واصلت أسعار النفط ارتفاعها القوي يوم الثلاثاء، حيث ارتفعت العقود القياسية للخام بنحو 8% مسجلة بذلك ثالث جلسة متتالية من المكاسب، في ظل اتساع نطاق الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى، مما أدى إلى تعطيل شحنات الوقود وتفاقم المخاوف من المزيد من انقطاعات إمدادات النفط والغاز من الشرق الأوسط.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 6.05 دولار، أو 7.8%، لتصل إلى 83.79 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:43 بتوقيت غرينتش، بعد أن لامست أعلى مستوى لها منذ يوليو 2024 عند 85.12 دولارًا. كما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 5.31 دولار، أو 7.5%، ليصل إلى 76.54 دولارًا للبرميل، بعد أن كان قد سجل في وقت سابق أعلى مستوى له منذ يونيو عند 77.53 دولارًا.

توسعت الحملة الجوية الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران منذ الضربات الإسرائيلية الأولية يوم السبت، حيث استهدفت إسرائيل لبنان بينما ردت إيران بهجمات على البنية التحتية للطاقة في دول الخليج وناقلات النفط في مضيق هرمز، الذي يمر عبره ما يقرب من خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية.

تجنبت ناقلات النفط وسفن الحاويات مضيق هرمز بعد أن سحبت شركات التأمين تغطيتها للسفن العاملة في المنطقة، في ظل ارتفاع تكاليف الشحن العالمية للنفط والغاز. وتصاعدت المخاوف بعد أن أفادت وسائل إعلام إيرانية بأن مسؤولاً رفيع المستوى في الحرس الثوري الإسلامي أعلن إغلاق مضيق هرمز وحذر من استهداف أي سفينة تحاول العبور.

وقال محللون في بنك آي إن جي إن المخاوف تتجاوز تدفقات النفط عبر المضيق، حيث يتمثل الخطر الأكبر في المزيد من الهجمات الإيرانية على منشآت الطاقة الإقليمية، الأمر الذي قد يؤدي إلى اضطرابات أطول في الإمدادات.

وفي تطورات إضافية، أفادت وسائل الإعلام الرسمية بأن السلطات في الإمارات العربية المتحدة تتعامل مع حريق كبير في ميناء الفجيرة، وهو مركز رئيسي لتخزين وتصدير النفط. وفي الوقت نفسه، تم إيقاف شحنات خام كركوك العراقي من ميناء جيهان التركي، وفقاً لمصدر في قطاع الشحن.

منذ اندلاع الأعمال العدائية، أُغلقت منشآت النفط والغاز في عدة دول إما بسبب الأضرار المباشرة أو كإجراء احترازي. أوقفت قطر إنتاج الغاز الطبيعي المسال، وعلّقت إسرائيل الإنتاج في بعض حقول الغاز، وأغلقت السعودية أكبر مصفاة لديها، وكاد الإنتاج في إقليم كردستان العراق أن يتوقف تماماً.

وقد امتدت الاضطرابات أيضاً إلى أسواق الغاز، حيث شهدت أسعار الغاز القياسية الهولندية، وأسعار الغاز في المملكة المتحدة، وأسعار الغاز الطبيعي المسال في أوروبا وآسيا ارتفاعاً ملحوظاً.

يتوقع المحللون استمرار ارتفاع أسعار النفط خلال الأيام المقبلة، في ظل تقييم الأسواق لتداعيات التصعيد العسكري. وقد رفعت شركة بيرنشتاين توقعاتها لسعر خام برنت لعام 2026 إلى 80 دولارًا للبرميل من 65 دولارًا، لكنها أشارت إلى أن الأسعار قد ترتفع إلى ما بين 120 و150 دولارًا إذا استمر النزاع لفترة طويلة وبشكل حاد.

شهدت عقود المنتجات المكررة ارتفاعاً ملحوظاً وسط مخاطر تهدد منشآت التكرير في الشرق الأوسط. وقفزت العقود الآجلة للديزل منخفض الكبريت للغاية في الولايات المتحدة بأكثر من 11% لتصل إلى 3.22 دولاراً للجالون بعد أن سجلت أعلى مستوى لها في عامين يوم الاثنين، بينما ارتفعت العقود الآجلة للبنزين بنسبة 5% لتصل إلى 2.49 دولاراً للجالون. وفي أوروبا، ارتفعت العقود الآجلة للديزل بنسبة 13% لتصل إلى 997.80 دولاراً للطن المتري، بعد ارتفاعها بنسبة 18% في الجلسة السابقة.

انخفضت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الثلاثاء لأول مرة منذ خمس جلسات، متراجعة عن أعلى مستوى لها في خمسة أسابيع بسبب النشاط التصحيحي وجني الأرباح، إلى جانب قوة واسعة النطاق للدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية.

مع تضاؤل احتمالية خفض سعر الفائدة الأمريكية في مارس، يراقب المتداولون عن كثب سلسلة من البيانات الرئيسية لسوق العمل الأمريكي التي ستصدر هذا الأسبوع، والتي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير في تحديد مسار سياسته النقدية لهذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: انخفض سعر الذهب بنسبة 1.8% إلى 5226.51 دولارًا، بانخفاض عن سعر الافتتاح عند 5322.07 دولارًا، بعد أن لامس أعلى مستوى له عند 5379.94 دولارًا.

• عند تسوية يوم الاثنين، ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.8%، مسجلاً بذلك مكسباً يومياً رابعاً على التوالي، ووصل إلى أعلى مستوى له في خمسة أسابيع عند 5419.37 دولاراً للأونصة، وذلك في أعقاب الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.65% يوم الثلاثاء، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي، ووصل إلى أعلى مستوى له في شهر ونصف عند 99.18، مما يعكس الأداء القوي المستمر للعملة الأمريكية مقابل العملات الرئيسية والثانوية.

كما هو معروف، فإن قوة الدولار الأمريكي تجعل الذهب المقوم بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

يأتي الارتفاع المستمر للدولار وسط إقبال المستثمرين على شراء العملات كملاذ آمن مع دخول الحرب الإيرانية يومها الرابع، وسط مخاوف متزايدة من تصعيد إقليمي أوسع. كما أن ارتفاع أسعار الطاقة يزيد من الضغوط السلبية على الاقتصاد العالمي.

أسعار الفائدة الأمريكية

• قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر الأسبوع الماضي إنه منفتح على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس إذا أشارت بيانات التوظيف لشهر فبراير إلى أن سوق العمل قد "استقر" بعد الأداء الضعيف في عام 2025.

• وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الأسواق تقدر احتمالية بنسبة 96٪ أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في مارس، في حين أن احتمالات خفضها بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 4٪.

• يراقب المستثمرون عن كثب بيانات سوق العمل الأمريكية الرئيسية الإضافية هذا الأسبوع، ولا سيما تقرير الوظائف الشهري المقرر إصداره يوم الجمعة، لإعادة تقييم هذه التوقعات.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن نطاق النزاع ومدته لا يزالان غير واضحين إلى حد كبير، وطالما استمر هذا الغموض، فإن الذهب سيستمر في الاستحواذ على الجزء الأكبر من الطلب على الملاذ الآمن.

وأضاف ووترر أن أسعار الذهب ربما كانت سترتفع أكثر لولا قوة الدولار الأمريكي منذ تصاعد الصراع. وتُعدّ مخاوف التضخم حالياً الشغل الشاغل للتجار، نظراً لانخفاض أسعار النفط وتراجع حجم الشحن عبر مضيق هرمز.

صندوق SPDR Gold Trust

لم تشهد حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، تغييراً يذكر يوم الاثنين، حيث أبقت الإجمالي عند 1101.33 طن متري - وهو أعلى مستوى منذ 21 أبريل 2022.

ارتفعت أسعار الذهب خلال تداولات يوم الاثنين على الرغم من الارتفاع الملحوظ في قيمة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، حيث دفعت المخاوف الجيوسياسية واندلاع الحرب في الشرق الأوسط المستثمرين نحو أصول الملاذ الآمن.

أسفرت الضربات الأمريكية الإسرائيلية عن مقتل المرشد الأعلى الإيراني آية الله علي خامنئي، في تطور يُنظر إليه على أنه نقطة تحول رئيسية للجمهورية الإسلامية وواحد من أهم الأحداث منذ عام 1979.

ورداً على ذلك، توعد المسؤولون الإيرانيون برد قوي، مما زاد المخاوف من اندلاع صراع إقليمي أوسع، خاصة بعد أن وردت أنباء عن سماع دوي انفجارات في عدة مدن في دول الخليج.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في مقابلة مع قناة سي إن بي سي إن العمليات العسكرية الأمريكية في إيران تسير بوتيرة أسرع من الجدول الزمني المحدد.

وفي الوقت نفسه، تستمر المخاوف من أن يؤدي التوسع في الأتمتة إلى تقويض نماذج الأعمال وإثارة موجات من التسريحات في إثارة المخاوف بشأن الآثار المحتملة على الاقتصاد الأوسع.

كما ألمح ترامب إلى "موجة كبيرة" من الهجمات الإضافية دون الكشف عن التفاصيل، قائلاً إنه يتوقع أن تستمر "العملية الإيرانية" ما بين أربعة وخمسة أسابيع وأن الولايات المتحدة لديها القدرة على الاستمرار "لفترة أطول من ذلك بكثير".

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1% إلى 98.6 نقطة عند الساعة 20:32 بتوقيت غرينتش، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 98.7 وأدنى مستوى عند 97.7.

وفي التداولات، ارتفعت عقود الذهب الفورية بنسبة 2% لتصل إلى 5354.4 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 20:33 بتوقيت غرينتش.

عاد مضيق هرمز إلى عناوين الأخبار. مجدداً. يمر عبر هذا الممر المائي الضيق بين عُمان وإيران نحو خُمس النفط المتداول عالمياً. ومرة أخرى، حوّلت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط هذه النقطة الحيوية إلى صمام ضغط للاقتصاد العالمي برمته. ارتفعت أقساط التأمين. وترددت ناقلات النفط. وحبس التجار أنفاسهم. وسارع السياسيون إلى المنصات.

وتتساءل أوروبا عن سبب ارتفاع فواتير الطاقة لديها.

ثمة إحباط عميق يكتنف هذه اللحظة، ليس لكونها غير متوقعة، بل لكونها متوقعة تمامًا. على مدى السنوات الأخيرة، كتبت مرارًا وتكرارًا عن هشاشة أوروبا الهيكلية أمام واردات الوقود الأحفوري. ليس فقط أمام "الواردات" بشكل عام، بل أمام الواردات التي تمر عبر ممرات ضيقة تخضع لسيطرة أنظمة وهياكل سلطة، بشكل مباشر أو غير مباشر، لا تشارك أوروبا بالضرورة استقرارها السياسي، أو شفافيتها التنظيمية، أو مصالحها الاستراتيجية. مضيق هرمز ليس حدثًا نادرًا، بل هو عنصر متكرر في قصة نرفض إنهاءها.

الاعتماد ليس قدراً محتوماً، بل هو سياسة

تستورد أوروبا معظم احتياجاتها من النفط والغاز. وكثيراً ما يُصوَّر هذا الواقع على أنه قدر جغرافي. لكنه ليس قدراً، بل سياسة. فعلى مدى عقود، أُعطيت الأولوية لكفاءة التكلفة على المدى القصير على حساب المرونة على المدى الطويل. لقد بنينا نظام طاقة يعتمد على جزيئات تنتقل آلاف الكيلومترات، وتعبر ممرات بحرية ضيقة، وخطوط أنابيب تمر عبر مناطق حساسة سياسياً، وعلاقات تعاقدية قابلة للتغيير بفعل الانتخابات أو الثورات أو العقوبات.

عندما تهتز هذه الطرق، تهتز اقتصاداتنا معها. إن الإغلاق الفعلي الأخير أو التعطيل الشديد للملاحة عبر مضيق هرمز يكشف عن هذا الضعف مرة أخرى. تُغير ناقلات النفط مسارها. ترتفع أسواق العقود الآجلة. وتتحرك الحكومات على عجل. وسرعان ما تعود ردود الفعل المألوفة.

خطة الذعر المألوفة

في هولندا، استؤنفت المناقشات الهادئة حول إعادة فتح حقل غاز جرونينجن. وفي بحر الشمال، اشتدت الدعوات لتوسيع نطاق التنقيب عن النفط والغاز. وفي أنحاء أوروبا، بدأ مصطلح "أمن الطاقة" يُستخدم كمرادف لمصطلح "المزيد من التنقيب".

انتظر بضعة أسابيع وسيصرخ أحدهم حتماً "الغاز الصخري!" في أحد ممرات بروكسل، كما لو أن جيولوجيا أوروبا وقبول الجمهور لها قد تحولا فجأة بين عشية وضحاها.

لقد رأينا هذا من قبل. فبعد كل أزمة - نزاعات الإمداد، والحروب، وتخريب خطوط الأنابيب - نميل إلى مضاعفة جهودنا في النظام نفسه الذي خلق الهشاشة في المقام الأول.

لكن دعونا نكن صريحين: حتى لو استخرجنا كل قطرة متبقية من بحر الشمال وغرونينغن، ستظل أوروبا تعتمد هيكلياً على النفط المستورد. فإذا ارتفعت الأسعار العالمية بسبب مضيق هرمز، لن يحمي الإنتاج الأوروبي المحلي المستهلكين من تقلبات الأسعار العالمية. يُسعّر النفط عالمياً، وكذلك الغاز بشكل متزايد. فنحن لا نعتمد فقط على حجم الإمدادات، بل أيضاً على نظام تسعير يتأثر بعدم الاستقرار العالمي.

أهواء، ورجال أقوياء، وتقلبات السوق

عندما يعتمد فاتورة الطاقة الخاصة بك على عبور ناقلة مياه مضيقًا عرضه 33 كيلومترًا بأمان، فأنت لا تتمتع بسيادة الطاقة، بل أنت مُعرَّض للخطر. مُعرَّض للنزاعات الإقليمية، ومُعرَّض لأنظمة العقوبات، ومُعرَّض لقادة قد لا تتوافق أولوياتهم المحلية مع الاستقرار الاقتصادي الأوروبي.

لا يتعلق الأمر هنا بتشويه صورة أي دولة بعينها، بل يتعلق بالاعتراف بحقيقة هيكلية: فالاقتصادات المستوردة للوقود الأحفوري لا تزال عرضة للصدمات الجيوسياسية، خاصة عندما تتقارب سلاسل التوريد عند نقاط الاختناق.

ومع ذلك، غالباً ما يبدي صناع السياسات دهشتهم عندما تتصرف نقاط الاختناق كما لو كانت نقاط اختناق حقيقية. لماذا نستمر في نسيان هذا؟

الطاقة المتجددة: ليست مجرد سياسة مناخية، بل استراتيجية

يجب أن يتجاوز النقاش مجرد الخطابات المتعلقة بالمناخ. فالطاقة المتجددة لا تقتصر على الانبعاثات فحسب، بل تتعداها إلى العزل. فالطاقة الشمسية وطاقة الرياح لا تمر عبر هرمز.

لا تتكدس الإلكترونات في الممرات البحرية الضيقة. إن النظام المتنوع والمكهرب القائم على التوليد المحلي أقل عرضة هيكلياً للإكراه الجيوسياسي أو عدم الاستقرار الإقليمي.

بطبيعة الحال، تتطلب مصادر الطاقة المتجددة مواد وتصنيعاً وشبكات ومخازن وسلاسل إمداد. وهي ليست محايدة جيوسياسياً. لكن طبيعة هشاشتها تختلف اختلافاً جوهرياً.

بدلاً من تركيز المخاطر في عدد قليل من الممرات البحرية ومناطق الإنتاج، تعمل أنظمة الطاقة المتجددة على توزيع الإنتاج جغرافياً. فهي تحول الاعتماد من واردات الوقود المستمرة إلى سلاسل إمداد البنية التحتية والمواد الأولية - وهي سلاسل يمكن تنويعها وإدارتها استراتيجياً.

لا تتخلوا عن العولمة، بل أصلحوها.

هذا ليس دعوةً للعزلة. لا تستطيع أوروبا، ولا ينبغي لها، أن تسعى إلى الاكتفاء الذاتي الكامل. فالتجارة العالمية تبقى ضرورية. لكن بإمكاننا اختيار شركائنا بحكمة أكبر.

بدلاً من الاعتماد المفرط على نقاط الاختناق الأحفورية غير المستقرة، ينبغي لأوروبا تسريع التعاون مع شركاء موثوق بهم وذوي قواعد محددة في مجال التقنيات المتجددة، ومعالجة المواد الحيوية، وتجارة الهيدروجين، وسلاسل القيمة الصناعية النظيفة.

تعزيز العلاقات مع المناطق المجاورة الغنية بإمكانيات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح. تطوير شبكات كهربائية مشتركة. الاستثمار في التصنيع المشترك. بناء مخزونات استراتيجية من المواد الحيوية. خلق أنظمة احتياطية. العولمة ليست هي العدو، بل الاعتماد غير المتوازن على مسار واحد هو العدو.

التكلفة الحقيقية للتأخير

في كل مرة يزعزع فيها هرمز استقرار الأسواق، ندفع الثمن مرتين: أولاً من خلال ارتفاع الأسعار وعدم اليقين الاقتصادي، وثانياً من خلال الذعر السياسي الذي يدفعنا إلى الوراء نحو حلول الوقود الأحفوري قصيرة الأجل بدلاً من التغيير الهيكلي.

إن إعادة فتح حقول الغاز يقوض ثقة الجمهور. وتمديد تراخيص التنقيب يُرسي البنية التحتية لعقود. وإحياء أوهام الغاز الصخري يصرف الانتباه عن الحلول القابلة للتطبيق على نطاق واسع. وعلى الرغم من كل ذلك، تبقى نقطة الضعف الأساسية دون حل.

كثيراً ما يُصوَّر التحول في قطاع الطاقة على أنه مكلف ومُزعزع للاستقرار. ولكن ما هو ثمن التعرض المتكرر للضغوط الجيوسياسية؟ ما هو ثمن التخطيط الصناعي المبني على مدخلات متقلبة؟ ما هو ثمن الهشاشة الاستراتيجية؟ للمرونة ثمن، وللاعتماد ثمن أيضاً.

هذه الأزمة ليست مفاجأة، بل هي تذكير

يُذكّرنا مضيق هرمز، كما كان يفعل دائماً، بأنّ الاعتماد على الوقود الأحفوري ليس مجرد مشكلة بيئية، بل هو أيضاً عبء جيوسياسي. لا يمكننا الادعاء بأننا لم نتوقع هذا، فقد رأيناه مراراً وتكراراً في اضطرابات الملاحة البحرية، والنزاعات على خطوط الأنابيب، وأنظمة العقوبات، والصراعات الإقليمية.

الشيء الوحيد المثير للدهشة هو مدى سرعة نسياننا.

إذا أرادت أوروبا أمناً حقيقياً للطاقة، فعليها تسريع وتيرة التحول إلى الكهرباء، والطاقة المتجددة، وتخزين الطاقة، وتوسيع شبكة الكهرباء، وتعزيز القدرات الصناعية المحلية. كما يجب عليها بناء سلاسل إمداد مرنة مع شركاء موثوقين. ويجب عليها الحد من الاعتماد على مصادر الوقود الأحفوري المتقلبة، لا مجرد تحسين إدارتها بشكل طفيف.

كل أزمة تختبر ما إذا كنا قد تعلمنا من الأزمة السابقة.

يختبرنا هرمز مجدداً. السؤال بسيط: هل سنتعامل أخيراً مع تسريع وتيرة الطاقة المتجددة كضرورة استراتيجية بدلاً من مجرد طموح مناخي؟

أم أننا سننتظر الإغلاق التالي لنتذكر، مرة أخرى، بعد فوات الأوان؟