قبل حوالي ثلاثة أسابيع، انخفض سعر النحاس في بورصة كومكس إلى ما دون خط الاتجاه التصاعدي الذي كان يوجه تحركاته منذ بداية أغسطس 2025. وعلى الرغم من أن توقعات الطلب على المعدن على المدى الطويل لا تزال إيجابية، إلا أن الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط تلقي بظلالها على التوقعات قصيرة المدى.

يواجه "دكتور النحاس" - وهو لقب أطلق على المعدن كمؤشر على صحة الاقتصاد العالمي - ضغوطاً بسبب قوة الدولار الأمريكي وتزايد المخاوف من التضخم.

خلال هذا الأسبوع المختصر بسبب العطلة، سيركز المستثمرون على المؤشرات المتعلقة باتجاه التضخم من خلال بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) ومحاضر اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الحرب الأمريكية الإيرانية تضغط على التوقعات قصيرة الأجل

بدأت أسعار النحاس العام بقوة، مدعومة بالتفاؤل بشأن النمو الاقتصادي العالمي. وفي نهاية يناير 2026، بلغ المعدن الأحمر مستوى قياسياً تاريخياً، حيث وصلت عقود النحاس في بورصة كومكس إلى 6.57 دولاراً للرطل.

ومنذ ذلك الحين، انخفض السعر بنسبة 15% تقريباً.

على الرغم من هذا الانخفاض، فإن التوقعات طويلة الأجل لا تزال إيجابية، حيث يزداد الطلب من قطاعات مثل:

كهربة

الطاقة المتجددة

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى عجز كبير في سوق النحاس خلال عام 2026.

فعلى سبيل المثال، من المتوقع أن تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وحدها حوالي 500 ألف طن متري من النحاس هذا العام. وفي الوقت نفسه، لا تزال سلاسل التوريد العالمية لهذا المعدن تعاني من الهشاشة.

إلا أن حالة عدم اليقين الناتجة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران حدت من مكاسب النحاس.

أدى إغلاق مضيق هرمز - أحد أهم ممرات الطاقة البحرية - إلى ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات ثلاثية الأرقام، مما تسبب في صدمة في أسواق الطاقة وأثار مخاوف المستثمرين من حدوث ركود اقتصادي محتمل وتباطؤ النمو العالمي.

يُشكل التضخم والدولار ضغطاً إضافياً

كما أدت المخاوف المتزايدة بشأن التضخم إلى تقليل التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى.

وقد عزز هذا التوجه المتشدد في السياسة النقدية قوة الدولار الأمريكي، مما يضغط على أسعار النحاس المقومة بالدولار.

خلال الأسبوع المقبل، سينتظر المستثمرون مؤشرات التضخم الجديدة، مع التركيز على ما يلي:

محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء

بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الصادرة يوم الجمعة

خلال الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في منتصف مارس، أبقى البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير.

وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تصريحاته إلى حالة عدم اليقين الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط وآثاره طويلة المدى على الاقتصاد الأمريكي، موضحاً أنه في ظل صدمة الطاقة، قد يظل التضخم مرتفعاً عند 2.4% لفترة أطول.

قد يؤدي ارتفاع التضخم إلى دعم الدولار بشكل أكبر، مما يجعل النحاس أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى ويضعف توقعات الطلب على المدى القصير.

التحليل الفني لسعر النحاس

سجل سعر النحاس مكاسب للأسبوع الثاني على التوالي، على الرغم من أن الخسائر التي حدثت في مارس أنهت سلسلة مكاسب استمرت سبعة أشهر.

ومع ذلك، فإن قوة الدولار وعدم اليقين الناجم عن الحرب الأمريكية الإيرانية يحدان من ارتفاع قيمة المعدن الأحمر.

كما افتقر النحاس إلى الزخم اللازم للحفاظ على التداول فوق منطقة الدعم السابقة عند 5.70 دولارًا للرطل.

السعر المتداول حالياً:

أقل من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 25 يومًا (EMA)

أقل من المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا

بالإضافة إلى ذلك، لا يزال السعر أدنى من خط الاتجاه الصاعد الذي وجه حركة السعر منذ منتصف عام 2025.

التوقعات قصيرة المدى

من المرجح أن يبقى سعر النحاس تحت الضغط خلال الأسبوع المقبل مع استمرار تأثير الصراع في الشرق الأوسط على توقعات الطلب.

قد يواجه السعر مقاومة بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند مستوى 5.69 دولارًا.

إذا تمكن من الارتفاع فوق هذا المستوى، فقد يواجه مقاومة إضافية بالقرب من نقطة تقارب المؤشرات الفنية عند 5.75 دولار.

وعلى العكس من ذلك، إذا انخفض السعر إلى ما دون منطقة الدعم الحالية عند 5.50 دولار، فقد يتحرك نحو مستوى 5.46 دولار.

ارتفع سعر البيتكوين فوق مستوى 69000 دولار يوم الاثنين بعد تقارير تفيد بأن إيران والولايات المتحدة تلقتا إطار عمل مقترح لوقف إطلاق النار يمكن أن يؤدي إلى إعادة فتح مضيق هرمز في وقت مبكر من يوم الاثنين، مما عزز الإقبال على الأصول عالية المخاطر.

تم تداول أكبر عملة مشفرة في العالم بارتفاع بنسبة 3.4٪ عند 69,065.9 دولارًا بحلول الساعة 03:38 صباحًا بالتوقيت الشرقي (07:38 بتوقيت غرينتش).

اقتراح وقف إطلاق النار

ذكر تقرير لوكالة رويترز يوم الاثنين أن إيران والولايات المتحدة تلقتا خطة لإنهاء الأعمال العدائية يمكن أن تدخل حيز التنفيذ على الفور وتسمح بإعادة فتح مضيق هرمز، وذلك نقلاً عن مصدر مطلع على المقترحات.

وأوضح التقرير أن الإطار المقترح، الذي أعدته باكستان وتمت مشاركته بين عشية وضحاها مع كلا الطرفين، يتضمن عملية من مرحلتين: وقف فوري لإطلاق النار يليه بدء المفاوضات للتوصل إلى تسوية أوسع.

وأشار التقرير إلى ضرورة الموافقة على جميع عناصر الاقتراح بحلول يوم الاثنين.

سبق أن ذكرت أكسيوس أن واشنطن وطهران والوسطاء الإقليميين يناقشون وقف إطلاق نار محتمل لمدة 45 يوماً ضمن اتفاق من مرحلتين يمكن أن يؤدي في النهاية إلى نهاية دائمة للصراع.

استمرار الضغط الأمريكي

جاءت مكاسب البيتكوين على الرغم من استمرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في ممارسة الضغط على طهران، مصرحاً بأن أمام إيران حتى مساء الثلاثاء لاستعادة حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز، وإلا ستواجه هجمات على البنية التحتية الاستراتيجية.

أوضح ترامب أن الموعد النهائي ينتهي في الساعة 8:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، محذراً من أن محطات الطاقة والجسور الإيرانية قد تصبح أهدافاً إذا ظل الممر البحري مقيداً.

كما قام المستثمرون بتقييم بيانات الوظائف الأمريكية التي صدرت يوم الجمعة والتي جاءت أقوى من المتوقع، مما عزز التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

ارتفاع العملات المشفرة الأخرى

كما ارتفعت أسعار معظم العملات المشفرة البديلة يوم الاثنين مع تحسن شهية السوق للمخاطرة.

ارتفع سعر الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 4.8% ليصل إلى 2135.92 دولارًا.

ارتفعت عملة XRP، ثالث أكبر عملة مشفرة، بنسبة 3.4% لتصل إلى 1.34 دولار.

سجلت عملة كاردانو قفزة بنحو 6%، مستفيدة من الارتفاع الواسع في سوق العملات المشفرة.

انخفضت أسعار النفط في تداولات متقلبة يوم الاثنين، حيث ينتظر المستثمرون وضوحاً بشأن وضع المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، في حين لا تزال المخاوف قائمة بشأن خسائر الإمدادات الناتجة عن اضطرابات الشحن.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 64 سنتًا، أو 0.6%، لتصل إلى 108.39 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:09 بتوقيت غرينتش. كما انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 1.2%، أو 1.33 دولارًا، لتصل إلى 110.21 دولارًا للبرميل.

وعلى الرغم من هذا الانخفاض، بدت تحركات الأسعار في التداولات الآسيوية يوم الاثنين محدودة مقارنة بالقفزة الكبيرة التي شهدتها الجلسة السابقة يوم الخميس، عندما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 11% وارتفع سعر خام برنت بنسبة 8%، مسجلاً بذلك أكبر زيادة مطلقة في الأسعار منذ عام 2020.

اقتراح وقف إطلاق النار

تلقت الولايات المتحدة وإيران إطاراً لخطة إنهاء الأعمال العدائية، لكن طهران رفضت إعادة فتح مضيق هرمز فوراً بعد أن هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بإنزال "الجحيم" على العاصمة الإيرانية إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بحلول نهاية يوم الثلاثاء.

كما أعلنت إيران أنها صاغت مواقفها ومطالبها رداً على أحدث مقترحات وقف إطلاق النار التي تم نقلها عبر الوسطاء.

لا يزال مضيق هرمز، الذي تمر عبره النفط والمنتجات البترولية من العراق والمملكة العربية السعودية وقطر والكويت والإمارات العربية المتحدة، مغلقاً إلى حد كبير بسبب الهجمات الإيرانية على السفن منذ اندلاع الحرب في 28 فبراير.

ومع ذلك، أظهرت بيانات الشحن أن بعض السفن عبرت المضيق منذ يوم الخميس، بما في ذلك ناقلة نفط تديرها شركة عمانية، وسفينة حاويات مملوكة لشركة فرنسية، وناقلة غاز مملوكة لشركة يابانية، مما يعكس سياسة إيران المتمثلة في السماح بمرور السفن التابعة للدول التي تعتبرها أكثر ودية.

قال أولي هفالباي، المحلل في قسم الأبحاث في بنك SEB، إن السوق يحاول فهم ما يمكن توقعه في الفترة المقبلة، مضيفًا أن أهم الأخبار خلال عطلة نهاية الأسبوع كانت مرور بعض السفن عبر المضيق.

وأشار أيضاً إلى أن أوروبا لا تزال تفقد كميات كبيرة من النفط والمنتجات لصالح آسيا مع ازدياد حدة ظروف السوق.

ابحث عن مصادر بديلة

أدت اضطرابات الإمدادات من الشرق الأوسط إلى دفع شركات التكرير إلى البحث عن مصادر بديلة للنفط الخام، ولا سيما الشحنات الفورية في الولايات المتحدة ومنطقة بحر الشمال في المملكة المتحدة.

ارتفعت علاوات الأسعار الفورية لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي إلى مستويات قياسية نتيجة للمنافسة بين مصافي التكرير الآسيوية والأوروبية.

كما قامت مصافي النفط في الهند بتأجيل الصيانة الدورية لوحداتها لتلبية الطلب المحلي على الوقود.

زيادة محدودة في الإنتاج من جانب أوبك+

في غضون ذلك، وافق تحالف أوبك+، الذي يضم بعض أعضاء أوبك وحلفائها مثل روسيا، على زيادة متواضعة في الإنتاج بمقدار 206 ألف برميل يومياً لشهر مايو.

ومع ذلك، من المتوقع أن يظل هذا القرار نظرياً إلى حد كبير، حيث أن العديد من المنتجين الرئيسيين في المجموعة غير قادرين على زيادة الإنتاج بسبب الحرب.

وفي السياق نفسه، حددت شركة أرامكو السعودية سعر البيع الرسمي لخام أراب لايت لشهر مايو إلى آسيا بعلاوة قياسية بلغت 19.50 دولارًا للبرميل فوق متوسط عمان/دبي، بزيادة قدرها 17 دولارًا عن الشهر السابق.

اضطرابات في الإمدادات الروسية

وفي الوقت نفسه، واجهت الإمدادات الروسية مؤخراً اضطرابات بسبب هجمات الطائرات الأوكرانية بدون طيار على موانئ التصدير في بحر البلطيق.

أشارت التقارير الإعلامية إلى أن محطة التصدير في أوست-لوغا استأنفت عمليات التحميل يوم السبت بعد عدة أيام من التوقف.

من المتوقع أن ترتفع صادرات النفط من ميناء توابسي على البحر الأسود إلى 794 ألف طن متري في أبريل، بزيادة يومية قدرها 8.7% مقارنة بخطة مارس البالغة 755 ألف طن، وذلك وفقًا لحسابات رويترز ومصادر تجارية.

استقر الدولار يوم الاثنين بينما اقترب الين الياباني من المستوى الحرج البالغ 160 ينًا للدولار، حيث قام المستثمرون القلقون بتقييم تطورات الحرب المتصاعدة مع إيران وركزوا على الموعد النهائي الذي حدده الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإعادة فتح مضيق هرمز.

في منشور حاد على وسائل التواصل الاجتماعي يوم أحد عيد الفصح، هدد ترامب باستهداف محطات الطاقة والجسور في إيران يوم الثلاثاء إذا لم يتم إعادة فتح الممر البحري الاستراتيجي، وحدد موعداً نهائياً دقيقاً في الساعة 8:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

مع إغلاق معظم الأسواق في آسيا وأوروبا بسبب العطلات يوم الاثنين، من المتوقع أن تكون السيولة ضئيلة بينما يركز المستثمرون على إمكانية التوصل إلى وقف لإطلاق النار في أعقاب التقارير الإعلامية عن جهد أخير من جانب المفاوضين لتحقيق انفراجة.

قال شارو تشانانا، رئيس استراتيجية الاستثمار في بنك ساكسو في سنغافورة، إن الموعد النهائي الجديد الذي أعلنه ترامب يحمل آثاراً سلبية على الأسواق، ليس لأن المستثمرين يعتقدون أن الحرب ستندلع على الفور إذا لم يتم فتح المضيق، ولكن لأن كل إنذار نهائي جديد يجعل الاضطراب يبدو أكثر استدامة وتأثيراً على الاقتصاد الكلي.

تحركات العملة

بلغ سعر اليورو حوالي 1.1523 دولارًا، بينما تم تسجيل الجنيه الإسترليني عند حوالي 1.3211 دولارًا.

انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بشكل طفيف إلى 100.12.

ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.3% ليصل إلى 0.69045 دولاراً، متذبذباً بالقرب من أدنى مستوى له في شهرين والذي سجله الأسبوع الماضي.

رسائل متضاربة من واشنطن

في رسائل متناقضة أربكت المؤيدين والمعارضين والأسواق المالية على حد سواء، قال ترامب في مقابلة مع قناة فوكس نيوز يوم الأحد إن إيران تتفاوض وأن الاتفاق قد يتم بحلول يوم الاثنين.

كما أفادت أكسيوس بأن الولايات المتحدة وإيران والوسطاء الإقليميين يناقشون شروط وقف إطلاق نار محتمل لمدة 45 يوماً، والذي قد يؤدي لاحقاً إلى إنهاء الحرب بشكل دائم.

تشهد الأسواق العالمية اضطراباً منذ اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران في أواخر فبراير، حيث أغلقت طهران فعلياً مضيق هرمز، وهو ممر بحري حيوي يمر عبره ما يقرب من خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم.

قال براشانت نيوناها، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في شركة تي دي للأوراق المالية، إنه إذا أعيد فتح المضيق بالكامل قرب الموعد النهائي الذي حدده ترامب يوم الثلاثاء، فإن أسعار النفط ستنخفض بشكل حاد وستشهد الأصول عالية المخاطر ارتفاعاً قوياً.

ومع ذلك، أضاف أنه إذا قامت الولايات المتحدة بتصعيد الصراع، فمن المتوقع أن تعيد الأسواق العالمية تقييم الأصول بشكل حاد، موضحاً أن المستثمرين ينتظرون ما يبدو أنه حدث ثنائي.

مخاوف التضخم والركود التضخمي

أدى إغلاق المضيق إلى ارتفاع أسعار النفط إلى ما يزيد عن 100 دولار للبرميل، مما أثار مخاوف من ارتفاع التضخم وأربك توقعات أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم.

كما أدت المخاوف بشأن تأثير الصراع على النمو الاقتصادي إلى زعزعة الأسواق، مع تزايد الحديث عن مخاطر الركود التضخمي.

في هذا السياق، لم يعد المتداولون يتوقعون أي تحرك من جانب الاحتياطي الفيدرالي قبل النصف الثاني من عام 2027، مقارنة بالتوقعات في بداية العام التي أشارت إلى خفضين في أسعار الفائدة في عام 2026.

أظهرت البيانات التي صدرت الأسبوع الماضي أن سوق العمل الأمريكي ظل مستقراً نسبياً في مارس، لكن الاقتصاديين حذروا من أن الحرب المطولة في الشرق الأوسط قد تشكل خطراً سلبياً على الاقتصاد.

الين الياباني تحت المراقبة

استقر الين الياباني عند 159.55 ين للدولار، بالقرب من أدنى مستوى له في 21 شهرًا والذي سجله الأسبوع الماضي، حيث يراقب المتداولون إمكانية تدخل السلطات اليابانية لدعم العملة في أعقاب تحذيرات قوية من المسؤولين في الأيام الأخيرة.

حذرت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما تجار العملات يوم الجمعة، مؤكدة أن الحكومة مستعدة للتحرك ضد التحركات المضاربة في أسواق الصرف الأجنبي حيث ارتفع التقلب بشكل كبير.

ومع ذلك، يشكك الكثيرون في قدرة أي تدخل محتمل على تغيير هذا الاتجاه في وقت تدفع فيه الاضطرابات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى طلب قوي ومستدام على الدولار كملاذ آمن.

انخفض الين بنحو 1.5% منذ بداية الحرب، وظل قريباً من مستوى 160 ين مقابل الدولار.

كما أظهرت البيانات الحديثة أن المضاربين زادوا من رهاناتهم الهبوطية على الين، حيث وصلت المراكز القصيرة إلى ما يقرب من 5.7 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2024 عندما تدخلت اليابان آخر مرة في سوق الصرف الأجنبي.