ارتفعت أسعار النحاس يوم الاثنين، في محاولة للتعافي من الخسائر الأخيرة، حيث واصلت البنوك إصدار توقعات أكثر حذراً بشأن المعدن الصناعي وسط ضعف الطلب.

خفض بنك غولدمان ساكس توقعاته لمتوسط سعر النحاس لعام 2026 إلى 12,650 دولارًا للطن، بعد أن كان قدّرها سابقًا بـ 12,850 دولارًا للطن، عازيًا ذلك إلى ضعف توقعات الطلب نتيجة تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي. ومع ذلك، حافظ البنك على نظرته الإيجابية طويلة الأجل، مدعومًا بالتحول العالمي نحو الكهرباء والطاقة النظيفة.

تتوقع غولدمان الآن أن يسجل سوق النحاس العالمي فائضًا قدره 490 ألف طن هذا العام، ارتفاعًا من تقديرها السابق البالغ 380 ألف طن، بعد خفض توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النحاس المكرر إلى 1.6% على أساس سنوي من 2% سابقًا.

وجاء هذا التعديل في أعقاب توقعات خبراء الاقتصاد في البنك بأن صدمة أسعار الطاقة الناجمة عن الاضطرابات في الشرق الأوسط ستؤدي إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنحو 0.4 نقطة مئوية.

قال غولدمان إن خفض توقعاته للطلب على النحاس كان أقل من خفض توقعاته للطلب على الألومنيوم، موضحاً أن الدور المتزايد للنحاس كمعدن استراتيجي وهيكلي في الاقتصاد العالمي يجعله أقل عرضة للدورات الاقتصادية العالمية.

قال المحللون بقيادة أوريليا والتام إن مراجعة الطلب على النحاس كانت أقل حدة من مراجعة الطلب على الألومنيوم بسبب الطبيعة الاستراتيجية والهيكلية المتزايدة للطلب على النحاس.

ارتفعت العقود الآجلة للنحاس للتسليم في سبتمبر بنسبة 0.8% لتصل إلى 6.22 دولارًا للرطل اعتبارًا من الساعة 15:29 بتوقيت غرينتش.

تقلبات قصيرة الأجل، وتفاؤل طويل الأجل

وقال فريق المحللين إنه على المدى القريب من المرجح أن تظل أسعار النحاس متقلبة، ولكنها قد تجد دعماً إذا استقرت الظروف الاقتصادية.

وفقًا للسيناريو الأساسي لغولدمان ساكس، والذي يفترض أن تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز ستبدأ في التعافي من منتصف أبريل، من المتوقع أن يبلغ متوسط أسعار النحاس 12700 دولارًا للطن في الربع الثاني من عام 2026، قبل أن تتراجع تدريجيًا نحو القيمة العادلة المقدرة للبنك والبالغة 12000 دولارًا للطن في النصف الثاني من العام.

حذّر غولدمان ساكس أيضاً من أن الأسعار الحالية قد لا تكون مدعومة بالكامل بعوامل السوق الأساسية. فحتى بعد تصحيح مارس، لا يزال سعر النحاس يتداول أعلى بكثير من القيمة العادلة التي قدّرها البنك لعام 2026 والبالغة حوالي 11,100 دولار للطن، مما يجعله عرضة لمزيد من الانخفاضات إذا تدهورت التوقعات الاقتصادية أو اتجه المستثمرون إلى تقليل تعرضهم للمخاطر.

وأشار المحللون أيضاً إلى أن توقعاتهم لا تأخذ في الاعتبار أي اضطرابات محتملة في الإمدادات من الشرق الأوسط.

وأشاروا إلى أن جمهورية الكونغو الديمقراطية، التي تعتمد على الكبريت المنقول عبر مضيق هرمز في مرحلة رئيسية من إنتاج النحاس، تمثل حوالي 15٪ من إنتاج النحاس المستخرج عالميًا.

تشير آراء العاملين في القطاع إلى أن لدى المنتجين في جمهورية الكونغو الديمقراطية مخزونات من حمض الكبريتيك تكفي لمدة تصل إلى ثلاثة أشهر، مما يعني أن أي انقطاع قصير الأجل سيكون له تأثير محدود على الأرجح. مع ذلك، قد يؤدي انقطاع طويل الأمد إلى تضييق الإمدادات وتقليل الفائض المتوقع في السوق.

وعلى الرغم من هذه المخاطر، أبقت غولدمان ساكس توقعاتها طويلة الأجل دون تغيير، متوقعة أن ترتفع أسعار النحاس إلى 15000 دولار للطن بحلول عام 2035.

ويعتقد البنك أن التوترات في الشرق الأوسط قد تعزز التحول نحو الكهرباء والطاقة النظيفة، ويقدر أن شبكات الطاقة والبنية التحتية للطاقة ستشكل حوالي 60٪ من نمو الطلب العالمي على النحاس حتى عام 2030.

حافظت عملة البيتكوين على استقرارها فوق مستوى 63 ألف دولار يوم الاثنين، مواصلةً بذلك تعافيها الذي شهد ارتفاعًا بنسبة 7% تقريبًا خلال الجلسات الخمس الماضية. وقد ساهم تراجع النفور من المخاطرة في الأسواق المالية بشكل عام في دعم هذا الانتعاش، بينما تصدرت منصتا Pump.fun وHyperliquid قائمة الرابحين بين الأصول الرقمية الرئيسية خلال الـ 24 ساعة الماضية.

شهدت معنويات سوق العملات الرقمية تحسناً طفيفاً بعد انتعاش سعر البيتكوين من مستوى 60 ألف دولار الأسبوع الماضي. وصرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، الأسبوع الماضي بأن مخاطر التضخم قد تراجعت، مشيراً إلى استمرار وقف إطلاق النار وتحسن حركة الشحن عبر مضيق هرمز.

ارتفع مؤشر الخوف والطمع الخاص بموقع CoinMarketCap إلى 29 يوم الاثنين من 17 قبل أسبوع، مما يشير إلى أن معنويات السوق قد تحسنت من "خوف شديد" إلى مجرد "خوف" مع تعافي شهية المخاطرة تدريجياً.

انتعاش محدود وسط اتجاه هبوطي أوسع

ارتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 2.21 تريليون دولار في بداية جلسة تداول يوم الاثنين، قبل أن يتراجع إلى 2.18 تريليون دولار. ورغم هذا التراجع، لا يزال السوق أعلى بنسبة تزيد عن 5% مقارنةً بالأسبوع الماضي.

مع ذلك، لا يزال يُنظر إلى الارتفاع الأخير على أنه ارتداد تصحيحي وليس انعكاسًا للاتجاه، إذ فشل السوق في تجاوز ذروته المحلية السابقة قرب 2.27 تريليون دولار. وحتى استعادة هذا المستوى، يبقى الاتجاه العام هبوطيًا، مع استمرار وجود قمم وقيعان أدنى.

استمرت معنويات السوق في التحسن تدريجياً، حيث ارتفعت بنحو نقطة واحدة يومياً منذ 3 يوليو ووصلت إلى 24 نقطة بحلول 6 يوليو. وعلى الرغم من أن المعنويات لا تزال ضمن نطاق الخوف الشديد، إلا أنها وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من شهر، مما يشير إلى أن التشاؤم بدأ يخف.

أغلق سعر البيتكوين الأسبوع الماضي قرب 63 ألف دولار بعد أن استعاد متوسطه المتحرك لـ200 أسبوع، وهو مستوى دعم تاريخي رئيسي. اقترب السعر لفترة وجيزة من 64 ألف دولار يوم الأحد، لكن زخم الشراء تراجع يوم الاثنين، ودفع ضغط البيع المتجدد البيتكوين إلى الانخفاض بنحو ألف دولار.

تستمر عمليات سحب الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة

وفقًا لبيانات SoSoValue، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين الفوري تدفقات صافية خارجة بقيمة 526.6 مليون دولار تقريبًا خلال أسبوع التداول المختصر، مما أدى إلى تمديد سلسلة التدفقات الخارجة الأسبوعية إلى ثمانية أسابيع متتالية.

في الوقت نفسه، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم الفورية تدفقات صافية خارجة أصغر بكثير بلغت 13.7 مليون دولار فقط خلال نفس الفترة.

تحذر شركة كريبتو كوانت من ارتفاع التقلبات

حذرت شركة CryptoQuant من أن ودائع البيتكوين والعملات المشفرة البديلة في البورصات قد زادت بشكل كبير، وهو تطور سبق تاريخيًا فترات من التقلبات المرتفعة في سوق العملات المشفرة.

وقد حدثت زيادة مماثلة في تدفقات العملات الرقمية إلى منصات التداول قبل أن ينخفض سعر البيتكوين من 82000 دولار في أوائل مايو إلى أقل من 58000 دولار بحلول نهاية يونيو.

هل سيكون وضع السوق مشابهاً لوضع عام 2022؟

يرى أحد المحللين في شركة ريكت كابيتال أن هيكل السوق الحالي يُشابه الظروف التي شهدها عام 2022، ويتوقع استمرار انخفاض سعر البيتكوين. وأشار المحلل إلى أن دورات سوق العملات الرقمية السابقة كانت تصل عادةً إلى أدنى مستوياتها النهائية بعد عام تقريبًا من آخر ذروة سعرية رئيسية.

وفي الوقت نفسه، قال بنك جيه بي مورغان إن إطلاق آلية تصفية احتياطي بيتكوين Strateg Alexigi قد خلق ما وصفه بأنه "مخاطر ثنائية الجانب يمكن تجنبها" للسوق، بحجة أن مجرد إمكانية حدوث مثل هذه المعاملات تزيد من عدم اليقين والتقلب.

تطورات الصناعة

أعلنت مجموعة SBI المالية اليابانية إغلاق عمليات تعدين العملات الرقمية التابعة لها. وستتوقف شركة SBI Crypto، التي تُساهم بنحو 2% من قوة تعدين البيتكوين العالمية، عن العمل في 31 يوليو.

في الوقت نفسه، حدد فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لـ Ethereum، الركائز الأساسية لخارطة طريق "Lean Ethereum" المستقبلية للمشروع، بما في ذلك مقاومة الكم المحسنة، وميزات الخصوصية الأقوى، وقابلية التوسع الأكبر، وإعادة هيكلة مكونات البروتوكول الأساسية.

انخفضت أسعار النفط يوم الاثنين بعد أن وافقت منظمة أوبك+ على زيادة أهداف الإنتاج بدءاً من شهر أغسطس، في حين تستمر الصادرات من المنتجين الرئيسيين عبر مضيق هرمز في التعافي، مما قد يعزز الإمدادات العالمية.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 41 سنتًا، أو 0.57%، لتصل إلى 71.71 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 09:42 بتوقيت غرينتش بعد أن أغلقت على ارتفاع بنسبة 0.45% يوم الجمعة.

انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 37 سنتًا، أو 0.54%، ليصل إلى 68.32 دولارًا للبرميل. ولم تُعلن أي تسوية رسمية لأسعار الخام الأمريكي يوم الجمعة بسبب إغلاق الأسواق الأمريكية قبيل عطلة عيد الاستقلال.

سجل كلا المؤشرين القياسيين تحركات محدودة نسبياً الأسبوع الماضي بعد عدة أسابيع من الانخفاضات، حيث واصل المستثمرون مراقبة المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران بشأن مستقبل الشحن عبر مضيق هرمز، مع متابعة تعافي صادرات النفط الخليجية أيضاً.

أوبك+ ترفع هدف الإنتاج

اتفق تحالف أوبك+، الذي يضم منظمة الدول المصدرة للنفط وحلفائها بقيادة روسيا، يوم الأحد على رفع أهداف الإنتاج بمقدار 188 ألف برميل يومياً بدءاً من شهر أغسطس، وذلك بعد زيادات مماثلة تم تنفيذها في شهري يونيو ويوليو.

ومع ذلك، ظل جزء كبير من الزيادة المخطط لها نظرياً إلى حد كبير بسبب الصراع الأمريكي الإسرائيلي مع إيران، والذي أدى إلى إغلاق مضيق هرمز أمام حركة ناقلات النفط من العديد من المنتجين الرئيسيين في منظمة أوبك، بما في ذلك المملكة العربية السعودية والكويت والعراق، مما حد من قدرتهم على زيادة الصادرات.

قال تاماس فارغا، المحلل في شركة PVM Associates، إن المنتجين "يبيعون في سوق متراجعة، مما لا يوفر أملاً كبيراً في انتعاش الأسعار على الفور"، مضيفاً أن انخفاض أسعار النفط قد يحفز الطلب في نهاية المطاف.

صادرات الخليج تتعافى

أظهرت البيانات ارتفاع صادرات النفط الخليجية بأكثر من 3 ملايين برميل يومياً في يونيو/حزيران مقارنةً بشهر مايو/أيار، لتتجاوز 10 ملايين برميل يومياً. ومع ذلك، لا تزال الصادرات أقل بنحو 40% من مستوياتها قبل اندلاع النزاع.

أعلن بنك ANZ أنه يتوقع انخفاض الطلب العالمي على النفط بنحو 1.5 مليون برميل يومياً في عام 2026، عازياً ذلك إلى تباطؤ اقتصادي أشد من المتوقع خلال الربع الثاني. وتشير البيانات الأولية إلى أن الانخفاض السنوي في الطلب قد يصل إلى 4 ملايين برميل يومياً خلال تلك الفترة.

وأضاف البنك أنه من المتوقع أن تتراجع خسائر الطلب في النصف الثاني من العام مع تحسن ظروف العرض وعودة جزء من الطلب المؤجل إلى السوق.

مؤشرات على تزايد العرض الفوري

أفادت مصادر تجارية بأن شركة بترول أبوظبي الوطنية (أدنوك) باعت حوالي 16 مليون برميل من النفط الخام الإماراتي بخصومات أكبر من خلال خامس مناقصة فورية لها منذ يونيو، مما يشير إلى زيادة المعروض في السوق الفورية.

وفي سياق منفصل، أعلن الجيش الأوكراني يوم الاثنين أنه نفذ ضربات ليلية استهدفت مصافي النفط في منطقتي ياروسلافل ولينينغراد الروسيتين.

انخفضت أسعار الفضة بنحو 1.5% في التداولات الأوروبية يوم الاثنين، لتستهل الأسبوع الجديد بانخفاض، متراجعةً عن أعلى مستوى لها في أسبوعين والذي سجلته في وقت سابق خلال التداولات الآسيوية. ويعود هذا الانخفاض إلى عمليات جني الأرباح والبيع التصحيحي، فضلاً عن ضغوط قوة الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي.

ينتظر المستثمرون بيانات قطاع الخدمات الأمريكية الرئيسية في وقت لاحق اليوم، في حين من المتوقع أن تقدم محاضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، المقرر صدورها يوم الأربعاء، أدلة جديدة حول توقعات أسعار الفائدة الأمريكية.

السعر

• انخفضت أسعار الفضة بنحو 1.5% إلى 61.56 دولارًا للأونصة، بانخفاض عن مستوى الافتتاح البالغ 62.38 دولارًا، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 63.27 دولارًا، وهو أعلى مستوى منذ 23 يونيو.

• عند تسوية يوم الجمعة، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 2.3%، مسجلة بذلك رابع ارتفاع يومي متتالي، مدعومة بانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف الدولار.

• ارتفع المعدن الأبيض بنسبة 5.5% الأسبوع الماضي، مسجلاً أول مكسب أسبوعي له في ثلاثة أسابيع وأقوى أداء أسبوعي له منذ مايو، مع تراجع التوقعات بزيادة أسعار الفائدة الأمريكية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.2% يوم الاثنين، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي، حيث واصل الدولار الأمريكي تعافيه من أدنى مستوى له في أسبوعين، مما يعكس قوة أوسع نطاقاً مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

أبدى العديد من المحللين نظرة إيجابية للدولار الأمريكي، مشيرين إلى أنه قد يرتفع بنسبة متواضعة تتراوح بين 2% و3% خلال النصف الثاني من عام 2026.

أسعار الفائدة الأمريكية

• وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن الأسواق حاليًا تُسعّر احتمالًا بنسبة 76٪ بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يوليو، في حين أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 24٪.

• بالنسبة لشهر ديسمبر، تحدد الأسواق احتمالية بنسبة 24٪ لعدم تغيير الأسعار واحتمالية بنسبة 76٪ لزيادة قدرها 25 نقطة أساس.

• ينتظر المستثمرون اليوم تقرير معهد إدارة التوريد (ISM) حول نشاط قطاع الخدمات الأمريكي لشهر يونيو، والذي قد يوفر رؤية مهمة حول قوة النشاط الاقتصادي ويؤثر على توقعات أسعار الفائدة.

• يوم الأربعاء، سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماعه الأول للسياسة النقدية برئاسة كيفن وارش، والذي من المتوقع أن يقدم توجيهات أوضح بشأن مسار أسعار الفائدة الأمريكية للفترة المتبقية من العام.