انخفضت أسعار النفط يوم الجمعة حيث تفوقت المخاوف بشأن الطلب على الوقود على التوقعات بأن أول خفض لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا العام قد يحفز الاستهلاك بشكل أكبر.

وانخفضت العقود الآجلة لخام برنت 41 سنتا بما يعادل 0.6 بالمئة إلى 67.03 دولار للبرميل بحلول الساعة 0855 بتوقيت جرينتش، في حين انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 54 سنتا أو 0.9 بالمئة إلى 63.03 دولار.

ورغم التراجع، ظل كلا المؤشرين على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب للأسبوع الثاني على التوالي.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المرجعي بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء، وأشار إلى مزيد من التخفيضات في المستقبل استجابةً لمؤشرات ضعف سوق العمل. وعادةً ما يُعزز انخفاض تكاليف الاقتراض الطلب على النفط ويدعم ارتفاع الأسعار.

قالت بريانكا ساشديفا، المحللة في فيليب نوفا: "يتأرجح السوق بين إشارات متضاربة. على صعيد الطلب، أعربت جميع وكالات الطاقة، بما فيها إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، عن مخاوفها من ضعف الطلب، مما قلل من توقعات ارتفاع حاد في الأسعار على المدى القريب. أما على صعيد العرض، فإن الزيادات المخطط لها في الإنتاج من أوبك+، ومؤشرات فائض مخزونات المنتجات المكررة الأمريكية، تُلقي بظلالها على المعنويات".

وأثارت زيادة أكبر من المتوقع في مخزونات نواتج التقطير في الولايات المتحدة، بنحو أربعة ملايين برميل، المخاوف بشأن الطلب في أكبر مستهلك للنفط في العالم، مما أضاف المزيد من الضغوط النزولية على الأسعار.

كما أثارت بيانات اقتصادية جديدة المخاوف، حيث أظهر سوق العمل في الولايات المتحدة علامات ضعف وانخفضت عمليات بدء بناء المساكن العائلية في أغسطس/آب إلى أدنى مستوى لها في عدة سنوات وسط وفرة من المنازل الجديدة غير المباعة.

أشار توماس فارغا، المحلل في شركة بي في إم أويل أسوشيتس، إلى أن "أحد العوامل التي تُحد من أسعار النفط هو التعافي الاقتصادي غير المتكافئ، لا سيما في الولايات المتحدة. يستفيد قطاع الشركات من استمرار سياسات تحرير التجارة، بينما بدأ المستهلكون يشعرون بضغط الرسوم الجمركية، مع ظهور بوادر ضغط في سوقي العمل والإسكان".

وفي روسيا، ساعدت خطط وزارة المالية لحماية الميزانية الاتحادية من تقلبات أسعار النفط والعقوبات الغربية في تخفيف بعض المخاوف بشأن الإمدادات.

وكتب دانييل هاينز، المحلل في بنك ANZ، في مذكرة: "ساهمت تعليقات الرئيس ترامب التي عبرت عن تفضيله لانخفاض الأسعار بدلاً من فرض عقوبات على روسيا أيضًا في تهدئة المخاوف بشأن اضطرابات الإمدادات".

حقق الدولار الأمريكي مكاسب مقابل جميع نظرائه الرئيسيين أمس وواصل هذه المكاسب يوم الجمعة مقابل معظم العملات، باستثناء الين الياباني، الذي تعزز بعد قرار بنك اليابان الذي تبين أنه أكثر تشددا من المتوقع.

انتعش الدولار الأمريكي عقب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الصادر يوم الأربعاء، والذي اعتبره المستثمرون أقل تشاؤمًا من المتوقع. خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لم يُبدِ أي استعجال لتخفيض تكاليف الاقتراض بشكل كبير خلال مؤتمره الصحفي. أشارت توقعات اللجنة إلى خفضين إضافيين هذا العام، لكن متوسط التوقعات لعام 2026 أشار إلى خفض إضافي واحد فقط، على عكس توقعات السوق بثلاثة تخفيضات.

عزز انخفاضٌ أكبر من المتوقع في طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية من زخم ارتفاع الدولار أمس. ورغم مؤشرات الضعف الأخيرة في تقارير العمل، رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو، وتوقع انخفاض معدل البطالة خلال الفترة المتوقعة. وقد عززت بيانات طلبات إعانة البطالة هذا التفاؤل.

ومع ذلك، حتى مع المكاسب الإضافية التي حققها الدولار الأمريكي، تشير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المستثمرين ما زالوا مقتنعين بخفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام ــ في أكتوبر/تشرين الأول وديسمبر/كانون الأول ــ وثلاثة تخفيضات أخرى في عام 2026. ويشير هذا الاختلاف بين توقعات السوق وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى أن مسار الدولار سيظل غير مؤكد في الأمد القريب.

إذا استمرت البيانات الواردة في الإشارة إلى تحسن سوق العمل، فقد يبدأ المستثمرون في تقليص رهاناتهم على التيسير النقدي الحاد، مما قد يدعم الدولار الأمريكي أكثر. في المقابل، قد تؤدي بيانات العمل الأضعف إلى تغيير المعنويات في الاتجاه المعاكس.

الجنيه الإسترليني يتراجع بعد تصويت عضوين في بنك إنجلترا على خفض الفائدة

وشهد يوم الخميس أحدث قرار سياسي اتخذه بنك إنجلترا، حيث اختار صناع القرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين مع خفض وتيرة مبيعات السندات الحكومية إلى 70 مليار جنيه إسترليني من 100 مليار جنيه إسترليني.

كان رد فعل الجنيه الإسترليني الأولي إيجابيًا، ويرجع ذلك على الأرجح إلى النبرة المتشددة نسبيًا في البيان، الذي أكد أن اتباع نهج تدريجي وحذر في تخفيف إجراءات التيسير النقدي لا يزال مناسبًا. كما أشار البيان إلى انخفاض الدرجة الإجمالية لتشديد السياسة النقدية، ملمحًا إلى أن الحاجة إلى مزيد من التخفيضات لم تعد ملحة.

مع ذلك، تراجع الجنيه الإسترليني سريعًا وفقد مكاسبه، تحت ضغط مفاجأة تصويت عضوين لصالح خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بدلًا من نقطة أساس واحدة كما كان متوقعًا. وساهم ارتفاع الدولار، على خلفية طلبات إعانة البطالة الأمريكية، بالإضافة إلى تعليقات المحافظ أندرو بيلي في وقت لاحق من اليوم، والتي أشارت إلى احتمالية تخفيف السياسة النقدية مستقبلًا، في تراجع الجنيه الإسترليني.

ارتفاع الين بعد نبرة متشددة من بنك اليابان

خلال الجلسة الآسيوية اليوم، اتجهت الأنظار نحو بنك اليابان. أبقى صانعو السياسات أسعار الفائدة دون تغيير بتصويت 7-2، لكن هذه المرة، ضغط المعارضون لرفعها. كما أعلن بنك اليابان بالإجماع أنه سيبدأ ببيع حصصه من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار العقاري اليابانية (J-REITs).

ارتفع الين فورًا مع تزايد رهانات المتداولين على رفع أسعار الفائدة. ووفقًا لمؤشرات مقايضة الفائدة لليلة واحدة في اليابان (OIS)، ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية العام إلى 70% من 65% قبل القرار. وتتوقع الأسواق احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر بنسبة 43%، مع توقعات برفع مماثل آخر العام المقبل.

تراجعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية، الجمعة، لتواصل تحركها في المنطقة السلبية لليوم الثالث على التوالي، وتتراجع بشكل كبير عن مستويات قياسية مرتفعة، مع استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح إلى جانب ضغوط ارتفاع العملة الأميركية في سوق الصرف الأجنبي.

كما كان متوقعا على نطاق واسع، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما دفع الأسعار إلى أدنى مستوياتها في نحو ثلاث سنوات، رغم أنه لم يعط أي إشارات على أنه في عجلة من أمره لتخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر في الأشهر المقبلة.

نظرة عامة على الأسعار

•أسعار الذهب اليوم: انخفض الذهب بنسبة 0.35% ليصل إلى 3,632.33 دولار، من مستوى الافتتاح 3,644.294 دولار، وسجل أعلى مستوى للجلسة عند 3,657.40 دولار.

•عند تسوية يوم الخميس، خسر الذهب 0.45% في ثاني انخفاض يومي له على التوالي، مع استمرار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى على الإطلاق عند 3707.65 دولار للأوقية.

•إلى جانب جني الأرباح، تعرضت أسعار الذهب أيضًا لضغوط من ارتفاع الدولار الأمريكي في أعقاب البيانات الاقتصادية الإيجابية في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.15% يوم الجمعة، مواصلا مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، مما يعكس استمرار تعزيز العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وبالإضافة إلى التعافي من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات ونصف، جاء ارتفاع الدولار أيضا بعد فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقديم الإشارات الأكثر اعتدالا التي كانت الأسواق تتوقعها.

الاحتياطي الفيدرالي

•تماشيا مع التوقعات، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لتصل إلى 4.25%، وهو أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2022، بعد خمسة اجتماعات متتالية من الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

• تم تمرير القرار بأغلبية أصوات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، باستثناء عضو معارض واحد، وهو ستيفن منوشين، الذي فضل خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

• أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيانه السياسي إلى أن نمو الوظائف تباطأ بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، مع تعديلات هبوطية على بيانات التوظيف السابقة، مما يعكس ضعف الزخم وارتفاع مخاطر سوق العمل.

وأضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه على الرغم من تباطؤ النمو، فإن التضخم يظل أعلى من هدف 2%، مشيرا إلى أن التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب تضيف المزيد من الضغوط الصعودية على الأسعار.

•في توقعاته الاقتصادية الفصلية، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة المستهدف لنهاية عام 2025 من 4.0% إلى 3.75%، ومستهدف عام 2026 من 3.5% إلى 3.25%، ومستهدف عام 2027 من 3.25% إلى 3.0%.

•وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خفض أسعار الفائدة بأنه ضروري لإدارة المخاطر استجابة لضعف سوق العمل، قائلاً إن البنك المركزي كان في "وضع متقلب" فيما يتعلق بتوقعات أسعار الفائدة.

وأضاف باول أنه لا يرى حاجة إلى تخفيضات إضافية سريعة، مؤكدا أن السياسة النقدية ستظل تعتمد على البيانات، وتسترشد بتطورات التضخم والنمو.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

•تشير التوقعات المتوسطة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض إضافي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025.

•تشير التوقعات المتوسطة من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2025، مع توقع خفض مماثل آخر في عام 2026.

•في أعقاب الاجتماع، أظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر انخفض من 100% إلى 87%، وانخفض احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من 3% إلى 1%، وارتفع احتمال عدم التغيير من 0% إلى 13%.

توقعات الذهب

قال كايل رودا، محلل السوق في كابيتال.كوم: "لا تزال المعنويات إيجابية، لكنها فقدت بعض الزخم بالتأكيد. في جوهرها، لم يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهات متشددة بما يكفي لدفع الذهب نحو الارتفاع".

وأضاف رودا أن التوقعات بخفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام كانت داعمة، لكن توقعات خفض واحد فقط في عام 2026 كانت أعلى من تسعير السوق، وهو ما دفع العائدات والدولار إلى الارتفاع.

صندوق SPDR

ظلت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يوم الخميس، مع بقاء الإجمالي عند 975.66 طن متري - وهو أدنى مستوى منذ 12 سبتمبر.

انخفض الجنيه الإسترليني في التعاملات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلا خسائره للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ومبتعدا بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له في شهرين ونصف.

ويأتي هذا الانخفاض في ظل استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح، بالإضافة إلى الضغوط السلبية الناجمة عن نتائج أحدث اجتماع للسياسة النقدية لبنك إنجلترا.

تمشيا مع التوقعات، أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند أدنى مستوى له في عامين ونصف، على الرغم من أن تفاصيل التصويت فاجأت الأسواق؛ حيث صوت سبعة من الأعضاء لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة الحالية، بينما فضل اثنان خفضها بمقدار 25 نقطة أساس.

نظرة عامة على الأسعار

•سعر صرف الجنيه الإسترليني اليوم: انخفض الجنيه الإسترليني أمام الدولار بنحو 0.2% ليصل إلى 1.3531 دولار، من سعر الافتتاح 1.3554 دولار، وسجل أعلى سعر للجلسة عند 1.3560 دولار.

•خسر الجنيه الإسترليني 0.5% مقابل الدولار يوم الخميس، مسجلاً ثاني انخفاض يومي على التوالي، مع استمرار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى في شهرين ونصف عند 1.3727 دولار، تحت ضغط نتائج اجتماع بنك إنجلترا.

بنك إنجلترا

تماشياً مع التوقعات، قرر بنك إنجلترا يوم الخميس إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.00%، وهو أدنى مستوى منذ فبراير/شباط 2023. كما قال إنه سيبطئ وتيرة التشديد الكمي ويتجنب بيع السندات الحكومية طويلة الأجل للحد من تأثيرها على الأسواق المتقلبة.

صدر القرار بتصويت سبعة أعضاء لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، بينما أيد اثنان خفضها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%. وجاء هذا التباين مخالفًا لتوقعات السوق، التي توقعت تصويت ثمانية أعضاء لصالح عدم تغيير أسعار الفائدة، وعضو واحد فقط لصالح خفضها.

وقال بنك إنجلترا في بيانه بشأن السياسة النقدية إن أي تخفيضات قادمة في أسعار الفائدة ستكون حذرة وتدريجية.

أندرو بيلي

وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي بعد اجتماع يوم الخميس إن لجنة السياسة النقدية تتبع نهجا "تدريجيا وحذرا" في خفض أسعار الفائدة، مع التركيز على المخاطر الصعودية متوسطة الأجل للتضخم، مثل ارتفاع أسعار المواد الغذائية التي قد تؤثر على اتفاقيات الأجور وتمارس ضغوطا على مستويات الأسعار على المدى الطويل.

أسعار الفائدة في المملكة المتحدة

• زاد المتداولون من رهاناتهم على المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك إنجلترا، متوقعين خفضًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل هذا العام.

•تشير تقديرات السوق حاليًا إلى أن احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع نوفمبر يتجاوز 50%.