أعلنت الولايات المتحدة أن الصين التزمت بشراء ما لا يقل عن 17 مليار دولار سنوياً من المنتجات الزراعية الأمريكية لمدة ثلاث سنوات، بالإضافة إلى واردات فول الصويا، وذلك عقب قمة بين قادة البلدين في بكين الأسبوع الماضي.

تُعدّ الصين أكبر مستورد للسلع الزراعية في العالم، وقد خفّضت مشترياتها من المنتجات الأمريكية بشكل حادّ بعد الحرب التجارية الأخيرة بين أكبر اقتصادين في العالم. ومع ذلك، اتفق الجانبان الآن على توسيع التجارة الزراعية ومعالجة الحواجز غير الجمركية التي تؤثر على لحوم الأبقار والدواجن، وفقًا لوزارة التجارة الصينية.

ماذا يعني الاتفاق في الواقع؟

إن الالتزام البالغ 17 مليار دولار، بالإضافة إلى التزامات فول الصويا الحالية، سيرفع إجمالي واردات الصين من المنتجات الزراعية الأمريكية إلى حوالي 28-30 مليار دولار سنوياً، وفقاً لتقديرات التجار والمحللين.

سيظل هذا المستوى أقل من ذروة 38 مليار دولار التي تم الوصول إليها في عام 2022، ولكنه سيكون أعلى بكثير من 8 مليارات دولار المسجلة في العام الماضي و24 مليار دولار المتوقعة في عام 2024.

ولتحقيق هذا الهدف، ستحتاج بكين إلى زيادة مشترياتها من القمح وحبوب العلف ومنتجات اللحوم والسلع الزراعية غير الغذائية مثل القطن والأخشاب بشكل كبير.

سبق للصين أن أوفت بالتزام سابق بشراء 12 مليون طن من فول الصويا، إلى جانب كميات من القمح وكميات كبيرة من الذرة الرفيعة، بموجب اتفاقية سابقة بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ. وبموجب تلك الاتفاقية، تعهدت بكين بشراء ما لا يقل عن 25 مليون طن من فول الصويا سنوياً.

إعادة تشكيل تدفقات التجارة العالمية

من المرجح أن تأتي الزيادة في مشتريات الصين من السلع الزراعية الأمريكية على حساب الموردين المنافسين مثل البرازيل وأستراليا وكندا.

قال تشنغ كانغ وي، نائب رئيس شركة ستون إكس في سنغافورة، إن تحقيق الهدف السنوي البالغ 17 مليار دولار باستثناء فول الصويا "سيتطلب على الأرجح إعادة توجيه متعمدة للمشتريات بعيدًا عن الموردين الحاليين نحو الولايات المتحدة لأسباب سياسية واستراتيجية بدلاً من الأسباب التجارية البحتة".

تُعدّ البرازيل حاليًا المورّد الرئيسي لفول الصويا إلى الصين، حيث تستحوذ على 73.6% من حصة السوق في عام 2025، كما أصبحت أكبر مورّد للذرة في البلاد. وقد وافقت الصين أيضًا على استيراد منتجات الأعلاف البرازيلية المُصنّعة (DDGS) العام الماضي.

قد تواجه أستراليا، التي كانت أكبر مورد للقمح إلى الصين عام 2023 وأكبر مُصدِّر للذرة الرفيعة عام 2025، انخفاضًا في الطلب إذا زادت واردات القمح والذرة الرفيعة الأمريكية. وقد تتأثر واردات الشعير أيضًا، إلى جانب الطلب على لحوم الأبقار الأسترالية الفاخرة.

قد تواجه صادرات القمح الكندية والفرنسية، بالإضافة إلى شحنات الذرة الرفيعة الأرجنتينية، ضغوطًا أيضًا مع توسع مشتريات الولايات المتحدة.

لا تزال فول الصويا في صميم الاتفاقية

من المتوقع أن تبدأ الصين في شراء فول الصويا من المحصول الأمريكي الجديد ابتداءً من شهر أكتوبر، حيث ستستفيد الإمدادات الأمريكية من أسعار أكثر تنافسية مقارنة بالشحنات البرازيلية.

قال أحد تجار الزيوت النباتية في آسيا: "لا يبدو شراء 25 مليون طن من فول الصويا الأمريكي مشكلة، لأن الأسعار الأمريكية جذابة في الوقت الحالي".

من المتوقع أن تكون شركتا COFCO و Sinograin من بين المشترين الرئيسيين.

لقد خفضت الصين اعتمادها على فول الصويا الأمريكي بشكل حاد منذ الولاية الأولى لترامب، حيث تمثل الواردات الأمريكية حوالي خُمس إجمالي واردات الصين من فول الصويا في عام 2024، مقارنة بنسبة 41% في عام 2016.

الذرة والقمح

من المتوقع أن تظل الشركات الصينية المملوكة للدولة هي المشتري الرئيسي للذرة والقمح الأمريكيين، نظراً لأن هذه السلع مرتبطة بحصص استيراد منخفضة الرسوم الجمركية.

تحافظ الصين على حصص استيراد تبلغ 9.64 مليون طن من القمح و7.2 مليون طن من الذرة بمعدل تعريفة جمركية 1٪، في حين أن الواردات التي تتجاوز تلك الحصص تواجه تعريفات جمركية باهظة تصل إلى 65٪.

انخفضت واردات الصين من الذرة الأمريكية إلى 5 ملايين دولار فقط في عام 2025 بعد أن بلغت 561.5 مليون دولار في العام السابق، بينما انخفضت واردات القمح إلى ما يقرب من الصفر بعد أن بلغ إجماليها 1.9 مليون طن في عام 2024.

الذرة الرفيعة ومخلفات تقطير الحبوب

ومن المتوقع أيضاً أن تزيد الصين من مشترياتها من الحبوب العلفية مثل الذرة الرفيعة، لا سيما بعد أن ألحقت الأمطار الغزيرة أضراراً بالمحاصيل المحلية في المناطق الشمالية من البلاد.

لا يخضع الذرة الرفيعة لحصص الاستيراد.

منذ نوفمبر، اشترت بكين ما لا يقل عن 2.5 مليون طن من الذرة الرفيعة الأمريكية لتعويض النقص المحلي في الذرة، على الرغم من أن زيادة مشتريات DDGS ستتطلب إزالة رسوم مكافحة الإغراق ومكافحة الدعم التي تم تطبيقها منذ عام 2017.

اللحوم والسلع غير الغذائية

تمثل الصين سوقاً رئيسياً لأجزاء اللحوم الأمريكية مثل أقدام الدجاج وآذان الخنازير ولحوم الأحشاء، وهي منتجات تواجه طلباً محلياً محدوداً داخل الولايات المتحدة.

من المتوقع ارتفاع واردات لحوم الأبقار والدواجن بعد اتفاق البلدين على معالجة القضايا العالقة. وقد منحت بكين بالفعل تراخيص تجديد لمدة خمس سنوات لـ 425 منشأة لتصدير لحوم الأبقار الأمريكية، بالإضافة إلى الموافقة على 77 منشأة جديدة.

كما طبقت الصين نظام حصص استيراد لحوم البقر في ديسمبر، حيث وصلت الرسوم الجمركية إلى 55% على الكميات التي تتجاوز الحصص من أجل حماية المنتجين المحليين.

المنتجات الزراعية غير الغذائية

قد تشمل الواردات الصينية أيضاً منتجات غير غذائية مثل القطن والأخشاب. وقد انخفضت واردات القطن إلى 225.7 مليون دولار العام الماضي مقارنة بـ 1.85 مليار دولار في عام 2024.

تراجع الدولار الكندي إلى أدنى مستوياته منذ ما يقرب من خمسة أسابيع مقابل نظيره الأمريكي يوم الثلاثاء، بعد أن أظهرت البيانات المحلية أن التضخم تسارع بوتيرة أبطأ من المتوقع في أبريل، بينما حقق الدولار الأمريكي مكاسب واسعة.

انخفض الدولار الكندي، المعروف باسم "لوني"، بنسبة 0.1% إلى 1.3750 دولار كندي مقابل الدولار الأمريكي، أو 72.23 سنتًا أمريكيًا، بعد أن لامس 1.3773 خلال التداول، وهو أضعف مستوى له منذ 15 أبريل.

أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار المستهلك في كندا ارتفع بمعدل سنوي قدره 2.8٪ في أبريل، مقارنة بـ 2.4٪ في مارس، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار البنزين في أعقاب الحرب مع إيران، مما تسبب في ارتفاع حاد في أسعار النفط العالمية.

كان المحللون يتوقعون أن يصل معدل التضخم الرئيسي إلى 3.1%، في حين انخفضت مؤشرات ضغط الأسعار الأساسية التي يراقبها بنك كندا عن كثب.

قال رويس مينديز، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية في ديجاردان، في مذكرة: "بعد المخاوف بشأن جولة أخرى من التضخم المرتفع والمستمر، يمكن لصناع السياسات الكنديين الآن أن يشعروا براحة أكبر إلى حد ما".

وأضاف: "على الرغم من أن تخفيضات أسعار الفائدة ليست مطروحة على الطاولة بعد، إلا أن تسعير السوق لرفع سعر الفائدة مرتين يبدو مبالغاً فيه".

أظهرت أسواق المقايضة أن المتداولين يتوقعون الآن تشديدًا نقديًا بمقدار 50 نقطة أساس من بنك كندا هذا العام، بانخفاض عن 54 نقطة أساس قبل إصدار البيانات.

في غضون ذلك، ارتفع الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، حيث ركز المستثمرون على احتمال أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً لاحتواء التضخم الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة، في حين أثر عدم اليقين المحيط باتفاق سلام محتمل في الشرق الأوسط أيضاً على معنويات السوق.

أسعار النفط - أحد أهم صادرات كندا - لم تشهد تغيراً يذكر عند مستوى 108.65 دولاراً للبرميل، وظلت قريبة من الحد الأعلى لنطاق تداولها منذ أوائل مايو.

أظهرت عوائد السندات الحكومية الكندية أداءً متبايناً عبر منحنى عائد أكثر حدة، حيث ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساسيتين إلى 3.713%، بعد أن لامس في وقت سابق أعلى مستوى له منذ مايو 2024 عند 3.744%.

كما أطلقت الحكومة الكندية سندات عالمية مقومة بالدولار الأمريكي، ومن المتوقع تحديد سعرها النهائي يوم الأربعاء.

أثار توقف شحنات الأسمدة من الخليج العربي بسبب الحرب مع إيران ذكريات الكيميائي الألماني جوستوس فون ليبيغ، أحد أبرز دعاة نظرية التغذية المعدنية للنباتات في القرن التاسع عشر. ويُعرف ليبيغ على نطاق واسع بترويجه لما يُعرف الآن باسم "قانون ليبيغ للحد الأدنى".

ينص هذا القانون على أن أندر العناصر الغذائية الأساسية هو العنصر الذي يحد من نمو النبات. بعبارة أخرى، إذا نفد أحد العناصر الغذائية الأساسية لدى المزارعين، فلن يُجدي إضافة المزيد من العناصر الغذائية الأخرى في تعويض هذا النقص.

يبدو أن قانون ليبيغ سيفرض نفسه الآن بطريقة كبيرة ومثيرة للقلق خلال موسم الزراعة القادم، لأن الخليج العربي يزود العالم بنسبة 36٪ من اليوريا - أحد الأسمدة النيتروجينية الرئيسية - إلى جانب 29٪ من الأمونيا اللامائية، وهو سماد نيتروجيني رئيسي آخر، بالإضافة إلى 26٪ من فوسفات ثنائي الأمونيوم و13٪ من فوسفات أحادي الأمونيوم.

للتذكير ببعض أساسيات علم الأحياء في المرحلة الثانوية، يُعدّ النيتروجين والفوسفور والبوتاسيوم العناصر الغذائية الأساسية التي تحتاجها النباتات. لا تحصل النباتات على هذه العناصر من الهواء أو الماء، بل يجب توفيرها من خلال التربة. ويُستثنى من ذلك بعض البقوليات، مثل فول الصويا، القادرة على تثبيت النيتروجين من الغلاف الجوي لاستخدامه داخليًا.

يؤدي إضافة هذه العناصر الغذائية إلى التربة إلى تحسين جودة المحاصيل وزيادة إنتاجيتها. لكن كميات هائلة من اثنين من العناصر الغذائية الرئيسية الثلاثة لم تعد تتدفق من الخليج العربي.

في الوقت نفسه، تعطلت نحو 20% من صادرات الغاز الطبيعي المسال العالمية من منطقة الخليج. وفي دول مثل الهند، يُستخدم الغاز الطبيعي المسال المستورد كمادة خام لإنتاج الأسمدة النيتروجينية محلياً.

قد تكون هناك أيضًا تعقيدات إضافية تؤثر على إمدادات الأسمدة والتي لم تظهر بشكل كامل بعد.

ارتفاع الأسعار يضغط على المزارعين في جميع أنحاء العالم

وقد دفعت أسعار الأسمدة المرتفعة بالفعل مزارعي القمح في الأرجنتين إلى التفكير في تقليل استخدامهم لأسمدة اليوريا، مما يعني انخفاض توافر النيتروجين للمحاصيل.

أما البديل فهو التحول نحو محاصيل تتطلب كميات أقل من الأسمدة، الأمر الذي قد يؤدي في النهاية إلى انخفاض إنتاج القمح.

في مصر، قرر أحد المزارعين التخلي عن زراعة القمح - وهو محصول كثيف الاستخدام للأسمدة - لصالح محاصيل أخرى، مع تقليص مساحة أرضه المزروعة إلى نصف حجمها المعتاد فقط لأنه لم يعد قادراً على تحمل تكاليف الأسمدة والبذور والمواد الكيميائية الزراعية الأخرى، بما في ذلك مبيدات الأعشاب ومبيدات الآفات التي غالباً ما تكون مشتقة من المنتجات البترولية.

كما أظهر استطلاع حديث أجراه الاتحاد الأمريكي للمزارع أن 70% من المزارعين الأمريكيين لا يستطيعون تحمل تكاليف جميع احتياجاتهم من الأسمدة.

يتجاوز قانون ليبيغ الأسمدة

وكما يتضح بشكل متزايد، فإن قانون ليبيغ لا ينطبق فقط على الأسمدة الزراعية.

تعتمد معدات الزراعة الحديثة بشكل شبه كامل على وقود الديزل. وجاء الارتفاع الحاد في أسعار الديزل بعد أن اتخذ المزارعون الأمريكيون قراراتهم الزراعية للموسم الحالي، مما يعني أن التأثير المباشر سيظهر على الأرجح في صورة انخفاض الأرباح بدلاً من انخفاض الإنتاج.

ومع ذلك، إذا ظلت أسعار الديزل مرتفعة، فقد يقلل المزارعون في نهاية المطاف من المساحة المزروعة أو يتحولون إلى محاصيل أقل تكلفة.

من الواضح أنه يجب النظر إلى الديزل باعتباره مدخلاً زراعياً أساسياً، تماماً مثل السماد نفسه.

المواد الأساسية للحضارة الحديثة

يتجاوز التحليل الزراعة بكثير، حيث يمكن تطبيق قانون ليبيغ أيضًا على المدخلات الحاسمة التي يقوم عليها المجتمع الحديث ككل.

يجادل خبير الطاقة فاتسلاف سميل بأن العالم الحديث يعتمد على أربعة مواد أساسية: الأسمنت والصلب والبلاستيك والأمونيا.

الأمونيا، بطبيعة الحال، عنصر أساسي في إنتاج الأسمدة النيتروجينية، وقد سبق ذكر ذلك. أما المواد الثلاث الأخرى، فهي متأصلة بعمق في الحياة المعاصرة لدرجة أن أهميتها غالباً ما تمر دون أن يلاحظها أحد.

يسلط سميل الضوء على نقطة بالغة الأهمية في وقت تتعرض فيه إمدادات النفط والغاز الطبيعي من الخليج العربي للاضطراب: إنتاج المواد الأربعة يعتمد بشكل كبير على الوقود الأحفوري.

وبعيداً عن هذه الصناعات، يبدو أن العالم الآن على وشك اكتشاف أن فقدان كميات كبيرة من النفط والغاز الطبيعي يمكن أن يقيد إنتاج مجموعة واسعة من السلع التي تعتمد بشكل أساسي على هذه الموارد ومشتقاتها - تماماً كما يتنبأ قانون ليبيغ.

اختبار حقيقي للاقتصاد العالمي

كان خطر فرض مثل هذه القيود على الاقتصاد العالمي واضحًا دائمًا لأولئك الذين يرغبون في رؤيته، لكن الافتراض السائد منذ فترة طويلة كان أن مثل هذه القيود لن تظهر أبدًا، أو أنها إذا ظهرت، فستكون مؤقتة فقط.

هذا الافتراض يواجه الآن اختباراً حقيقياً.

وإذا كان محلل النفط آرت بيرمان محقاً في تقييمه بأن العالم قد لا يعود أبداً إلى مستويات إنتاج النفط التي كانت سائدة قبل الحرب والتي شهدها الصراع مع إيران، فسيتعين على الاعتقاد بالإمدادات غير المحدودة أن يفسح المجال لواقع جديد - واقع يتميز بإنتاج محدود للعديد من المواد الأساسية في العالم.

تتمحور عناوين الأخبار في سوق العملات المشفرة اليوم حول انخفاض حاد في الأسعار، حيث يتركز أكبر قلق لدى المتداولين على انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون مستوى 77000 دولار.

وجاء هذا التراجع وسط ضغوط قوية مرتبطة بمخاوف التضخم، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والتوترات الجيوسياسية، وموجة جديدة من عمليات تصفية المراكز الطويلة الممولة بالرافعة المالية التي محت مئات الملايين من الدولارات من السوق في غضون ساعات.

انخفض سعر البيتكوين بسبب ضعف أحجام التداول

انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 4% خلال تداولات يوم الاثنين، ولامس لفترة وجيزة منطقة 76000 دولار قبل أن يشهد انتعاشاً طفيفاً.

لاحظ العديد من المتداولين أن الانخفاض حدث بأحجام تداول ضعيفة نسبياً مقارنة بعمليات البيع السابقة.

أشار مراقبو سوق العملات المشفرة إلى أن الانخفاض الحاد حدث على الرغم من انخفاض نشاط البيع عن المتوسط، مما أدى إلى تأجيج التكهنات بأن كبار المستثمرين، أو ما يسمى بـ "الحيتان"، كانوا يدفعون السوق إلى الانخفاض بينما سارع المتداولون الأفراد إلى البيع في حالة من الذعر.

وبحسب العديد من المتداولين، فقد دفعت الحيتان الأسعار تدريجياً إلى الانخفاض، مما أدى إلى مستويات تصفية مرتبطة بمراكز الشراء ذات الرافعة المالية.

ومع تصفية تلك المراكز، اشتد ضغط البيع حيث حاول صغار المستثمرين حماية رؤوس أموالهم.

أظهرت بيانات من منصة CoinGlass أنه تم تصفية مراكز في سوق العملات الرقمية بقيمة تزيد عن 670 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية. وشكّل المضاربون على الشراء حوالي 95% من إجمالي الخسائر.

خسائر واسعة النطاق في سوق العملات المشفرة

كما تعرض سوق العملات المشفرة الأوسع لضغوط شديدة، حيث انخفض سعر الإيثيريوم بنحو 6% ليصل إلى مستوى 2100 دولار، بينما سجلت عملات سولانا وXRP وBNB ودوجكوين خسائر تتراوح بين 5% و12%.

انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 3.8% إلى ما يقرب من 2.56 تريليون دولار، مما يعكس ضعف الإقبال على المخاطرة تجاه الأصول الرقمية.

عمليات البيع المرتبطة بشركة بلاك روك تزيد الضغط

كان أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في زيادة الضغط على السوق هو التدفقات الخارجة المرتبطة بصناديق بيتكوين وإيثيريوم التابعة لشركة بلاك روك في 15 مايو.

وفقًا للبيانات التي شاركها مراقب سوق العملات المشفرة كريبتو باتيل، باع عملاء بلاك روك حوالي 1722 بيتكوين بقيمة تقارب 136 مليون دولار.

كما تجاوزت مبيعات الإيثيريوم 22600 إيثيريوم بقيمة تقارب 50 مليون دولار.

على الرغم من نشاط البيع الأخير، لا تزال شركة بلاك روك تحتفظ بأكثر من 817000 بيتكوين بقيمة حوالي 63 مليار دولار من خلال منتجاتها الاستثمارية في البيتكوين.

كما تمتلك الشركة أكثر من 3.3 مليون إيثيريوم بقيمة تقارب 7.2 مليار دولار من خلال صناديقها المتعلقة بالإيثيريوم.

ومع ذلك، اعتبر متداولو العملات المشفرة هذه التدفقات الخارجة بمثابة علامة أخرى على الحذر بين المستثمرين المؤسسيين في وقت يكون فيه معنويات السوق ضعيفة بالفعل.

يُمارس التضخم وعوائد السندات ضغوطاً على السوق

وخارج سوق العملات المشفرة، يتفاعل المستثمرون أيضاً مع بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة.

ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 6% على أساس سنوي بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أعلى من التوقعات.

وقد أدى ذلك إلى تقليل الآمال في خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر، في حين يتوقع العديد من المتداولين الآن أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

في غضون ذلك، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من حوالي 4.5% إلى 4.6%، مما جعل الأصول الأكثر أماناً أكثر جاذبية مقارنة بالأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.

عادة ما تؤدي العوائد المرتفعة إلى سحب السيولة من البيتكوين والعملات البديلة حيث يتحول المستثمرون نحو السندات والاستثمارات الأقل مخاطرة.

هل يمكن للبيتكوين والعملات البديلة أن تتعافى؟

على الرغم من الانخفاض الحاد، لا يزال بعض مؤيدي العملات المشفرة يعتقدون أن السوق قد يستقر بمجرد أن يتلاشى ضغط التصفية.

تمكن البيتكوين من التعافي قليلاً بعد كسر مستويات الدعم الرئيسية ويتداول حاليًا بالقرب من 76904.8 دولارًا، مما يشير إلى أن المشترين ما زالوا نشطين حول مستويات الأسعار المنخفضة.

يراقب المشاركون في السوق الآن ما إذا كان بإمكان البيتكوين استعادة نطاق 77000 دولار إلى 78000 دولار على المدى القصير.

ويعتقد بعض المحللين أيضاً أن الانخفاض الأخير ربما ساعد في التخلص من الرافعة المالية المفرطة في السوق، مما قد يقلل من التقلبات في الأيام المقبلة.

في الوقت نفسه، لا تزال العملات البديلة تحت الضغط، على الرغم من أن العديد من المتداولين يتوقعون أن تتحرك جنبًا إلى جنب مع البيتكوين إذا تمكنت أكبر عملة مشفرة في السوق من إيجاد دعم وتحسين المعنويات العامة.

في الوقت الراهن، لا تزال بيانات التضخم وعوائد سندات الخزانة وتدفقات الاستثمار المؤسسي هي المحركات الرئيسية للأسعار. وحتى تخف هذه الضغوط، يتوقع المتداولون أن يظل السوق شديد الحساسية للتحركات المفاجئة وعمليات التصفية.