانة سكوت بيسنت في تهدئة المخاوف المتزايدة بشأن السياسات الاقتصادية الأمريكية والتطورات الجيوسياسية.

يوم الأربعاء، نفى بيسنت التقارير التي تشير إلى احتمال تدخل الولايات المتحدة في أسواق العملات، وسط تكهنات متزايدة بشأن التدخل في الين الياباني ومع تداول الدولار الأمريكي عند أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة.

قال بيسنت إن الولايات المتحدة لطالما اتبعت سياسة الدولار القوي، مضيفاً أن هذه السياسة تستند إلى أسس متينة. وأشار إلى أنه إذا كانت هذه الأسس قوية، فإن رؤوس الأموال ستتدفق، وأن الجهود المبذولة لخفض العجز التجاري ستدعم، بمرور الوقت، قوة الدولار بشكل طبيعي.

الاحتياطي الفيدرالي

في ختام أول اجتماع للسياسة النقدية لهذا العام، وتماشياً مع معظم التوقعات، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.50٪ - 3.75٪، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022.

لم يكن القرار بالإجماع، حيث صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنتيجة 10-2، حيث عارض عضوان، ستيفن ميران وكريستوفر والر، لصالح خفض إضافي في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن المؤشرات المتاحة تُظهر أن النشاط الاقتصادي يستمر في التوسع بوتيرة ثابتة، في حين أن التضخم لا يزال مرتفعاً إلى حد ما وتشير مؤشرات سوق العمل إلى درجة من الاستقرار.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن السياسة النقدية الحالية "مناسبة"، مضيفًا أن صناع السياسات في وضع جيد لتحديد وتيرة وتوقيت أي تعديلات أخرى على أسعار الفائدة.

أسعار الفائدة الأمريكية

• بعد الاجتماع، ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت أسعار السوق لإبقاء أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس من 82٪ إلى 88٪، بينما انخفض احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 18٪ إلى 12٪.

• يواصل المستثمرون توقع خفضين في أسعار الفائدة خلال العام المقبل، في حين تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الخميس، مواصلةً مكاسبها للجلسة التاسعة على التوالي، ومحطمةً مستويات قياسية جديدة، بعد أن تجاوزت حاجز 5500 دولار للأونصة لأول مرة في التاريخ. وتقترب الأسعار الآن من مستوى 5600 دولار، مدعومةً بالطلب القوي على المعدن كملاذ آمن، وبالضعف المستمر للدولار الأمريكي، على الرغم من تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت التي تهدف إلى دعم استقرار أسعار الصرف العالمية.

تماشياً مع توقعات السوق، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، معتمداً لهجة حذرة في بيانه. وتجنب البنك المركزي إعطاء إشارات واضحة بشأن استئناف دورة خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، مؤكداً على ضرورة توفر المزيد من البيانات لتقييم مسار التضخم والنشاط الاقتصادي قبل اتخاذ أي خطوات أخرى في السياسة النقدية.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 3.4% إلى 5598.39 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى مسجل، من مستوى الافتتاح البالغ 5416.39 دولارًا، بينما كان أدنى مستوى للجلسة أيضًا 5416.39 دولارًا.

• عند التسوية يوم الأربعاء، ارتفع سعر الذهب بنحو 4.6%، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي له منذ 24 مارس 2020، وثامن ارتفاع يومي متتالي له، ضمن أطول سلسلة مكاسب منذ أواخر فبراير 2024، وسط طلب قياسي على المعدن كملاذ آمن.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% يوم الخميس، مستأنفاً الخسائر التي توقفت في الجلسة السابقة، ومقترباً من أدنى مستوى له في أربع سنوات عند 95.55 نقطة، مما يعكس ضعفاً متجدداً في العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

لا يزال الدولار تحت ضغط مستمر، حيث فشلت تصريحات وزير الخزانة سكوت بيسنت في تبديد المخاوف المتزايدة بشأن السياسات الاقتصادية الأمريكية والتطورات الجيوسياسية.

تعليقات داعمة

يوم الأربعاء، نفى بيسنت التقارير التي تشير إلى احتمال تدخل الولايات المتحدة في أسواق العملات، في وقت تراقب فيه الأسواق عن كثب احتمال التدخل في الين الياباني ومع تداول الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة.

قال بيسنت: لطالما انتهجت الولايات المتحدة سياسة الدولار القوي، لكن هذه السياسة تتطلب وضع أسس متينة. وأضاف: إذا كانت لدينا سياسات سليمة، فسيتدفق رأس المال. ونحن نعمل على خفض عجزنا التجاري، الأمر الذي سيعزز الدولار بشكل طبيعي مع مرور الوقت.

الاحتياطي الفيدرالي

في ختام أول اجتماع منتظم للسياسة النقدية لهذا العام، وتماشياً مع معظم التوقعات، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50٪ - 3.75٪، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022.

لم يكن القرار بالإجماع، حيث صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنتيجة 10-2، حيث عارض عضوان (ستيفن ميران وكريستوفر والر) لصالح خفض إضافي في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن المؤشرات المتاحة تُظهر أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة "ثابتة"، مشيراً إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً إلى حد ما، في حين أن مؤشرات سوق العمل تُظهر علامات على الاستقرار.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن السياسة النقدية الحالية "مناسبة"، مضيفًا أن صناع السياسات "في وضع جيد" لتحديد حجم وتوقيت أي تعديلات أخرى على أسعار الفائدة.

أسعار الفائدة الأمريكية

• بعد الاجتماع، ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، ارتفعت احتمالية الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس من 82% إلى 88%، بينما انخفضت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 18% إلى 12%.

• لا يزال المستثمرون يتوقعون خفضين في أسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، في حين تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

توقعات الذهب

قال إدوارد مير، المحلل في شركة ماركس، إن ارتفاع مستويات الدين الأمريكي وعدم اليقين الناجم عن مؤشرات تفتت نظام التجارة العالمي إلى كتل إقليمية بدلاً من نموذج يتمحور حول الولايات المتحدة، يدفع المستثمرين نحو الذهب.

قال محللون في بنك OCBC في مذكرة إن الذهب لم يعد يُنظر إليه على أنه مجرد وسيلة للتحوط ضد الأزمات أو التضخم، بل أصبح يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه مخزن محايد وموثوق للقيمة يوفر أيضًا تنويعًا للمحفظة عبر نطاق أوسع من الأنظمة الاقتصادية الكلية.

قال توني سيكامور، محلل السوق في شركة IG، إنه في حين أن الارتفاع الحاد يشير إلى خطر حدوث تراجع على المدى القريب، فمن المتوقع أن تظل الأساسيات الداعمة طوال عام 2026، مما يجعل أي انخفاضات فرص شراء جذابة.