انخفضت أسعار النفط يوم الثلاثاء مع تفوق المخاوف بشأن وفرة المعروض على المخاوف بشأن استمرار العقوبات على الشحنات الروسية، في حين لم تظهر محادثات السلام الرامية إلى إنهاء الحرب في أوكرانيا أي تقدم.

انخفض خام برنت 33 سنتًا، أي ما يعادل 0.5%، ليصل إلى 63.04 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:46 بتوقيت غرينتش. وانخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 32 سنتًا، أي ما يعادل 0.5%، ليصل إلى 58.52 دولارًا.

وارتفعت أسعار الخامين القياسيين 1.3% يوم الاثنين، بعد أن عززت الشكوك المتزايدة بشأن التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا التوقعات باستمرار القيود على تدفقات النفط الخام والوقود الروسي الخاضع للعقوبات.

وعلى الرغم من قلق السوق بشأن الشحنات الروسية، فإن توقعات العرض والطلب الأوسع نطاقاً لعام 2026 تشير إلى سوق أكثر فائضاً في المعروض، مع توقعات متعددة تشير إلى أن نمو العرض سيتجاوز الطلب في العام المقبل.

قالت بريانكا ساشديفا، كبيرة محللي السوق لدى فيليب نوفا، في مذكرة يوم الثلاثاء: "في الأمد القريب، يكمن الخطر الرئيسي في العرض الزائد، وتبدو مستويات الأسعار الحالية عرضة للضغوط".

وفي ظل العقوبات الجديدة التي تستهدف شركة روسنفت المملوكة للدولة في روسيا وشركة لوك أويل الخاصة، إلى جانب القواعد التي تحظر المنتجات المكررة المصنوعة من النفط الخام الروسي من دخول أوروبا، خفضت بعض شركات التكرير الهندية - بما في ذلك شركة التكرير الخاصة ريلاينس - مشترياتها من النفط الروسي.

مع محدودية المشترين البديلين، تسعى روسيا إلى توسيع شحناتها إلى الصين. صرّح نائب رئيس الوزراء ألكسندر نوفاك يوم الثلاثاء بأن موسكو وبكين تناقشان سبل زيادة صادرات النفط الروسية إلى الصين.

وقال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس: "لا يزال المشاركون في السوق يقيمون ما إذا كانت العقوبات الأوروبية والأمريكية الأخيرة ستؤثر بشكل ملموس على صادرات النفط الروسية".

مع ذلك، يُركز المحللون في المقام الأول على خطر اختلالات أوسع نطاقًا في العرض والطلب. ووفقًا لتقرير صدر يوم الاثنين، توقع دويتشه بنك فائضًا لا يقل عن مليوني برميل يوميًا في عام 2026، مع عدم وجود مسار واضح للعودة إلى حالة العجز قبل عام 2027.

وقال المحلل مايكل شوه: "إن المسار حتى عام 2026 يظل منحرفا نحو الانخفاض".

لا تزال توقعات ضعف السوق العام المقبل تطغى على التأثير الداعم لتعثر مفاوضات السلام، التي ساهمت سابقًا في استقرار الأسعار. وقد يؤدي اتفاق السلام في نهاية المطاف إلى رفع العقوبات المفروضة على موسكو، مما قد يُطلق كميات كبيرة من المعروض الذي كان محدودًا سابقًا في السوق.

ومع ذلك، لا يزال النفط يجد بعض الدعم من التوقعات المتزايدة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه للسياسة النقدية يومي 9 و10 ديسمبر/كانون الأول، بعد أن أشار العديد من مسؤولي البنك المركزي الأميركي إلى انفتاحهم على التيسير.

إن خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تحفيز النشاط الاقتصادي وتعزيز الطلب على النفط.

وقال ساشديفا "المخاوف بشأن العرض الزائد تجذب السوق في اتجاه واحد، في حين أن الآمال في طلب أقوى مدفوعا بالتيسير النقدي تجذبها في الاتجاه الآخر".

ارتفعت أسعار الفضة في التعاملات الأوروبية اليوم الثلاثاء، لتواصل مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي، بدعم من تنامي التوقعات بأن يخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أسعار الفائدة في ديسمبر.

تعززت هذه التوقعات بعد سلسلة من التصريحات الأقل تشددًا من صناع السياسات الأمريكيين. وينتظر المستثمرون الآن بيانات اقتصادية إضافية متأخرة من الولايات المتحدة للمساعدة في تحديد أسعار الفائدة.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الفضة اليوم: ارتفع سعر الفضة بنسبة 0.75% ليصل إلى 51.76 دولارًا للأوقية، وهو أعلى مستوى له في أسبوع، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 51.37 دولارًا. كما سجل أدنى مستوى له خلال اليوم عند 50.81 دولارًا.

• عند تسوية يوم الاثنين، ارتفعت الفضة بنسبة 2.75% في أول صعود لها في ثلاث جلسات، حيث ارتدت من أدنى مستوى لها في أسبوعين عند 48.64 دولار للأوقية.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن سوق العمل ضعيف بما يكفي لتبرير خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، على الرغم من أن أي إجراء آخر سوف يعتمد على موجة من البيانات المتأخرة في أعقاب إغلاق الحكومة.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الجمعة إنه يتوقع أن يبدأ البنك المركزي في خفض سعر الفائدة القياسي من هنا، مشيرا إلى أن ضعف سوق العمل يشكل الآن تهديدا اقتصاديا أكبر من التضخم المرتفع.

• في أعقاب هذه التعليقات، أظهرت أداة FedWatch التابعة لشركة CME ارتفاع احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر من 43% إلى 80%، في حين انخفض احتمال عدم التغيير من 57% إلى 20%.

• ولتحسين هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون البيانات الأمريكية المتأخرة المقرر صدورها في وقت لاحق من اليوم، بما في ذلك أرقام أسعار المنتجين وأرقام مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر/أيلول.

توقعات الفضة

نحن في Economies.com نتوقع أنه إذا ثبت أن البيانات الأمريكية الواردة أقل تشددًا مما تفترضه الأسواق حاليًا، فإن التوقعات بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول سوف تتعزز بشكل أكبر - مما يوفر زخمًا إيجابيًا إضافيًا للأصول غير ذات العائد، وخاصة المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة.

استقر الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء مع استمرار المستثمرين في تقييم احتمال خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل عقب تصريحات حذرة من صناع السياسات، في حين ظل الين الياباني في دائرة الضوء وسط احتمال التدخل الرسمي.

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن سوق العمل أصبح الآن ضعيفا بما يكفي لتبرير خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أن أي إجراء آخر سوف يعتمد على موجة من البيانات الاقتصادية المتأخرة الناجمة عن إغلاق الحكومة الفيدرالية.

وجاءت تعليقاته في أعقاب تصريحات مماثلة أدلى بها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الجمعة.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة CME، يُقدّر المتداولون الآن احتمال خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل بنسبة 81%، بزيادة حادة عن 42% في الأسبوع السابق. يُبرز هذا التحول التحدي الذي تواجهه الأسواق في تسعير توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل في ظل نقص البيانات خلال أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة، والذي انتهى في 14 نوفمبر.

حتى الآن، كان تأثير هذا التسعير الحاد محدودًا على الدولار. وبلغ سعر اليورو في آخر تداولاته 1.1530 دولارًا أمريكيًا بعد ارتفاع طفيف مساء الاثنين، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنحو 0.2% ليصل إلى 1.3115 دولارًا أمريكيًا.

استقر مؤشر الدولار - الذي يتتبع العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية - عند 100.13، متمسكا بمكاسب الأسبوع الماضي التي بلغت نحو 1%.

قال فرانشيسكو بيسول، خبير استراتيجيات العملات في بنك ING، إن تدفقات إعادة توازن المحافظ الاستثمارية في نهاية العام قبيل عطلة عيد الشكر قد تحد من ضعف الدولار. لكنه أضاف في مذكرة للعملاء: "ما لم تشهد الأسواق إعادة تسعير متشددة، يبدو الدولار قويًا جدًا مقارنةً بفوارق أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ونتوقع مخاطر هبوطية كبيرة".

ويظل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي منقسمين بشأن الخطوة التالية حيث لا يزال البنك المركزي يفتقر إلى البيانات الاقتصادية الكاملة.

كما حظيت معنويات المستثمرين بدعم من مؤشرات تحسن العلاقات الأمريكية الصينية. وصرح الرئيس دونالد ترامب يوم الاثنين بأن العلاقات مع الصين "قوية للغاية" عقب مكالمة هاتفية مع الرئيس شي جين بينغ.

متداولو الين في حالة تأهب تحسبا لتدخل محتمل

ورغم الانخفاض الطفيف في قيمة الدولار هذا الأسبوع، ظل الين الياباني تحت الضغط، ليتداول عند 156.51 مقابل الدولار - وهو مستوى قريب من أدنى مستوى له في عشرة أشهر عند 157.90 في الأسبوع الماضي.

ويراقب المستثمرون عن كثب أي إشارة إلى تحرك رسمي من طوكيو، نظرا لأن الين ضعف بنحو 10 ينات منذ أوائل أكتوبر/تشرين الأول بعد تعيين ساناي تاكايتشي ــ المعروفة بموقفها المالي التوسعي ــ رئيسة وزراء جديدة لليابان.

وقال بيسولي إن السيولة الضئيلة المحيطة بعطلة عيد الشكر قد توفر ظروفا مواتية لبنك اليابان للتدخل في سعر الدولار/الين، ومن الناحية المثالية بعد تصحيح مدفوع بالسوق.

وأضاف: "قد تؤدي البيانات الأميركية إلى إحداث هذا التصحيح، لكن من وجهة نظرنا، ليس اليوم".

ومن المقرر صدور بيانات مبيعات التجزئة وأسعار المنتجين في الولايات المتحدة في وقت لاحق من يوم الثلاثاء.

في العملات الأخرى، انخفض الدولار النيوزيلندي إلى 0.5595 دولار أمريكي بعد انخفاضه بأكثر من 2% هذا الشهر قبيل خفض متوقع لسعر الفائدة من قِبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الأربعاء. وتداول الدولار الأسترالي عند 0.6453 دولار أمريكي، بانخفاض 0.15% خلال اليوم.

ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الأوروبية يوم الثلاثاء، لتواصل مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي، وتسجل أعلى مستوى في أسبوعين، مع تجاهل المعدن الأصفر لقوة الدولار الأميركي في سوق الصرف الأجنبي.

وعززت تصريحات أقل تشددا من جانب عدد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) التوقعات بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، في حين ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية الأمريكية.

نظرة عامة على الأسعار

• ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.5% إلى 4,155.81 دولار - وهو أعلى مستوى منذ 14 نوفمبر - من مستوى الافتتاح عند 4,134.80 دولار، بعد أن لامست أدنى مستوى خلال اليوم عند 4,122.78 دولار.

• استقر الذهب يوم الاثنين على ارتفاع بنسبة 1.75%، مسجلا أول مكسب له في ثلاث جلسات، بدعم من تحسن الطلب الاستثماري على المعدن النفيس.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.1% يوم الثلاثاء، مستأنفا مكاسبه بعد توقف قصير ويتحرك مرة أخرى قرب أعلى مستوياته في ستة أشهر، مما يعكس قوة متجددة للعملة الأمريكية مقابل العملات الرئيسية والثانوية.

ويأتي الارتفاع في الوقت الذي يواصل فيه المستثمرون شراء الدولار باعتباره الأصول الأكثر جاذبية المتاحة، على الرغم من النبرة الحذرة الأخيرة من جانب العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن سوق العمل أصبح الآن ضعيفا بما يكفي لتبرير خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، على الرغم من أن أي إجراء بعد ذلك سوف يعتمد على موجة من البيانات المتأخرة في أعقاب إغلاق الحكومة.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الجمعة إنه يتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة الرئيسية من الآن فصاعدا، بحجة أن ضعف سوق العمل يشكل تهديدا اقتصاديا أكبر من التضخم المرتفع.

• بعد هذه التعليقات - ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لشركة CME - قفز تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر من 43% إلى 80%، في حين انخفضت توقعات عدم التغيير من 57% إلى 20%.

• ينتظر المستثمرون الآن البيانات الأمريكية المتأخرة بشأن أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة لشهر سبتمبر، والمقرر صدورها في وقت لاحق اليوم.

توقعات الذهب

قال كيلفن وونغ، محلل سوق آسيا والمحيط الهادئ لدى OANDA، إن الذهب كان مدفوعًا بشكل رئيسي بتوقعات خفض أسعار الفائدة خلال الأسبوعين الماضيين. وأشار إلى أن هذه التوقعات ارتفعت بسرعة، مما ساهم في رفع سعر الذهب على المدى القصير.

وأضاف وونغ أن المشاركين في السوق سوف يولون الآن اهتماما أكبر بكثير لأي مؤشرات اقتصادية مرتبطة بالطلب في الولايات المتحدة.

شركة SPDR القابضة

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Trust - أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم - بمقدار 0.29 طن متري يوم الاثنين، مسجلة زيادة يومية ثانية على التوالي، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1040.86 طن متري.