شهد الدولار الأمريكي تداولات متقلبة يوم الخميس مع استمرار المستثمرين في استيعاب موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة، في حين تحول الاهتمام إلى قرار بنك إنجلترا القادم، حيث لا يتوقع أي تغيير في السياسة.

وانخفض الجنيه الإسترليني 0.1% إلى 1.3615 دولار، بعد أن ارتفع في الجلسة السابقة إلى 1.3726 دولار، وهو أقوى مستوى له منذ 2 يوليو. واستقر اليورو عند 1.1823 دولار، بعد أن تراجع من أعلى مستوى له عند 1.19185 دولار الذي سجله مباشرة بعد إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو الأقوى منذ يونيو 2021.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء كما كان متوقعا على نطاق واسع، ووصف رئيس البنك جيروم باول هذه الخطوة بأنها "خفض لإدارة المخاطر" استجابة لضعف سوق العمل، في حين أكد أنه لا توجد حاجة للتسرع في تخفيف أعمق.

انقسم المحللون بشأن رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي: اقترح جولدمان ساكس أن التخفيض الذي تم يوم الأربعاء قد يمثل بداية لسلسلة من التخفيضات، في حين زعم استراتيجيو بنك ANZ أن نبرة باول "لم تكن حمائمية على الإطلاق".

وعقب القرار مباشرة، انخفض مؤشر الدولار إلى 96.224، وهو الأضعف منذ فبراير/شباط 2022، قبل أن ينتعش بقوة لينهي اليوم مرتفعا 0.44% عند 97.06.

وقال إليوت كلارك، رئيس الاقتصاد الدولي في ويستباك، إن التوقعات المعدلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي "سلطت الضوء على حالة عدم اليقين التي لا تزال تحيط بالتوقعات"، مشيرا إلى أن التوقيت المتوقع وحجم التخفيضات يعكس مخاطر التضخم المستمرة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 4% في اجتماعه يوم الخميس، مع تركيز الأسواق بدلاً من ذلك على وتيرة تقليص التيسير الكمي. وحذر فرانشيسكو بيسول، استراتيجي العملات الأجنبية في بنك آي إن جي، من أن "أي مفاجأة سلبية بشأن التيسير الكمي قد تُشعل موجة بيع في السندات الحكومية، وتُلقي بثقلها على الجنيه الإسترليني".

أظهرت بيانات رسمية يوم الأربعاء أن التضخم في المملكة المتحدة ارتفع بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أغسطس، مما عزز التوقعات بعدم وجود خفض فوري لأسعار الفائدة في الأفق.

النرويج تخفض أسعار الفائدة للمرة الثانية في ثلاثة أشهر

لم يُبدِ الكرونة النرويجية أي رد فعل يُذكر بعد أن خفض البنك المركزي أسعار الفائدة، وهو الخفض الذي كان متوقعًا على نطاق واسع، للمرة الثانية خلال ثلاثة أشهر. وأشار صانعو السياسات إلى احتمال إجراء المزيد من التخفيضات العام المقبل إذا تطور الاقتصاد كما هو متوقع.

قلص اليورو مكاسبه السابقة مقابل الكرونة، ليسجل في الآونة الأخيرة ارتفاعا بنسبة 0.1% فقط عند 0.86775.

الين ينتظر قرار بنك اليابان

وارتفع الدولار إلى 147.215 ين قبيل اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة، مع توقع الأسواق عدم تغيير أسعار الفائدة لكنها تتوقع رفعها بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول مارس/آذار، مع احتمالات بنسبة 50% لمثل هذا التحرك هذا العام.

ويراقب المستثمرون أيضا تصويت قيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي في الرابع من أكتوبر/تشرين الأول لاختيار خلف لرئيس الوزراء المنتهية ولايته شيجيرو إيشيبا، بعد الهزيمة الثقيلة التي مني بها الحزب في انتخابات مجلس الشيوخ.

انكماش الناتج المحلي الإجمالي في نيوزيلندا يضغط على الدولار النيوزيلندي

أظهرت بيانات يوم الخميس انكماش اقتصاد نيوزيلندا بنسبة 0.9% في الربع الثاني مقارنة بالربع السابق، وهي نتيجة أسوأ من المتوقع مما أضاف إلى الضغوط على بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

وغذت البيانات الضعيفة الرهانات على المزيد من التيسير، مما دفع الدولار النيوزيلندي إلى الانخفاض بنحو 1% إلى 0.5895 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ الثامن من سبتمبر.

نشر بنك إنجلترا اليوم الخميس تفاصيل التصويت على أسعار الفائدة في المملكة المتحدة في ختام اجتماعه في 18 سبتمبر، حيث أظهر أن سبعة من أعضائه صوتوا لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، بينما صوت عضوان لصالح خفضها بمقدار 25 نقطة أساس.

وجاءت النتيجة مخالفة لتوقعات السوق، التي كانت تشير إلى انقسام بنسبة 8 إلى 1 لصالح إبقاء أسعار الفائدة ثابتة.

• يعتبر هذا التصويت سلبيا بالنسبة للجنيه الإسترليني.

قرر بنك إنجلترا، الخميس 18 سبتمبر/أيلول، الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.00%، وهو أدنى مستوى منذ فبراير/شباط 2023، بما يتماشى مع توقعات السوق.

ويأتي هذا القرار في أعقاب خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع السابق، مما يشير إلى موقف أكثر حذرا مع قيام صناع السياسات بتقييم الظروف الاقتصادية واتجاهات التضخم قبل النظر في مزيد من التعديلات.

تراجعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية، اليوم الخميس، لتواصل خسائرها لليوم الثاني على التوالي وتبتعد أكثر عن أعلى مستوياتها على الإطلاق، تحت ضغط عمليات جني الأرباح المستمرة وانتعاش الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي.

وتماشيا مع التوقعات، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 4.25%، وهو أدنى مستوى منذ أواخر عام 2022، مع تبني جيروم باول موقفا حذرا بشأن المزيد من التيسير النقدي في الأمد القريب.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: انخفض الذهب بنسبة 0.7% ليصل إلى 3,634.09 دولار من مستوى الافتتاح 3,659.54 دولار، وسجل أعلى مستوى للجلسة عند 3,662.40 دولار.

• عند تسوية يوم الأربعاء، خسر الذهب 0.8% - وهو أول انخفاض له في أربع جلسات - بعد أن وصل في وقت سابق إلى مستوى قياسي جديد عند 3707.65 دولار للأوقية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.4% يوم الخميس، مواصلا مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي مع استمرار تعافيه من أدنى مستوى في ثلاث سنوات ونصف عند 96.22 نقطة، مما يعكس القوة المستمرة للعملة مقابل سلة من العملات العالمية.

وبالإضافة إلى عمليات الشراء الرخيصة، جاء الانتعاش بعد النبرة الحذرة التي أبداها بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في الفترة المقبلة.

الاحتياطي الفيدرالي

في ختام اجتماعه السادس للسياسة النقدية لعام 2025، وكما كان متوقعا على نطاق واسع، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25% ــ وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022 ــ بعد خمسة اجتماعات متتالية من الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

القرار، الذي أيدته أغلبية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، لم يشهد سوى صوت معارض من ستيفن ميران، الذي فضّل خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس. وكان هذا أول خفض لأسعار الفائدة في عام 2025، والأول في عهد الرئيس دونالد ترامب.

وأشار بيان السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ ملحوظ في نمو الوظائف في الأشهر الأخيرة، إلى جانب المراجعات الهبوطية لبيانات التوظيف السابقة، مما يعكس ضعف الزخم وارتفاع مخاطر سوق العمل.

ورغم إقراره بالضعف الاقتصادي، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم لا يزال أعلى من هدفه البالغ 2%، وأشار إلى الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب والتي أضافت إلى ضغوط الأسعار.

التوقعات الاقتصادية

وتضمن تقرير التوقعات الاقتصادية الفصلية الذي أصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء التعديلات التالية:

• النمو الاقتصادي: تم رفعه لعام 2025 من 1.4% إلى 1.6%، و لعام 2026 من 1.6% إلى 1.8%، و لعام 2027 من 1.8% إلى 1.9%.

• التضخم الرئيسي: بقي دون تغيير عند 3.0% لعام 2025، وارتفع من 2.4% إلى 2.6% لعام 2026، وبقي عند 2.1% لعام 2027.

• التضخم الأساسي: تم تثبيته عند 3.1% لعام 2025، ورفعه من 2.4% إلى 2.6% لعام 2026، وتركه دون تغيير عند 2.1% لعام 2027.

• معدل الهدف: تم تخفيضه من 4.0% إلى 3.75% لعام 2025، ومن 3.5% إلى 3.25% لعام 2026، ومن 3.25% إلى 3.0% لعام 2027.

جيروم باول

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء إن تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي يعكس إلى حد كبير ضعف الإنفاق الاستهلاكي، مما يشير إلى تراجع الزخم الاقتصادي المحلي.

وأشار إلى أنه في حين أن التأثير التضخمي للرسوم الجمركية التي فرضها ترامب قد يكون قصير الأجل في ظل السيناريو الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن سياسات التجارة التقييدية المطولة قد تمارس ضغوطا أطول أمدا.

وأقر باول بأنه لم يعد من الدقيق وصف سوق العمل بأنها قوية، مستشهدا بتباطؤ التوظيف والمراجعة الهبوطية الأخيرة لبيانات الوظائف.

وأكد أنه لا داعي للتسرع في تخفيضات إضافية، مؤكدا أن السياسة النقدية ستظل معتمدة على البيانات.

وفيما يتعلق بنتيجة التصويت، قال باول إنه لم يكن هناك دعم واسع النطاق داخل اللجنة لخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• تشير التوقعات المتوسطة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات إضافية قدرها 50 نقطة أساس في عام 2025.

• تشير توقعات الأعضاء إلى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2025 وخفض آخر في عام 2026.

• في أعقاب الاجتماع، أظهرت أداة FedWatch التابعة لشركة CME تراجع توقعات خفض الفائدة في أكتوبر، مع انخفاض احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 100% إلى 87%، وانخفضت احتمالات خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من 3% إلى 1%، وارتفعت احتمالات عدم التغيير من 0% إلى 13%.

توقعات الذهب

• قال بيتر فيرتيج، المحلل في شركة كوانتيتيف كوموديتي ريسيرش، إن بعض خيبة الأمل أثرت على الذهب، حيث كانت السوق تتوقع انخفاضا أكبر في التكلفة البديلة لحيازة السبائك.

• توقع بنك ANZ، في مذكرة صدرت يوم الخميس، أن يتفوق الذهب على الذهب في المراحل المبكرة من دورة خفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى الطلب على الملاذ الآمن وسط خلفية جيوسياسية معقدة.

شركة SPDR القابضة

انخفضت حيازات الذهب لدى صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 4.29 طن متري يوم الأربعاء، ليصل الإجمالي إلى 975.66 طن متري - وهو أدنى مستوى له منذ 12 سبتمبر.