ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الخميس، لتواصل مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي وتستقر قرب أعلى مستوى لها في أربعة أسابيع، مدعومة بتجدد الطلب على الملاذ الآمن قبل بدء المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران المقرر أن تبدأ في وقت لاحق اليوم في جنيف.

كما دعم هذا الارتفاع ضعف الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي، على الرغم من تراجع التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في مارس. ولا تزال الأسواق تنتظر إشارات إضافية بشأن توجه السياسة النقدية الأمريكية على مدار العام.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.8% إلى 5205.91 دولارًا للأونصة، مرتفعًا من مستوى افتتاح الجلسة البالغ 5165.55 دولارًا، بينما سجل أدنى مستوى له خلال اليوم عند 5155.73 دولارًا.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.45% خلال تسوية يوم الأربعاء، مستأنفة مكاسبها بعد توقف قصير مدفوع بالتصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى لها في أربعة أسابيع عند 5249.88 دولارًا للأونصة.

المحادثات الأمريكية الإيرانية

من المقرر أن يلتقي المبعوث الأمريكي ستيف ويتكوف، إلى جانب جاريد كوشنر، صهر الرئيس دونالد ترامب، بوفد إيراني في جنيف في وقت لاحق اليوم لعقد الجولة الثالثة من المحادثات المتعلقة بالملف النووي، مما يعكس الجهود الدبلوماسية المستمرة على الرغم من تصاعد التوترات.

ألمح ترامب خلال خطابه عن حالة الاتحاد يوم الثلاثاء إلى إمكانية توجيه ضربة لإيران، مؤكداً أنه لن يسمح - على حد تعبيره - "لأكبر راعٍ للإرهاب في العالم" بالحصول على سلاح نووي، مسلطاً الضوء على موقف أكثر صرامة بشأن هذه القضية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.15% يوم الخميس، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وجاء هذا التراجع في أعقاب ازدياد حالة عدم اليقين في السوق بعد خطاب حالة الاتحاد الذي ألقاه ترامب، والذي فشل في تقديم الطمأنينة بشأن استقرار السياسة التجارية بعد قرار المحكمة العليا الذي أبطل التعريفات السابقة.

قال الممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير يوم الأربعاء إن معدلات التعريفة الجمركية على بعض الدول قد ترتفع إلى 15% أو أكثر مقارنة بنسبة 10% المفروضة مؤخراً، دون تحديد الشركاء التجاريين أو تقديم مزيد من التفاصيل.

أسعار الفائدة الأمريكية

• قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إنه منفتح على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس إذا أشارت بيانات سوق العمل لشهر فبراير إلى أن ظروف التوظيف قد "استقرت" بعد الأداء الأضعف في عام 2025.

• وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن الأسواق حاليًا تُسعّر احتمالًا بنسبة 95٪ بأن تظل أسعار الفائدة دون تغيير في مارس، في حين أن احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 5٪.

• ولإعادة تقييم تلك التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة إلى جانب تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات الذهب

قال كارلو ألبرتو دي كاسا، المحلل في بنك سويسكوت، إن التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي الناجمة عن سياسات التعريفات الجمركية للرئيس ترامب، تدعم أسعار الذهب.

وأضاف أن الطلب العالمي على الذهب لم يتراجع بعد، مشيراً إلى أن المعنويات العامة لا تزال إيجابية، مع عمليات شراء قوية من آسيا والبنوك المركزية.

صندوق SPDR Gold Trust

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 3.43 طن متري يوم الأربعاء، مسجلة بذلك الزيادة اليومية الثالثة على التوالي، ورفعت إجمالي الحيازات إلى 1097.62 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 26 أبريل 2022.

ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، متحركاً في المنطقة الإيجابية لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بضعف العملة الأمريكية وسط حالة من عدم اليقين تحيط بسياسات الرئيس ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

تأتي مكاسب اليورو قبل شهادة رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أمام البرلمان الأوروبي في بروكسل، حيث من المتوقع أن تقدم تعليقاتها أدلة جديدة حول مسار أسعار الفائدة الأوروبية طوال هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنحو 0.2% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1829، مقارنة بمستوى الافتتاح البالغ 1.1810، بعد أن سجل أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.1804.

• أنهى اليورو جلسة الأربعاء مرتفعاً بنسبة 0.3% مقابل الدولار، مسجلاً مكسبه الثالث في الأيام الأربعة الماضية، مدعوماً بعمليات شراء تعافي من أدنى مستوى له في أربعة أسابيع عند 1.1742.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.15% يوم الخميس، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وجاء هذا التراجع عقب خطاب حالة الاتحاد الذي ألقاه الرئيس دونالد ترامب أمام الكونجرس، والذي زاد من حالة عدم اليقين في السوق لأنه فشل في تقديم ضمانات كافية بشأن استقرار السياسة التجارية بعد أن أبطلت المحكمة العليا التعريفات السابقة.

أصدرت المحكمة العليا الأمريكية يوم الجمعة حكماً يقضي ببطلان الرسوم الجمركية الطارئة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب. ورداً على ذلك، فعّل ترامب رسوماً جمركية جديدة بموجب قانون نادر الاستخدام يُعرف باسم "المادة 122"، والذي يسمح بفرض رسوم تصل إلى 15%، ولكنه يشترط موافقة الكونغرس لتمديدها لأكثر من 150 يوماً. وقال ترامب إنه سيستغل فترة الـ 150 يوماً لوضع رسوم جمركية جديدة تتوافق مع الأطر القانونية.

قال الممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير يوم الأربعاء إن معدلات التعريفة الجمركية على بعض الدول قد ترتفع إلى 15% أو أكثر، مقارنة بالمعدل المفروض مؤخراً بنسبة 10%، على الرغم من أنه لم يحدد الشركاء التجاريين الذين سيتأثرون.

أسعار الفائدة الأوروبية

• لا تزال أسعار سوق المال لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في مارس مستقرة عند حوالي 25٪.

• قام المتداولون بتعديل توقعاتهم من إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال هذا العام إلى تسعير خفض واحد على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.

كريستين لاغارد

ولإعادة تقييم تلك التوقعات، سيتابع المستثمرون في وقت لاحق اليوم عن كثب شهادة رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أمام لجنة الشؤون الاقتصادية والنقدية في البرلمان الأوروبي، والمقرر أن تبدأ في الساعة 08:30 بتوقيت غرينتش.

توقعات اليورو

في موقع FX News Today، نتوقع أنه إذا جاءت تصريحات لاغارد أكثر تشدداً مما تتوقعه الأسواق حالياً، فإن التوقعات بتخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي هذا العام ستنخفض، مما سيؤدي إلى مزيد من المكاسب في اليورو مقابل سلة من العملات العالمية.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، في محاولة للتعافي من أدنى مستوى له في أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي وسط تجدد الاهتمام بالشراء عند مستويات منخفضة، مدعومًا بتصريحات أكثر تشدداً من محافظ بنك اليابان كازو أويدا.

وقال أويدا إن البنك المركزي سيدرس البيانات الاقتصادية عن كثب خلال اجتماعاته في مارس وأبريل عند اتخاذ قرار بشأن رفع أسعار الفائدة، مما يترك الباب مفتوحاً أمام احتمال رفعها على المدى القريب.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% مقابل الين إلى 155.75، مقارنة بمستوى الافتتاح البالغ 156.36، بعد أن لامس أعلى مستوى له خلال اليوم عند 156.37.

• أنهى الين جلسة الأربعاء منخفضاً بنسبة 0.3% مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية ثانية على التوالي ووصل إلى أدنى مستوى له في أسبوعين عند 156.82.

• ويعزى هذا التراجع إلى قيام الحكومة اليابانية بتعيين اثنين من الأكاديميين الذين يعتبرون من أشد المؤيدين للتحفيز الاقتصادي في مجلس سياسة البنك المركزي، مما أثار مخاوف بشأن وتيرة رفع أسعار الفائدة في المستقبل.

كازو أويدا

في مقابلة مع صحيفة يوميوري، صرح محافظ بنك اليابان كازو أويدا بأن الموقف الأساسي للبنك لا يزال يتمثل في "مواصلة رفع أسعار الفائدة" إذا زادت احتمالية تحقيق توقعات البنك الاقتصادية والتضخمية والأسعار.

وأضاف أويدا أن البنك المركزي سيقوم بتحليل البيانات الواردة بعناية خلال اجتماعات السياسة النقدية المقبلة في مارس وأبريل لتحديد ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.

وأشار إلى أن نتائج مفاوضات الأجور السنوية لهذا العام قد تكون عاملاً حاسماً. فإذا جاءت زيادات الأجور أقوى من المتوقع، ودفعت الشركات إلى رفع الأسعار بوتيرة أسرع، فقد يتم بلوغ هدف التضخم البالغ 2% في وقت أقرب مما كان متوقعاً.

وقال أويدا أيضاً إن التضخم الأساسي لم يصل بعد بشكل مستدام إلى هدف 2٪، لكن البنك سيضبط السياسة لضمان تحقيق الهدف دون تجاوز مفرط، مؤكداً أن البنك المركزي ليس "متخلفاً عن الركب" في معالجة مخاطر التضخم المرتفعة.

أسعار الفائدة اليابانية

• في أعقاب هذه التعليقات، ارتفعت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مارس من 3٪ إلى 15٪.

• ارتفعت أسعار الزيادة المماثلة في اجتماع أبريل من 30% إلى 45%.

• في أحدث استطلاع أجرته رويترز، تشير التوقعات إلى أن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة إلى 1% بحلول سبتمبر.

• ينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه الاحتمالات.

تشير الأبحاث والتحليلات الجديدة التي أجرتها شركة ريستاد إنرجي إلى أن إعادة النظر في سياسة الاتحاد الأوروبي بشأن القطب الشمالي يمكن أن تساعد في الحفاظ على غاز بحر بارنتس النرويجي ضمن مزيج إمدادات أوروبا خلال ثلاثينيات القرن الحالي، مما يوفر مصدراً قريباً وأقل انبعاثاً نسبياً مع ازدياد اعتماد أوروبا على سوق الغاز الطبيعي المسال العالمي.

تُجري المفوضية الأوروبية حاليًا مراجعة لسياستها المتعلقة بالقطب الشمالي لعام 2021، وقد أطلقت استشارة عامة تستمر حتى 16 مارس 2026. ونظرًا لأن مشاريع بحر بارنتس تتطلب عادةً من خمس إلى عشر سنوات للانتقال من مرحلة الاكتشاف إلى الإنتاج المستقر، فإن الإشارات السياسية التي سيصدرها الاتحاد الأوروبي اليوم ستحدد ما إذا كانت كميات إضافية من المناطق النرويجية المفتوحة حاليًا ستصبح متاحة بحلول منتصف ثلاثينيات القرن الحالي، أو ما إذا كانت أوروبا ستعتمد بشكل أكبر على الغاز الطبيعي المسال المستورد خلال العقد المقبل.

سياسة أكثر استهدافاً دون تقويض أهداف المناخ

يشير تحليل شركة ريستاد إلى أن الاتحاد الأوروبي قد يسمح بزيادة الإنتاج في بحر بارنتس من خلال تحديد حدود جغرافية وتشغيلية أكثر وضوحًا دون إضعاف سياساته المناخية بالضرورة. ويمكن تحقيق ذلك من خلال تعريف "القطب الشمالي" بدقة أكبر وربط أي نشاط بمعايير صارمة للانبعاثات والضمانات البيئية.

سيسمح هذا النهج بالتمييز بين المناطق النرويجية المفتوحة بالفعل للاستكشاف والمناطق الأكثر حساسية بيئياً. ومع ذلك، من المرجح أن يظل هذا المقترح مثيراً للجدل بين الجماعات البيئية، ولن يُغير جوهرياً النقاش الأوسع حول التنقيب عن النفط والغاز في القطب الشمالي، على الرغم من أنه قد يؤثر على كيفية تقييم المشترين وصناع السياسات لمصادر الإمداد خلال ثلاثينيات القرن الحالي.

وفقًا للسيناريو الأساسي لشركة ريستاد بالنسبة للاتحاد الأوروبي المكون من 27 دولة بالإضافة إلى المملكة المتحدة، من المتوقع أن تستمر النرويج في توريد ما يقرب من 20٪ إلى 30٪ من الطلب الأوروبي على الغاز حتى عام 2050، في حين من المتوقع أن يرتفع اعتماد أوروبا على الغاز الطبيعي المسال من 30٪ إلى 50٪، مما يزيد من تعرضها لتقلبات السوق العالمية.

حجم الموارد وتحديات التنمية

تقدر المديرية النرويجية للموارد البحرية أن المناطق المفتوحة حاليًا للاستكشاف في بحر بارنتس تحتوي على ما يعادل حوالي 3.5 مليار برميل من النفط في موارد الغاز الطبيعي، أي ما يعادل حوالي 22 تريليون قدم مكعب.

تتوقع شركة ريستاد أن تساهم المشاريع التي تمت الموافقة عليها قبل عام 2030 بحوالي 2.25 مليار برميل من المكافئ النفطي في الإنتاج التراكمي حتى عام 2050. وسيتطلب الإنتاج الإضافي اكتشافات جديدة، وتطويرًا منسقًا لحقول متعددة، والأهم من ذلك كله، بنية تحتية كافية للتصدير.

البنية التحتية كقيد رئيسي

لا تزال البنية التحتية تشكل أحد أكبر التحديات أمام التوسع طويل الأجل. وقد خلصت دراسة أجرتها شركة غاسكو وهيئة البترول النرويجية إلى أن زيادة الطاقة التصديرية من بحر بارنتس قد تكون مجدية تجارياً إذا ثبتت كفاية أحجام الإنتاج.

يُعدّ ميناء هامرفست لتصدير الغاز الطبيعي المسال حاليًا المنفذ الرئيسي، إلا أنه مرتبط بشكل كبير بحقل سنوهفيت، مما يحدّ من مرونة الإنتاج الإضافي. ويُعتبر مدّ خط أنابيب يربط جنوبًا بشبكة بحر النرويج خيارًا محتملاً، ولكنه يتطلب أحجام إنتاج كبيرة وجداول زمنية منسقة للمشروع لتبرير تمويله.

معايير الانبعاثات والبيئة

تُعد الانبعاثات قضية محورية في مراجعة السياسات الجارية، وتؤثر بشكل مباشر على كيفية مقارنة المشترين لمصادر إمدادات الغاز المستقبلية.

يُعرف الإنتاج النرويجي عالميًا بانخفاض انبعاثاته نسبيًا، ويُعتبر الغاز المنقول عبر خطوط الأنابيب من النرويج خيارًا أقل انبعاثًا لأوروبا. في مشروع سنوهفيت، يتم احتجاز ثاني أكسيد الكربون وإعادة حقنه في البحر، ومن المتوقع أن يُسهم تزويد منشآت سنوهفيت-هامرفست بالكهرباء في خفض البصمة الكربونية للمشروع بشكل أكبر.

يجادل النقاد البيئيون بأن انخفاض كثافة الانبعاثات لا يغير حقيقة أن حرق الغاز لا يزال يضيف ثاني أكسيد الكربون إلى الغلاف الجوي. ومع ذلك، تُستخدم كثافة غاز الميثان وانبعاثات دورة الحياة بشكل متزايد في أطر الشراء والسياسات للتمييز بين مصادر الطاقة.

نهج مُدار بدلاً من الافتتاح الكامل

يجادل التقرير بأن فتح القطب الشمالي بالكامل للاستكشاف أمر غير واقعي. وبدلاً من ذلك، يمكن لإطار تنظيمي صارم أن يسمح باستمرار التطوير في المناطق النرويجية المفتوحة بالفعل مع استبعاد المناطق الحساسة بيئياً.

يمكن ربط أي موافقات بمعايير قابلة للقياس مثل:

الحد من انبعاثات الميثان وثاني أكسيد الكربون

إنهاء حرق الغاز الروتيني

تزويد المرافق بالكهرباء حيثما أمكن

التحقق المستقل والتقارير البيئية الشفافة

قد تشمل الضمانات الإضافية حماية النظم البيئية الحساسة، والقيود الموسمية على العمليات، والتشاور مع مجتمعات سامي، والسكان الساحليين، وصناعة صيد الأسماك.

أمن الطاقة وتحولات السوق

كما أن أمن الطلب عامل رئيسي، حيث يمكن أن تقلل المراجعات الدورية للسياسات من مخاطر الأصول العالقة إذا انخفض استهلاك الغاز بشكل أسرع من المتوقع.

في نهاية المطاف، من المرجح أن تقوم أوروبا بمقارنة مصادر الغاز الهامشية بدلاً من إضافة كميات جديدة ضخمة، باستخدام مقاييس الانبعاثات ودورة الحياة لاختيار الإمدادات المتبقية ذات التأثير الأقل - وهو تحول يمكن أن يساعد في توجيه الطلب نحو مصادر الطاقة الأقل كثافة للكربون خلال عملية التحول في مجال الطاقة.