ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف للجلسة السادسة على التوالي يوم الأربعاء، مدعومة بالنمو الاقتصادي القوي في الولايات المتحدة ومخاطر انقطاع الإمدادات من فنزويلا وروسيا، حتى مع كون الأسعار في طريقها لتسجيل أكبر انخفاض سنوي لها منذ عام 2020.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 16 سنتًا، أو 0.3%، لتصل إلى 62.54 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 12:22 بتوقيت غرينتش، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 23 سنتًا، أو 0.4%، ليصل إلى 58.61 دولارًا للبرميل.

وقد ارتفع كلا العقدين بنحو 6% منذ 16 ديسمبر، عندما انخفضا إلى مستويات قريبة من أدنى مستوياتهما في خمس سنوات.

قال توني سيكامور، محلل السوق في شركة IG، إن الأسبوع الماضي عكس "مزيجًا من تصفية المراكز في الأسواق ذات التداول المنخفض بعد فشل عمليات البيع التي شهدها الأسبوع الماضي في اكتساب زخم، إلى جانب تصاعد التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الحصار الأمريكي على فنزويلا، فضلاً عن الدعم الذي قدمته بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية التي صدرت خلال الليل".

أظهرت البيانات الأمريكية أن أكبر اقتصاد في العالم نما بأسرع وتيرة له في عامين خلال الربع الثالث، مدفوعاً بالإنفاق الاستهلاكي القوي والزيادة الحادة في الصادرات.

على الرغم من الانتعاش الأخير، من المتوقع أن يسجل كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط انخفاضات سنوية بنحو 16٪ و18٪ على التوالي - وهي أكبر انخفاضات لهما منذ عام 2020، عندما أدى جائحة كوفيد-19 إلى انهيار الطلب العالمي على النفط - وسط توقعات بأن العرض سيتجاوز الطلب.

على صعيد العرض، كانت الاضطرابات التي لحقت بالصادرات الفنزويلية عاملاً رئيسياً في رفع الأسعار، في حين أن الهجمات المتبادلة المستمرة من جانب روسيا وأوكرانيا على البنية التحتية للطاقة قد دعمت السوق أيضاً، وفقاً لتقرير صادر عن هايتونغ فيوتشرز.

تنتظر أكثر من اثنتي عشرة ناقلة نفط محملة بالنفط الخام حالياً تعليمات جديدة في فنزويلا بعد أن استولت الولايات المتحدة على ناقلة النفط العملاقة "سكيبر" في وقت سابق من هذا الشهر واستهدفت سفينتين إضافيتين خلال عطلة نهاية الأسبوع.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي إن واشنطن فرضت "حصاراً" على جميع السفن الخاضعة للعقوبات التي تدخل فنزويلا أو تغادرها، مما زاد الضغط على الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو.

في غضون ذلك، أظهرت البيانات أن مخزونات النفط الخام الأمريكية ارتفعت بمقدار 2.39 مليون برميل الأسبوع الماضي، بينما زادت مخزونات البنزين بنحو 1.09 مليون برميل وارتفعت مخزونات المقطرات بمقدار 685 ألف برميل، وفقًا لمصادر السوق التي استشهدت بأرقام من معهد البترول الأمريكي صدرت يوم الثلاثاء.

من المقرر أن تصدر بيانات المخزون الرسمية من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الاثنين، وهو موعد متأخر عن المعتاد بسبب عطلة عيد الميلاد.

انخفض الدولار الأمريكي يوم الأربعاء وكان في طريقه لتسجيل أكبر خسارة سنوية له منذ عام 2017، مع وجود مجال لمزيد من الانخفاضات، حيث يراهن المستثمرون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون لديه مجال لخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة في العام المقبل، في حين يُنظر إلى معظم البنوك المركزية الكبرى الأخرى على أنها قد أنهت إلى حد كبير دورات التيسير النقدي الخاصة بها.

لم تنجح بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي القوية التي صدرت يوم الثلاثاء في تغيير توقعات أسعار الفائدة، حيث لا يزال المستثمرون يتوقعون خفضين إضافيين لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

قال ديفيد ميريكل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في غولدمان ساكس: "نتوقع أن تتفق لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على خفضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس، مما يجعل أسعار الفائدة في نطاق 3% - 3.25%، لكننا نرى أن المخاطر تميل نحو المزيد من التيسير"، مشيرًا إلى تباطؤ التضخم.

ارتفع كل من اليورو والجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوياتهما في ثلاثة أشهر يوم الأربعاء قبل أن يستقرا لاحقاً بالقرب من 1.180 دولار لليورو و1.3522 دولار للجنيه الإسترليني.

انخفض مؤشر الدولار مقابل سلة من العملات إلى أدنى مستوى له في شهرين ونصف، مسجلاً 97.767 نقطة. ويتجه المؤشر نحو تسجيل خسارة سنوية بنسبة 9.8%، وهي أكبر خسارة سنوية له منذ عام 2017. وأي تراجع إضافي في الأسبوع الأخير من العام قد يدفعه نحو أكبر انخفاض سنوي له منذ عام 2003.

شهد الدولار عاماً مضطرباً، تأثر بشدة بالتعريفات الجمركية الفوضوية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، والتي أدت في وقت سابق من العام إلى صدمة ثقة في الأصول الأمريكية. كما أثار نفوذه المتزايد على مجلس الاحتياطي الفيدرالي مخاوف بشأن استقلالية البنك المركزي.

في المقابل، ارتفع اليورو بأكثر من 14% منذ بداية العام، مما يجعله على المسار الصحيح لتحقيق أقوى أداء سنوي له منذ عام 2003.

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي ورفع بعض توقعاته للنمو والتضخم، وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تغلق الباب أمام المزيد من التيسير النقدي على المدى القريب.

استجاب المشاركون في السوق بتسعير احتمال ضئيل لتشديد السياسة في العام المقبل، وهو رأي ينعكس في أستراليا ونيوزيلندا، حيث يُنظر إلى الخطوة التالية بشكل متزايد على أنها رفع سعر الفائدة.

دعمت هذه التوقعات كلاً من الدولار الأسترالي والنيوزيلندي. فقد ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 8.4% منذ بداية العام، ووصل إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 0.6710 دولار يوم الأربعاء، بينما بلغ الدولار النيوزيلندي أعلى مستوى له في شهرين ونصف عند 0.58475 دولار.

ارتفع الجنيه الإسترليني بأكثر من 8% هذا العام. ويتوقع المستثمرون أن يقوم بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل في النصف الأول من عام 2026، مع توقعات السوق باحتمالية 50% تقريباً لخفض ثانٍ قبل نهاية العام.

ومع ذلك، فقدت معظم العملات قيمة كبيرة مقارنة بالمعادن الثمينة، وعلى رأسها الذهب، الذي سجل مستوى قياسياً جديداً يوم الأربعاء.

كانت بعض العملات الأوروبية الأصغر حجماً، والتي غالباً ما ترتبط بمستويات منخفضة من الديون، من بين أفضل العملات أداءً هذا العام.

انخفض الدولار بنسبة 12% مقابل الكرونة النرويجية، و13% مقابل الفرنك السويسري - حيث يتم تداوله عند 0.7865 فرنك - و17% مقابل الكرونة السويدية، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2022 عند 9.167 كرونة يوم الأربعاء.

يترقب التجار احتمال تدخل ياباني لدعم الين

لا يزال الين الياباني محور التركيز الرئيسي في أسواق الصرف الأجنبي، حيث يترقب المتداولون احتمال تدخل السلطات اليابانية لوقف انخفاض قيمة العملة.

صرحت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما يوم الثلاثاء بأن اليابان تتمتع بحرية كاملة للرد على التحركات المفرطة في الين، موجهةً بذلك أقوى تحذير حتى الآن بشأن استعداد طوكيو للتدخل في الأسواق.

ساهمت تعليقاتها في وقف تراجع الين، حيث انخفض الدولار بنسبة 0.3% مقابل العملة اليابانية إلى 155.83 ين يوم الأربعاء، بعد انخفاض بنسبة 0.5% في الجلسة السابقة.

على الرغم من أن بنك اليابان قد أصدر أخيراً رفعاً لسعر الفائدة طال انتظاره يوم الجمعة الماضي، إلا أن هذه الخطوة كانت متوقعة إلى حد كبير، وقد خيبت تصريحات المحافظ كازو أويدا آمال بعض التجار الذين كانوا يأملون في لهجة أكثر تشدداً، مما ترك الين تحت الضغط بعد القرار.

ونتيجة لذلك، يظل المستثمرون متيقظين لتدخل محتمل من جانب السلطات اليابانية لشراء الين، خاصة مع انخفاض أحجام التداول مع اقتراب نهاية العام - وهي خلفية يقول المحللون إنها قد توفر نافذة مواتية لاتخاذ إجراء رسمي.

ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الأربعاء، مواصلةً مكاسبها للجلسة الرابعة على التوالي، ومحطمةً مستويات قياسية جديدة، بعد أن تجاوزت مستوى 4500 دولار للأونصة لأول مرة في التاريخ. وقد حفز هذا الارتفاع الطلب الاستثماري القوي على المعدن النفيس، مدعوماً بانخفاضات متواصلة في قيمة الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي.

تأتي هذه التطورات وسط تزايد التوقعات بأن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الأمريكية مرتين العام المقبل. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون في وقت لاحق اليوم بيانات النمو الاقتصادي الأمريكي للربع الثالث.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنحو 0.95% إلى 4525.96 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق، من مستوى الافتتاح البالغ 4484.25 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له عند 4467.84 دولارًا.

• عند التسوية يوم الثلاثاء، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.9%، مسجلة بذلك ثالث زيادة يومية متتالية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% يوم الأربعاء، موسعاً خسائره للجلسة الثالثة على التوالي ومسجلاً أدنى مستوى له في شهرين ونصف، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

كما هو معروف، فإن ضعف الدولار الأمريكي يجعل سبائك الذهب المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

وتأتي هذه الخسائر وسط عمليات بيع نشطة للدولار قبل عطلات عيد الميلاد ورأس السنة الجديدة، وتحت ضغط من التعليقات الحذرة لبعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والتي سلطت الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن ضعف سوق العمل الأمريكي.

قال إريك بريغار، رئيس إدارة مخاطر العملات الأجنبية والمعادن الثمينة في شركة سيلفر غولد بول في تورنتو، إن الدولار الأمريكي قد ينخفض العام المقبل، على الأقل في الربع الأول، حيث سيضطر الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد إلى الاعتراف بأن سوق العمل ليس في حالة جيدة.

وأضاف بريغار أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى تقديم تنازلات أكبر بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، وبوتيرة أسرع مما فعل حتى الآن، مشيراً إلى أن الأسواق تريد تخفيضات في أسعار الفائدة وأن التوقعات تتزايد بشأن رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلاً إلى التيسير النقدي والذي سيسعى إلى تحقيق هذه النتيجة.

أسعار الفائدة الأمريكية

• وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمالية الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026 تبلغ 87٪، بينما تبلغ احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس 13٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين محتملين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، في حين تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب المزيد من البيانات الاقتصادية الأمريكية الصادرة، إلى جانب تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات الذهب

قال محللون في شركة ميتسوبيشي إنه مع وصول أسعار المعادن الثمينة إلى مستويات قياسية في هذا الوقت المتأخر من العام - وهو الوقت الذي يكتب فيه المرء عادةً بطاقة أو اثنتين بمناسبة عيد الميلاد - فإن الاستنتاج الرئيسي قد يكون أن المستثمرين لم يتعاملوا مع فترة العطلات كفرصة لجني الأرباح.

قال زين فودا، محلل السوق في MarketPulse التابعة لشركة OANDA، إن الرهانات على خفض أسعار الفائدة قد زادت في أعقاب أحدث بيانات التضخم وسوق العمل في الولايات المتحدة، مما يدعم الطلب على المعادن الثمينة.

وأضاف فودا أنه من المتوقع أيضاً أن يظل الطلب على أصول الملاذ الآمن قوياً وسط التوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين بشأن التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا، والإجراءات الأمريكية الأخيرة ضد ناقلات النفط الفنزويلية.

صندوق SPDR

لم تتغير حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، يوم الثلاثاء، مما أبقى إجمالي الحيازات ثابتاً عند 1054.56 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 23 يونيو 2022.

ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر. وقد دعم هذا الارتفاع استمرار عمليات بيع الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي قبيل فترة عطلة عيد الميلاد.

كما تم دعم العملة الموحدة بتراجع التوقعات بأن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في فبراير 2026، لا سيما وسط تحسن النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو في الأسابيع الأخيرة، إلى جانب التوقعات بأن هذا التحسن سيستمر مع انحسار مخاطر التراجع.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنحو 0.15% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1808 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ 25 سبتمبر، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1794 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.1786 دولار.

• أنهى اليورو جلسة الثلاثاء مرتفعاً بنسبة 0.3% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك مكسباً يومياً ثانياً على التوالي، وسط آمال بأن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير لأطول فترة ممكنة في عام 2026.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% يوم الأربعاء، موسعاً خسائره للجلسة الثالثة على التوالي ومسجلاً أدنى مستوى له في شهرين ونصف، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وتأتي هذه الخسائر وسط عمليات بيع نشطة للدولار قبل عطلات عيد الميلاد ورأس السنة الجديدة، وتحت ضغط من التعليقات الحذرة لبعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، والتي سلطت الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن ضعف سوق العمل الأمريكي.

قال إريك بريغار، رئيس إدارة مخاطر العملات الأجنبية والمعادن الثمينة في شركة سيلفر غولد بول في تورنتو، إن الدولار الأمريكي قد يضعف العام المقبل، على الأقل في الربع الأول، حيث سيضطر الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد إلى الاعتراف بأن سوق العمل ليس في حالة جيدة.

وأضاف بريغار أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى تقديم تنازلات أكبر بشأن تخفيضات أسعار الفائدة مما قدمه حتى الآن، مشيراً إلى أن الأسواق تريد أسعار فائدة أقل وأن التوقعات تتزايد بشأن رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلاً إلى التيسير النقدي والذي سيسعى إلى تحقيق هذه النتيجة.

أسعار الفائدة الأوروبية

• لا تزال أسعار سوق المال لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في فبراير 2026 أقل من 10%.

• ولتحفيز إعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو، بما في ذلك التضخم والبطالة وأرقام الأجور.

فرق سعر الفائدة

في أعقاب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير، تقلصت فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة إلى 160 نقطة أساس لصالح أسعار الفائدة الأمريكية، وهو أصغر فرق منذ مايو 2022، مما يدعم المزيد من المكاسب في اليورو مقابل الدولار الأمريكي.