تشير أسعار المعادن الفورية المرتفعة إلى أن عام 2026 قد يكون أحد أقوى أعوام الربح في الذاكرة الحديثة لشركات التعدين المتنوعة، مع بروز شركتي ريو تينتو وجلينكور كأكبر المستفيدين، وفقًا لتقرير صادر عن بلومبرج إنتليجنس.

يشير التقرير إلى أن مستويات الأسعار الحالية تعني ارتفاعًا محتملاً يتراوح بين 18% و21% في توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المقبل، مما يمثل أكبر زيادة في الأرباح منذ أوائل عام 2025. ومن المتوقع أن تحقق شركتا ريو تينتو وجلينكور أقوى أداء، مع زيادات محتملة تتراوح بين 20% و21%.

قال ألون أولشا، كبير محللي الصناعة في بلومبيرغ إنتليجنس، إنه من المتوقع أن تتسارع مراجعات الأرباح لشركات التعدين الكبرى، بقيادة ريو تينتو وجلينكور. وأضاف أن زخم الأرباح الأقوى قد يدعم المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ الممولة بالأسهم، مع زيادة مخاطر التنفيذ، لا سيما بالنسبة لريو تينتو.

تُعد جودة النمو بنفس أهمية حجمه.

يؤكد التقرير أن تكوين نمو الأرباح لا يقل أهمية عن حجمه، حيث من المرجح أن يضع المستثمرون تقييمًا أعلى للأرباح المدفوعة بالنحاس والمعادن الثمينة بدلاً من خام الحديد، حيث لا تزال توقعات السوق تشير إلى أسعار أضعف.

بالنسبة لشركة جلينكور، تمثل أسعار الفحم المعدني والنحاس القوية ما يقرب من ثلثي الزيادة المحتملة في الأرباح، في حين يساهم الذهب والفضة بأكثر من 4٪، على الرغم من أنهما ليسا من المحركات الأساسية للأرباح.

في غضون ذلك، شهدت شركة ريو تينتو تحسناً ملحوظاً في توقعات الأرباح، حيث تم تعديل تقديرات الأرباح قبل الفوائد والضرائب لعام 2026 بالزيادة بنسبة 18% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقةً بذلك على منافسيها. وتشير أسعار المعادن الحالية إلى إمكانية تحقيق مكاسب إضافية بنسبة 21%، مما يعزز مكانتها النسبية، ولكنه يرفع أيضاً سقف التوقعات لأي عملية استحواذ كبيرة ممولة من رأس المال.

وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت أرباح شركة جلينكور لعام 2026 بنسبة 5% فقط خلال نفس الفترة، مما يشير إلى وجود مجال أكبر لإجراء تعديلات إيجابية إذا استمرت ظروف الأسعار الحالية.

النحاس يصبح "ملك المعادن"

يمثل تزايد هيمنة النحاس تحولاً هيكلياً في مزيج أرباح شركات التعدين. فبعد أن كان يُطلق عليه سابقاً لقب "دكتور النحاس"، بات يُعرف الآن باسم "ملك السلع" وفقاً لتصنيف بلومبيرغ إنتليجنس. ومن المتوقع أن يُشكّل النحاس أكثر من 35% من أرباح شركات التعدين المتنوعة في عام 2026، بزيادة قدرها 14 نقطة مئوية تقريباً عن ثماني سنوات مضت، مدفوعةً بارتفاع الأسعار وتبسيط المحافظ الاستثمارية أكثر من نمو حجم الإنتاج.

تتميز شركة ريو تينتو بإنتاجها المتميز، إذ زادت إنتاجها من النحاس بنسبة 54% منذ عام 2019 بعد زيادة إنتاج مشروع أويو تولغوي، مقارنةً بزيادة قدرها 11% فقط لدى شركة بي إتش بي. وقد دفع التنافس على تأمين خطوط إنتاج غنية بالنحاس شركات التعدين نحو النمو الذاتي وعمليات الاندماج والاستحواذ في المراحل المبكرة، قبل أن تصبح الأصول خالية من المخاطر تمامًا ويعاد تقييمها.

اتجهت شركات مثل أنجلو أمريكان بشكل أكبر نحو النحاس بعد صفقتها مع شركة تيك، ومن المتوقع أن تتجاوز أرباحها المجمعة من النحاس 70%. تليها شركة بي إتش بي بنسبة تقارب 50%، ثم جلينكور بنسبة 35% تقريباً، بينما تبلغ حصة ريو تينتو من النحاس حوالي 26%، مع بقاء خام الحديد مهيمناً بنسبة 47%.

توقعات الأداء لعام 2026

تتوقع بلومبيرغ إنتليجنس ارتفاع أرباح شركات التعدين المتنوعة مجتمعةً في عام 2026، بقيادة شركتي غلينكور وأنجلو أمريكان بنمو يتراوح بين 24% و28%. ويبقى النحاس المحرك الرئيسي، إذ تتوقع بلومبيرغ ارتفاع أسعاره بنسبة 25% مقارنةً بعام 2025، أو بنحو 16% وفقًا للتوقعات العامة، في حين قد يُسهم قسم التداول في غلينكور في تحقيق مكاسب إضافية إذا استمرت التقلبات.

لا تزال ضغوط التكاليف، وخاصةً المتعلقة بالعمالة، تشكل خطراً مع ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، من المتوقع أن تحقق الشركات التي لديها عوائد كبيرة من المنتجات الثانوية للمعادن الثمينة كالذهب والفضة أرباحاً تفوق تضخم التكاليف.

سيكون التنفيذ حاسماً. يجب على شركة غلينكور تحسين أدائها التشغيلي مع تطوير مشروعي كوروكوهوايكو وألومبريرا. تواجه شركة أنجلو أمريكان مرحلة حاسمة في دمج شركة تيك وتبسيط محفظتها الاستثمارية. تحتاج شركة بي إتش بي إلى تثبيت مشروع جانسن، وتوضيح استراتيجيتها المتعلقة بالنحاس في أستراليا، وتقديم دراسة فنية لمشروع فيكونا خلال الربع الأول. ستركز شركة ريو تينتو على دمج الليثيوم، وتطوير المشاريع الجارية، واستكمال مراجعة استراتيجية لأعمالها في مجال المعادن، بينما تواصل شركة فالي العمل على خطط لمضاعفة إنتاج النحاس بحلول عام 2030.

خلصت بلومبيرغ إنتليجنس إلى أن الاتجاهات الاقتصادية الكلية تميل لصالح المعادن الأساسية على حساب السلع الأساسية، مع استمرار الطلب الناتج عن قطاعات الكهرباء والذكاء الاصطناعي والإنفاق الدفاعي، إلى جانب قيود العرض وتوقعات خفض أسعار الفائدة. في المقابل، يواجه خام الحديد آفاقًا أكثر صعوبة في ظل نمو أسرع في العرض وارتفاع الحواجز التجارية أمام الصادرات الصينية.

ارتفع سعر البيتكوين فوق مستوى 89000 دولار يوم الأربعاء، لكنه استمر في التداول ضمن نطاق ضيق، حيث وازن المستثمرون بين ضعف الدولار الأمريكي وأسعار الذهب القياسية المرتفعة وبين الحذر قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المقرر صدوره في وقت لاحق من اليوم.

تم تداول أكبر عملة مشفرة في العالم بارتفاع بنسبة 1.1٪ عند 89235.8 دولارًا اعتبارًا من الساعة 02:07 بالتوقيت الشرقي (07:07 بتوقيت غرينتش).

يتداول البيتكوين بشكل جانبي في ظل ترقب الأسواق لقرار الاحتياطي الفيدرالي

وجدت عملة البيتكوين دعماً من الانخفاض الواسع في قيمة الدولار الأمريكي، بعد أن قلل الرئيس دونالد ترامب من المخاوف بشأن الضعف الأخير للعملة الأمريكية.

استقر الدولار قرب أدنى مستوياته في أربع سنوات، بينما واصل الذهب ارتفاعه القوي، مسجلاً مستويات قياسية جديدة تجاوزت 5200 دولار للأونصة. وقد عززت هذه الظروف الطلب على الأصول البديلة التي تُعتبر مخازن للقيمة.

على الرغم من هذه العوامل الداعمة، كافح البيتكوين لتحقيق اختراق صعودي حاسم، وظل محصوراً في نطاق ضيق بين 88000 دولار و89000 دولار.

ظلت مراكز التداول منخفضة نسبياً، حيث التزم المستثمرون الحياد بانتظار إشارات أوضح من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد تأثرت شهية المخاطرة سلباً بالغموض الذي يكتنف مسار أسعار الفائدة الأمريكية على المدى القريب، فضلاً عن التساؤلات المستمرة حول استقلالية البنك المركزي.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في ختام اجتماعه المقرر عقده في وقت لاحق من يوم الأربعاء. ويركز المشاركون في السوق بشكل كبير على البيان المصاحب وتعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بحثًا عن مؤشرات حول توقيت خفض أسعار الفائدة المحتمل، لا سيما مع ظهور علامات على انخفاض التضخم في حين يواصل الاقتصاد الأمريكي إظهار قدر من المرونة.

عادةً ما تدعم أسعار الفائدة المنخفضة الأصول غير المدرة للدخل مثل البيتكوين عن طريق تقليل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بها.

ومما يزيد من حالة عدم اليقين، أن الأسواق تراقب عن كثب التطورات المتعلقة بترشيح ترامب المتوقع لرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويقوم المستثمرون بتقييم الأثر المحتمل للنفوذ السياسي على إطار السياسة النقدية ومدى تقبّل البنك المركزي لارتفاع معدلات التضخم.

أسعار العملات المشفرة اليوم: مكاسب متواضعة للعملات البديلة

حققت معظم العملات الرقمية البديلة الرئيسية مكاسب طفيفة يوم الأربعاء، متأثرة بارتفاع سعر البيتكوين. وارتفع سعر الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة رقمية في العالم، بنسبة 2.6% ليصل إلى 3006.92 دولارًا.

ارتفع سعر عملة XRP، ثالث أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، بنسبة 1.1% ليصل إلى 1.92 دولار.

استقرت أسعار النفط قرب أعلى مستوياتها منذ ما يقرب من أربعة أشهر خلال تداولات يوم الأربعاء، مدعومة باضطرابات في إنتاج النفط الخام الأمريكي ناجمة عن عاصفة شتوية شديدة، إلى جانب ضعف الدولار الأمريكي واستمرار مشاكل الإمداد في كازاخستان.

بحلول الساعة 10:17 بتوقيت غرينتش، انخفضت العقود الآجلة لخام برنت 39 سنتًا، أو 0.6%، لتصل إلى 67.18 دولارًا للبرميل، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 22 سنتًا، أو 0.4%، ليصل إلى 62.17 دولارًا للبرميل. وكان كلا العقدين القياسيين قد ارتفعا بنحو 3% خلال جلسة تداول الثلاثاء.

وجاء هذا الأداء وسط استمرار ضعف الدولار الأمريكي، الذي يتم تداوله بالقرب من أدنى مستوى له في أربع سنوات مقابل سلة من العملات الرئيسية، مما يجعل السلع المسعرة بالدولار مثل النفط أرخص لحاملي العملات الأخرى.

أما على جانب العرض، فقد ذكرت شركة Vortexa المتخصصة في تتبع السفن أن صادرات النفط الخام من ساحل الخليج الأمريكي انخفضت إلى الصفر يوم الأحد، قبل أن تتعافى يوم الاثنين، بعد أن اجتاحت عاصفة شتوية قوية أجزاء كبيرة من الولايات المتحدة.

التعافي التدريجي في كازاخستان

ساهم انخفاض الإنتاج في كازاخستان أيضاً في دعم الأسعار، على الرغم من أن الدولة العضو في تحالف أوبك+ تأمل في استئناف الإنتاج تدريجياً في حقل تينغيز خلال أسبوع. إلا أن مصادر مطلعة على الأمر أشارت إلى أن عملية التعافي قد تستغرق وقتاً أطول من المتوقع.

وفي السياق نفسه، قالت مصادر إن شركة CPC، المشغلة لخط الأنابيب الذي ينقل حوالي 80٪ من صادرات النفط الكازاخستانية، قد استعادت كامل طاقة التحميل في محطتها على البحر الأسود بعد الانتهاء من أعمال الصيانة في أحد أرصفتها الذي تضرر جراء هجمات الطائرات بدون طيار.

من المتوقع أن يحافظ تحالف أوبك+، الذي يضم منظمة الدول المصدرة للنفط وروسيا وحلفاء آخرين، على قراره بتعليق زيادات إنتاج النفط لشهر مارس في اجتماع مقرر عقده في الأول من فبراير، وفقًا لمندوبين من المجموعة.

من جهة أخرى، قد تواجه الأسعار بعض الضغوط حيث يعمل المسؤولون الأمريكيون على إصدار ترخيص عام من شأنه أن يخفف بعض العقوبات المفروضة على قطاع الطاقة الفنزويلي، وفقًا لمصادر مطلعة على المناقشات.

على الصعيد الجيوسياسي، أفاد مسؤولون أمريكيون بوصول حاملة طائرات أمريكية وسفن حربية مرافقة لها إلى الشرق الأوسط، مما يعزز قدرة الرئيس دونالد ترامب على الدفاع عن القوات الأمريكية أو تنفيذ عمليات عسكرية محتملة ضد إيران. وقد زاد هذا التطور من المخاوف بشأن احتمالية حدوث اضطرابات في إمدادات النفط من رابع أكبر منتج للنفط الخام في منظمة أوبك.

على صعيد الطلب، أظهر استطلاع أجرته رويترز أن من المتوقع ارتفاع مخزونات النفط الخام والبنزين في الولايات المتحدة خلال الأسبوع المنتهي في 23 يناير، بينما من المرجح انخفاض مخزونات المشتقات النفطية. ومن المقرر صدور البيانات الحكومية الرسمية في وقت لاحق اليوم الساعة 15:30 بتوقيت غرينتش.

استعاد الدولار الأمريكي بعض التوازن يوم الأربعاء بعد موجة بيع حادة، حيث بدا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب غير مكترث إلى حد كبير بالضعف الأخير للعملة، في حين أبقت أرباح الشركات القوية أسواق الأسهم العالمية قريبة من مستويات قياسية قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي ارتفاعاً طفيفاً، مبتعداً عن مستويات قريبة من أدنى مستوى لها في أربع سنوات. ومع ذلك، ظلت معنويات السوق هشة بعد أكبر موجة بيع منذ أن هزت إجراءات ترامب الجمركية الأسواق في أبريل الماضي.

تراجعت الأسهم الأوروبية، بينما أشارت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى افتتاح إيجابي في وول ستريت. وسجل مؤشر نيكاي الياباني مكاسب طفيفة، في حين استقر مؤشر MSCI العالمي للأسهم قرب أعلى مستوياته على الإطلاق.

قال يان فون جيريش، كبير محللي السوق في بنك نورديا: "في الأسبوع الماضي، عندما بدا أن هناك نزوحًا واسع النطاق من الأصول الأمريكية، شهدنا انخفاضًا في أسعار الأسهم، وضغطًا على سندات الخزانة، وضعفًا في الدولار. أما الآن، فالتركيز منصبٌّ بشكل أكبر على الدولار نفسه". وأضاف: "إن أهم ما في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الليلة هو أن جيروم باول قد يتناول الآن الضغوط السياسية، وهو أمرٌ تجنّبه تمامًا حتى الآن".

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع طغى عليه تحقيق جنائي أطلقته إدارة ترامب بحق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، والجهود المستمرة لإقالة عضو مجلس الإدارة ليزا كوك، والإعلان الوشيك عن مرشح لخلافة باول عندما تنتهي ولايته في مايو.

تحركات العملة

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يتتبع العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.25% إلى 96.16 نقطة، بعد أن انخفض بأكثر من 1% يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات.

قال ترامب يوم الثلاثاء إن قيمة الدولار "عظيمة" عندما سئل عما إذا كان يعتقد أن العملة قد انخفضت كثيراً.

على الرغم من أن هذا الموقف ليس جديداً، فقد فسر المتداولون هذه التصريحات على أنها إشارة تشجع على مزيد من الضغط البيعي على الدولار، في وقت تستعد فيه الأسواق لتدخل منسق محتمل من قبل الولايات المتحدة واليابان لدعم الين.

دفع انخفاض الدولار اليورو إلى تجاوز مستوى 1.20 دولار لأول مرة منذ عام 2021، بينما ارتفع الدولار الأسترالي لفترة وجيزة فوق 70 سنتًا، مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. وقفز الذهب إلى مستوى قياسي جديد، كما ارتفعت أسعار السلع المقومة بالدولار.

قال ستيف إنجلاندر، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية لمجموعة العشر في ستاندرد تشارترد في نيويورك: "عادة ما يعارض المسؤولون تحركات العملة الحادة، ولكن عندما يبدو الرئيس غير مبال أو حتى مؤيدًا لها، فإن ذلك يشجع بائعي الدولار على البقاء في السوق".

أرباح قوية

وفي سياق متصل، أعلنت شركة ASML، أكبر مورد لمعدات تصنيع الرقائق الإلكترونية في العالم، عن حجوزات تجاوزت التوقعات خلال الربع الأخير من العام، مما يشير إلى استمرار قوة الطلب على منتجات الذكاء الاصطناعي. وقفزت أسهم الشركة بنسبة 5%، متفوقة بذلك على أداء سوق الأسهم الأوروبية الذي كان مستقراً إلى حد كبير.

في وول ستريت، بالإضافة إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي، ينتظر المستثمرون نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث من المقرر أن تعلن شركتا ميتا وتسلا عن نتائجهما بعد إغلاق السوق.

استمر ضعف الدولار في دعم الأصول الأخرى، حيث ارتفع سعر الذهب إلى مستوى قياسي جديد فوق 5280 دولارًا للأونصة، بينما ارتفع سعر خام برنت إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر عند ما يزيد قليلاً عن 68 دولارًا للبرميل.

في آسيا، عززت بيانات التضخم الأسترالية لشهر ديسمبر، التي فاقت التوقعات، التوقعات برفع أسعار الفائدة مبكراً، وربما في الأسبوع المقبل. وقد عدّل بنكا ANZ وWestpac توقعاتهما بناءً على ذلك، ما جعل البنوك الأسترالية الأربعة الكبرى متفقة على سيناريو رفع أسعار الفائدة.

وعلى النقيض من ذلك، انخفض سوق الأسهم الإندونيسي بنسبة 7% بعد أن أثارت مؤسسة MSCI مخاوف بشأن هياكل الملكية والتداول غير الشفافة وقررت تعليق تحديثات إدراج الأسهم الإندونيسية في مؤشراتها العالمية، وهو ما تبعه المستثمرون في جميع أنحاء العالم.