تجاوز سعر النفط حاجز المئة دولار مع بدء إغلاق طرق هروب الطاقة العالمية

ارتفعت أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها منذ شهرين تقريباً يوم الخميس، حيث تجاوز سعر خام برنت لفترة وجيزة 100 دولار للبرميل، في حين فتحت الهجمات على ناقلات النفط السعودية جبهة جديدة خطيرة في صراع الشرق الأوسط.

لا يُمثل الارتفاع الأخير في الأسعار مجرد رد فعل عاطفي على عناوين الأخبار الجيوسياسية، بل يعكس تغيراً أعمق وأكثر إثارة للقلق في السوق: لم يعد المتداولون قلقين بشأن اضطراب مسار ملاحي حيوي واحد فقط، بل يواجهون الآن احتمال أن تؤثر التهديدات في آن واحد على مضيق هرمز ومضيق باب المندب، مما يُقيد منفذي النقل البحري الرئيسيين اللذين يُستخدمان لنقل الطاقة من الشرق الأوسط إلى بقية العالم.

السعر

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بنحو 6% لتتداول قرب 100 دولار للبرميل في آخر تحديث للسوق، بعد أن لامست حوالي 100.28 دولار خلال الجلسة، وهو أعلى مستوى لها منذ أواخر مايو.

ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بأكثر من 5% ليصل إلى حوالي 91.40 دولارًا للبرميل، بعد أن تجاوز عتبة 90 دولارًا لأول مرة منذ 11 يونيو.

واصل كلا المؤشرين القياسيين مكاسبهما للجلسة الخامسة على التوالي، لكن تقدم يوم الخميس كان أكثر حدة بكثير من الزيادات السابقة، مما يشير إلى أن السوق قد بدأ في تسعير تهديد أوسع وأكثر إلحاحًا للإمدادات المادية.

ثمة نقطة اختناق ثانية تدخل في الصراع

تسارعت وتيرة المظاهرة بعد أن أعلن الحوثيون في اليمن أنهم هاجموا ناقلتي نفط سعوديتين في البحر الأحمر، حيث أفادت التقارير أن إحدى السفينتين اشتعلت فيها النيران بالقرب من مضيق باب المندب.

يقع الممر المائي عند المدخل الجنوبي للبحر الأحمر ويوفر الوصول إلى قناة السويس، مما يجعله أحد أهم الطرق التجارية التي تربط إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط وآسيا بأوروبا.

وقد ازدادت أهميتها بشكل كبير لأن مضيق هرمز، وهو طريق التصدير الرئيسي لمنتجي الخليج، يعمل بالفعل في ظل اضطراب شديد وسط الصراع المتصاعد بين الولايات المتحدة وإيران.

حتى الآن، كانت قدرة المملكة العربية السعودية على تحويل جزء من صادراتها النفطية نحو البحر الأحمر تمثل صمام أمان مهم للسوق. إلا أن الهجمات قد زعزعت هذا الافتراض.

لم يعد الخطر يقتصر على احتمال أن يصبح أحد الطرق غير موثوق به، بل أصبح الخطر يكمن في احتمال أن يصبح الطريق البديل غير آمن أيضاً.

لماذا يُعدّ مبلغ 100 دولار مهمًا؟

إن أهمية تجاوز سعر خام برنت حاجز 100 دولار تتجاوز بكثير الأهمية النفسية لسعر مكون من ثلاثة أرقام.

دون هذا الحد، لا يزال بإمكان الحكومات والبنوك المركزية وصف ارتفاع أسعار الطاقة بأنه علاوة جيوسياسية يمكن التحكم بها. أما فوقه، فيبدأ الحوار بالتغير.

عند وصول سعر النفط إلى 100 دولار، ترتفع تكاليف النقل بسرعة، وتواجه شركات الطيران فواتير وقود أثقل، ويدفع المصنعون المزيد مقابل الطاقة والمواد الخام، وتضطر الأسر إلى إعادة توجيه المزيد من دخلها نحو البنزين والكهرباء والغذاء.

والنتيجة هي شكل من أشكال التضخم يصعب على البنوك المركزية السيطرة عليه. فارتفاع أسعار الفائدة لا يُعيد فتح خطوط الملاحة أو يُطفئ ناقلة نفط محترقة، ومع ذلك قد يشعر صناع السياسات بضرورة تشديد السياسة النقدية إذا انتشر ارتفاع أسعار النفط في الاقتصاد ككل.

وهذا يفسر سبب تأثير ارتفاع أسعار النفط بالفعل على العملات والسندات والأسهم العالمية. لم يعد السوق يتعامل مع الصراع كقضية سلعية معزولة، بل بدأ يأخذ في الحسبان احتمال حدوث صدمة تضخم عالمية جديدة.

السوق يُقيّم المخاطر، وليس الاضطراب الكامل.

على الرغم من الارتفاع الكبير، فإن أسعار النفط لا تعكس بعد توقفاً تاماً لصادرات الشرق الأوسط.

لا تزال كميات كبيرة من النفط الخام تصل إلى السوق، ولا تزال الاحتياطيات الاستراتيجية متاحة، ويمكن للمنتجين خارج المنطقة زيادة العرض تدريجياً. ولذلك، يمثل السعر الحالي مزيجاً من الاضطراب الفعلي وقسط تأمين متزايد بسرعة ضد ما قد يحدث لاحقاً.

هذا التمييز أمر بالغ الأهمية.

إذا استقرت ظروف الشحن، فقد يتراجع الارتفاع الجيوسياسي بسرعة، لا سيما بعد هذا الارتفاع الحاد الذي استمر لخمسة أيام. وقد أظهرت أسواق النفط مراراً وتكراراً أن الأسعار قد تنخفض بنفس سرعة ارتفاعها تقريباً بمجرد أن تبدأ مخاوف النقص الفوري في التلاشي.

لكن إذا أصبحت حركة ناقلات النفط مقيدة بشكل متزايد عبر كل من هرمز وباب المندب، فسيتعين على السوق أن يتجاوز الخوف من التسعير وأن يبدأ في تسعير النقص الحقيقي في البراميل المتاحة.

سيخلق ذلك بيئة مختلفة تماماً.

المشكلة الخفية ليست في الإنتاج

إن التهديد الأكثر إلحاحاً الذي يواجه السوق ليس بالضرورة ما إذا كانت المملكة العربية السعودية أو الإمارات العربية المتحدة أو إيران أو غيرها من المنتجين الإقليميين قادرين على ضخ كميات كافية من النفط.

تكمن المشكلة الأكبر في ما إذا كان من الممكن نقل هذا النفط بأمان، والتأمين عليه بتكلفة معقولة، وتسليمه في الموعد المحدد.

إن برميلاً عالقاً خلف مسار شحن غير آمن لا يمثل قيمة عملية تُذكر لمصفاة نفط تقع على بعد آلاف الكيلومترات. وهذا يعني أن العرض الفعلي المتاح للمستهلكين قد ينخفض حتى لو ظل الإنتاج نفسه مستقراً نسبياً.

وبالتالي، أصبحت تكاليف الشحن وأقساط التأمين وأوقات الرحلات ذات أهمية تكاد تضاهي أرقام الإنتاج اليومية.

تواجه ناقلات النفط التي تُجبر على تجنب البحر الأحمر والإبحار حول رأس الرجاء الصالح رحلات أطول بكثير، مما يُبقي السفن راسية لأسابيع إضافية ويُقلل من عدد السفن المتاحة لنقل النفط ومشتقاته. ونتيجةً لذلك، قد يشهد السوق شحاً دون أن يتضرر أي حقل نفطي بشكل دائم.

الديزل يرسل تحذيراً أعلى صوتاً

بدأ الضغط يظهر بالفعل في الوقود المكرر.

ارتفعت هوامش أرباح الديزل الأوروبية إلى مستويات استثنائية مع تزامن الاضطرابات في الشرق الأوسط مع القيود الروسية المفروضة على صادرات الديزل والهجمات المستمرة على البنية التحتية للتكرير الروسية.

هذا الأمر مهم لأن المستهلكين لا يشترون النفط الخام مباشرة، بل يشترون البنزين والديزل ووقود الطائرات.

لذا، فإن أي اضطراب يؤثر على عمليات التكرير أو شحن المنتجات قد يتسبب في ارتفاع أسعار الوقود بوتيرة أسرع بكثير من ارتفاع أسعار النفط الخام نفسه. وحتى لو استقر سعر خام برنت قرب 100 دولار، فإن نقص الديزل أو وقود الطائرات قد يستمر في زيادة التكلفة الاقتصادية للنزاع.

هل يمكن أن يصل سعر النفط إلى 120 دولارًا؟

لم يعد من الممكن استبعاد هذا الاحتمال باعتباره سيناريو متطرفاً.

قد يرتفع سعر خام برنت بشكل ملحوظ فوق 100 دولار إذا استمر اضطراب مضيق هرمز بشدة وتوسع التهديد الأمني عبر البحر الأحمر. وتشير بعض توقعات السوق إلى أن الأسعار قد تتجاوز 120 دولارًا في وقت لاحق من هذا العام في حال استمرار اضطراب مضيق هرمز لفترة طويلة.

لكن الوصول إلى هذا المستوى والحفاظ عليه يتطلب أكثر من مجرد تصريحات مثيرة للقلق وهجمات معزولة. يحتاج السوق إلى أدلة على خسائر تصديرية طويلة الأمد، أو حوادث متكررة لناقلات النفط، أو انخفاض حاد في رغبة شركات الشحن في العمل في المنطقة.

كما أن التمييز بين الوصول إلى 120 دولارًا والبقاء عند هذا الحد أمر مهم أيضًا.

قد ينتج عن الذعر ارتفاع قصير، لكن التحرك المستمر سيتطلب نقصًا هيكليًا - ومن المحتمل أن يبدأ في تدمير الطلب عن طريق إبطاء النشاط الاقتصادي في جميع أنحاء البلدان المستوردة الرئيسية.

توقعات أسعار النفط

يبقى الاتجاه الفوري صعودياً طالما أن السوق لا يرى مساراً موثوقاً نحو ملاحة أكثر أماناً عبر مضيق هرمز وباب المندب.

إن قدرة خام برنت على البقاء فوق مستوى 100 دولار ستكون بمثابة اختبار مهم لمعرفة ما إذا كان المشترون يعتقدون أن تهديد العرض أصبح دائمًا أم أن الارتفاع الذي شهده يوم الخميس قد استوعب بالفعل الكثير من المخاوف الفورية.

قد يؤدي التحرك المستمر فوق منطقة 100 دولار إلى فتح الباب أمام الوصول إلى 105 دولارات وفي النهاية 110 دولارات، خاصة إذا تعرضت المزيد من السفن للهجوم أو علقت شركات الشحن الكبرى عملياتها.

لكن التراجع إلى ما دون مستوى التسعينات العليا قد يشير إلى أن الذعر الأولي يتلاشى وأن المتداولين ما زالوا يعتقدون أن الإمدادات البديلة والاحتياطيات الاستراتيجية والضغط الدبلوماسي يمكن أن تمنع حدوث أزمة أعمق.

في الوقت الراهن، يبعث سوق النفط بتحذير واضح. قد لا يزال العالم يمتلك مخزوناً كافياً من النفط الخام تحت الأرض، لكن بات من غير المؤكد وصول كل برميل إلى الدول التي تحتاجه.

إن حالة عدم اليقين هذه - وليس مجرد نقص بسيط في النفط - هي التي دفعت سعر خام برنت إلى ثلاثة أرقام.