ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الثلاثاء، متعافيةً من أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، مع تراجع الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار النفط العالمية. ويأتي هذا الانتعاش في ظل استمرار وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل، مما يعزز التوقعات بإمكانية التوصل إلى اتفاق سلام نهائي بين واشنطن وطهران قريباً.

تساهم أسعار النفط المنخفضة في تخفيف المخاوف بشأن تسارع التضخم، مما قد يمنح البنوك المركزية الكبرى مساحة أكبر لإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير على المدى القريب مع زيادة التوقعات بخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.5% إلى 4351.55 دولارًا، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 4330.26 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 4313.12 دولارًا.

• عند إغلاق يوم الاثنين، استقرت أسعار الذهب دون تغيير يذكر بعد أن انخفضت في وقت سابق إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر عند 4268.92 دولارًا للأونصة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% يوم الثلاثاء، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوى له في شهرين عند 100.21 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية.

كما هو معروف، فإن ضعف الدولار يجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

وبعيداً عن أنشطة جني الأرباح، فقد ضعف الدولار في أعقاب نجاح ترامب في وقف التبادلات العسكرية بين إيران وإسرائيل، إلى جانب الالتزام المستمر بالمسار الدبلوماسي الذي يهدف إلى إنهاء الصراع واحتواء التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

أسعار النفط العالمية

انخفضت أسعار النفط بأكثر من 2% يوم الثلاثاء مع انحسار التوترات العسكرية بين إيران وإسرائيل، مما عزز التوقعات بإمكانية التوصل إلى اتفاق سلام أوسع في الشرق الأوسط، مما يساعد على إعادة فتح مضيق هرمز أمام ناقلات النفط العالقة واستعادة تدفقات الإمدادات الطبيعية.

التطورات في الصراع الإيراني

• أعلنت إيران وإسرائيل وقفاً مؤقتاً للضربات العسكرية.

• دعا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب كلا الجانبين إلى وقف تبادل إطلاق النار فوراً.

• تعتقد إسرائيل أن المواجهة القصيرة قد تعزز موقفها التفاوضي.

• تم استبعاد إسرائيل إلى حد كبير من محادثات السلام الجارية بين الولايات المتحدة وإيران.

• صرح رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف بأن "الهدف النهائي" لمفاوضات السلام بين واشنطن وطهران بات قريباً من التحقق.

• قال ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس إن واشنطن ستعلن "انتصاراً كاملاً" وتتوقع تسوية طويلة الأمد للقضية النووية الإيرانية في غضون الأسبوعين المقبلين.

• ترامب: نحن في المراحل النهائية للتوصل إلى اتفاق مع إيران ونريد إنجازه.

• ترامب: لا أعتقد أن هناك أي نقاط خلاف متبقية مع إيران، ونحن قريبون جداً من التوصل إلى اتفاق.

• ترامب: يمكن التوصل إلى اتفاق مع إيران في غضون "يومين أو ثلاثة أيام"، وسيتم إعادة فتح مضيق هرمز "على الفور".

أسعار الفائدة الأمريكية

• تتوقع غولدمان ساكس أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير طوال عام 2026 وأن يؤجل أي تخفيضات في أسعار الفائدة حتى عام 2027، مشيرة إلى النشاط الاقتصادي الأقوى واستمرار نمو الوظائف.

• وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفضت احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر من 75٪ إلى 55٪.

• لا تزال الأسواق تتوقع احتمالاً بنسبة 99% أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو، في حين أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 1% فقط.

• يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية هذا الأسبوع، وخاصة تقرير التضخم لشهر مايو المقرر صدوره يوم الأربعاء، والذي قد يؤثر بشكل كبير على توقعات أسعار الفائدة.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن الذهب يتداول بهدوء حيث لا يزال المستثمرون غير متأكدين من متانة وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل ويتوخون الحذر قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية المهمة هذا الأسبوع، والتي ستساعد في تشكيل التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وأضاف ووترر أن الذهب لا يزال من الممكن أن يرتفع إلى حوالي 5500 دولار بحلول نهاية العام، مدفوعًا جزئيًا باستمرار طلب البنوك المركزية، على الرغم من أن مثل هذه الخطوة من المرجح أن تتطلب انخفاض أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة وضعف الدولار الأمريكي.

صندوق SPDR Gold Trust

لم تتغير حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، يوم الاثنين، حيث بقيت عند 1019.92 طن متري، وهو أدنى مستوى لها منذ 13 أكتوبر 2025.

ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً تعافيه للجلسة الثانية على التوالي من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر مقابل الدولار الأمريكي. وقد دعم هذا الارتفاع إقبال المستثمرين على الشراء عند مستويات منخفضة، وتحسن شهية المخاطرة بعد توقف التصعيد العسكري بين إيران وإسرائيل، مما عزز التكهنات باقتراب التوصل إلى اتفاق سلام نهائي في الشرق الأوسط.

كما أن انخفاض أسعار النفط العالمية يساعد في تخفيف المخاوف بشأن تسارع التضخم، مما يدعم التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يبقي أدوات سياسته النقدية دون تغيير لفترة طويلة هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنحو 0.15% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1548 دولار، مرتفعاً من مستوى الافتتاح البالغ 1.1533 دولار. وسُجّل أدنى مستوى خلال الجلسة عند 1.1527 دولار.

• أغلق اليورو جلسة يوم الاثنين مرتفعاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار بعد أن لامس في وقت سابق أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر عند 1.1500 دولار.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.15% يوم الثلاثاء، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوى له في شهرين عند 100.21 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

بالإضافة إلى أنشطة جني الأرباح، تعرض الدولار لضغوط في أعقاب نجاح ترامب في وقف تبادل الضربات العسكرية بين إيران وإسرائيل، مع إعادة تأكيد التزامه بالمسار الدبلوماسي الذي يهدف إلى إنهاء الصراع واحتواء التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

أسعار النفط

انخفضت أسعار النفط بأكثر من 1% يوم الثلاثاء مع انحسار التوترات العسكرية بين إيران وإسرائيل، مما عزز التوقعات باقتراب التوصل إلى اتفاق سلام في الشرق الأوسط. ومن شأن هذا الاتفاق أن يُسهم في إعادة فتح مضيق هرمز أمام ناقلات النفط العالقة، واستعادة تدفقات الإمدادات إلى مستوياتها الطبيعية.

التطورات في الصراع الإيراني

• أعلنت إيران وإسرائيل وقفاً مؤقتاً للضربات العسكرية.

• دعا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب كلا الجانبين إلى وقف الأعمال العدائية فوراً.

• تعتقد إسرائيل أن المواجهة القصيرة قد تعزز موقفها في المفاوضات.

• تم استبعاد إسرائيل إلى حد كبير من محادثات السلام الجارية بين الولايات المتحدة وإيران.

• صرح رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف بأن "الهدف النهائي" لمفاوضات السلام بين واشنطن وطهران بات قريباً من التحقق.

• قال ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس إن واشنطن تتوقع إعلان "نصر كامل" والتوصل إلى تسوية طويلة الأمد للقضية النووية الإيرانية في غضون الأسبوعين المقبلين.

• قال ترامب: "نحن في المراحل النهائية للتوصل إلى اتفاق مع إيران، ونريد حل هذه المسألة".

وأضاف ترامب: "لا أعتقد أن هناك أي نقاط خلاف رئيسية مع الإيرانيين، ونحن قريبون جداً من التوصل إلى اتفاق".

أسعار الفائدة الأوروبية

• مع انخفاض أسعار النفط، قللت أسواق المال من احتمالية رفع البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو من 95٪ إلى 85٪.

• ينتظر المستثمرون الآن بيانات اقتصادية إضافية من منطقة اليورو، ولا سيما أرقام التضخم والبطالة والأجور، لإعادة تقييم توقعات أسعار الفائدة.

• أشارت مصادر رويترز إلى أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال من المرجح جداً أن يرفع أسعار الفائدة في يونيو، نظراً لتوقعات التضخم التي لا تزال تشير إلى سيناريو غير مرغوب فيه.

ارتفع الين الياباني بشكل طفيف في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، في محاولة للتعافي من أدنى مستوى له في ستة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا تزال العملة ضمن نطاق التدخل عند مستوى يتجاوز 160 ينًا للدولار، وهو مستوى يُنظر إليه على نطاق واسع كعتبة رئيسية لاتخاذ السلطات النقدية اليابانية إجراءات محتملة لدعم العملة المحلية.

تلقى الين دعماً من ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار النفط العالمية بعد أن أعلنت إيران وإسرائيل وقف تبادل الضربات استجابة لطلب من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي أكد أيضاً أن مفاوضات السلام مستمرة وأن اتفاقاً نهائياً بين واشنطن وطهران قد يكون وشيكاً.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار الأمريكي بنحو 0.1% مقابل الين ليصل إلى 160.08 ين، متراجعاً من مستوى الافتتاح البالغ 160.17 ين. وسُجّل أعلى سعر خلال الجلسة عند 160.28 ين.

• أغلق الين تداولات يوم الاثنين مرتفعاً بنحو 0.1% مقابل الدولار بعد أن لامس في وقت سابق أدنى مستوى له في ستة أسابيع عند 160.39 ين.

الحد الأدنى البالغ 160 ينًا

تراقب السلطات اليابانية عن كثب التحركات في سوق الصرف الأجنبي، لا سيما وأن الين لا يزال أضعف من مستوى 160 ين للدولار الحرج، والذي يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه نقطة يمكن أن تؤدي إلى تدخل رسمي.

بحسب مصادر رويترز، تدخلت طوكيو عدة مرات في أواخر أبريل وأوائل مايو لوقف تراجع الين. في ذلك الوقت، وصل سعر الصرف إلى 160.72 ينًا للدولار، وهو أدنى مستوى له منذ يوليو 2024.

وقد حذر المسؤولون اليابانيون مراراً وتكراراً من التقلبات المفرطة في الين، وأشاروا إلى أن السلطات قد تتخذ إجراءات حاسمة ضد تحركات العملة غير المنظمة.

أكدت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما مجدداً أن الحكومة "مستعدة لاتخاذ الإجراءات المناسبة" إذا شهدت أسواق الصرف الأجنبي تحركات مفرطة أو مضاربة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.1% يوم الثلاثاء، مواصلاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوى له في شهرين عند 100.21 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

بالإضافة إلى أنشطة جني الأرباح، تعرض الدولار لضغوط بعد أن نجح ترامب في التوسط لوقف تبادل الضربات العسكرية بين إيران وإسرائيل، مع التأكيد على استمرار الالتزام بالمسار الدبلوماسي لإنهاء الصراع واحتواء التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

أسعار النفط

انخفضت أسعار النفط بأكثر من 1% يوم الثلاثاء مع انحسار التوترات العسكرية بين إيران وإسرائيل، مما عزز التوقعات باقتراب التوصل إلى اتفاق سلام أوسع في الشرق الأوسط. ويمكن لهذا الاتفاق أن يُسهم في إعادة فتح مضيق هرمز أمام ناقلات النفط العالقة، واستعادة تدفقات الإمدادات إلى مستوياتها الطبيعية.

تطورات الصراع الإيراني

• أعلنت إيران وإسرائيل وقفاً مؤقتاً للضربات العسكرية.

• حث الرئيس الأمريكي دونالد ترامب كلا الجانبين على وقف الأعمال العدائية فوراً.

• تعتقد إسرائيل أن المواجهة القصيرة قد تعزز موقفها في المفاوضات.

• تم استبعاد إسرائيل إلى حد كبير من محادثات السلام الجارية بين الولايات المتحدة وإيران.

• صرح رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف بأن "الهدف النهائي" لمفاوضات السلام بين واشنطن وطهران بات قريباً من التحقق.

• قال ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس إن واشنطن تتوقع إعلان "نصر كامل" والتوصل إلى تسوية طويلة الأمد للقضية النووية الإيرانية في غضون الأسبوعين المقبلين.

أسعار الفائدة اليابانية

• مع انخفاض أسعار النفط، تراجعت احتمالية قيام بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في يونيو من 85٪ إلى 75٪.

• ينتظر المستثمرون الآن بيانات إضافية حول التضخم والبطالة ونمو الأجور في اليابان لإعادة تقييم تلك التوقعات.

• من المقرر أن يجتمع بنك اليابان في الفترة من 15 إلى 16 يونيو لتقييم أدوات السياسة النقدية المناسبة لرابع أكبر اقتصاد في العالم.

مع انقضاء المواعيد النهائية تباعًا دون التوصل إلى اتفاق سلام في النزاع المستمر بين الولايات المتحدة وإسرائيل من جهة، وإيران من جهة أخرى، تتزايد احتمالية الفشل في التوصل إلى تسوية حاسمة خلال الأشهر المقبلة. ثمة أسباب وجيهة قد تدفع واشنطن، بقيادة الرئيس دونالد ترامب، إلى تفضيل إبقاء النزاع في حالة جمود، من بينها الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، أحد أهم ممرات الطاقة الحيوية في العالم. وتوجد أسباب مماثلة لدى طهران، حيث يبدو أن الحرس الثوري الإسلامي يميل إلى الحفاظ على الوضع الراهن.

ونتيجةً لذلك، قد يستخدم كلا الجانبين المفاوضات لتهدئة المعارضة الداخلية دون أي نية حقيقية لإنهاء النزاع سريعًا. إذا ثبتت صحة هذا السيناريو، يصبح السؤال المحوري: ما هي التداعيات قصيرة وطويلة الأجل على أسواق النفط؟

بالنسبة للحرس الثوري الإسلامي، الذي يُعدّ الحارس الأيديولوجي لثورة إيران عام 1979 ويشرف على تصدير نفوذه عبر وكلاء إقليميين، فإن أي اتفاق سلام مع الولايات المتحدة قد يُصبح تهديدًا وجوديًا. فقد تمحور جوهر كل اتفاق اقترحته واشنطن، بدءًا من الاتفاق النووي الأصلي في عهد الرئيس باراك أوباما وصولًا إلى النسخة الأخيرة في عهد ترامب، حول تفكيك الحرس الثوري بشكله الحالي.

تتمثل الفكرة الأساسية التي تروج لها الولايات المتحدة وحلفاؤها في تفكيك البنية المالية والسياسية والاقتصادية للحرس الثوري الإيراني تدريجياً داخل إيران، ودمجه في الجيش النظامي. وتعتقد واشنطن أن هذه العملية ستؤدي في نهاية المطاف إلى زوال النظام الإسلامي واستبداله بحكومة ديمقراطية.

بالنسبة لواشنطن، يظل هذا الهدف جزءًا من استراتيجيتها طويلة الأمد تجاه إيران. ونظرًا للاستنتاجات الكارثية التي توصلت إليها دراسات البنتاغون بشأن أي غزو بري لإيران، ترى الإدارة الأمريكية أن الضغط المطول بالعقوبات هو السبيل الواقعي الوحيد لتحقيق هذا الهدف.

إلا أن الاستراتيجية الأمريكية تتجاوز إيران، وترتبط أيضاً بتنافسها الأوسع مع الصين. وتسعى الولايات المتحدة إلى تقليص النفوذ الصيني حول مضيق هرمز بعد أن وسّعت بكين وجودها من خلال شراكات واسعة مع طهران. كما تعمل واشنطن على تأمين طرق استراتيجية أخرى حول العالم، بما في ذلك قناة بنما والممرات البحرية الشمالية، في إطار التنافس العالمي على النفوذ مع الصين.

من هذا المنظور، فإن الجمود المطول في الخليج يمنح واشنطن وقتاً إضافياً لإعادة تشكيل ميزان النفوذ العالمي على حساب بكين.

وفي الوقت نفسه، تسعى الولايات المتحدة إلى اتباع ما يصفه البعض بـ "مبدأ ترامب"، والذي يهدف إلى تعزيز الهيمنة الأمريكية في نصف الكرة الغربي من خلال توسيع إنتاج النفط داخل الولايات المتحدة وبين الشركاء الإقليميين مثل فنزويلا والبرازيل والأرجنتين من أجل تعويض أي نقص مطول في الإمدادات في الشرق الأوسط.

على الرغم من أن أسعار النفط لم ترتفع بعد بالحدة التي توقعها الكثيرون منذ بدء الصراع، إلا أن هذا يرجع إلى حد كبير إلى عوامل مؤقتة واستثنائية، أبرزها الإفراج الهائل عن احتياطيات البترول الاستراتيجية والمخزونات التجارية المرتفعة التي كانت موجودة قبل اندلاع الأعمال العدائية.

في مارس/آذار، أطلقت الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية أكبر عملية إطلاق للاحتياطيات الاستراتيجية في التاريخ، حيث ضخت 400 مليون برميل في السوق. إلا أن هذا الإجراء مؤقت، إذ تم استهلاك أكثر من 250 مليون برميل خلال شهري أبريل/نيسان ومايو/أيار فقط.

في الوقت نفسه، كان إنتاج النفط الأمريكي يصل إلى مستويات قياسية بلغت 13.6 مليون برميل يومياً، ومع ذلك أبدت شركات النفط الكبرى رغبة ضئيلة في زيادة الإنتاج بسرعة، بحجة أنها تعمل بالفعل بالقرب من طاقتها القصوى.

كما أن الأسواق العالمية تسحب المخزونات التجارية بوتيرة غير مسبوقة، في حين أن إغلاق مضيق هرمز وتضرر البنية التحتية للطاقة في جميع أنحاء الخليج قد أدى إلى تعطيل ما بين 9 و 13 مليون برميل يومياً من طاقة الإنتاج والتكرير.

حذر صندوق النقد الدولي من أن مخزونات النفط العالمية قد تنخفض إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات بحلول شهر يوليو.

عند هذه النقطة، قد تبدأ فترة الهدوء النسبي الحالية في أسعار النفط بالتلاشي سريعاً. ففي ظل سيناريو "الاضطراب الكبير" الذي وضعه البنك الدولي، قد يرتفع سعر خام برنت إلى ما بين 120 و135 دولاراً للبرميل بحلول نهاية الصيف.

ستكون هذه الزيادة مدفوعة بسعي شركات التكرير إلى إيجاد بدائل لإمدادات النفط الخام الثقيل من الشرق الأوسط، فضلاً عن النقص في المنتجات البترولية المكررة الناجم عن انخفاض المخزونات التجارية.

على المدى البعيد، قد تركز الأسواق مجدداً على تحذير إيران المتكرر من احتمال وصول سعر النفط إلى 200 دولار للبرميل. وكلما طالت الأزمة، زادت احتمالية ارتفاع علاوات المخاطر المتعلقة بالإمدادات الفورية، لا سيما بعد استنفاد الحكومات لاحتياطياتها الاستراتيجية.

قد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من الشراء العدواني الذي يدفع الأسعار نحو مستويات قياسية، وربما يدفع الاقتصاد العالمي إلى تباطؤ حاد أثناء تكيفه مع حقبة جديدة من أسعار الطاقة المرتفعة بشكل كبير.