انخفضت أسعار النفط يوم الاثنين مع مراقبة المستثمرين للمفاوضات الجارية لإنهاء الحرب في أوكرانيا، قبل خفض متوقع لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هذا الأسبوع.

وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت 0.57 دولار أو 0.9 بالمئة إلى 63.18 دولار للبرميل بحلول الساعة 10:53 بتوقيت جرينتش، في حين انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 0.60 دولار أو 1 بالمئة إلى 59.48 دولار للبرميل.

واستقر كلا المؤشرين يوم الجمعة عند أعلى مستوياتهما منذ 18 نوفمبر/تشرين الثاني.

وقال توماس فارغا، محلل سوق النفط لدى بي.في.إم: "إذا تم التوصل إلى أي اتفاق بشأن أوكرانيا في المستقبل القريب، فمن المتوقع أن تزيد صادرات النفط الروسية، وهو ما قد يدفع الأسعار إلى الانخفاض".

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الضوء

تُظهر بيانات بورصة لندن للأوراق المالية أن الأسواق تتوقع بنسبة 84% خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي الثلاثاء والأربعاء. ومع ذلك، تشير تعليقات عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن هذا الاجتماع من المرجح أن يكون من أكثر الاجتماعات انقسامًا منذ سنوات، مما يزيد من اهتمام المستثمرين باتجاهات السياسة والديناميكيات الداخلية.

تقدم بطيء في محادثات أوكرانيا

في أوروبا، لا تزال مفاوضات السلام بشأن أوكرانيا بطيئة، مع استمرار الخلافات حول ضمانات كييف الأمنية ووضع الأراضي الخاضعة للسيطرة الروسية. كما يختلف المسؤولون الأمريكيون والروس حول الاقتراح الذي طرحته إدارة الرئيس دونالد ترامب.

من المقرر أن يلتقي الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي مع زعماء أوروبيين في لندن يوم الاثنين.

وكتب محللون في بنك ANZ في مذكرة للعملاء: "إن النتائج المحتملة لمبادرة ترامب الأخيرة لإنهاء الحرب قد تؤدي إلى تحول إمدادات النفط بأكثر من مليوني برميل يوميا".

وقال فيفيك دار، المحلل في كومنولث بنك أوف أستراليا، إن وقف إطلاق النار يشكل أكبر خطر هبوطي على توقعات الأسعار، في حين يظل الضرر المستمر للبنية التحتية النفطية الروسية عاملاً رئيسياً في ارتفاع الأسعار.

وكتب دار: "نعتقد أن المخاوف بشأن العرض الزائد سوف تتحقق في نهاية المطاف، خاصة مع استمرار صادرات النفط والمنتجات الروسية في التحايل على العقوبات الحالية، مما يحرك العقود الآجلة تدريجيا نحو 60 دولارا للبرميل بحلول عام 2026".

قيود جديدة محتملة على الصادرات الروسية

في هذه الأثناء، تدرس دول مجموعة السبع والاتحاد الأوروبي استبدال سقف الأسعار الحالي على صادرات النفط الروسية بحظر كامل على الخدمات البحرية، وفقا لمصادر نقلتها رويترز - وهي خطوة قد تحد من الإمدادات من ثاني أكبر منتج في العالم.

كما زادت الولايات المتحدة من الضغوط على فنزويلا - العضو في منظمة أوبك - من خلال شن ضربات ضد السفن التي قالت إنها كانت تحاول تهريب المخدرات غير المشروعة، بالإضافة إلى الإشارة إلى عمل عسكري محتمل يهدف إلى الإطاحة بالرئيس نيكولاس مادورو.

على نحو منفصل، زادت شركات التكرير المستقلة في الصين مشترياتها من النفط الإيراني الخاضع للعقوبات من التخزين البري، معتمدة على حصص استيراد جديدة، وفقا للتجار والمحللين، وهي الخطوة التي قد تساعد في تخفيف ظروف العرض الزائد.

انخفض الدولار يوم الاثنين قبل أسبوع حافل من اجتماعات البنوك المركزية بقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث أصبحت الأسواق الآن تأخذ في الاعتبار بالكامل خفض أسعار الفائدة، حتى مع وجود انقسامات عميقة داخل لجنة السياسة تجعل النتيجة النهائية غير مؤكدة.

إلى جانب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، ستحدد أستراليا والبرازيل وكندا وسويسرا أيضًا السياسة هذا الأسبوع، على الرغم من أنه من غير المتوقع أن تقوم أي منها بإجراء تغييرات على إعدادات أسعار الفائدة الحالية.

ويتوقع المحللون أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يسمى بـ"خفض عدواني"، حيث تعمل نبرة البيان، وملخص التوقعات الاقتصادية، والمؤتمر الصحفي لرئيس البنك جيروم باول بشكل جماعي على ترسيخ الظروف الأكثر صرامة لأي تخفيف إضافي في العام المقبل.

وقد تدعم هذه الرسائل الدولار إذا أجبرت المستثمرين على تقليص توقعاتهم بشأن خفضين أو ثلاثة تخفيضات إضافية في عام 2026 ــ على الرغم من أن التواصل قد يكون معقدا نظرا للانقسام الواضح بين صناع السياسات، مع إشارة العديد من الأعضاء بالفعل إلى نواياهم التصويتية.

مخاطر كبيرة من المعارضة داخل اللجنة

وكتب بوب سافاج، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في بنك نيويورك، في مذكرة إلى العملاء: "نتوقع أن نرى معارضة من جانب كل من الصقور والحمائم".

ولم تشهد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ثلاثة معارضات أو أكثر في اجتماع واحد منذ عام 2019، ولم يحدث هذا إلا تسع مرات منذ عام 1990.

على الرغم من انخفاض قيمة الدولار خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، انتعشت المعنويات الإيجابية. تُظهر بيانات تحديد المراكز أن المتداولين المضاربين يحتفظون بأكبر مراكز صافية طويلة الأجل للدولار منذ ما قبل صدمة الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب، والتي أدت إلى انخفاض قيمة العملة.

وبينما يستمر تباطؤ سوق العمل، يبقى النمو الاقتصادي قويًا، مع توقع تزايد التحفيز المالي تدريجيًا من خلال "مشروع قانون ضخم وجميل" في الأشهر المقبلة. كما يظل التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وقال لي هاردمان، استراتيجي العملات في بنك ميتسوبيشي يو إف جي: "قد تثني هذه العوامل بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تقديم المزيد من التخفيضات إذا ترجمت إلى قوة متجددة في سوق العمل".

اليورو مدعوم بارتفاع العائدات

ارتفع اليورو بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.1652 دولار أمريكي، مدفوعًا بارتفاع عوائد سندات منطقة اليورو. وبلغ عائد السندات الألمانية لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له منذ عام 2011 في التعاملات المبكرة.

على عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي، من غير المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة العام المقبل. وصرحت إيزابيل شنابل، العضوة المؤثرة في مجلس الإدارة، يوم الاثنين أن الخطوة التالية للبنك قد تكون في الواقع رفع أسعار الفائدة.

وارتفع الدولار الأسترالي إلى أقوى مستوى منذ منتصف سبتمبر أيلول عند 0.6649 دولار أمريكي قبل أن يقلص مكاسبه ليتداول منخفضا 0.1% عند 0.6635 دولار أمريكي.

يجتمع بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء، عقب سلسلة من البيانات الإيجابية بشأن التضخم والنمو وإنفاق الأسر. وتشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن إلى أن الخطوة التالية قد تكون رفع الفائدة - ربما بحلول مايو - مما يجعل البيان والمؤتمر الصحفي اللذين سيليان الاجتماع محور الاهتمام الرئيسي.

وكتب محللون في بنك ANZ الأسبوع الماضي بعد مراجعة توقعاتهم: "نتوقع أن يظل البنك ثابتا على سعر الفائدة لفترة ممتدة، مع إبقاء سعر الفائدة النقدية عند 3.60%".

كندا على استعداد للثبات

من المتوقع على نطاق واسع أن يترك بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، في حين تضع الأسواق في الحسبان إمكانية رفعها بحلول ديسمبر 2026. واستقر الدولار الكندي عند 1.3819 دولار كندي مقابل الدولار الأمريكي بعد أن لامس أعلى مستوى في عشرة أسابيع يوم الجمعة على خلفية بيانات قوية عن الوظائف.

استقر الين عند 155.44 ين مقابل الدولار بعد خسائر حادة في نوفمبر/تشرين الثاني، واستقر الجنيه الإسترليني قرب 1.3325 دولار، وارتفع الفرنك السويسري إلى 0.804 فرنك سويسري مقابل الدولار.

ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الأوروبية يوم الاثنين، متجهة نحو أعلى مستوى في ستة أسابيع، بدعم من استمرار ضعف الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية مع تسعير الأسواق لخفض محتمل لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع.

أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة زيادة طفيفة في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة، وهي أحدث إشارة إلى استقرار التضخم في أكبر اقتصاد في العالم.

يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير للسياسة النقدية لهذا العام يوم الثلاثاء، ومن المقرر صدور القرارات يوم الأربعاء. وتتوقع الأسواق حاليًا خفضًا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو الخفض الثالث على التوالي هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

•أسعار الذهب اليوم: ارتفع الذهب بنسبة 0.5% إلى 4,218.97 دولار من مستوى الافتتاح 4,197.59 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى خلال اليوم عند 4,191.60 دولار.

•خسر الذهب 0.2% عند إغلاق يوم الجمعة، مسجلاً ثالث انخفاض له في أربع جلسات وسط جني الأرباح من أعلى مستوى في ستة أسابيع الذي سجله الأسبوع الماضي عند 4264.60 دولار للأوقية.

•تسببت هذه التحركات في انخفاض المعدن الأصفر أسبوعيًا بنحو 0.5%، وهي خسارته الأسبوعية الثانية في الأسابيع الثلاثة الماضية، بسبب ضعف الطلب على الملاذ الآمن.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% يوم الاثنين، مواصلا انخفاضه للجلسة الثانية على التوالي مع استمرار ضعف العملة مقابل نظرائها الرئيسيين والثانويين.

استمرت البيانات الاقتصادية الأمريكية البطيئة الأسبوع الماضي، بما في ذلك الارتفاع الطفيف في التضخم الأساسي لأسعار الاستهلاك الشخصي، مما عزز رواية التضخم المستقر في الاقتصاد الأوسع.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• قال العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي - بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز ومحافظ البنك كريستوفر والر - إن تخفيف السياسة في ديسمبر ربما يكون مبررًا نظرًا لضعف سوق العمل.

•أكد كيفن هاسيت، المرشح الأبرز لتولي منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي خلفا لجيروم باول، أن أسعار الفائدة "يجب أن تكون أقل".

•وفقًا لأداة FedWatch التابعة لشركة CME، تقدر الأسواق احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع بنسبة 87%، بينما يتوقع 13% فقط عدم حدوث تغيير.

توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي

يبدأ الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام يوم الثلاثاء، ومن المقرر صدور القرارات والتوقعات المُحدّثة يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن تُقدّم التوقعات الاقتصادية لصانعي السياسات، إلى جانب تصريحات رئيس المجلس جيروم باول، إشارات واضحة على احتمال استمرار تخفيضات أسعار الفائدة حتى عام ٢٠٢٦.

توقعات سوق الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية "جاءت وذهبت دون أي تأثير يُذكر"، مما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على مساره لخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع. وأشار إلى أن التوقعات بتخفيف السياسة النقدية تدفع الذهب إلى الارتفاع.

وأضاف ووترر أن خفض أسعار الفائدة المتوقع يبقي الدولار الأميركي تحت السيطرة، مما يمنح الذهب مجالا لتوسيع مكاسبه.

صندوق SPDR الذهبي

وانخفضت حيازات صندوق SPDR Gold Trust - أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب - بمقدار 0.33 طن متري يوم الجمعة إلى 1,050.25 طن متري، منخفضة من 1,050.58 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 22 أكتوبر.

ارتفع اليورو في التعاملات الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفا المكاسب التي توقفت على مدى الجلستين الماضيتين مقابل الدولار الأميركي، متجها نحو أعلى مستوى في سبعة أسابيع على خلفية التوقعات بأن الفجوة في أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة سوف تضيق.

ويستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هذا الأسبوع للإعلان عن خفض ثالث لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة هذا العام، في حين يمهد التحسن في النشاط الاقتصادي في مختلف أنحاء أوروبا الطريق أمام موقف أكثر تشددا من البنك المركزي الأوروبي في اجتماعاته المقبلة.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.15% ليصل إلى 1.1656 دولار من سعر الافتتاح 1.1641 دولار، وسجل أدنى مستوى له عند 1.1635 دولار.

• أنهى اليورو جلسة الجمعة على انخفاض طفيف - أقل من 0.1% - مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية ثانية على التوالي وسط تصحيح مستمر وجني أرباح، بعد أن تم تداوله في وقت سابق عند أعلى مستوى في سبعة أسابيع عند 1.1682 دولار.

• على مدار الأسبوع الماضي، حقق اليورو ارتفاعا بنسبة 0.4% مقابل الدولار، وهو ثاني ارتفاع أسبوعي على التوالي، بدعم من بيانات قوية عن نشاط الأعمال في أوروبا إلى جانب استمرار البيانات الاقتصادية الضعيفة في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار يوم الاثنين بنسبة 0.1%، مواصلا الخسائر للجلسة الثانية، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

الاحتياطي الفيدرالي

يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير للسياسة النقدية لهذا العام يوم الثلاثاء، ومن المقرر صدور القرارات يوم الأربعاء. وتتوقع الأسواق حاليًا خفض سعر الفائدة المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما سيمثل الخفض الثالث على التوالي في أسعار الفائدة الأمريكية.

أسعار الفائدة الأوروبية

• أظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي ارتفاعاً غير متوقع في معدل التضخم الرئيسي في منطقة اليورو خلال شهر نوفمبر/تشرين الثاني، مما يشير إلى استمرار الضغوط التضخمية التي يواجهها البنك المركزي الأوروبي.

• في أعقاب بيانات التضخم، انخفضت تسعيرات سوق النقد لخفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول من 25% إلى 5%.

• قالت مصادر لرويترز إن من المرجح أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول.

• لإعادة تقييم هذه الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو قبل اجتماع 17-18 ديسمبر/كانون الأول.

فجوة أسعار الفائدة

ويبلغ الفارق في أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة حاليا 185 نقطة أساس لصالح أسعار الفائدة الأميركية، ومن المتوقع أن يضيق هذا الأسبوع إلى 160 نقطة أساس بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتوقع.

ويلقي تضييق فجوة أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها منذ مايو/أيار 2022 زخماً إيجابياً على سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأميركي.