انخفضت أسعار الذهب يوم الأربعاء بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة لليلة واحدة دون تغيير، بما يتماشى مع التوقعات.

انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 2.2% ليصل إلى 4895.61 دولارًا للأونصة، بينما انخفضت العقود الآجلة للذهب بنسبة 2.4% لتصل إلى 4889.80 دولارًا للأونصة.

على الرغم من تثبيت السياسة النقدية، توقع الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة مرة واحدة في عام 2026، مشيراً أيضاً إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.

وقال البنك المركزي في بيانه: "لا تزال تداعيات التطورات في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكدة".

قد يتأثر إنتاج أشباه الموصلات سلبًا بالصراع المستمر في الشرق الأوسط بسبب اضطرابات سلسلة التوريد، لا سيما في إمدادات الهيليوم، والتي تعد عنصرًا أساسيًا في تصنيع الرقائق.

تتعرض بعض الصناعات غير المتوقعة لضغوط شديدة نتيجة للحرب مع إيران، حيث تواجه سلاسل التوريد المتعددة اضطرابات حادة تتجاوز قطاع النفط والغاز. وقد يؤدي ذلك إلى تأخيرات كبيرة في إنتاج أشباه الموصلات ما لم تتوصل القوى الكبرى إلى اتفاقيات لوقف الصراع وإعادة فتح طرق التجارة الحيوية.

يُعدّ الهيليوم عنصرًا أساسيًا في صناعة أشباه الموصلات، إذ يُستخدم في عمليات إنتاج الرقائق الإلكترونية ويُساعد في الحفاظ على الظروف المثلى أثناء التصنيع. في الطباعة الضوئية، يُستخدم الهيليوم لخلق بيئة فراغ مستقرة وضمان محاذاة دقيقة وتعريض مثالي للأقنعة الضوئية. كما يُساهم في تبريد مواد أشباه الموصلات، مما يُقلل من الإجهاد الحراري الذي قد يُؤثر سلبًا على أداء الرقائق.

على عكس الغازات الصناعية الأخرى، لا يوجد بديل فعال للهيليوم في صناعة الرقائق الإلكترونية. وباعتباره غازًا نبيلًا، يتميز الهيليوم بخموله الكيميائي، مما يقلل من مخاطر التلوث أثناء التصنيع. كما أن موصليته الحرارية المنخفضة تدعم التحكم الدقيق في درجة الحرارة، في حين أن وزنه الخفيف وحجمه الذري الصغير يسمحان باستخدامه في بيئات فائقة النظافة.

يُمكّن استخدام الهيليوم المصنّعين من تحقيق مستويات أعلى من الدقة والتحكم في تصميم الدوائر الإلكترونية.

يُعدّ الهيليوم منتجًا ثانويًا لإنتاج الغاز الطبيعي المسال، ما يعني أن موردي الغاز الطبيعي المسال غالبًا ما يكونون أيضًا من كبار مصدري الهيليوم. ويعتمد بعض مصنّعي أشباه الموصلات اعتمادًا كبيرًا على أسواق محددة لتأمين إمدادات الهيليوم، الأمر الذي يضعهم في موقف صعب عند حدوث اضطرابات في الإمدادات، ويجبرهم على البحث عن مصادر بديلة.

في كوريا الجنوبية، إحدى الدول الرائدة عالمياً في إنتاج أشباه الموصلات، تعتمد العديد من الشركات بشكل كبير على دول الشرق الأوسط لاستيراد الهيليوم. فعلى سبيل المثال، استوردت شركة "جوكان" في عام 2025 حوالي 64% من احتياجاتها من الهيليوم من قطر.

تمثل كوريا الجنوبية وتايوان معًا حوالي 36% من إنتاج أشباه الموصلات العالمي.

لا يقتصر هذا الاعتماد على دولة واحدة، إذ يُزوّد مرفق رأس لفان الضخم التابع لشركة قطر للطاقة ما يقارب ثلث احتياجات العالم من الهيليوم. مع ذلك، أُغلق المرفق لأكثر من أسبوع بعد أن أجبرت غارات جوية إيرانية بطائرات مسيّرة على تعليق العمليات.

أدى الإغلاق على الفور إلى خفض إمدادات الهيليوم العالمية بنسبة 30%.

تعتمد قطر والعديد من دول الشرق الأوسط الأخرى اعتمادًا كبيرًا على مضيق هرمز، وهو ممر تجاري حيوي يربط الخليج العربي بخليج عُمان وبحر العرب، لنقل البضائع. ويمثل المضيق نقطة اختناق استراتيجية نظرًا لمحدودية البدائل المتاحة لنقل الطاقة، باستثناء بعض شبكات خطوط الأنابيب المحدودة في المنطقة.

لم يتسبب الإغلاق شبه الكامل للمضيق في أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ فحسب، بل أدى أيضًا إلى تعطيل سلاسل الإمداد بين أوروبا وآسيا بشكل كبير.

تُعدّ الولايات المتحدة أكبر منتج للهيليوم في العالم، ما يعني أن الدول التي تعجز عن استيراد الغاز من الشرق الأوسط قد تلجأ إلى الولايات المتحدة كبديل. مع ذلك، من غير المرجح أن تتمكن واشنطن من تلبية الارتفاع المفاجئ في الطلب بالسرعة الكافية.

تُعد روسيا أيضاً منتجاً رئيسياً للهيليوم، لكن العقوبات الواسعة التي فُرضت بعد غزوها لأوكرانيا عام 2022 جعلت المستثمرين مترددين في دخول السوق الروسية أو استيراد بضائعها.

في الوقت الحالي، تخشى الشركات الكورية الجنوبية مثل سامسونج، وإس كيه هاينكس، وتي إس إم سي من أن تؤدي هذه الاضطرابات إلى تقليل إنتاجها حتى يتم تأمين مصادر بديلة للهيليوم.

في غضون ذلك، يستمر الطلب العالمي على أشباه الموصلات في الارتفاع عامًا بعد عام، مدفوعًا بالتوسع السريع للتقنيات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي. وتخشى بعض الشركات من عدم قدرتها على تلبية الطلبات في الوقت المحدد، مما قد يضطرها إلى إنتاج رقائق ذات هامش ربح أقل للوفاء بالتزاماتها.

ومع ذلك، أعلنت شركة SK Hynix مؤخرًا أنها قامت بتنويع مصادر إمدادات الهيليوم الخاصة بها وتأمين مخزون كافٍ على المدى القصير.

لا يزال من غير الواضح إلى متى ستستمر الحرب مع إيران، أو الصراع الأوسع في الشرق الأوسط، لا سيما بعد أن صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة تعتزم مواصلة عملياتها في إيران حتى يتم تحقيق "النصر الكامل".

إذا استمرت الحرب لعدة أشهر، فمن المرجح أن تستمر اضطرابات إمدادات الهيليوم، مما قد يدفع أسعار أشباه الموصلات إلى الارتفاع على المدى المتوسط.

تسلط أزمة إمدادات الهيليوم من قطر الضوء على هشاشة سلاسل إمداد أشباه الموصلات، حيث تعتمد الدول الرئيسية المنتجة للرقائق بشكل كبير على الدوحة في هذا المجال.

قد يدفع الصراع في الشرق الأوسط المنتجين إلى البحث عن مصادر بديلة للهيليوم، على المدى القصير والطويل، وقد يشجع الشركات أيضاً على تعزيز سلاسل التوريد الإقليمية للحد من التعرض للاضطرابات الجيوسياسية المستقبلية.

أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء قراره بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%، في خطوة تتوافق إلى حد كبير مع توقعات السوق.

ارتفعت أسعار النفط، حيث فاق تأثير اضطرابات الإمداد - التي تتراوح بين انقطاع الإنتاج في دول الخليج والهجمات الجديدة على البنية التحتية للطاقة في المنطقة - الضغط الناجم عن استئناف العراق للصادرات عبر خط الأنابيب إلى ميناء جيهان التركي.

مع عدم وجود أي مؤشرات على خفض التصعيد في الصراع مع إيران، حافظ خام برنت القياسي على سعره فوق 100 دولار للبرميل خلال الجلسات الأربع الماضية.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 0.61 دولار، أو 0.6%، لتصل إلى 104.02 دولار للبرميل بحلول الساعة 11:55 بتوقيت غرينتش، بعد أن انخفضت في وقت سابق إلى 100.34 دولار خلال الجلسة.

في المقابل، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 1.28 دولار، أو 1.3%، ليصل إلى 94.93 دولار للبرميل.

اتجاهات أسعار متباينة

قال أولي هانسن، المحلل في بنك ساكسو، إن التباين في اتجاهات الأسعار يعكس بشكل متزايد تركيز خام غرب تكساس الوسيط على السوق الأمريكية، بينما يتتبع خام برنت اضطرابات الإمداد العالمية بشكل أوثق.

استئناف الصادرات العراقية

في العراق، أفادت مصادر في شركة نفط الشمال أن الصادرات عبر خط الأنابيب قد استؤنفت بعد اتفاق بين بغداد وحكومة إقليم كردستان لإعادة تشغيل تدفقات النفط.

قال مسؤولان نفطيان الأسبوع الماضي إن العراق يهدف إلى ضخ ما لا يقل عن 100 ألف برميل يومياً عبر الميناء.

ومع ذلك، أشار المحللون في بنك MUFG إلى أن تخفيف ضغط الإمدادات لا يزال محدوداً، حيث لا يزال إنتاج العراق عند حوالي ثلث مستويات ما قبل الأزمة، في حين أن حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز لا تزال مقيدة بشكل كبير.

انخفض إنتاج النفط من الحقول الجنوبية الرئيسية في العراق بنحو 70% إلى 1.3 مليون برميل يومياً بعد أن أدى الصراع مع إيران إلى تعطيل مضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20% من تدفقات النفط العالمية.

تصاعد التوترات والهجمات

أفادت وكالة أنباء تسنيم الإيرانية بأن بعض منشآت صناعة النفط في جنوب بارس وعسلوية استُهدفت بهجمات، ولا يزال حجم الأضرار غير واضح.

كما أعلن الجيش الأمريكي عن شن ضربات على مواقع على طول الساحل الإيراني بالقرب من مضيق هرمز، مشيراً إلى تهديدات من صواريخ مضادة للسفن للشحن الدولي.

أكدت إيران مقتل رئيس مجلس الأمن القومي علي لاريجاني في هجوم إسرائيلي، الأمر الذي أثار، إلى جانب الضربات الأمريكية، بعض الآمال في إنهاء الصراع بشكل أسرع.

تطورات إضافية في الإمدادات

في ليبيا، أعلنت المؤسسة الوطنية للنفط عن إعادة توجيه تدفقات النفط تدريجياً من حقل الشرارة عبر خطوط أنابيب بديلة عقب اندلاع حريق.

في الولايات المتحدة، أظهرت بيانات من معهد البترول الأمريكي أن مخزونات النفط الخام ارتفعت بمقدار 6.56 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 13 مارس، متجاوزة بكثير التوقعات بزيادة قدرها حوالي 380 ألف برميل.