ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الثلاثاء، لتواصل مكاسبها للجلسة السابعة على التوالي وتحوم قرب مستويات قياسية، حيث استمر الطلب القوي على المعدن كملاذ آمن وسط تهديدات الرئيس دونالد ترامب المستمرة بفرض تعريفات جمركية أعلى على العديد من الاقتصادات الكبرى.

وقد حدت تلك المكاسب انتعاشة الدولار الأمريكي، قبل بدء أول اجتماع للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، والذي من المتوقع على نطاق واسع ألا يسفر عن أي تغيير في أسعار الفائدة الأمريكية.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 1.8% إلى 5100.84 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 5010.50 دولارًا، بينما بلغ أدنى مستوى للجلسة 5010.50 دولارًا.

• عند التسوية يوم الاثنين، ارتفع سعر المعدن الثمين بنحو 0.5٪، مسجلاً بذلك سادس ارتفاع يومي متتالي ومسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق عند 5111.01 دولارًا للأونصة، بعد أن تجاوز عتبة 5000 دولار للأونصة النفسية لأول مرة في التاريخ.

تهديدات ترامب بفرض تعريفات جمركية

أعلن دونالد ترامب يوم الاثنين عن خطط لرفع الرسوم الجمركية إلى 25٪ على واردات السيارات والأخشاب والأدوية من كوريا الجنوبية، منتقداً بشدة سيول لفشلها في التوصل إلى اتفاق تجاري مع واشنطن.

وجاء هذا التصعيد في أعقاب تهديد سابق بفرض تعريفات جمركية على كندا، لا سيما بعد زيارة رئيس الوزراء الكندي مارك كارني للصين في وقت سابق من هذا الشهر، على الرغم من أن العلاقات بين البلدين قد تحسنت بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.25% يوم الثلاثاء، وبدأ في التعافي من أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 96.81 نقطة، وهو في طريقه لتحقيق أول مكسب له في أربع جلسات، مما يعكس انتعاش العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

إلى جانب عمليات الشراء بأسعار منخفضة، يأتي انتعاش الدولار قبل بدء أول اجتماع للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام.

الاحتياطي الفيدرالي

يبدأ اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم، على أن تُتخذ القرارات يوم الأربعاء. ولا تزال التوقعات راسخة بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%، وهو أدنى مستوى لها منذ ثلاث سنوات.

قالت كارول كونغ، خبيرة استراتيجيات العملات في بنك الكومنولث الأسترالي، إن الأسواق من المرجح أن تركز أكثر على الأسئلة المتعلقة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من توقعات أسعار الفائدة.

وأضافت أنه إذا تنحى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن منصبه بعد انتهاء فترة ولايته كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، فقد يعزز ذلك الانطباع بأنه يستسلم للضغوط السياسية، مما قد يزيد من المخاوف بشأن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي من شأنه أن يشكل خطراً على الدولار.

أسعار الفائدة الأمريكية

• وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن تسعير السوق يُظهر احتمالًا بنسبة 97٪ أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026، في حين أن احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 3٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن نهج ترامب السياسي المزعزع هذا العام قد دعم المعادن النفيسة كملاذات آمنة. وأشار إلى أن التهديدات بفرض تعريفات جمركية أعلى على كوريا الجنوبية وكندا كافية للحفاظ على الطلب القوي على الذهب كأصل دفاعي.

وأضاف ووترر أن تدخل المسؤولين الأمريكيين واليابانيين لتهدئة الين أثر سلبًا على الدولار، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب بشكل ملحوظ. كما أشار إلى أن الضغط الإضافي على الدولار نتيجة احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية وسياسات ترامب المتقلبة قد خفض سعر الذهب المقوم بالدولار بالنسبة للمشترين الأجانب.

ممتلكات SPDR

لم تتغير حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، يوم الاثنين، حيث أبقت الحيازات الإجمالية عند 1086.53 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 3 مايو 2022.

تراجع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات العالمية، متخلياً عن أعلى مستوى له في أربعة أشهر مقابل الدولار الأمريكي، ومتجهاً نحو أول خسارة له في أربعة أيام. وجاء هذا التراجع وسط عمليات تصحيح نشطة وجني أرباح، إلى جانب انتعاش الدولار الأمريكي قبيل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

مع انحسار الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، عادت التوقعات بخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام إلى الواجهة. وتنتظر الأسواق الآن المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو لإعادة تقييم هذه التوقعات.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.1% إلى 1.1870، من مستوى الافتتاح اليومي البالغ 1.1881، بعد أن لامس أعلى مستوى له عند 1.1899.

أنهى اليورو جلسة يوم الاثنين مرتفعاً بنسبة 0.45% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك مكسباً يومياً ثالثاً على التوالي ووصل إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر عند 1.1907، مدفوعاً بضغوط سلبية على الأصول الأمريكية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.1% يوم الثلاثاء، وبدأ في التعافي من أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 96.81 نقطة، وهو في طريقه لتحقيق أول مكسب له في أربع جلسات، مما يعكس انتعاش العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

إلى جانب عمليات الشراء بأسعار مغرية من مستويات منخفضة، يأتي انتعاش الدولار قبل بدء أول اجتماع للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

من المتوقع على نطاق واسع أن يسفر الاجتماع عن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع التركيز على الحاجة إلى مزيد من الوقت لتقييم التطورات الاقتصادية قبل اتخاذ أي خطوات سياسية جديدة.

قالت كارول كونغ، خبيرة استراتيجيات العملات في بنك الكومنولث الأسترالي، إن الأسواق من المرجح أن تركز أكثر على الأسئلة المتعلقة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من توقعات أسعار الفائدة.

وأضاف كونغ أنه إذا اختار باول التنحي عن منصبه كمحافظ بعد انتهاء فترة رئاسته لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، فقد يعزز ذلك الانطباع بأنه يستسلم للضغوط السياسية، مما قد يزيد المخاوف بشأن تآكل استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي من شأنه أن يشكل خطراً على الدولار.

أسعار الفائدة الأوروبية

أظهرت بيانات حديثة من أوروبا تباطؤاً في معدل التضخم الرئيسي خلال شهر ديسمبر، مما يؤكد تخفيف الضغوط التضخمية على البنك المركزي الأوروبي.

تشير أسواق المال حاليًا إلى أن احتمال خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير يبلغ حوالي 25٪.

قام المتداولون بتعديل توقعاتهم من بقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام إلى خفضها بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات بشكل أكبر، ينتظر المستثمرون بيانات إضافية لمنطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة والأجور.

تراجع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متخلياً عن أعلى مستوى له في شهرين مقابل الدولار الأمريكي، ومتجهاً نحو أول خسارة له في ثلاثة أيام. وجاء هذا التراجع وسط عمليات تصحيح وجني أرباح نشطة، إلى جانب تلاشي المخاوف بشأن احتمال تدخل بنك اليابان في سوق الصرف الأجنبي لدعم العملة المحلية.

في أعقاب اجتماع بنك اليابان الأسبوع الماضي، لا تزال الأسواق تستبعد رفع سعر الفائدة في اجتماع البنك المركزي القادم في مارس، حيث يحتاج صناع السياسات إلى مزيد من الوقت لتقييم تأثير أحدث إجراءات التشديد النقدي التي تم تنفيذها في ديسمبر على النشاط الاقتصادي والأسعار.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين بنسبة 0.3% إلى 154.64، من مستوى الافتتاح عند 154.14، مع تسجيل أدنى مستوى عند 154.08.

أنهى الين جلسة يوم الاثنين مرتفعاً بأكثر من 1.0% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك مكسباً يومياً ثانياً على التوالي، ومحققاً أعلى مستوى له في شهرين عند 153.30 ين، مدفوعاً بتوقعات بتدخل منسق من قبل السلطات الأمريكية واليابانية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.1% يوم الثلاثاء، وبدأ في التعافي من أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 96.81 نقطة، وهو في طريقه لتحقيق أول مكسب له في أربع جلسات، مما يعكس انتعاش العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

إلى جانب عمليات الشراء بأسعار مغرية من مستويات منخفضة، يأتي انتعاش الدولار قبل بدء أول اجتماع للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا العام.

من المتوقع على نطاق واسع أن يسفر الاجتماع عن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع التركيز على الحاجة إلى مزيد من الوقت لتقييم التطورات الاقتصادية قبل اتخاذ أي خطوات سياسية جديدة.

تدخل بنك اليابان

أشارت بيانات سوق المال التي أصدرها بنك اليابان إلى أن الارتفاع الحاد في الين مقابل الدولار يوم الجمعة من غير المرجح أن يكون ناجماً عن تدخل ياباني رسمي.

قال مصدر لوكالة رويترز إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك راجع أسعار صرف الدولار مقابل الين مع المشاركين في السوق يوم الجمعة، بينما قال مسؤولون يابانيون كبار يوم الاثنين إنهم على تنسيق وثيق مع الولايات المتحدة فيما يتعلق بمسائل الصرف الأجنبي.

امتنعت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما عن التعليق على مراجعة سعر الصرف، بينما قال الدبلوماسي المتخصص في العملات أتسوكي ميمورا إن الحكومة ستحافظ على تنسيق وثيق مع الولايات المتحدة بشأن سوق الصرف الأجنبي وستتخذ الإجراءات المناسبة.

الآراء والتحليلات

قال دومينيك بانينج، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر في نومورا، إنه من الواضح أنه إذا كانت كل من وزارة المالية اليابانية ووزارة الخزانة الأمريكية تسعيان إلى كبح ارتفاع الدولار مقابل الين، فسيكون هذا عاملاً مؤثراً للغاية.

قال موه سيونغ سيم، استراتيجي العملات الأجنبية في بنك OCBC، إن هذه ليست نهاية المطاف. وأضاف أنه على الرغم من أن السوق أصبح أكثر حذرًا بعض الشيء، إلا أنه إذا لم يحدث شيء بعد فترة، فمن المرجح أن تُبذل محاولات جديدة لاختبار مدى حزم السلطات اليابانية. وعندها، قد يحدث تدخل فعلي لإرسال إشارة أقوى وأوضح.

أسعار الفائدة اليابانية

لا تزال أسعار السوق لرفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع مارس أقل من 20%.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

سجلت أسعار الفضة أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الاثنين، حيث ارتفعت بأكثر من 12% لتصل إلى حوالي 115 دولارًا للأونصة.

لا تزال الأسواق تركز على حالة عدم اليقين الجيوسياسي المتزايدة، في أعقاب تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على كندا في حال إبرامها اتفاقية تجارية مع الصين. كما ساهم الاهتمام المتجدد بقضايا الأمن في القطب الشمالي وغرينلاند في زيادة حذر المستثمرين. في الوقت نفسه، تتجه الأنظار إلى اجتماع السياسة النقدية المرتقب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وسط استعدادات ترامب لتعيين رئيس جديد للمجلس.

ارتفع سعر الفضة بنسبة 12.48% ليصل إلى 115.08 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 12:16 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما ارتفع سعر الذهب بنسبة 2.22% ليصل إلى 5093.35 دولارًا للأونصة. وصعد سعر البلاتين بنسبة 2.96% ليصل إلى 2852.83 دولارًا، وقفز سعر البلاديوم بنسبة 6.07% ليصل إلى 2138.23 دولارًا في نفس الوقت.

واصل سعر الفضة (XAG/USD) زخمه الصعودي القوي الذي بدأ به الأسبوع، حيث تم تداوله قرب 109.50 دولارًا أمريكيًا وقت كتابة هذا التقرير يوم الاثنين، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 6.90% خلال اليوم. وفي وقت سابق من الجلسة، لامست الفضة مستوى قياسيًا جديدًا عند 110.90 دولارًا أمريكيًا، مدعومة ببيئة اقتصادية كلية تتسم بدرجة عالية من عدم اليقين، مما يواصل تعزيز الطلب على أصول الملاذ الآمن.

المخاوف الأمريكية تدفع المستثمرين نحو المعادن الثمينة

لا يزال النفور من المخاطرة مدفوعًا بمخاوف متزايدة بشأن الولايات المتحدة، بما في ذلك التهديدات التجارية المتكررة من الإدارة الأمريكية، وتزايد مخاطر تعثر إقرار الميزانية، والتساؤلات حول استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد أدت هذه العوامل إلى إحياء المخاوف من تدهور الأطر الاقتصادية والمؤسسية، مما دفع المستثمرين إلى اللجوء إلى المعادن النفيسة كتحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي والمالي.

يُعدّ الضغط المستمر على الدولار الأمريكي عاملاً رئيسياً آخر يدعم أسعار الفضة. ولا يزال الدولار يعاني من ضغوط توقعات خفض أسعار الفائدة والغموض السياسي في واشنطن، مما يجعل المعادن المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين من خارج الولايات المتحدة، وبالتالي يعزز الطلب عليها.

تدعم العوامل الصناعية القوية هذا الارتفاع

إلى جانب دورها كملاذ آمن، تستفيد الفضة أيضاً من الطلب الصناعي القوي. ويستمر الطلب المرتبط بالتحول في قطاع الطاقة - لا سيما من الطاقة الشمسية والكهرباء والبنية التحتية لشبكة الكهرباء - في تقليص العرض الفعلي، في وقت لا يزال فيه نمو إنتاج المناجم محدوداً.

لا تزال توقعات السياسة النقدية الأمريكية ذات أهمية بالغة. وتعتقد الأسواق أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقف حذر على المدى القريب، مع إبقاء الباب مفتوحًا أمام التيسير النقدي لاحقًا هذا العام في حال تسارع التباطؤ الاقتصادي. ويستمر هذا المناخ من انخفاض العوائد الحقيقية في دعم الأصول غير المدرة للدخل، مثل الفضة.

بشكل عام، وعلى الرغم من الارتفاع الحاد في سعر الفضة منذ بداية العام، فإن الخلفية الاقتصادية الكلية الحالية - التي تتسم بعدم اليقين السياسي والتوترات التجارية وضعف الدولار الأمريكي - لا تزال تدعم الطلب المستمر على الفضة، سواء كأصل ملاذ آمن أو كمعدن استراتيجي في الاقتصاد العالمي.

لماذا يستثمر الناس في الفضة؟

يُعدّ الفضة من أكثر المعادن النفيسة تداولاً، وقد استُخدمت تاريخياً كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل. ورغم أنها أقل شهرة من الذهب، إلا أن المستثمرين يلجؤون إليها لتنويع محافظهم الاستثمارية، أو لقيمتها الجوهرية، أو كأداة تحوّط خلال فترات التضخم المرتفع. ويمكن الحصول على فرص استثمارية في الفضة من خلال حيازات مادية كالعملات والسبائك، أو عبر أدوات مالية كصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تتبع سعرها العالمي.

ما هي العوامل التي تؤثر على أسعار الفضة؟

تتأثر أسعار الفضة بمجموعة واسعة من العوامل. فالتوترات الجيوسياسية أو المخاوف من ركود اقتصادي حاد قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع نظرًا لمكانتها كملاذ آمن، وإن كان ذلك بدرجة أقل من الذهب. وباعتبارها أصلًا غير مدر للدخل، تميل الفضة إلى الاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة.

تتأثر تحركات الأسعار أيضًا بالدولار الأمريكي، نظرًا لأن سعر الفضة مُقوّم بالدولار (XAG/USD). عادةً ما يحدّ ارتفاع الدولار من ارتفاع أسعار الفضة، بينما يدعم انخفاضه مكاسبها. تشمل العوامل الأخرى الطلب الاستثماري، والعرض من المناجم - فالفضة أكثر وفرة من الذهب - ومعدلات إعادة التدوير.

كيف يتفاعل سعر الفضة مع أسعار الذهب؟

تميل أسعار الفضة إلى التأثر بأسعار الذهب، نظرًا لتشابههما في خصائص الملاذ الآمن. وتُستخدم نسبة الذهب إلى الفضة، التي تُبيّن عدد أونصات الفضة التي تُعادل قيمة أونصة واحدة من الذهب، لتقييم قيمتهما النسبية. ويرى بعض المستثمرين أن ارتفاع هذه النسبة يُشير إلى انخفاض قيمة الفضة أو ارتفاع قيمة الذهب، بينما قد يُشير انخفاضها إلى أن الذهب مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بالفضة.

كيف يؤثر الطلب الصناعي على أسعار الفضة؟

يُستخدم الفضة على نطاق واسع في الصناعة، لا سيما في قطاعات مثل الإلكترونيات والطاقة الشمسية، نظرًا لموصليتها الكهربائية الفائقة التي تتفوق على كل من النحاس والذهب. يؤدي ارتفاع الطلب الصناعي عادةً إلى رفع الأسعار، بينما قد يؤدي انخفاض الطلب إلى انخفاضها. كما تؤثر التطورات الاقتصادية في الولايات المتحدة والصين والهند على ديناميكيات الأسعار، حيث تعتمد القطاعات الصناعية الرئيسية في الولايات المتحدة والصين بشكل كبير على الفضة، بينما يلعب طلب المستهلكين في الهند، وخاصةً على المجوهرات، دورًا محوريًا في تحديد مستويات الأسعار.

كان ارتفاع أسعار الفضة يوم الاثنين حاداً بشكل خاص، حيث تضاعفت الأسعار أكثر من ثلاث مرات منذ منتصف عام 2025، مدفوعةً بمزيج من تدفقات الاستثمار ونقص المعروض الفعلي. وعلى عكس الذهب، يأتي حوالي 60% من الطلب على الفضة من الاستخدامات الصناعية، وهي نسبة تتزايد بسرعة.

تتطلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كميات كبيرة من الفضة المستخدمة في الإلكترونيات عالية الأداء، في حين تستمر منشآت الطاقة الشمسية العالمية في التوسع، حيث من المتوقع أن تستهلك القدرة المركبة في عام 2026 أكثر من 120 مليون أونصة. وتُضيف المركبات الكهربائية مزيدًا من الضغط، إلى جانب تحديثات الشبكة ومشاريع تخزين الطاقة التي تستمر في استيعاب العرض.

على صعيد العرض، واجه إنتاج مناجم الفضة صعوبة في مواكبة الطلب. إذ يُنتج حوالي 70% من الإنتاج العالمي كمنتج ثانوي للمعادن الأخرى، مما يحد من استجابة العرض لارتفاع الأسعار. وقد أدى هذا الخلل إلى انخفاض ملحوظ في المخزونات لدى المستودعات الرئيسية، مما عزز زخم الأسعار ودفع نسبة الذهب إلى الفضة نحو 46:1.

تشير نسبة الذهب إلى الفضة إلى تحول هيكلي في أسواق المعادن الثمينة

يُعدّ انهيار نسبة الذهب إلى الفضة من أوضح المؤشرات على اختلاف الدورة الحالية عن موجات الارتفاع السابقة. فقبل أقل من عام، كانت أونصة الذهب الواحدة تساوي أكثر من 120 أونصة من الفضة؛ أما اليوم، فقد انخفضت هذه النسبة إلى أكثر من النصف.

تاريخياً، لم يحدث هذا الانخفاض السريع إلا خلال فترات التوسع الصناعي القوي المصحوب بعدم استقرار نقدي. وإذا استمرت الاتجاهات الحالية، يرى المحللون أن العودة إلى مستويات عام 2011 التي تقارب 32:1 أمر وارد، لا سيما إذا اشتدت قيود العرض.

بالنسبة للمستثمرين، يسلط هذا التباين الضوء على الأدوار المختلفة: فالذهب لا يزال التحوط الأساسي ضد المخاطر السياسية والجيوسياسية، بينما الفضة - على الرغم من تقلباتها الأعلى - ترتبط بشكل متزايد بالبنية التحتية المادية لانتقال الطاقة والتكنولوجيا العالمي.

هل يمكن أن يتجاوز سعر الفضة 125 دولارًا؟

يُنظر بشكل متزايد إلى تجاوز سعر 125 دولارًا للأونصة على أنه سيناريو واقعي مع اشتداد ما يوصف بأنه "ضغط على الفضة" في عام 2026. وتُعد الفضة حاليًا الأصل الرئيسي الأفضل أداءً هذا العام، وتُعتبر الأسعار القريبة من 110 دولارات بمثابة قاعدة وليست ذروة.

على عكس الارتفاعات السابقة التي كانت مدفوعة بالمضاربة إلى حد كبير، فإن الدورة الحالية تستند إلى عجز حقيقي في العرض. فقد سجل السوق نقصاً في العرض لثماني سنوات متتالية، في حين يستمر الطلب من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للطاقة الشمسية، والكهرباء في التسارع.

تفاقمت قيود العرض بسبب قواعد ترخيص التصدير الصينية الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ في الأول من يناير، والتي حدّت بشدة من تدفقات الفضة العالمية. وقد أدى ذلك إلى خلق فخاخ سيولة للمشترين الصناعيين، مما أجبر المصنّعين على دفع علاوات مرتفعة لتأمين المعدن. في الوقت نفسه، لا يزال إنتاج المناجم محدودًا بسبب طبيعة الفضة كمنتج ثانوي، مما يحد من قدرة الصناعة على الاستجابة بسرعة حتى مع ارتفاع الأسعار.

تشير ديناميكيات التقييم أيضًا إلى مزيد من الارتفاع. فخلال فترات ازدهار أسواق المعادن النفيسة، تنخفض نسبة الذهب إلى الفضة تاريخيًا. ومع تداول الذهب قرب 5000 دولار للأونصة، فإن العودة إلى نسبة 40:1 تعني رياضيًا أن أسعار الفضة ستقارب 125 دولارًا. وفي حال اشتدت الضغوط الصناعية واستمر تدفق الاستثمارات، ينظر المحللون بشكل متزايد إلى نطاق سعري يتراوح بين 125 و150 دولارًا كنتيجة واقعية لعام 2026، وليس كسيناريو متطرف.