ارتفعت أسعار النحاس إلى مستويات قياسية جديدة مع تصاعد الاضطرابات الجيوسياسية بالتزامن مع الطلب القوي طويل الأجل، على الرغم من تحذير المحللين من أن الارتفاع قد يكون أسرع من أساسيات السوق الفعلية.

يعود جزء من المكاسب الأخيرة إلى مخاوف تتعلق بالإمدادات نتيجة التوترات في منطقة الخليج العربي، حيث أدت اضطرابات الشحن إلى آثار واسعة النطاق على المدخلات الصناعية. ومن أبرز هذه المخاوف بالنسبة لشركات التعدين توافر حمض الكبريتيك، وهو مادة أساسية تُستخدم في استخلاص النحاس ومعالجته. ويقول التجار إن القيود المفروضة على هذه المادة بدأت بالفعل تؤثر على تكاليف الإنتاج والإمدادات في أجزاء من قطاع التعدين العالمي.

في الوقت نفسه، يستمر الطلب على النحاس في الاستفادة من توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتحول إلى الطاقة النظيفة، وارتفاع الإنفاق الدفاعي. وقد أصبح بناء مراكز البيانات مصدراً رئيسياً جديداً للطلب، حيث تواصل شركات التكنولوجيا الكبرى ضخ استثمارات ضخمة في القدرات الحاسوبية والبنية التحتية الكهربائية ذات الصلة.

سوق النحاس يسجل مستويات قياسية

قال نيكوس تزابوراس، المحلل في ترادو، إن ارتفاع أسعار النحاس يعكس التقاء صدمات العرض قصيرة الأجل مع اتجاهات الطلب طويلة الأجل التي تتراكم منذ سنوات.

وأضاف أن أسعار النحاس "بلغت مستويات قياسية جديدة مع تضافر عوامل الطلب الهيكلية مع مخاوف العرض"، مشيرًا إلى التأثير المتزايد للاضطرابات الجيوسياسية والتحولات في السياسة الصناعية. وقد اختبرت العقود الآجلة للنحاس في بورصة كومكس مستويات تاريخية الأسبوع الماضي، وواصلت مكاسبها القوية منذ أغسطس.

وأوضح أن إغلاق طرق النقل الرئيسية خلق ضغوطًا فورية على الإمدادات، لا سيما من خلال تأثيره على أسواق حمض الكبريتيك، مما زاد الضغط على تكاليف التعدين المرتفعة بالفعل.

وبغض النظر عن الاضطرابات الحالية، قال تزابوراس إن التوقعات طويلة الأجل للنحاس لا تزال مدعومة بدوره المحوري في العديد من اتجاهات النمو الهيكلي.

وقال: "تواصل شركات التكنولوجيا الكبرى تخصيص رؤوس أموال لبناء مراكز البيانات، في حين يكتسب التحول إلى الطاقة النظيفة زخماً بسبب ارتفاع أسعار النفط، إلى جانب توسيع برامج الدفاع مع زيادة ميزانيات الأمن وتزايد عدم اليقين الجيوسياسي".

لماذا يحقق النحاس أداءً قوياً للغاية؟

بفضل موصليته الكهربائية العالية واستخداماته الصناعية الواسعة، يُعدّ النحاس عنصراً أساسياً في شبكات الطاقة، والمركبات الكهربائية، وأنظمة الطاقة المتجددة، والبنية التحتية الحاسوبية المتقدمة. ومع تسارع الحكومات والشركات في استثماراتها في خفض الانبعاثات الكربونية والبنية التحتية الرقمية، استمر الطلب على هذا المعدن في الارتفاع حتى خلال فترات تباطؤ النشاط الصناعي العالمي.

مع ذلك، حذر تزابوراس من أن قوة الارتفاع الأخير في الأسعار قد لا تكون مدعومة بالكامل بأساسيات السوق قصيرة الأجل. فعلى الرغم من التفاؤل الكبير والأسعار القياسية، قد يعود السوق إلى حالة الفائض في وقت لاحق من هذا العام مع دخول المزيد من المعروض إلى السوق واستمرار تفاوت نمو الطلب.

وقال: "إن العوامل الأساسية أكثر تبايناً مما تشير إليه الأسعار القياسية، حيث قد يعود السوق إلى الفائض في وقت لاحق من هذا العام".

ماذا عن مخاطر الركود التضخمي؟

تأتي هذه التحذيرات في ظلّ مواجهة الاقتصاد العالمي لضغوط متزايدة نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة وتنامي التشرذم الجيوسياسي. وقد أدى ارتفاع أسعار النفط الناجم عن الاضطرابات في الشرق الأوسط إلى إحياء المخاوف من عودة الركود التضخمي إلى بعض قطاعات الاقتصاد العالمي، الأمر الذي قد يُضعف الطلب الصناعي على المواد الخام الأساسية، بما في ذلك النحاس، في حال تباطؤ النشاط الصناعي.

قال تزابوراس: "قد يؤثر عدم اليقين الاقتصادي سلبًا على استهلاك المعادن الحيوية"، مضيفًا أن اتجاه السوق سيعتمد في النهاية على ما إذا كان الطلب الهيكلي قادرًا على تعويض الضعف الدوري.

في الوقت الراهن، لا يزال النحاس عالقاً بين قوتين متعارضتين: الطلب القوي المرتبط بالكهرباء والتكنولوجيا، ومخاطر الاضطرابات الاقتصادية قصيرة الأجل. ورغم أن التوقعات طويلة الأجل لا تزال إيجابية، يعتقد المحللون أن سرعة وحجم الارتفاع الأخير يجعلان السوق عرضة للتقلبات في حال تغير المزاج العام.

وأضاف تزابوراس: "قد يستمر الارتفاع، لكن المعدن الصناعي لا يزال عرضة لمخاطر التصحيح في بيئة اقتصادية كلية شديدة التقلب".

رفعت شركة يو بي إس توقعاتها لأسعار النحاس

رفعت شركة يو بي إس توقعاتها لأسعار النحاس، مشيرة إلى نظرة عامة إيجابية مدعومة بقيود العرض واستمرار الطلب على التحول في مجال الطاقة، على الرغم من مؤشرات الطلب المختلطة على المدى القصير.

رفع البنك توقعاته لسعر النحاس لعام 2026 بنسبة 13%، كما رفع توقعاته لعامي 2027 و2028 بنسبة 4% و3% على التوالي لتصل إلى 6 دولارات للرطل، أو 13200 دولار للطن. ورفع أيضاً توقعاته طويلة الأجل بنسبة 10% لتصل إلى 5.5 دولار للرطل.

ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن مؤخراً لتقترب من مستويات قياسية تجاوزت 13 ألف دولار للطن، وذلك بعد تراجع مؤقت عقب اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. كما عادت أسواق النحاس، سواءً المادية أو الورقية، لتركز اهتمامها على أسهم شركات التعدين والنحاس.

أشار بنك يو بي إس إلى استمرار الاضطرابات وانخفاض تقديرات الإنتاج في مناجم مثل كاموا-كاكولا وغراسبرغ. ويعتقد البنك أن تقلب أسعار الطاقة سيزيد من الحاجة إلى الاستثمار المستدام في الطاقة المتجددة وشبكات الكهرباء وإعادة توطين الصناعات، مما يدعم الطلب على النحاس على المدى المتوسط.

وفقًا لنموذج العرض والطلب الخاص بالبنك، من المرجح أن يتحول السوق إلى عجز، مع توقع أن تدعم الأسواق المادية الأكثر ضيقًا وانخفاض المخزونات ارتفاع الأسعار.

ومع ذلك، حذر بنك يو بي إس أيضاً من أن السوق لا يواجه حالياً نقصاً حاداً للغاية، حيث لا تزال مؤشرات الطلب مختلطة.

وأضاف البنك أن إنتاج المناجم لا يزال يواجه ضغوطاً بينما يظل إنتاج المصاهر مرناً، مما يعني أن العجز المتوقع في سوق النحاس قد يستغرق وقتاً أطول للظهور، ويجب أولاً استنفاد المخزونات الحالية قبل ظهور نقص مادي واضح.

وأشار بنك يو بي إس إلى أن استمرار ارتفاع الأسعار سيزيد الضغط نحو ترشيد الطلب والاستبدال، مما يجعل التوقعات قصيرة الأجل أكثر توازناً في أعقاب المكاسب الأخيرة.

حافظت عملة البيتكوين على دعمها فوق مستوى 76,000 دولار، حيث شكلت قاعدة سعرية واستقرت فوق مستوى 76,500 دولار قبل أن تبدأ موجة انتعاش جديدة. ونجح السعر في تجاوز مستويي 76,650 و77,000 دولار.

كما دفع المشترون السعر فوق مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% للهبوط من أعلى مستوى له عند 82,017 دولارًا إلى أدنى مستوى له عند 76,020 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، تم كسر خط اتجاه هبوطي ذي مقاومة قرب 77,200 دولارًا على الرسم البياني للساعة لزوج BTC/USD.

يتداول البيتكوين حاليًا فوق مستوى 77,500 دولار أمريكي، وفوق المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 ساعة. إذا استقر السعر فوق هذا المستوى، فقد يشهد ارتفاعًا آخر. تقع المقاومة المباشرة قرب مستوى 78,300 دولار أمريكي.

تقع المقاومة الرئيسية الأولى بالقرب من مستوى 79000 دولار، والذي يتزامن أيضًا مع مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50٪ للانخفاض من 82017 دولارًا إلى 76020 دولارًا.

إذا أغلق سعر البيتكوين فوق مستوى المقاومة عند 79,000 دولار، فقد يستمر في الارتفاع نحو مستوى 80,500 دولار. وأي مكاسب إضافية قد تدفع السعر نحو 81,500 دولار، بينما قد يظهر العائق الرئيسي التالي أمام المشترين قرب مستوى 82,000 دولار.

هل يتجه البيتكوين نحو انخفاض آخر؟

إذا لم يتمكن البيتكوين من تجاوز مستوى المقاومة البالغ 79,000 دولار، فقد يبدأ في الانخفاض مجدداً. ويقع مستوى الدعم الفوري بالقرب من 77,200 دولار.

يقع مستوى الدعم الرئيسي الأول قرب 76,500 دولار، يليه مستوى دعم آخر حول 76,000 دولار. إذا استمرت الخسائر، فقد ينخفض السعر نحو مستوى الدعم عند 75,000 دولار على المدى القريب.

يقع مستوى الدعم الرئيسي حاليًا بالقرب من 73500 دولار، وهو مستوى قد يواجه البيتكوين صعوبة في التعافي دونه.

المؤشرات الفنية:

• يكتسب مؤشر MACD للساعة زخماً في المنطقة الإيجابية.

• يتداول مؤشر القوة النسبية (RSI) لزوج BTC/USD فوق مستوى 50.

مستويات الدعم الرئيسية:

• 76,500 دولار

• 76000 دولار

مستويات المقاومة الرئيسية:

• 78,300 دولار

• 79000 دولار

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 1% يوم الخميس بعد أن ذكر تقرير لوكالة رويترز أن المرشد الأعلى الإيراني أصدر تعليمات بعدم إرسال اليورانيوم المخصب الإيراني شبه المستخدم في الأسلحة إلى الخارج.

أشار التقرير، نقلاً عن مصدرين إيرانيين رفيعي المستوى، إلى أن إيران تتخذ موقفاً أكثر تشدداً بشأن أحد المطالب الرئيسية للولايات المتحدة في مفاوضات السلام. وقد يُزيد قرار آية الله مجتبى خامنئي من تعقيد المحادثات الرامية إلى إنهاء الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 1.39 دولار، أو 1.3%، لتصل إلى 106.41 دولار للبرميل، بينما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 1.56 دولار، أو 1.6%، ليصل إلى 99.82 دولار للبرميل.

انخفض كلا المؤشرين بنحو 5.6% يوم الأربعاء إلى أدنى مستوياتهما منذ أكثر من أسبوع بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن المفاوضات مع إيران قد دخلت مراحلها النهائية.

في تطور دبلوماسي، كثّفت باكستان جهودها لتسريع محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، بينما أعلنت طهران أنها تراجع الردود الأمريكية الأخيرة. وألمح ترامب إلى أنه قد يمنح إيران "بضعة أيام إضافية" لتقديم "الإجابات المناسبة"، مع تأكيده مجدداً على استعداده لاستئناف الهجمات إذا لزم الأمر.

قال محللون في بنك آي إن جي في مذكرة إن الأسواق شهدت مواقف مماثلة عدة مرات من قبل، والتي انتهت في كثير من الأحيان بخيبة أمل، بينما توقعوا أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 104 دولارات للبرميل خلال الربع الحالي.

حذرت إيران من أي هجمات أخرى وأعلنت عن إجراءات جديدة لتعزيز سيطرتها على مضيق هرمز الحيوي، الذي لا يزال مغلقاً إلى حد كبير أمام حركة الملاحة البحرية.

قبل بدء الحرب، كان المضيق يتعامل مع شحنات النفط والغاز الطبيعي المسال التي تعادل حوالي 20٪ من استهلاك الطاقة العالمي.

أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الخميس أن النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو انكمش بأسرع وتيرة له منذ أكثر من عامين ونصف خلال شهر مايو، حيث أدى ارتفاع تكاليف المعيشة الناجم عن الحرب إلى إضعاف الطلب على الخدمات وتسريع عمليات تسريح العمال.

تزايد عمليات سحب النفط من المخزونات

أعلنت إيران يوم الأربعاء عن إنشاء "سلطة مضيق الخليج الفارسي"، مؤكدة بذلك فرض "منطقة بحرية خاضعة للرقابة" داخل مضيق هرمز.

أغلقت إيران المضيق فعلياً رداً على الهجمات الأمريكية والإسرائيلية التي أشعلت فتيل الحرب في 28 فبراير. وعلى الرغم من توقف معظم العمليات القتالية بعد وقف إطلاق النار في أبريل، إلا أن إيران لا تزال تقيد حركة الملاحة البحرية، بينما تحافظ الولايات المتحدة على حصارها على السواحل الإيرانية.

أدت اضطرابات الإمداد من الشرق الأوسط إلى إجبار الدول المستهلكة على سحب مخزوناتها التجارية والاستراتيجية بسرعة، مما أثار مخاوف بشأن استنزاف الاحتياطيات العالمية.

أعلنت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الأربعاء أن الولايات المتحدة سحبت نحو 10 ملايين برميل من احتياطيها البترولي الاستراتيجي الأسبوع الماضي، وهو أكبر سحب مسجل على الإطلاق. كما أظهرت البيانات انخفاضاً أكبر من المتوقع في مخزونات النفط الخام الأمريكية.

قال كيم فوستير، رئيس قسم أبحاث النفط والغاز العالمية في بنك HSBC، إن أسعار النفط "ظلت مرنة نسبياً على الرغم من حجم الاضطرابات في الشرق الأوسط".

وأضافت أن ضعف الطلب الصيني، إلى جانب زيادة صادرات النفط من حوض المحيط الأطلسي بقيادة الولايات المتحدة، بالإضافة إلى عمليات السحب السريع للمخزونات الاستراتيجية، ساعد في تخفيف المخاوف من نقص الإمدادات الفورية والحد من الاختلالات الشديدة التي ظهرت في بداية الأزمة.

سجل الدولار الأمريكي مكاسب محدودة يوم الخميس، لكنه ظل دون أعلى مستوى له في ستة أسابيع، حيث حد التفاؤل المتزايد بأن واشنطن تقترب من التوصل إلى اتفاق مع طهران لإنهاء الحرب في الشرق الأوسط من المزيد من المكاسب في العملة الأمريكية.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الأربعاء إن المفاوضات مع إيران دخلت مراحلها النهائية، محذراً في الوقت نفسه من إمكانية شن ضربات إضافية إذا رفضت طهران الموافقة على اتفاق.

ارتفع الدولار، الذي يعتبره المستثمرون أصلاً آمناً، بنسبة 0.1% مقابل الين الياباني ليصل إلى 159.06 ين بعد أن سجل أول انخفاض له مقابل العملة اليابانية في ثماني جلسات يوم الأربعاء.

كما تلقى الين دعماً إضافياً بعد تصريحات متشددة من عضو مجلس إدارة بنك اليابان جونكو كويدا، التي قالت إن البنك المركزي بحاجة إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة مع استقرار التضخم الأساسي بالقرب من الهدف المحدد بنسبة 2٪.

في غضون ذلك، انخفض اليورو بنسبة 0.2% إلى 1.16005 دولار بعد أن انخفض يوم الأربعاء إلى أضعف مستوى له منذ 7 أبريل عند 1.1583 دولار قبل أن ينتعش.

ازداد الضغط على العملة الأوروبية بعد أن أظهرت البيانات انكماش النشاط الاقتصادي الفرنسي في مايو بأسرع وتيرة له منذ خمس سنوات ونصف.

"كانت بيانات مؤشر مديري المشتريات الفرنسي ضعيفة للغاية، لكن البنك المركزي الأوروبي لا يزال يبدو مصمماً على رفع أسعار الفائدة"، هذا ما قاله كينيث بروكس، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية وأسعار الفائدة في سوسيتيه جنرال، موضحاً ضعف اليورو.

كما ينتظر المتداولون صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو في وقت لاحق اليوم.

كما انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.3421 دولار.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، بنسبة 0.2% إلى 99.295 نقطة، على الرغم من أنه ظل أقل من ذروة يوم الأربعاء البالغة 99.472 نقطة، وهو أقوى مستوى منذ 7 أبريل.

قال جوزيف كابورسو، رئيس قسم الاقتصاد الدولي والمستدام في بنك الكومنولث الأسترالي: "انعكست تدفقات الملاذ الآمن بعد الأخبار الإيجابية المتعلقة بالحرب مع إيران".

ومع ذلك، أضاف أن الولايات المتحدة لا تزال قادرة على اللجوء إلى التصعيد العسكري لتعزيز موقفها التفاوضي، على الرغم من الحوافز السياسية الداخلية التي تدفع نحو السلام.

لا يزال المستثمرون يركزون على التأثير التضخمي لارتفاع أسعار الطاقة في ظل استمرار مواجهة مضيق هرمز لاضطرابات جزئية في حركة الشحن.

قال محللو العملات في كوميرزبانك إن بعض البنوك المركزية قد تعتبر صدمة التضخم الحالية "مؤقتة" إذا أعيد فتح المضيق في الأيام المقبلة، لكنهم حذروا من أن مثل هذا التقييم سيكون معيبًا لأنه يتجاهل انخفاض القوة الشرائية.

وأضافوا أن العملات قد تستفيد في البلدان التي تكون فيها البنوك المركزية أبطأ في تصنيف ارتفاع الأسعار على أنه مؤقت، في حين أن احتمال اتباع سياسة نقدية أكثر صرامة لا يزال قائماً.

كما أظهرت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر أبريل، والتي صدرت يوم الأربعاء، تزايد القلق بين صناع السياسات بشأن التضخم، حيث أصبح عدد أكبر من المسؤولين منفتحين على إمكانية أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة.

وفي أسواق أخرى، انخفض الدولار الأسترالي بعد ارتفاع غير متوقع في معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021، مما قلل من التوقعات برفع أسعار الفائدة بشكل إضافي من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي.

انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.55% إلى 0.71105 دولار أمريكي بعد أن قلل المتداولون من توقعاتهم بمزيد من التشديد النقدي هذا العام.

قال ريان ويلز، الخبير الاقتصادي في بنك ويستباك، إن التوقعات بشأن بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو أصبحت الآن "مؤكدة للغاية"، على الرغم من أنه أشار إلى أن التضخم لا يزال يمثل التحدي الأكبر للبنك المركزي.