انخفضت أسعار النفط يوم الخميس بعد أن ألغى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الضربات الجوية التي كانت مقررة ضد إيران في وقت لاحق من اليوم، مشيراً إلى استمرار المحادثات مع طهران.

خلال التداول، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 3.13% إلى 87.21 دولارًا للبرميل اعتبارًا من الساعة 1:35 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما انخفض سعر خام برنت بنسبة 3.36% إلى 89.97 دولارًا للبرميل.

في منشور على موقع "تروث سوشيال"، قال ترامب إنه قرر إلغاء الضربات والعمليات الجوية المخطط لها ضد إيران بعد أن وصلت المناقشات مع الجمهورية الإسلامية إلى أعلى مستويات القيادة الإيرانية وبعد الحصول على الموافقات من جميع الأطراف المعنية.

في وقت سابق، قال ترامب إن الولايات المتحدة ستضرب إيران "بقوة شديدة" مساء الخميس، وذلك في أعقاب موجة من الغارات الجوية يوم الأربعاء استهدفت قدرات المراقبة الإيرانية وأنظمة الاتصالات ومواقع الدفاع الجوي.

كما هدد الرئيس الأمريكي بالسيطرة على جزيرة خارك، أكبر محطة لتصدير النفط في إيران، مؤكداً أن الولايات المتحدة ستفرض "سيطرة كاملة" على أسواق النفط والغاز الإيرانية، على غرار ما فعلته في فنزويلا.

شهدت الأيام الأخيرة تصاعداً في التبادلات العسكرية بين واشنطن وطهران بعد أن شنت القوات الأمريكية هجمات على أهداف داخل إيران، مما دفع طهران للرد بضربات صاروخية على عدة دول خليجية.

أفادت وسائل الإعلام الإيرانية الرسمية بأن طهران استهدفت منشآت عسكرية أمريكية في الكويت والبحرين، بما في ذلك قاعدة علي السالم الجوية، وقاعدة أحمد الجابر الجوية، وقاعدة الشيخ عيسى الجوية. في المقابل، صرّحت البحرين بأن دفاعاتها الجوية اعترضت ودمرت التهديدات الإيرانية.

كما أفادت وسائل الإعلام الإيرانية بأن إيران شنت هجمات صاروخية وطائرات مسيرة على سفن أمريكية تعمل في مضيق هرمز، في حين أغلقت الكويت مجالها الجوي واعترضت قذائف يوم الخميس.

وعلى الرغم من التصعيد الأخير، قالت شركة ريستاد إنرجي للاستشارات في مجال الطاقة إن سوق النفط الآن مجهز بشكل أفضل لاستيعاب الاضطرابات مقارنة بالأزمات السابقة، مشيرة إلى ارتفاع صادرات النفط الأمريكية، وضعف الطلب الصيني، وتوافر طرق تصدير بديلة تقلل الاعتماد على مضيق هرمز.

إلا أن الشركة حذرت أيضاً من أن فرص تحقيق انفراجة دبلوماسية سريعة قد تضاءلت، مما يجعل أسعار النفط عرضة لتقلبات حادة مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن مستقبل الصراع.

يرى مراقبو السوق أن الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس، الذي طال انتظاره يوم الجمعة، قد يمثل لحظة حاسمة لأسواق رأس المال العالمية، وقد يكون بمثابة "استفتاء" على قيادة إيلون ماسك.

وتعكس القيمة المستهدفة للشركة البالغة 1.75 تريليون دولار مضاعف سعر إلى ربحية يبلغ حوالي 100 مرة، مقارنة بحوالي 20 إلى 25 مرة لشركة NVIDIA وحوالي 10 مرات لشركة Apple.

قامت ناسداك مؤخراً بتعديل قواعد الإدراج الخاصة بها لتسهيل إدراج شركة سبيس إكس وغيرها من الشركات التي تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام الضخم في مؤشر ناسداك 100، في حين رفضت مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية إجراء استثناءات من شأنها أن تسمح للشركة بالدخول المبكر إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

ما هي حقوق التصويت التي سيحتفظ بها إيلون ماسك؟

كما يُطلب من المستثمرين قبول استثناءات تتعلق بالتقييم المرتفع للشركة، فضلاً عن إصرار ماسك على الاحتفاظ بنسبة تتراوح بين 80% و85% من حقوق التصويت في شركة سبيس إكس، وهو هيكل حوكمة أثار مخاوف المستثمرين في كثير من الأحيان، حتى بالنسبة للشركات ذات سجلات الربحية الراسخة.

صرح مات كالكنز، الرئيس التنفيذي لشركة Appian، لشبكة CNBC بأن الاكتتاب العام الأولي "يمثل استفتاءً على إيلون ماسك ومدى ثقة المستثمرين في هذا الريادي".

"أعتقد أن المستثمرين يثقون به ثقةً كبيرة لأنه أنجز الكثير، وهم يراهنون على قدرته على فتح أسواق جديدة تماماً"، قال. "لكنها تبقى رهاناً عالي المخاطر".

وأضاف: "شخصياً، ليس لدي أي رغبة في الاستثمار، ولا أرغب حتى في التكهن بشأن طرح عام أولي من هذا النوع".

وأشار كالكنز إلى أن الأسواق لا تزال في مرحلة مبكرة للغاية تتسم بقدر كبير من عدم اليقين، وأن العديد من الاستثمارات مدفوعة حاليًا بالقناعة أكثر من كونها مدفوعة بالأسس المالية التقليدية.

كتب بن ريتشي، رئيس قسم الأسهم في شركة abrdn، في مذكرة يوم الخميس أن الطرح سيختبر "مدى استعداد المستثمرين لتبني نموذج جديد لملكية الأسهم العامة قائم على التقييمات المرتفعة وحقوق الحوكمة المحدودة والثقة في رؤية يقودها المؤسس".

"لقد نجح هذا المزيج من قبل، ولكن هل يمكن أن ينجح على هذا النطاق؟" سأل.

هل يمكن أن تصل أسهم شركة سبيس إكس إلى 330 دولارًا؟

على الرغم من المخاوف بشأن التقييم، لا يزال العديد من المستثمرين متفائلين بشأن آفاق شركة سبيس إكس على المدى القريب والبعيد.

قال محللون في شركة نيو ستريت ريسيرش في مذكرة يوم الخميس إنهم يتوقعون أن يصل سعر السهم إلى 165 دولارًا في غضون 12 شهرًا من الاكتتاب العام الأولي، مما يعني مكسبًا بنسبة 22٪ وتقييمًا بقيمة 2.3 تريليون دولار تقريبًا عند الأخذ في الاعتبار عملية الاستحواذ المقترحة على شركة تحرير التعليمات البرمجية Cursor.

وكتب المحللون: "إن الفرصة المتاحة في قطاع الفضاء هائلة ومتنوعة وستتطور على مدى أكثر من عقد من الزمان".

وأضافوا أن تقييمهم البالغ 2.3 تريليون دولار يفترض أن شركة SpaceX تستحوذ على ما يقرب من 75٪ من السوق المستهدفة بناءً على تقديرات النمو المتحفظة الخاصة بهم.

في ظل سيناريو نمو السوق الأكثر تفاؤلاً، وبافتراض أن الشركة تستحوذ على 50% فقط من حصة السوق، فإنهم يعتقدون أن القيمة العادلة يمكن أن تصل إلى 330 دولارًا للسهم الواحد.

لكن جيمس داو حث على توخي الحذر عند تقييم مستقبل الشركة على المدى الطويل.

وقال لشبكة سي إن بي سي: "تعتمد قيمة شركة سبيس إكس على ما ستفعله الشركة بعد 20 عامًا من الآن".

"لكن بعد 20 عامًا من الآن، سيكون ماسك أكبر سنًا بكثير، ولا أعرف ما هو الدور الذي سيلعبه في ذلك الوقت."

وأضاف أن قيمة شركة سبيس إكس "مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بإيلون ماسك نفسه، وأعتقد أن هذا أحد أكبر المخاطر التي تواجه الشركة".

تجاوزت طلبات المستثمرين الأفراد 100 مليار دولار

وبحسب مصادر مطلعة على الأمر، فقد تجاوز طلب المستثمرين الأفراد على أسهم شركة سبيس إكس 100 مليار دولار مع اقتراب الاكتتاب العام الأولي الذي يحتمل أن يحطم الأرقام القياسية من مراحله النهائية.

من المتوقع أن تخصص الشركة ما لا يقل عن 20% من الطرح للمستثمرين الأفراد، وفقًا لمصادر طلبت عدم الكشف عن هويتها لأن المعلومات لا تزال سرية.

بحسب حسابات بلومبرج، فإن حجم الطرح البالغ 75 مليار دولار - وهو الأكبر في التاريخ - سيظل يترك معظم الطلب على التجزئة دون تلبية.

ارتفع الطلب من أكثر من 70 مليار دولار، وهو رقم ذكرته بلومبرج في وقت سابق من يوم الخميس، حيث استمرت الطلبات في الزيادة طوال فترة التسويق.

يشمل الرقم الذي يزيد عن 100 مليار دولار طلبات من مستثمرين أفراد داخل الولايات المتحدة وخارجها.

وبحسب التقارير، فقد حصل كبار المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية، على مخصصات تتجاوز مليار دولار لكل منهم.

قدم صندوق الاستثمارات العامة السعودي وهيئة الاستثمار الكويتية طلبات كبيرة، في حين من المتوقع أيضاً أن تقدم هيئة الاستثمار القطرية التزاماً كبيراً، وفقاً لتقارير سابقة.

يعتقد مراقبو السوق أنه إذا لم يحصل العديد من مؤيدي إيلون ماسك على حصص كافية - أو لم يحصلوا على أي أسهم على الإطلاق - فقد يرتفع الطلب على السهم بمجرد بدء التداول.

لقد بنى ماسك قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد من خلال قيادته لشركة تسلا، والتي تقدر نسبة ملكية أسهمها بنحو 40% من قبل المستثمرين الأفراد، وفقًا لمحلل بي إن بي باريبا جيمس بيكارييلو.

في عام 2020، كتب ماسك على موقع X: "أنا من أشد المعجبين بالمستثمرين الأفراد الصغار".

وفي إشارة إلى طرح محتمل لشركة ستارلينك للاكتتاب العام، أضاف في ذلك الوقت: "سأحرص على منحهم الأولوية القصوى، ويمكنكم محاسبتي على ذلك".

وقالت مصادر إن شركة الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي تلقت طلبات من حوالي 1000 مستثمر مؤسسي.

من غير المرجح أن تتغير شروط الطرح، بما في ذلك سعر السهم البالغ 135 دولارًا والإصدار المخطط له لـ 555.6 مليون سهم.

من المتوقع أن تجمع شركة سبيس إكس ما يقرب من 75 مليار دولار في صفقة تقدر قيمة الشركة بحوالي 1.8 تريليون دولار.

ومن المتوقع أيضاً أن تخصص الشركة أقل من 10% من الأسهم للمستثمرين الدوليين، في حين أفادت التقارير أن التخصيص المخصص لليابان قد زاد هذا الشهر إلى 2.5 مليار دولار من 2 مليار دولار.

لا تزال المناقشات جارية، وقد تتغير بعض تفاصيل العرض - بما في ذلك نسبة التخصيص بالتجزئة.

من المتوقع أن تتوقف البنوك عن قبول الطلبات المؤسسية قبل تحديد الأسعار النهائية يوم الخميس، على أن يبدأ التداول يوم الجمعة.

ومن المتوقع أن تصبح هذه الصفقة أكبر اكتتاب عام في التاريخ، متجاوزة اكتتاب شركة أرامكو السعودية في عام 2019، والذي جمع 29.4 مليار دولار.

قد يمهد هذا الطرح الطريق أمام اكتتابات عامة أولية ضخمة أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وقد تقدمت شركة OpenAI بطلب اكتتاب عام أولي سراً يوم الاثنين، بينما اتخذت شركة Anthropic خطوة مماثلة الأسبوع الماضي.

وبحسب حسابات بلومبرج، يمكن للشركات الثلاث مجتمعة أن تضيف ما يصل إلى 3.6 تريليون دولار من القيمة السوقية إلى البورصات الأمريكية.

يقود عملية الاكتتاب العام الأولي كل من غولدمان ساكس، ومورغان ستانلي، وبنك أوف أمريكا، وسيتي غروب، وجيه بي مورغان تشيس، إلى جانب 18 بنكًا إضافيًا.

من المتوقع أن تبدأ الشركة، المعروفة رسميًا باسم Space Exploration Technologies، التداول في بورصة ناسداك تحت رمز المؤشر "SPCX".

بينما ركزت الأسواق على الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الذهب، تعرض قطاع المعادن الثمينة الأوسع لضغوط بيع شديدة، وكانت معادن مجموعة البلاتين من بين الأكثر تضرراً، وفقاً لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا.

انخفض كل من البلاتين والبلاديوم مؤخراً إلى أدنى مستوياتهما هذا العام، حيث استمر الضغط الناجم عن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية في التأثير على القطاع.

يؤثر التباطؤ الاقتصادي والتوترات في الشرق الأوسط سلباً على أسعار معادن مجموعة البلاتين.

قال محللو السلع في البنك إن الارتفاع في أسعار معادن مجموعة البلاتين قد فقد زخمه منذ أواخر يناير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحركات الذهب والرياح الاقتصادية المعاكسة المستمرة المتعلقة بالصراع في الشرق الأوسط، والتي لا تزال تؤثر سلبًا على الطلب الصناعي على هذه المعادن.

على الرغم من التراجع الأخير، حافظ البنك على نظرته الإيجابية طويلة الأجل للقطاع، مشيرًا إلى أنه لا يزال متفائلًا بشأن الذهب مع دخول الربع الأخير من العام. ويعتقد بنك أوف أمريكا أن أي انتعاش جديد في أسعار الذهب قد يجذب المستثمرين مجددًا إلى معادن مجموعة البلاتين ويدعم الأسعار.

انخفض سعر البلاتين الفوري إلى حوالي 1711 دولارًا للأونصة، بانخفاض يزيد عن 2٪ خلال الجلسة، بينما تم تداول البلاديوم بالقرب من 1203 دولارًا للأونصة، بارتفاع يقارب 0.5٪.

منذ عمليات البيع الحادة يوم الجمعة، فقد البلاتين أكثر من 9٪ من قيمته، بينما انخفض البالاديوم بأكثر من 6٪.

أهداف سعرية طموحة على الرغم من ضعف الطلب الصناعي وسوق المجوهرات

على الرغم من الضغوط الحالية، لا يزال بنك أوف أمريكا يتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاتين حوالي 3000 دولار للأونصة بين الربع الأخير من عام 2026 والنصف الأول من عام 2027.

ويتوقع البنك أيضاً أن يبلغ متوسط سعر البلاديوم حوالي 2200 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.

حققت معادن مجموعة البلاتين مكاسب قوية في عام 2025 حيث تسببت التوترات التجارية العالمية المتصاعدة والتهديدات بفرض تعريفات جمركية على المعادن الثمينة في اضطرابات كبيرة في سيولة السوق المادية.

ومع ذلك، لاحظ المحللون أن معظم تلك المخاوف تلاشت بعد فشل التهديدات بفرض تعريفات جمركية على نطاق واسع.

وبحسب التقرير، أدى غياب الرسوم الجمركية إلى خروج أكثر من 200 ألف أونصة من البلاتين من مستودعات بورصة نيويورك التجارية، وهو ما يعادل تقريبًا نصف التدفقات المسجلة خلال النصف الثاني من عام 2025.

شهد البالاديوم تدفقات خارجة في أواخر يناير قبل أن ينعكس الوضع بعد أن فرضت وزارة التجارة الأمريكية رسوم مكافحة الإغراق النهائية بنسبة 133% ورسوم تعويضية بنسبة 109% على البالاديوم الروسي.

التحولات الهيكلية في الطلب

كما سلط البنك الضوء على التغيرات الهيكلية في الطلب على معادن مجموعة البلاتين.

من المتوقع أن يسجل البلاتين عجزًا طفيفًا في العرض هذا العام، بينما من المتوقع أن يظل البالاديوم في فائض طفيف.

أشار المحللون إلى التحول السريع للصين نحو السيارات الكهربائية كمصدر رئيسي لتقلبات السوق، نظراً لانخفاض الطلب على سيارات محركات الاحتراق الداخلي، والتي تعتمد بشكل كبير على معادن مجموعة البلاتين في المحولات الحفازة.

من المتوقع أن تشكل المركبات الكهربائية حوالي 40% من إنتاج المركبات الخفيفة في الصين هذا العام، متجاوزةً بذلك المركبات التقليدية التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي لأول مرة. وتشير التوقعات إلى أن المركبات التقليدية ستمثل 36% من الإنتاج، بينما ستشكل المركبات الهجينة النسبة المتبقية البالغة 24%.

انخفض إنتاج المركبات ذات محركات الاحتراق الداخلي في الصين بالفعل إلى حوالي 14 مليون وحدة في عام 2025، مقارنة بـ 21 مليون وحدة في عام 2020.

وعلى النقيض من ذلك، لا يزال التحول نحو السيارات الكهربائية أبطأ في أوروبا والولايات المتحدة، لا سيما بعد أن تراجعت واشنطن عن بعض مبادراتها السابقة في مجال الكهرباء.

ضعف الطلب على المجوهرات في الصين

كما تباطأ الطلب على مجوهرات البلاتين، لا سيما في الصين، حيث لا تزال المخزونات المرتفعة المتراكمة خلال طفرة التصنيع في منتصف عام 2025 تؤثر سلباً على السوق.

على الرغم من إعادة تدوير بعض تلك المخزونات، لا يزال تجار التجزئة يحتفظون بمخزونات كبيرة وسط ضعف الطلب الاستهلاكي، مما يزيد من خطر حدوث انكماش كبير في أحجام تصنيع المجوهرات الصينية هذا العام.

تُهدد تكاليف الطاقة الإنتاج في جنوب أفريقيا

على الرغم من حالة عدم اليقين المحيطة بالطلب العالمي، يعتقد بنك أوف أمريكا أن مخاطر جانب العرض قد تصبح ذات أهمية متزايدة في الفترة المقبلة.

وأشار البنك إلى أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، والضغوط التضخمية قد تؤثر سلباً على الإنتاج، لا سيما في جنوب إفريقيا، التي تعد واحدة من أكبر منتجي معادن مجموعة البلاتين في العالم.

تعتمد جنوب أفريقيا بشكل كبير على النفط المستورد، ولا تزال تواجه قيوداً في قدرة التكرير المحلية، مما يجعل قطاع التعدين فيها شديد الحساسية لارتفاع تكاليف الوقود.

لا يزال الديزل يستخدم على نطاق واسع في عمليات التعدين وشبكات النقل وتوليد الطاقة الاحتياطية، لا سيما في ظل النقص المستمر في الكهرباء في البلاد.

ارتفعت أسعار الديزل بشكل كبير منذ بدء النزاع، في حين قامت شركة الكهرباء الحكومية "إسكوم" بزيادة تعريفات الكهرباء بنسبة 8.76% اعتبارًا من أبريل 2026، مما أدى إلى زيادة تكاليف التعدين بشكل كبير.

وفي هذا السياق، أفادت شركة سيباني-ستيلووتر بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي في تكاليف تشغيل الوحدة خلال الربع الأول، مشيرة إلى الضغوط التضخمية المستمرة، بما في ذلك ارتفاع نفقات العمالة والطاقة.

خلال جلسة التداول يوم الخميس، ارتفع سعر البلاديوم الفوري بنسبة 1.5٪ ليصل إلى 1264 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 16:00 بتوقيت غرينتش.

ارتفعت أسعار المنتجين الأمريكيين بأكثر من المتوقع في شهر مايو، مسجلة أكبر مكاسب سنوية لها في ثلاث سنوات ونصف، وذلك مع ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

أعلن مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي ارتفع بنسبة 1.1% في مايو، وهو ما يتماشى مع الزيادة المعدلة نزولاً بنسبة 1.1% في أبريل.

توقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن يرتفع المؤشر بنسبة 0.7% فقط، بعد قفزة بلغت 1.4% في أبريل/نيسان، والتي تم الإبلاغ عنها سابقاً.

وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 6.5٪ في الأشهر الاثني عشر المنتهية في مايو، مسجلة بذلك أكبر مكسب منذ نوفمبر 2022.

يعود معظم هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار السلع، وخاصة منتجات الطاقة. فقد ارتفعت أسعار السلع بنسبة 2.8%، وشكلت نحو 80% من إجمالي الزيادة في المؤشر، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.3%.

أدت الحرب الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران إلى ارتفاع أسعار منتجات الطاقة، بما في ذلك البنزين والديزل. كما تعرضت سلاسل التوريد العالمية لضغوط بسبب القيود المفروضة على الشحن عبر مضيق هرمز، مما أدى إلى نقص في مجموعة واسعة من المنتجات، بما في ذلك الأسمدة والألومنيوم والسلع الاستهلاكية.

أعلنت الحكومة الأمريكية يوم الأربعاء أن معدل التضخم الاستهلاكي ارتفع فوق 4% في مايو لأول مرة منذ ثلاث سنوات.

يراقب الاحتياطي الفيدرالي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) باعتباره المقياس المفضل لديه لتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.

أدى تسارع التضخم، إلى جانب مرونة سوق العمل، إلى زيادة توقعات الأسواق المالية لاحتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. ومع ذلك، لا يزال العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن احتمالية تشديد السياسة النقدية لا تزال محدودة، بحجة أن صدمة أسعار النفط لا تزال محصورة إلى حد كبير في قطاع النقل.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق 3.50%-3.75% في اجتماع الأسبوع المقبل، على الرغم من أنه من المتوقع أن يتخلى صناع السياسات عن تحيزهم السابق نحو خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

بعد صدور بيانات التضخم الاستهلاكي، قدر الاقتصاديون أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 0.4% في مايو، وهو ما يتماشى مع الزيادة المسجلة في أبريل.

ومن المتوقع أيضاً أن يتسارع معدل التضخم السنوي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 4.0% في مايو، وهو أسرع معدل منذ مايو 2023، مقارنة بـ 3.8% في أبريل.