انخفضت أسعار الذهب بنحو 3% يوم الاثنين بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إعادة فرض الحصار البحري على إيران، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، وإحياء المخاوف من التضخم، وتعزيز التوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل مرتفعة لفترة أطول.

انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 3.1% إلى 3991.56 دولارًا للأونصة، مما زاد من خسائره للجلسة الثانية على التوالي.

كما انخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 2.6% لتستقر عند 4005.70 دولارًا للأونصة.

قال فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق في موقع Forex.com، إن ارتفاع أسعار النفط مدفوعاً بالتوترات في الشرق الأوسط يزيد من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية، مما يخلق خلفية سلبية للأصول غير المدرة للدخل مثل الذهب.

وأضاف أنه إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فقد ينخفض سعر الذهب إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية، مستهدفاً في البداية 3800 دولار للأونصة، وربما ينخفض إلى حوالي 3500 دولار إذا تسارع ضغط البيع.

ارتفاع أسعار النفط وتوقعات بزيادة أسعار الوقود

في وقت سابق من يوم الاثنين، أعلن الرئيس دونالد ترامب أن الولايات المتحدة ستعيد فرض حصار بحري على إيران وستحصل على 20% من قيمة جميع الشحنات التي تمر عبر مضيق هرمز بعد أن أعلنت طهران إغلاق الممر المائي الاستراتيجي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بنحو 5%.

ارتفاع أسعار النفط يزيد من الضغوط التضخمية من خلال رفع تكاليف الطاقة والنقل، مما قد يجبر البنوك المركزية على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول أو حتى رفعها مرة أخرى لاحتواء ضغوط الأسعار.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الأسواق تُسعّر الآن احتمالًا بنسبة 71% أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.

كما ينتظر المستثمرون شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الأولى أمام الكونجرس هذا الأسبوع بشأن السياسة النقدية للحصول على إشارات جديدة حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

ستراقب الأسواق عن كثب سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ومبيعات التجزئة لشهر يونيو، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وكلها قد تؤثر على توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.

لقد عانت شركات صناعة السيارات الألمانية الرائدة من عام 2025 الصعب، والذي كان من أصعب الأعوام في تاريخها الحديث، حيث تزامنت التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع التكاليف الباهظة لإصلاح الاستراتيجيات طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض حاد في الربحية.

بورش تتلقى الضربة الأكبر

كانت بورشه من بين أكثر الشركات المصنعة تضرراً بعد تخليها عن خطتها للتحول الكامل إلى السيارات الكهربائية بسبب ضعف الطلب عن المتوقع. ومنذ ذلك الحين، عادت الشركة إلى تطوير نماذج جديدة لمحركات الاحتراق الداخلي.

كلّف هذا التحول الاستراتيجي شركة بورش حوالي 3.9 مليار يورو (4.5 مليار دولار)، وعندما اقترن بتأثير التعريفات الأمريكية، فقد محا معظم أرباح الشركة في العام الماضي.

في غضون ذلك، سجلت فولكس فاجن ومرسيدس بنز نموًا ثابتًا في الإيرادات إلى جانب انخفاض حاد في الأرباح. وبرزت بي إم دبليو كأفضل الشركات أداءً، حيث انخفض هامش صافي أرباحها بنحو 3% فقط، مقارنةً بانخفاضات تقارب 50% لدى منافسيها الألمانيين.

تراجع الأرباح على مستوى القطاع

حققت شركات بي إم دبليو ومرسيدس بنز ومجموعة فولكس فاجن مجتمعة أرباحًا تشغيلية قبل الفوائد والضرائب بلغت 24.9 مليار يورو خلال عام 2025، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020، وفقًا لصحيفة هاندلسبلات الألمانية.

بشكل عام، انخفضت الأرباح في جميع أنحاء صناعة السيارات الألمانية بنحو 44٪ مقارنة بعام 2024، مما أثر سلباً على معنويات القطاع.

على الرغم من هذا التراجع، يعتقد فرانك شفوب، مستشار السيارات والمحاضر في جامعة كولونيا للعلوم التطبيقية، أن الحديث عن انهيار صناعة السيارات الألمانية مبالغ فيه.

وأشار إلى أن الشركات لا تزال تحقق أرباحاً وتواصل دفع الأرباح للمساهمين، مضيفاً أن الفترة بين عامي 2021 و2023 كانت استثنائية لأن شركات صناعة السيارات حققت أرباحاً قياسية خلال جائحة كوفيد-19.

أعادت سنوات الجائحة تشكيل الصناعة

حققت شركات فولكس فاجن وبي إم دبليو ودايملر - التي أصبحت الآن مجموعة مرسيدس بنز - حوالي 30 مليار يورو من صافي الربح المجمع في عام 2018 قبل أن تنخفض الأرباح إلى 16.6 مليار يورو في عام 2020 حيث أجبر الوباء على إغلاق المصانع.

تغير الوضع بشكل جذري في عام 2021، عندما تجاوزت الأرباح المجمعة 40 مليار يورو. استفادت شركات صناعة السيارات من اضطرابات سلسلة التوريد، ونقص أشباه الموصلات، وارتفاع أسعار السيارات، مع إعطاء الأولوية لإنتاج الطرازات الفاخرة ذات الهوامش الربحية الأعلى.

التحديات الهيكلية والمنافسة الصينية

بحسب محلل السيارات يورغن بايبر، تواجه الصناعة الألمانية ثلاثة تحديات رئيسية طويلة الأجل:

• التحول التكنولوجي المكلف نحو المركبات الكهربائية والمركبات التي تعتمد على البرمجيات.

• المشكلات الهيكلية، بما في ذلك بطء عملية صنع القرار في الشركات.

• تراجع الأداء في الصين بسبب تزايد المنافسة بين المصنعين المحليين.

كانت فولكس فاجن من بين الشركات الأكثر تضرراً من اشتداد المنافسة في الصين، أكبر سوق للسيارات في العالم.

إلا أن بداية عام 2026 حملت بوادر مشجعة. فخلال أول شهرين من العام، استعادت فولكس فاجن صدارة السوق الصينية بحصة سوقية بلغت 13.9% من خلال مشاريعها المشتركة مع سايك موتور ومجموعة فاو، متقدمة بفارق ضئيل على جيلي التي بلغت حصتها 13.8%، بينما احتلت تويوتا المركز الثالث بحصة سوقية بلغت 7.8%.

ويعزى هذا التحسن جزئياً إلى انخفاض الدعم الحكومي الصيني للسيارات الكهربائية، مما ضغط على الشركات المصنعة التي تركز حصرياً على السيارات الكهربائية مثل BYD، في حين ظل الطلب على طرازات محركات الاحتراق الداخلي من فولكس فاجن وتويوتا قوياً.

لا تزال إعادة الهيكلة ضرورية

يعتقد شفوب أن شركات صناعة السيارات الألمانية ستحتاج إلى مواصلة إعادة هيكلة أعمالها استجابة للتوترات الجيوسياسية والتعريفات الجمركية والمنافسة الصينية المتزايدة والاقتراب السريع لعصر القيادة الذاتية، والذي من المتوقع أن ينتشر على نطاق واسع بحلول عام 2030 تقريبًا.

يُنظر إلى شركة بي إم دبليو على أنها الأفضل وضعاً

يجادل بايبر بأن شركة بي إم دبليو هي حاليًا الأفضل وضعًا بين شركات صناعة السيارات الألمانية الفاخرة.

على عكس بعض المنافسين، لم تلتزم شركة بي إم دبليو بشكل كامل باستراتيجية السيارات الكهربائية بالكامل، وقد أكملت بالفعل جزءًا كبيرًا من دورة استثماراتها في طرازات الجيل التالي، وقامت بتوسيع الإنتاج في مصنعها في سبارتانبرغ بالولايات المتحدة، مما ساعد على تقليل تعرضها للتعريفات الجمركية الأمريكية.

كما أن شفوب متفائل بشأن بورش، بحجة أن العلامات التجارية الفاخرة عادة ما تتعافى من فترات الركود بشكل أسرع من مصنعي المنتجات ذات الإنتاج الضخم لأن العملاء المميزين يميلون إلى البقاء مخلصين للغاية لعلاماتهم التجارية المفضلة.

هل انتهى عصر السيارات الألمانية؟

على الرغم من التوقعات المتشائمة المتزايدة بشأن صناعة السيارات الألمانية، يعتقد المحللون أنه من السابق لأوانه إعلان تراجعها.

وأشار شفوب إلى أن شركة تسلا كانت تعتبر في السابق لا يمكن المساس بها تقريبًا قبل أن يلحق بها المصنعون الصينيون، مضيفًا أن بطاريات الحالة الصلبة يمكن أن تصبح نقطة التحول الرئيسية التالية لصناعة السيارات الكهربائية.

تستثمر شركات صناعة السيارات الألمانية بكثافة في هذه التقنية. وتخطط فولكس فاجن لبدء الإنتاج التجاري لسيارات تعمل ببطاريات الحالة الصلبة بحلول عام 2028، بينما تستهدف بي إم دبليو ومرسيدس بنز إطلاقها بحلول عام 2030.

وخلص بايبر إلى أن انتعاش الصناعة من غير المرجح أن يأتي من خلال اختراق دراماتيكي، بل من خلال التقدم التدريجي والثابت الذي لطالما ميز الهندسة الألمانية، مضيفًا أن هناك بالفعل علامات واضحة على انتعاش بطيء ولكنه مستدام.

انخفضت أسعار النحاس يوم الاثنين مع تصاعد المواجهة العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن أعلنت طهران مرة أخرى إغلاق مضيق هرمز، مما أثار المخاوف بشأن التضخم العالمي وزاد من التوقعات بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول.

انخفض سعر النحاس القياسي لمدة ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.64% إلى 13398.5 دولارًا للطن المتري، بينما انخفض عقد النحاس الأكثر تداولًا في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بنسبة 0.68% إلى 103100 يوان (15199.54 دولارًا) للطن المتري.

في الهند، ارتفع عقد النحاس لشهر يوليو في بورصة السلع المتعددة (MCX) بنسبة 0.06% ليصل إلى 1294.35 روبية للكيلوغرام بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1283.80 روبية، بانخفاض قدره 0.75%.

الحرب تزيد من النفور من المخاطرة

تراجعت أسعار النحاس كجزء من موجة بيع أوسع نطاقاً في أسواق السلع العالمية بعد تصاعد حدة الاشتباكات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، حيث تبادل الجانبان الهجمات الصاروخية والطائرات المسيرة، مما دفع المستثمرين إلى تقليل تعرضهم للأصول الحساسة للمخاطر.

وفي الوقت نفسه، استمرت أسعار النفط في الارتفاع، حيث ارتفع سعر خام برنت بنسبة 2.79% ليصل إلى 78.13 دولارًا للبرميل وسط مخاوف من أن التوترات في مضيق هرمز قد تعطل إمدادات الطاقة العالمية.

أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى إحياء المخاوف من تجدد الضغوط التضخمية، مما عزز التوقعات بأن البنوك المركزية ستبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. وهذا بدوره قد يؤدي إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي وإضعاف الطلب الصناعي على المعادن الأساسية، وخاصة النحاس.

ارتفاع قيمة الدولار يؤثر سلباً على أسعار المعادن

كما تعرض الذهب والفضة لضغوط مع تحقيق الدولار الأمريكي مكاسب طفيفة. فارتفاع قيمة الدولار يجعل السلع المقومة به أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما يقلل الطلب ويؤثر سلباً على الأسعار.

امتدت الخسائر لتشمل قطاع المعادن الصناعية الأوسع. انخفض سعر الألومنيوم بنسبة 0.33% في بورصة لندن للمعادن و0.65% في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة، بينما انخفض سعر الزنك بنسبة 0.88%، وخسر الرصاص 0.98%، وتراجع النيكل بنسبة 1.29%، وانخفض القصدير بنسبة 0.23%.

تم تداول البيتكوين بالقرب من 63800 دولار يوم الاثنين حيث تعرضت معظم الأصول التقليدية لضغوط في أعقاب الجولة الرابعة من الضربات الأمريكية على إيران في غضون أسبوع.

انخفضت قيمة أكبر عملة مشفرة في العالم بنحو 0.3% خلال الـ 24 ساعة الماضية، لكنها ظلت مرتفعة بنحو 2% على أساس أسبوعي.

تراجع الأسواق التقليدية

شهدت الأسواق العالمية تحركات حادة مع تصاعد التوترات الجيوسياسية.

• انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة تصل إلى 1.6% ليصل إلى حوالي 4050 دولارًا للأونصة.

• ارتفع سعر خام برنت بنحو 4% إلى ما يزيد عن 79 دولارًا للبرميل وسط تقارير متضاربة حول وضع مضيق هرمز ومخاوف من انقطاع الإمدادات.

• انخفضت أسعار سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع العائد لأجل عامين إلى أعلى مستوى له منذ فبراير 2025.

• انخفض مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 1.6%.

أعلنت القيادة المركزية الأمريكية أن القوات الأمريكية قصفت أهدافاً داخل إيران رداً على هجوم استهدف سفينة حاويات. في غضون ذلك، ظل وضع مضيق هرمز غامضاً بعد أن رفضت واشنطن إعلان طهران إغلاق الممر المائي "حتى إشعار آخر".

يمر حوالي 20% من تجارة النفط العالمية المنقولة بحراً عبر المضيق.

تتوقع الأسواق استمرار ارتفاع أسعار الفائدة

يعتقد المستثمرون أن صراعاً أوسع نطاقاً قد يُبقي أسعار النفط مرتفعة، مما قد يُجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول.

كما أظهرت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو أن بعض صناع السياسات رأوا مبرراً لرفع أسعار الفائدة قبل أن تقرر اللجنة في نهاية المطاف تركها دون تغيير.

أثرت توقعات ارتفاع أسعار الفائدة سلباً على الذهب الذي لا يدرّ عائداً، كما ضغطت على أسعار السندات.

يُظهر سوق العملات المشفرة استقرارًا أكبر

في المقابل، ظل سوق العملات المشفرة يتمتع بمرونة نسبية.

• تم تداول الإيثيريوم بالقرب من 1800 دولار، بزيادة حوالي 2٪ خلال الأسبوع.

• انخفضت قيمة عملة سولانا إلى حوالي 76 دولارًا، بانخفاض قدره 5٪ على مدى سبعة أيام، لتصبح بذلك العملة الأضعف أداءً بين العملات المشفرة الرئيسية.

• استقر سعر XRP بالقرب من 1.09 دولار.

• تم تداول عملة دوجكوين بسعر قريب من 0.07 دولار.

تأثير أسهم أشباه الموصلات

وأشار التقرير إلى أن أوضح صلة بين العملات المشفرة وأسواق الأسهم جاءت من خلال قطاع أشباه الموصلات.

انخفضت أسهم شركة إس كيه هاينكس بنسبة 12% في سيول بعد ارتفاع قوي في أسهم الشركة المدرجة في بورصة ناسداك خلال جلسة التداول الأولى يوم الجمعة.

ساهم هذا التراجع في انخفاض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 7% تقريباً، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة ظل مستقراً بشكل عام على الرغم من التقلبات.

يتجاهل البيتكوين التطورات الجيوسياسية

وذكر التقرير أن قدرة البيتكوين على البقاء ضمن نطاق تداول ضيق على الرغم من الضربات العسكرية، والضعف في معظم الأصول الحساسة للمخاطر، وإعادة تقييم توقعات السياسة النقدية الأمريكية، تمثل تغييراً ملحوظاً عن السنوات السابقة، عندما كانت العملة المشفرة تتفاعل بشدة مع أي تصعيد في منطقة الخليج.

وبحسب التقرير، أصبح أداء البيتكوين الآن مرتبطًا بشكل أوثق بسيولة الدولار الأمريكي ودورة أشباه الموصلات، في حين أن أسواق النفط والذهب والسندات تمتص التأثير المباشر للتطورات الجيوسياسية.